市场影响因素 - 美联储12月降息预期概率维持在80%以上（另有来源称超过85%）的高位 对金价构成显著支撑 [2] - 俄乌谈判的进展是市场关注的焦点之一 地缘政治事件会催生避险情绪进而影响金价 [2] - 美国感恩节假期导致市场交投清淡 流动性相对稀薄 可能放大价格波动幅度 [2][4] 技术面分析 - 金价近期处于高位震荡格局 周三（11月26日）小幅攀高 周四（11月27日）小幅回落 [2] - 4190-4200美元区域是重要的技术阻力位 更强阻力在4200-4210美元区域 [2][4] - 4100-4110美元区域构成下方的关键支撑 更强支撑在4100美元心理关口与技术支撑 [2][4] 交易策略与关注点 - 首次触碰4190-4200区域做空 目标看4150美元附近 止损4210 [2] - 在4120-4130区域做多（4110为关键支撑 4132/4141/4146为具体参考点） 目标看4150-4170-4190 止损4107 [3] - 需密切关注4190-4200美元关键阻力区域的突破情况 有效突破并站稳可能进一步打开上行空间 [4] - 若跌破4100-4110美元的支撑区域 则短期调整态势可能延续 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月工企营收和利润增速转负，量回落价企稳利润率收缩，物价回升弱且企业成本管控难；债市大幅下跌后做多赔率改善但反弹后仍有调整压力；各商品市场有不同供需情况和价格走势，投资建议多为震荡思路或依具体情况操作 [1][3] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（美国股指期货） - 普京谈和平计划尚无最终方案，俄乌谈判推进给原油价格带来扰动，但对美股市场影响有限，投资建议整体以偏多思路对待，观察50MA能否形成强支撑 [11][12] 宏观策略（股指期货） - A股缩量调整，10月工企利润同比降5.5%，营收和利润增速转负，量回落价企稳利润率收缩，物价回升弱且企业成本管控难，投资建议各股指多头均衡配置 [14][15][16] 宏观策略（国债期货） - 10月规模以上工业企业利润同比下降5.5%，央行开展3564亿元7天期逆回购操作，市场情绪缓和但机构做多动力不强，债市震荡，后续债市或修复，可轻仓参与反弹行情快进快出，反弹后调整压力仍存，投资建议短线或有修复但市场依旧偏空 [17][18] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - USDA将发布截至10月16日的周度出口销售报告，市场预估美豆出口销售净增60 - 200万吨，巴西25/26年度大豆产量预计达1.78亿吨，投资建议以震荡思路看待内外盘期价，关注我国采购美豆情况及南美产区天气 [19][20] 黑色金属（动力煤） - 11月27日印尼低卡动力煤报价弱势运行，前期冬储补库结束，煤价重回供需驱动，12月关注日耗是否转正以支持煤价维持季节性高位 [21] 黑色金属（铁矿石） - 加拿大矿业公司推进乌克兰和加拿大铁矿项目，铁矿石价格宽幅震荡，基本面尚可但港口库存堆积制约上方空间，铁水下滑预计延续下行趋势，走势维持震荡 [22] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 港口焦炭现货市场震荡运行，焦煤现货市场情绪降温，供应回升，焦炭市场预期转弱，需求走弱，成本端焦煤价格下行，焦炭现货承压，投资建议关注下游补库情况 [23][24] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉开机率环比提升，库存继续大幅下降，主因替代品木薯淀粉价格上涨，玉米淀粉需求回归，投资建议单边上淀粉短期随玉米偏强运行，价差上中短期区间操作，中长期或走强 [24][25] 农产品（玉米） - 主要玉米加工企业玉米库存反季节性下降，现货走强，期货高位震荡，01合约预计难跌，03、05合约后期虽有回落预期但暂不建议逆势做空 [26] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 三大白电12月排产数据发布，产量下降，Mysteel五大品种库存周环比减少，卷板去库慢且周产量提升，螺纹表需小幅回落，钢价短期维持震荡，投资建议以震荡思路对待钢价 [27][29][30] 有色金属（多晶硅） - 摩洛哥将建年产3万吨多晶硅厂，本周现货交付前期订单，龙头一线厂家价格维持高位，枯水期预计11月排产下降，库存累积，下游压价，头部企业挺价，投资建议期货主力合约在5.0 - 5.6万/吨区间操作，注意仓单问题 [31][32][34] 有色金属（工业硅） - 内蒙兴发工业硅项目一期余热发电工程主体结构封顶，云南和四川开工下降，12月预计继续降低，北方关注环保限电影响，库存增加，出口订单下降，平衡表恶化，投资建议短期盘面在8800 - 9500元/吨区间震荡操作 [35][36] 有色金属（铅） - 11月26日【LME0 - 3铅】贴水40.08美元/吨，铅锭社库下降，外盘库存去化，升贴水回落，伦铅下行趋势暂缓，沪铅异动对价格趋势影响不大，投资建议空单逢低止盈，套利和内外盘观望 [37][38] 有色金属（锌） - 11月26日【LME0 - 3锌】升水163.36美元/吨，七地锌锭社会库存减少，LME库存回升，升贴水上行，伦锌大涨后震荡回落，需警惕中期挤仓风险，投资建议单边观望，月差正套头寸持有，内外反套适时离场 [40][41] 有色金属（镍） - 印尼能矿部简化RKAB审批流程，宏观上市场风险偏好受支撑，消息上印尼QMB的MHP项目减产，平衡表仍过剩但盘面定价跌穿成本，投资建议前期空头止盈离场，可轻仓逢低布局多单，中线评估印尼资源收缩情况 [42][43][44] 有色金属（碳酸锂） - Ewoyaa锂矿项目取得进展，国内碳酸锂周度产量和库存下降，下游成交回暖，12月电池排产量增加，投资建议不建议追多，若复产后叠加淡季需求回落可右侧轻仓布空，中长线逢低做多 [45][46] 能源化工（天然气） - 截止11月21日美国天然气库存周度环比下降11Bcf，高于市场预期，nymex自底部回升，但12月和1月气温若偏暖价格将承受下行压力，欧洲和亚洲需求一般，投资建议NYMEX仍有下行压力 [47][48] 能源化工（碳排放） - 11月27日全国碳排放权交易市场CEA收盘价60.21元/吨，较前一日上涨1.02%，结转政策情绪影响大于实质影响，市场不确定性高，投资建议观望 [49][50][51] 能源化工（苯乙烯） - 本周中国苯乙烯工厂整体产量和产能利用率下降，前期调油逻辑淡化，盘面交易锚点转回国内供需，需求无明显向上驱动，华东主港预计累库，后续关注纯苯增量检修预期兑现程度，投资建议短期延续震荡对待 [51][52][53] 能源化工（烧碱） - 11月27日山东地区液碱市场价格下调，下游需求疲软，供应充裕，企业无减产计划，库存累积，投资建议短期盘面维持偏弱运行，关注利润压缩能否带来供给缩量 [54][55][56] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场价格窄幅整理，期货区间震荡，本周检修企业少，开工负荷率提升，供应高位，出口接单稳定，库存略增，投资建议近月合约以逢高做空思路对待 [57][58][59] 能源化工（纯碱） - 截止11月27日本周国内纯碱厂家总库存环比下降，供应减少，需求增加，企业有订单支撑，库存呈下降趋势，投资建议短期基本面有支撑，中期以偏空思路对待，逢高布局远月合约空单 [60][62] 能源化工（浮法玻璃） - 截止11月27日全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降，今日玻璃期价上涨，产线停产传闻提振市场情绪，中下游采购积极性提升，库存去化，投资建议关注消息面扰动带来的减仓反弹风险 [63]

黄金市场 - 美联储理事米兰表示美国经济需要大幅降息，因当前货币政策导致借贷成本过高、失业率上升及经济增速放缓，其支持降息50个基点[1] - 美联储理事沃勒最担心劳动力市场，主张12月降息一次，之后采取逐次会议决策的方式[1] - 市场分析认为美联储12月降息概率重回高峰，推升金价，技术面显示黄金自11月24日起持续上涨，多头占优，并于11月25日站稳4100美元之上，小时图未现见顶信号[1] - 黄金短线技术分析显示上方阻力关注4176美元，日内多空分界线为4140美元[1] 原油市场 - 美国官员表示俄乌谈判取得重大进展，接近达成协议，但前提是终结冲突的协议敲定或进入最后阶段[2][7] - 若停火协议达成，作为全球第二大原油生产国的俄罗斯，其原油出口制裁大概率解除，叠加OPEC+上半年以来的增产，全球原油供应过剩风险将上升[2] - 原油技术面自10月24日以来维持震荡偏下，57美元一线表现出较强支撑，但可能进一步走低，上方阻力关注59.60美元，下方支撑关注57美元，若跌破则看向55美元[2] 美元指数 - 美国9月零售销售数据录得0.2%，低于前值0.6%和预期0.4%，9月PPI年率录得2.7%与预期前值一致，月率录得0.3%高于前值-0.1%[3] - ADP就业数据显示过去一月企业平均每周裁员1.35万人，较之前增加0.25万人，美国11月消费者信心指数录得88.7，为4月以来最低水平[3] - 美元指数技术面显示昨日晚间快速回落，跌破100震荡区域低点，下方重点关注99.40支撑，若跌破可能形成4小时图双顶结构，日内上方阻力关注99.91[3] 日经225指数 - 日经225指数小时图由震荡下行转为横盘震荡，止跌概率增大，4小时图显示调整已持续三周，即将面临方向抉择[4] - 技术面显示小时图上方若突破50100则有望进一步走高形成新一轮上涨，日内下方支撑关注48580[4] 铜市场 - 铜价在近两个半月维持4.85-5.22美元区间震荡，近一个月振幅明显收窄，即将作出方向抉择[6] - 技术面显示上方若突破5.11美元则有望形成新一轮上涨走势，下方若跌破4.85美元则将深度回调至4.63美元，日内下方支撑关注4.98美元[6] 宏观经济与事件 - 美国财长表示特朗普在圣诞节前宣布新任美联储主席人选可能性非常大，消息称哈塞特在五位候选人中脱颖而出，亦有报道称尚无领跑者[7] - 美国经济分析局表示2025年第三季度国内生产总值将于12月23日发布[8] - 11月26日重点关注美国至11月22日当周初请失业金人数、美国11月芝加哥PMI及美联储经济状况褐皮书[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇短期震荡偏强；原油短期布油在60 - 66美元/桶区间震荡；聚烯烃01合约压力仍偏大；纯碱供需大格局偏空；玻璃短期有刚需支撑，中长期价格承压；纯苯短期BZ2603反弹偏空；苯乙烯短期EB01震荡；天然橡胶进入区间震荡整理；烧碱价格偏弱运行；PVC延续底部趋弱格局；PX短期高位震荡；PTA短期高位震荡，月差可阶段性低位正套；乙二醇低位震荡，EG1 - 5逢高反套；短纤绝对价格驱动有限，加工费压缩；瓶片供需宽松，加工费预期下滑；LPG未提及明确观点 [1][5][8][9][10][11][12][13][15] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601收盘价涨3.64%，MA2605收盘价涨2.81%等；库存：企业、港口、社会库存均下降；开工率：国内企业开工率降0.38%，海外企业升0.30%等；内地后续产量或增加，关注边际装置开工，伊朗部分装置限气停车，市场情绪好转 [1] 原油产业 - 价格及价差：Brent涨1.29%，WTI涨1.34%等；成品油价格及价差：NYM RBOB涨0.70%，NYM ULSD降2.05%等；裂解价差：美国汽油降1.07%，欧洲汽油降1.08%等；隔夜油价反弹，因美联储降息预期和俄乌谈判不顺利，但供需格局仍偏弱 [5] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2601收盘价涨0.34%，PP2601收盘价涨0.24%等；库存：PE、PP企业和社会库存有不同程度下降；开工率：PE装置开工率降0.51%，PP装置开工率降1.60%等；成本端原油震荡煤炭偏强，PP供需双增，PE供增需减 [8] 玻璃纯碱产业 - 玻璃价格及价差：华北报价降0.93%，玻璃2601涨2.63%等；纯碱价格及价差：华北报价持平，纯碱2601涨1.11%等；开工率和产量：纯碱开工率降4.85%，周产量降4.86%等；库存：玻璃厂库和纯碱厂库、交割库有变动；纯碱自身过剩凸显，玻璃有去产能预期但后续有复产压力 [9] 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特原油涨1.3%，CFR日本石脑油降0.2%等；苯乙烯相关价格及价差：华东现货降0.8%，EB期货2601降1.1%等；库存和开工率：纯苯和苯乙烯港口库存上升，部分开工率有变化；纯苯供应宽松，苯乙烯货源有限但需求支撑不足 [10] 天然橡胶产业 - 价格及基差：云南国营全乳胶涨1.36%，全乳基差涨24.49%等；基本面：9月部分产区产量有增减，轮胎开工率和产量下降；供应成本有支撑但库存压制价格，需求表现不佳 [11] PVC、烧碱产业 - 价格及价差：山东32%液碱折百价降2.6%，华东电石法PVC市场价涨0.5%等；开工率和库存：烧碱行业开工率升0.6%，PVC总社会库存降1.1%等；烧碱需求端支撑弱，PVC现货弱势，供需过剩 [12] 聚酯产业链 - 价格及现金流：布伦特原油涨1.3%，POY150/48价格降0.5%等；PX相关价格及价差：CFR中国PX涨0.2%，PX现货价格降1.0%等；开工率：亚洲PX开工率升1.5%，PTA开工率降4.8%等；PX供应偏高水平，PTA供需预期有修复，乙二醇低位震荡，短纤供需偏弱，瓶片供需宽松 [13] LPG产业 - 价格及价差：主力PG2512降1.25%，PG12 - 01涨21.67%等；外盘价格：FEI短期M1合约涨0.80%，CP掉期M1合约涨0.12%等；库存和开工率：LPG港口库存升6.28%，主营炼厂开工率降3.35%等 [15]

俄乌谈判前景评估 - 俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫指出目前俄方无法评估重启谈判的前景 [1] - 谈判暂停的根本原因在于乌方缺乏继续对话的意愿 [1] - 乌克兰不愿回应俄方提出的问题、无视俄方提交的文件草案及各工作小组关于进一步工作模式的建议 [1]

美俄关系动态 - 特朗普取消原定与普京在布达佩斯的会面，认为当前会面"不合适" [1] - 特朗普表示与普京每次谈话都很愉快，但未取得进展，未来将再次举行会晤 [1] - 特朗普认为是时候对俄罗斯实施制裁，但希望制裁不会持续太久 [1] 乌克兰局势 - 特朗普称普京现在愿意与乌克兰进行谈判 [1]

地缘政治紧张局势 - 白俄罗斯总统卢卡申科警告称，除非乌克兰总统泽连斯基坐下来谈判并紧急采取行动，否则乌克兰可能作为一个国家不复存在 [1] - 卢卡申科表示俄罗斯正在前线推进，局势非常严峻，并敦促立即进行对话以防局势进一步升级 [3] - 俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，由于乌克兰方面未对俄方建议做出答复，俄乌谈判进程目前处于暂停状态 [3] 外交沟通与立场 - 卢卡申科认为当前问题的关键在于乌克兰总统泽连斯基，而非美国或俄罗斯，应对其施加强大压力以迫使其做出适当决定 [3] - 乌克兰总统泽连斯基与美国前总统特朗普进行了良好且富有成效的通话，重点讨论加强乌克兰防空能力议题 [4] - 泽连斯基称必须用实力迫使俄罗斯愿意参与真正的外交 [4]

谈判进程状态 - 俄乌谈判进程目前处于暂停状态[1] - 暂停原因是乌克兰方面未对俄方提出的冲突解决备忘录草案和组建3个工作组的建议做出答复[1] - 俄方因此无法就两国最高层会晤开展准备工作[1] 俄方立场与评估 - 俄美总统阿拉斯加会晤对两国外交对话的促进作用依然存在[1] - 美国总统特朗普对和平调解乌克兰问题持有政治意愿 俄方对此持乐观态度[1] - 俄方认为乌克兰没有清醒认识到其在谈判中的位置越来越不利[1] 谈判历史与成果 - 今年以来俄乌两国代表团就乌克兰问题举行了三轮直接谈判[1] - 双方未能在两国领导人会晤以及停火等核心议题上实现突破[1]

俄乌冲突局势评估 - 克里姆林宫发言人佩斯科夫驳斥乌克兰总统泽连斯基的威胁言论，称乌克兰在前线正日渐失利，其谈判处境也在恶化 [1][3] - 佩斯科夫表示，随着时间推移，乌克兰的局势正不可避免地恶化 [3] 双方谈判立场与互动 - 泽连斯基此前表示，如果俄罗斯不结束战争，克里姆林宫官员应知道最近的防空洞在哪里，并称"如果他们袭击我们，我们就会回击" [3] - 泽连斯基表示愿意在除莫斯科以外任何地点与俄总统普京会晤，俄方则表示伊斯坦布尔是最佳谈判地点 [3] - 俄方称普京愿与泽连斯基会面，但若没有充分准备，这将是一次"注定失败的公关行为" [3] - 俄方指出乌方对于俄方提出的为推进谈判成立工作组的建议"毫无兴趣" [3]

俄乌冲突各方立场 - 俄罗斯总统普京仍愿意与乌克兰总统泽连斯基举行会见，但强调若无准备则会见没有意义[1] - 俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，拒绝现在进行谈判的人，其处境在未来将会变得更糟[1] - 针对特朗普称俄罗斯在乌克兰“无目的”进行战争并将其比作“纸老虎”的言论，佩斯科夫回应称“世上不存在纸做的熊”[1] 美国对俄乌冲突的态度 - 美国总统特朗普称乌克兰在欧盟和北约支持下，有望“赢回全部乌克兰，恢复原状”[2] - 特朗普认为持续超过三年半的战事给俄罗斯制造了经济困境，并承诺美国将继续为北约盟国提供武器[2] - 特朗普表示北约国家应击落进入其领空的俄罗斯飞机，但美国对此的支持“取决于具体情况”[2] 俄美领导人关系与沟通 - 俄罗斯总统普京与美国前总统特朗普之间的电话交谈目前并未提上日程，但如需要可以很快组织起来[1] - 佩斯科夫称特朗普不可能看不到普京对调解冲突的开放态度，两国总统的关系可以支撑他们讨论棘手问题[1] - 双方元首间的沟通互称“你”，互相对待很热情[1] 地区安全局势与北约行动 - 波兰和爱沙尼亚分别指称俄罗斯无人机、战斗机侵犯领空，但俄方予以否认[2] - 北约已启动“东部哨兵”军事行动以强化北约东翼的防御和威慑态势[2]