核心观点 - Shein正从自营模式向平台化转型，通过代运营赋能、自主运营、半托管三种模式拓展全品类，2024年非服饰品类占比从20%提升至40% [5][8][12] - 公司平台化战略始于2020年，2022年Temu竞争加速进程，目标未来三年培育10000个百万美元级卖家 [7][8] - 半托管模式是2024年重点，差异化聚焦中大件商品（>400克），稳健招商策略下已入驻超2万商家 [9][10][11] - 平台化面临供应链复杂度指数级上升，需解决宗教禁忌、多包裹物流等新挑战，但坚持不拖欠货款等原则维持长期商家关系 [14] 商业模式演进 - 自营模式核心壁垒：7天生产周期+两周全球配送，2024年上半年营收180亿美元 [4] - 代运营赋能模式：平台接管定价/营销/履约，佣金10%低于亚马逊15%，商品质量与视觉表现是关键考核指标 [7] - 自主运营模式：商家自主定价+本土履约，2022年巴西率先试点应对60%关税政策 [7] - 半托管模式：平台负责销售+商家承担国际物流，2024年6月上线后重点发展家居等中大件品类 [9][12] 平台化运营策略 - 商家孵化机制：设立1个月孵化期、"商家大学"解答95%问题、首次违规免处罚 [7][8] - 选品标准迭代：从铺货转向精品模式，淘汰周销量不达标商品，推动商家专业化选款 [8] - 物流基建：欧美86万平米仓库将配送时间压缩至3-5天，2024年10月向代运营商家开放库存 [12] - 价格管控：半托管维持亚马逊同款8-85折定价，暂未跟进Temu的65折激进策略 [12] 竞争与增长 - 品类扩张：服饰占比从80%降至60%，家居/美妆等品类2024年大促销售额同比增160% [5][8] - 对标亚马逊：美国市场份额不足2%（亚马逊36%），平台化拓展电动车等品类想象空间 [15] - 应对Temu：延迟半年推出半托管，通过质量把控和商家扶持形成差异化，避免价格战 [7][9][12] 关键数据 - 2024年上半年营收180亿美元，非服饰品类占比40%（2022年仅20%） [4][8] - 黑五大促期间数千家半托管店铺销售额翻倍，重点品类同比增幅超160% [5] - 美国仓库面积超86万平米，本地配送时效3-5天（跨境原需1-2周） [12]

出海电商行业概况 - 2024年出海电商仍是快速发展的行业，主要玩家交易额增长目标分别为Temu 233%、TikTok Shop 150%、阿里海外电商125%、Shein 40% [3][4] - 四家平台2023年交易额：Temu约180亿美元、TikTok Shop 200亿美元、阿里海外电商400亿美元、Shein 450亿美元 [5] - 行业共同趋势包括从全托管转向半托管模式、从美国市场向全球扩张、提升履约时效与商品丰富度 [6][7] Temu业务分析 - 2024年目标交易额600亿美元，是2023年的3.33倍，全球日均交易额3月达1亿美元 [5][15] - 核心策略从全托管转向半托管，已覆盖美国/加拿大/英国，SKU目标从200万增至400万 [9][10][14] - 半托管模式降低平台成本，但放弃质检环节，可能影响商品质量稳定性 [13][15] - 2023年12月日交易额峰值8800万美元，同比增长19倍 [15] TikTok Shop业务分析 - 2024年目标交易额500亿美元（美国175亿），需实现150%增速 [5][16] - 美国市场策略：直播电商采用格子间模式、商家按行业分类运营、仅分配2%信息流给电商内容 [16][18] - 合规限制扩张速度，原计划开40国调整为优先欧洲10国，东南亚仍是增长主力 [17][18] - 当前美国日交易额超2000万美元，80%来自本土店铺 [18] 阿里海外电商业务 - 2024年目标交易额850-900亿美元，速卖通+Lazada去年贡献400亿美元 [5][20] - 速卖通核心策略：竞价规则简化为"价低者得流量"、菜鸟国际物流使10国配送时效缩短至5-8天 [23][24] - 运营模式最多元，包含平台/直营/全托管/半托管/海外托管五种，全托管+直营占比已超50% [25][27] - 推出"百亿补贴"吸引中国品牌出海，海外托管模式抢夺亚马逊卖家资源 [25][26] Shein业务策略 - 2024年目标交易额630亿美元（增速40%），2023年净利润超20亿美元（+180%） [5][37] - 供应链优化：固定工厂生产品类、集中面料采购，计划开放供应链给外部品牌 [30][37] - 平台化进展缓慢仅覆盖8国，第三方品牌以经销商为主，收购Forever 21等品牌构建矩阵 [33][35][37] - 建立比价小组Amigo，设定40%毛利亏损上限，拒绝前期亏损补贴新市场 [37][38] 行业竞争格局 - 四平台共同挑战亚马逊：Temu SKU仅1000万（亚马逊8.5亿），Shein客单价50-60美元（亚马逊非Prime会员年消费600美元） [6][14] - 美国市场占比变化：Temu从60%降至40%，计划2025年进一步降至30% [6] - 物流时效竞争：Temu半托管商品2-10天送达，速卖通在10国实现5-8天配送 [13][24]