2025年证券公司分类评价结果概览 - 全行业107家参评公司中，A类公司53家，B类公司43家，C类公司11家，A类公司中AA级公司14家 [1] - A、B、C类公司数量占比分别约为50%、40%、10%，AA级公司在A类公司中占比约25% [2] - 分类评价以今年8月修订后的《证券公司分类评价规定》为依据，平稳落实新规 [1][2] 分类评价指标体系构成 - 指标体系分为四部分：持续合规状况、业务发展状况、风险管理能力、专项工作情况 [3] - 风险管理能力评价涵盖资本充足、治理和合规等6大类47项具体指标 [3] - 专项工作包括行业文化建设、履行社会责任、落实"五篇大文章"等，根据评价结果予以加分或扣分 [3] 监管导向与行业功能发挥 - 评价工作引导公司发挥功能服务实体经济，维护市场稳定健康运行，服务中长期资金入市 [4] - 增设互换便利相关工作、自营投资权益类资产等专项加分指标 [4] - 新增权益类基金销售、基金投顾业务发展等加分指标，鼓励公司在引入中长期资金、财富管理领域特色化经营 [4] 促进专业能力与服务质效提升 - 落实"并购六条"要求，加大并购重组能力指标加分力度，延续投行执业质量评价等专项加分 [5] - 将金融"五篇大文章"评价结果纳入分类评价，督促公司加强组织管理和资源投入 [6] - 延续行业文化建设、履行社会责任、参与北交所市场改革等专项评价，引导行业为民营和中小企业提供优质服务 [6] 合规风控与严监严管 - 坚持严监管、零容忍原则，将公司各类主体及行政处罚、监管措施等全面纳入评价范畴 [7] - 对合规风控能力较弱、潜在风险的公司应扣尽扣，准确反映其合规风控整体情况 [7] - 突出廉洁从业监管，对行贿受贿等问题从严扣分，并加强从业人员监管，督促公司健全人员管理机制 [7] 后续工作安排 - 下一步将重点做好分类评价工作的解读，通过编发监管动态、专题培训等方式引导行业准确理解监管导向 [8] - 旨在提升评价标准的透明度、导向性和公平性，充分发挥分类评价"指挥棒"的机制作用 [8]

分类评价结果概览 - 2025年证券公司分类评价结果显示，全行业107家参评公司中，A类公司53家，B类公司43家，C类公司11家，A类公司中AA级公司14家 [1] - 近年来各类别公司数量总体稳定，A类、B类、C类公司数量占比分别约为50%、40%、10%，AA级公司在A类公司中占比约25% [2] - 分类评价制度是监管的基础性制度安排，旨在传递监管导向、发挥监管“指挥棒”作用，引导证券公司强化合规风控和服务实体经济 [1] 评价指标体系构成 - 分类评价指标体系分为四部分：持续合规状况、业务发展状况、风险管理能力、专项工作情况 [3] - 风险管理能力评价涵盖资本充足、治理和合规、风险管理、信息技术、客户权益保护、信息披露共6大类47项具体指标 [3] - 专项工作情况根据行业文化建设、履行社会责任、参与资本市场重大改革、落实“五篇大文章”等专项评价结果进行加分或扣分 [3] 监管导向与功能发挥 - 评价体系动态调整，2025年重点聚焦防风险、强监管、促进高质量发展主线，贯彻落实中央金融工作会议精神 [4] - 增设互换便利相关工作、自营投资权益类资产、权益类基金销售、基金投顾业务发展等专项加分指标，鼓励引入中长期资金和服务居民财富管理 [4] - 加大对并购重组能力指标的加分力度，延续投行执业质量评价和新股发行定价能力专项加分，引导证券公司加强投行专业能力建设 [5] 合规风控与廉洁从业 - 坚持严监管、零容忍原则，将证券公司、分支机构、子公司、董监高等各类主体及各类违规情形全面纳入评价范畴 [7] - 突出廉洁从业监管，对行贿受贿等廉洁问题从严扣分，并持续加强从业人员监管，对违规入股、违规买卖股票等问题予以扣分 [7] - 鼓励自查自纠，对“主动发现、主动处理、有效整改”的情形按规定减轻或免于扣分，同时加强统筹避免同一事项重复扣分 [7] 制度依据与后续工作 - 2025年分类评价以今年8月修订后的《证券公司分类评价规定》为依据，平稳落实了新规定和新指标 [1][2] - 证监会下一步将重点做好分类评价工作的解读，通过编发监管动态、专题培训等方式提升评价标准的透明度和导向性 [8]

分类评价结果概览 - 2025年证券公司分类评价结果显示，全行业107家参评公司中，A类公司53家，B类公司43家，C类公司11家，A类公司中AA级公司14家 [1] - 近年来各类别公司数量占比保持稳定，A类、B类、C类公司占比分别约为50%、40%、10%，AA级公司在A类公司中占比约25% [3] - 分类评价制度是监管的基础性制度安排，旨在传递监管导向、发挥监管指挥棒作用，引导证券公司强化合规风控和服务实体经济 [1] 分类评价指标体系 - 评价体系主要分为四部分：持续合规状况、业务发展状况、风险管理能力以及专项工作情况 [4] - 风险管理能力评价设置资本充足、治理和合规等6大类47项具体指标，存在问题则相应扣分 [4] - 专项工作情况根据行业文化建设、履行社会责任、参与资本市场重大改革等专项评价结果进行加分或扣分 [4] 监管导向与政策重点 - 本年度评价以8月修订后的《证券公司分类评价规定》为依据，突出促进证券公司功能发挥、聚焦高质量发展、鼓励中小机构差异化发展等导向 [3] - 监管部门动态调整评价项目，引导证券公司在功能发挥和专业能力提升上下功夫，贯彻落实中央金融工作会议精神 [6] - 评价工作突出严监严管，坚持严监管、零容忍原则，将各类主体和情形全面纳入评价范畴，传递强化全面合规风控的信号 [10] 引导行业功能发挥 - 增设互换便利相关工作专项指标，新增自营投资权益类资产、权益类基金销售、基金投顾业务发展等加分指标，鼓励引入中长期资金和服务居民财富管理 [6] - 落实“并购六条”要求，加大并购重组能力指标加分力度，引导证券公司加强投行专业能力建设，发挥直接融资服务商作用 [7] - 将金融“五篇大文章”评价结果纳入分类评价，督促证券公司加强组织管理和资源投入，落实服务国家战略的布局 [7] 合规与风险管理强化 - 评价注重整体实质判断，对合规风控能力较弱的公司应扣尽扣，准确反映其合规风控整体情况 [10] - 突出廉洁从业监管，对行贿受贿等廉洁问题从严扣分，并持续加强从业人员监管，督促公司健全人员管理机制 [10] - 鼓励自查自纠，对主动发现、处理并有效整改的情形，按规定减轻或免于扣分 [10]

合规风控培训概况 - 公司举办历年来规格最高且参训人员最多的合规风控专项培训 近130人参与包括领导班子、各部门负责人及合规风控岗位人员 [1] - 培训彰显公司坚持"违规零容忍"立场和加强"全员合规"的决心 [1] 董事长合规管理要求 - 提高政治站位 落实"归位尽责 三不做"管理要求 履行经营发展与合规管理"一岗双责" [3] - 加强重点业务事前事中管控 坚持"看不清管不住则不展业"原则 [3] - 强化监管政策与违规案例宣导 筑牢道德风险防线 倡导"合规创造价值"理念 [3] - 正确处理业务发展与合规关系 立足期货及衍生品专长推进重点工作 [3] - 加强投诉处理与投资者诉求主体责任 抓早抓小抓苗头防范风险 [3] - 加大违规惩戒力度 用"身边事"教育"身边人" 对造成监管处罚或严重后果者从严处罚 [3] 第四季度经营目标 - 要求各单位加压奋进确保全面超额完成2025年全年任务目标 [4] - 制定措施大干100天 打好"十四五"规划收官战 [4] 总经理合规管控部署 - 建立"全员全程全覆盖"责任体系 负责人为第一责任人 合规要求嵌入全业务流程 [4] - 突出"预防为主重点管控" 通过警示教育与风险排查筑牢防线 [4] - 强化"权责对等失职必究"机制 健全考核问责提高违规成本 [4] - 构建能力建设与长效保障体系 提升合规队伍专业能力 完善风险防控长效机制 [4] 培训具体内容与成果 - 12名单位负责人及合规岗代表签署合规承诺书 4名代表就业务与合规作表态发言 [4] - 5名讲师授课内容涵盖风险管理合规实务、投诉处理技巧、员工执业行为问题、《反洗钱法》解读及监管形势案例分析 [4][5]

行业政策与监管导向 - 习近平总书记于2024年1月16日提出培育"诚实守信 以义取利 稳健审慎 守正创新 依法合规"的中国特色金融文化理念 [1] - 中国证监会于2024年5月7日印发《公募基金高质量发展行动方案》 明确行业需守牢风险底线并从重规模向重投资者回报转型 [2] 公司战略与合规实践 - 公司高度重视监管政策 积极组织各业务条线开展专题学习讨论并全面加强人员管理和制度建设 [2] - 公司建立健全各类风险识别与监控机制 提前发现潜在风险点以确保管理产品健康稳健运转 [2] - 公司以"合规风控"为舟遵守法规 以"信义义务"为帆秉持对投资者的忠诚与责任 [2] 行业发展阶段与使命 - 公募基金行业正处于迈向高质量发展的关键阶段 中国特色金融文化被视为行业稳健前行的生命线 [1] - 行业被赋予服务实体经济 守护居民财富 并为中国式现代化贡献力量的使命 [2]

私募业生态正在发生积极变革。 中国证券投资基金业协会(简称"中基协")公示信息显示，截至9月19日，今年以来超800家私募注销登 记，其中主动注销的管理人数量占比超过50%。值得一提的是，去年同期私募注销数量超1200家，但主 动注销占比不足35%。 在业内人士看来，主动注销私募占比提升，是行业生态加速净化的体现。近年来，伴随着行业监管逐步 细化，越来越多私募从"不敢违规"转为"不想违规"，私募业自律水平进一步提升。未来，私募业规范发 展的步伐有望越走越快。 主动注销私募占比提升 近日，中基协发布公告称，北京华软金宏资产管理有限公司等2家机构不能持续符合管理人登记要求， 协会将注销2家机构的私募基金管理人登记。 截至9月19日，今年以来注销登记的私募基金管理人达851家。 从注销类型来看，"协会注销"和"主动注销"成为私募管理人退出行业的主要原因。具体而言，"主动注 销""协会注销""12个月无在管注销"以及"依公告注销"四种类型注销登记数量分别为449家、332家、67 家和3家。 比如，近年来暴露出合规问题的映雪投资，在今年退出了百亿级私募阵营。因旗下产品业绩不佳，半夏 投资、展弘投资、合远基金等私募，也 ...

来源：投行小兵 作者：涅槃 为什么要股改？对想上市的公司来说，股改就像"公司体检+整改"——不仅要把组织形式从"有限公司"变成"股份公司"，更要彻底治好财务、股 权、管理上的存在"老毛病"，否则上市就是空谈。 股改的核心是算清家底、解决历史问题。比如一些公司存在以前出资没到位、股东乱借钱、账本记不清等"糊涂账"，都需要在股改时一一梳理明 白并进行调整优化，不然审计一查就露馅，上市只能是空中楼阁。那么，股改到底该如何做？需要注意哪些方面？ 一、股改的整体流程 1、准备阶段 1.1.先找对合作的人（中介） 一个公司能否成功上市，股改是基础。股改是否到位，合作的中介机构靠谱与否极其重要。如何挑选"合适"的中介呢？别只看名气，得看"治 病"能力，看团队的实操经验。 会计师：不是来做流水账的，关键要能够挖出企业的历史遗留问题。比如仓库里的存货是不是真的能卖出去？以前的成本有没有算错年份？挂了 两年多的其他应收款为什么还没有解决？ 评估师：给专利、土地定价时，不能随意估值。比如一块地到底值多少钱，得找最近卖过的类似地块做参考，别拍脑袋定数。 律师：不能光看股权有没有纠纷，还得具备财务合规思维，具备财务分析能力和经验。比如 ...

行业核心挑战 - 期货公司数字化转型加快但网络与信息安全风险点随之增加 在业务发展与合规安全之间寻找平衡点成为主要挑战 [1] 监管处罚与违规情形 - 截至今年8月底 各地证监局发布与期货公司相关的处罚中共有8例涉及外部软件和信息接入相关的网络与信息安全问题 [2] - 主要违规情形包括未开展外部接入信息系统合规评估 未妥善保存评估材料 客户接入前未开展必要核查 尽职调查和准入评估不充分 以及向开发商提供实盘部署环境等 [2] 外部接入业务模式 - 期货公司为市场提供外部接入主要有三种模式 最普遍的是客户使用常见交易终端软件 期货公司完成接入测试后客户无需额外测试 [3] - 针对中低频量化客户 其策略相对简单 对交易速度要求不高 客户自研或购买第三方平台通过互联网接入主席或次席柜台 [3] - 针对高频客户 其策略程序部署在交易所托管机房 对延时性要求较高 期货公司通过提供不同交易柜台满足市场需求 [3] 安全与稳定性解决方案 - 解决系统稳定性和数据安全性的方式包括技术安全保障 采用先进加密算法和严格身份认证机制 [4] - 通过合规措施 遵循监管要求并由内部合规团队对API接入的程序化交易进行全面审查 [4] - 建立交易风险监控系统实时监测交易指标 设置资金预警机制保障资金安全 [4] - 涉及第三方技术供应商时 审核其基本资质文件并评估其技术能力与行业经验 [4] 外部接入管理措施 - 将系统外部接入管理纳入合规风控体系 建立健全接入测试 交易监测等全流程管理机制 [5] - 明确系统功能要求 程序化交易者系统需具备异常监测等功能 期货公司系统需具备验资验仓等功能 [5] - 严格准入评估 在客户接入前做好尽职调查和准入评估 规范交易行为并加强交易监测 重点监控高频交易 [5] - 建立主机交易托管资源管理制度 对资源使用进行监控 对异常交易客户限制其使用资源 [5] 行业运营难点与监管环境 - 行业在网络和信息安全方面存在IT投入成本较高和面对市场获客竞争压力的难点 [6] - 网络和信息安全监管措施逐步细化和完善 例如近期发布《期货市场程序化交易管理规定（试行）》 并需遵循《网络安全法》《数据安全法》等 [6] 业务发展与风险平衡策略 - 公司在优先满足监管要求的情况下尽量优化外部接入流程 虽然可能导致客户流失但能规避监管处罚风险 吸引更优质的大体量客户 [7] - 建议建立由风险合规 业务 信息技术 财务等部门组成的跨部门决策团队 通过协同决策平衡业务需求与风险隔离 [7] - 制定清晰规范的决策流程 明确各环节和责任主体 并建立决策后的评估机制以跟踪效果和优化调整 [7] 合规能力提升建议 - 完善制度与流程建设 依据相关法规制定涵盖数据保护 访问控制 应急响应等的制度 [9] - 提升合规意识与能力 开展定期培训和组织演练 让员工掌握应对网络安全事件的技能 [9] - 加大技术投入与创新 升级安全防护系统如防火墙 入侵检测系统 并引入人工智能 区块链等新兴技术 [9] - 优化应急响应机制 建立覆盖网络安全事件 自然灾害等多种情况的应急预案 [9] 行业合作与交流 - 期货公司应与监管机构保持密切沟通 及时了解最新法规政策并主动配合监管检查 [10] - 参与行业协会组织的培训 研讨会等活动 了解行业最新动态和技术趋势以提升安全管理水平 [10]

公司发展历程 - 2024年初因开盘短时间内集中下单被证券交易所限制交易三天 面临严峻考验[1] - 一年后纯多头领航 沪深300指增 中证500指增 中证1000指增等策略产品业绩均位居行业前列[1] - 改革后构建"共管+专精"新模式 实现投研与运营无缝衔接[2] 治理与合规改革 - 事件反映出投研交易环节存在信息滞后和管理协同不足问题[1] - 将监管规则转化为内置参数嵌入策略与交易系统 包括禁止涨跌停板报单和强制拆分大额交易等硬约束机制[2] - 风控与收益互补 合规体系升级为策略稳定性打下基础[2] 策略优化升级 - 策略从偏向大容量模型和中长期信号转向提升短周期（1天到2天）预测权重[2] - 1000指增策略产品通过均衡配置短中长期信号 既保留大容量优势又增强对市场波动的适应性[2] - 策略调整在2024年10月份后市场活跃度提升环境下效果明显[2] 客户服务创新 - 投教团队通过超千场路演将复杂策略拆解成白话版 核心是"消除信息不对称"[2] - 2025年产品打开申购后客户对回撤容忍度明显提高[2] - 服务模式差异化创新体现在投教与渠道建设上下苦功夫[2] 行业发展趋势 - 私募基金行业扶优限劣力度加强 头部化趋势下只有扎实机构能立足[3] - 扎实体现为严格遵循交易新规 将风控视为业绩可持续前提[3] - 对客户利益的坚守若忽视执行细节就会付出代价[3] 公司愿景定位 - 愿景包括成为客户心中值得尊敬的公司 扎根中国后辐射全球 在服务上创造不一样的价值[3] - 实现目标核心是把事做好 结果自然来[3] - 团队愿力至关重要 对自己有极致要求是公司存在的意义[3]

债券业务屡亮红灯 8月12日，四川证监局发布公告表示，川财证券债券交易业务存在公司内部制度建设与内控机制有待完 善、从业人员管理与信息披露不到位、业务合规审查落实不到位、交易行为管理有待完善等问题。因 此，四川证监局决定对川财证券采取出具警示函的行政监督管理措施。 值得一提的是，这已不是川财证券近三年来首次在债券业务上踩中监管红线。回顾此前，四川证监局对 川财证券就出具了两次警示函，上交所也就相关问题对其"点名"。 具体来看，2022年12月，四川证监局称，发现川财证券存在债券承销业务内部控制不完善、个别项目尽 职调查不充分、内核意见跟踪落实不到位、受托管理履职不足；个别资产证券化项目存续期管理不到 位、信息披露不到位等问题，对其出具警示函。 2023年2月，上交所直指川财证券在公司债券和资产证券化业务中存在的违规行为，对其书面警示，违 规情形包括债券承销业务内部控制制度不完善，对"20碧海01""20碧海02"项目尽职调查不充分，内核意 见跟踪落实不到位，受托管理履职不足；在"迁安热02""迁安热03""迁安热04"及迁安热次资产证券化项 目中，存续期管理不到位，信息披露不到位。上交所指出，上述违规行为已经 ...