网上申购情况 - 网上发行有效申购户数为3,836,080户，有效申购股数为45,259,482,500股 [1] - 网上发行初步中签率为0.03181654% [1] - 配号总数为90,518,965个 [1] 回拨机制与发行结构 - 网上发行初步有效申购倍数约为3,143.02倍，超过100倍，触发回拨机制 [2] - 回拨机制将720万股股票从网下回拨至网上 [2] - 回拨后网下最终发行数量为5,040万股，占扣除最终战略配售后发行数量的70.00% [2] - 回拨后网上最终发行数量为2,160万股，占扣除最终战略配售后发行数量的30.00% [2] - 回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.04772481% [2]

发行基本信息 - 道生天合材料科技（上海）股份有限公司首次公开发行人民币普通股（A股）并在上海证券交易所主板上市，注册批文为证监许可〔2025〕1713号 [1] - 本次发行的保荐人（主承销商）为中信建投证券股份有限公司 [1] - 发行采用向战略投资者定向配售、网下询价配售与网上定价发行相结合的方式进行 [1] 发行规模与结构 - 本次发行股份总数量为13,188.00万股 [2] - 初始战略配售数量为3,956.40万股，占发行总数量的30.00% [2] - 最终战略配售数量为2,079.4310万股，占发行总数量的15.77%，初始与最终战略配售股数差额1,876.9690万股回拨至网下发行 [2] - 战略配售回拨后、网上网下回拨机制启动前，网下发行数量为8,339.1190万股，网上发行数量为2,769.4500万股 [2] - 本次发行价格为5.98元/股，发行总规模为78,864.24万元 [2][9] 回拨机制实施情况 - 由于启动回拨前网上发行初步有效申购倍数约为6,170.64倍，超过100倍，发行人和保荐人决定启动回拨机制 [3] - 回拨机制将扣除最终战略配售部分后公开发行股份数量的40.00%（即4,443.4500万股）由网下回拨至网上 [3] - 回拨后，网下最终发行数量为3,895.6690万股，占扣除最终战略配售部分后发行数量的35.07% [3] - 回拨后，网上最终发行数量为7,212.9000万股，占扣除最终战略配售部分后发行数量的64.93%，网上发行最终中签率为0.04220717% [3] 战略配售详情 - 参与战略配售的投资者包括与发行人经营业务有战略合作关系的大型企业及其下属企业，具体为中国船舶集团投资有限公司、三一重能股份有限公司等六家机构 [7] - 参与战略配售的投资者还包括发行人高级管理人员与核心员工设立的专项资产管理计划，即中信建投基金-共赢55号员工参与战略配售集合资产管理计划 [7] - 参与战略配售的投资者已与发行人签署战略配售协议，并已足额缴纳认购资金 [7][10] 网上发行与中签结果 - 网上申购摇号中签号码共有144,258个，每个中签号码可认购500股道生天合A股股票 [11] - 网上发行申购日为2025年9月29日（T日），摇号抽签仪式于2025年9月30日（T+1日）举行 [11] 网下发行与配售结果 - 参与网下申购的为629家网下投资者管理的9,212个有效报价配售对象，网下有效申购数量为28,084,230.00万股 [12] - 网下发行部分采用比例限售方式，网下投资者获配股票数量的10%（向上取整）限售期限为自上市之日起6个月，其余90%的股份无限售期 [5] - 网下配售根据投资者分类进行，A类投资者包括公募基金、社保基金、养老金、年金基金等 [13]

网上申购情况 - 本次网上发行有效申购户数为13,503,823户 [1] - 网上发行有效申购股数为49,487,454,000股 [1] - 本次申购配号总数为98,974,908个 [1] 回拨机制与发行结构 - 因网上初步有效申购倍数达11,921.81倍，远超100倍，故启动回拨机制 [2] - 回拨机制将扣除最终战略配售后发行股份的20%（即294.40万股）由网下回拨至网上 [2] - 回拨后网下最终发行数量为762.4766万股，占扣除最终战略配售后发行数量的51.80% [2] - 回拨后网上最终发行数量为709.5000万股，占扣除最终战略配售后发行数量的48.20% [2] 网上发行中签率 - 回拨后本次网上发行的最终中签率为0.0143369671% [2] - 回拨后网上有效申购倍数为6,974.98倍 [2]

孖展定义与基本概念 - 孖展是粤语对保证金贷款的俗称，指投资者通过券商融资认购新股，只需缴纳部分资金（如认购金额的10%），其余由券商垫付[2] - 例如，某新股每股10港元，每手1000股需1万港元，若券商提供90%孖展，投资者仅需支付1000港元，券商借出9000港元[3] 孖展在IPO流程中的位置 - 孖展阶段通常发生在招股期间，尤其是公开发售部分[2] - IPO流程包括递表、聆讯、路演、招股（含国际配售和公开发售）、定价、挂牌上市，其中公开发售部分常设孖展认购[3] 孖展认购对象与比例 - 孖展主要面向散户投资者，机构投资者一般通过国际配售进行，较少使用孖展[3] - 孖展比例通常为90%，即投资者支付10%本金，不同券商比例可能从80%至95%不等，取决于风控政策[3] 孖展计息方式与成本 - 券商会收取孖展利息，计息时间一般从招股第一天开始至退款日或上市前一日[3] - 利率因市场资金紧张程度和新股热度而异，常见年化利率为1%-4%，热门新股可能达6%-10%或更高[3] 孖展额度与市场热度指标 - 热门新股孖展额度紧张，投资者需提前与券商预约或抢额度，部分券商提供专属孖展额度或VIP服务[4] - 孖展认购倍数是重要市场热度指标，指孖展认购金额与公开发售集资额的比例，例如集资1亿港元而孖展认购达10亿港元即倍数为10倍[5] - 超购倍数指总认购金额相对于公开发售额的倍数，倍数高可能触发回拨机制增加公开发售比例[5] 孖展认购流程 - 投资者选择新股和认购数量后，可选择现金或孖展认购，若选孖展需确认比例、利息与费用并提交申请[6] - 券商冻结资金（自付部分加保证金管理），招股结束后分配股份，上市前结算，中签者获配股，未中签者获退款（含利息扣除）[6] 孖展认购优缺点 - 优点包括提高资金使用效率以小博大、增加中签机会（尤其对热门新股）、对资金有限投资者友好[6] - 缺点包括需支付利息增加投资成本、存在杠杆风险（新股破发可能亏损加剧）、市场情绪反转可能引发强制平仓[4][6] 明智使用孖展的建议 - 评估新股基本面与市场热度，避免盲目跟风，控制杠杆比例使用适度孖展以降低风险[6] - 关注孖展利率选择成本较低券商，了解退款及利息计算规则避免隐性成本，优先考虑有长期价值的新股[6]

核心机制 - 港交所IPO定价以簿记建档为核心机制，由主承销商通过路演向机构及散户投资者收集报价需求，形成需求曲线以确定最终发行价 [2] - 簿记建档通过市场化方式匹配供需，旨在避免定价偏离市场预期 [3] 核心驱动因素 - 市场环境与投资者情绪是核心驱动因素，包括股市走势、利率水平及行业景气度，例如牛市中定价可上调，熊市中则需保守定价 [3] - 公司基本面与估值逻辑是关键，涉及财务表现、业务壁垒及增长前景，估值方法常用PE、PB、EV/EBITDA及DCF等 [3] - 发行结构影响定价，国际配售通常占70%-90%，公开发售占10%-30%，两者需求均会影响最终定价 [3] 定价区间的设定与调整 - 初步定价区间通过可比公司分析和先例交易确定，例如可比公司PE为20-25倍且目标公司净利润10亿港元，则初步区间对应200-250亿港元市值 [4] - 定价区间基于簿记需求动态调整，若需求旺盛可能上调区间或定于上限，若需求疲软则可能下调区间或推迟发行 [10] 关键约束机制 - 稳定价格机制要求承销商在上市后30天内可通过绿鞋机制买入股票以维持股价稳定，影响初始定价策略 [5] - 回拨机制在公开发售超额认购时启动，例如超额认购≥100倍时回拨至50%，增加散户需求对定价的影响 [10] 其他重要考量 - 流动性平衡需被考虑，定价过高可能导致上市后成交量不足，尤其对小盘股定价不宜过高 [5] - 公司需向投资者清晰阐述增长逻辑与估值故事，例如科技公司强调技术壁垒，消费公司强调品牌力 [6] - 监管要求公司充分披露财务、业务及风险信息，信息披露不充分可能导致投资者压低报价 [7] 定价策略逻辑与目标 - 定价策略逻辑链为：市场环境→公司基本面→可比估值→设定初步区间→路演收集需求→调整区间→考虑稳定机制与回拨→最终定价 [8] - 核心目标是在满足公司融资需求的前提下确保发行成功，并为上市后股价表现预留空间 [9]

网上申购情况 - 网上发行有效申购户数13178223户 [1] - 有效申购股数109526590000股 [1] - 初步中签率0.01277863% [1] - 配号总数219053180个 [1] - 配号范围100000000000至100219053179 [1] 回拨机制实施 - 网上初步有效申购倍数约7825.56倍 [2] - 回拨比例40% [2] - 网下回拨至网上股数1399.6000万股 [2] 发行结构 - 网下最终发行数量699.8000万股 [2] - 网下发行占比20.00% [2] - 网上最终发行数量2799.2000万股 [2] - 网上发行占比80.00% [2] 中签率变化 - 网上发行最终中签率0.02555726% [2]

港股市场概况 - 港股市场上半年募资总额突破千亿港元 超越纳斯达克跃居全球第一 [1] 上市前准备阶段 - 主要工作分为5部分：必要的财务信息 确定目标资本结构 审核上市主体的股权结构和治理结构 确定治理结构和董事会成员 审核管理层薪酬和员工激励计划 [1] 上市执行阶段 - 主要分为3个步骤：召开全体启动大会 起草招股书 递交上市申请 [2] - 港股IPO流程包含递表→聆讯→路演→招股→公布配售结果→挂牌上市 [3] 递表流程 - 拟上市公司委任保荐人及顾问进行尽职调查并拟备招股书 递交联交所并支付IPO费用 [5] - 递表后可在披露易网站查看企业概要信息 行业资料 公司历史及架构等非完整版招股书 [5] 聆讯流程 - 联交所对申请材料进行全面评估 通过后离招股日不远 [6] - 通过聆讯后在披露易网站登载补充港交所要求信息的完整版招股书 [6] 路演流程 - 聆讯结束后开展3次路演：非公开路演 分析师路演 全球路演 [7] - 路演周期约1周 公司通过业绩产品介绍吸引投资者 并寻找基石投资者背书 [7] - 基石投资者包括战略投资者 机构投资者和主权财富基金 [7] 招股流程 - 香港IPO发行股份分配包括国际配售占90%和公开认购占10% [8] - 设置回拨机制：认购达15-50倍时公开发售量回拨至30% 50-100倍回拨至40% 100倍以上回拨至50% [10] 配售结果公布 - 招股完成后约7天 上市前一个工作日公布配售结果 包含定价 认购超额倍数 绿鞋机制 基石投资者占比等信息 [11] 暗盘交易 - 上市前一个交易日收盘后16:15-18:30进行场外交易 通过券商内部系统报价撮合 [12] 后市支持 - 上市后进入稳定价格阶段 采用绿鞋机制：包销商通过借股或超额配售权稳定股价 [14][15] - 超额配售权期限为招股书披露后30天内 过后股价由市场支配 [16] 课程内容框架 - 课程系统拆解发行架构设计 招股书披露技巧等实操要点 [17] - 课程总时长55分钟 包含上市准备及工作计划 发行架构 资金出境方案 企业估值 上市失败案例分析等模块 [19][20][21][22] - 课程亮点包括拆解全流程节点 解析回拨机制与估值方法 覆盖资金出境与投资者沟通细节 [23][24][25]

发行概况 - 公司首次公开发行人民币普通股（A股）并在上海证券交易所主板上市 申请已获上市审核委员会审议通过及中国证监会注册同意（证监许可〔2025〕1394号）[1] - 发行采用战略配售、网下发行与网上发行相结合的方式进行[1] - 发行股份总数量为43,737,500股[2] 战略配售安排 - 初始战略配售数量为8,747,500股 占发行总数量的20%[2] - 最终战略配售数量与初始一致 为8,747,500股 占发行总数量的20% 无需向网下回拨[2] 发行结构及回拨机制 - 回拨前网下发行数量为20,994,000股 约占扣除战略配售后发行数量的60%[2] - 回拨前网上发行数量为13,996,000股 约占扣除战略配售后发行数量的40%[2] - 网上有效申购户数达13,178,223户 有效申购股数为109,526,590,000股[5] - 网上初步中签率为0.01277863% 有效申购倍数约7,825.56倍[5] - 因申购倍数超过100倍 启动回拨机制 将扣除战略配售部分后发行数量的40%（13,996,000股）从网下回拨至网上[5] - 回拨后网下最终发行数量为6,998,000股 占扣除战略配售后发行数量的20%[5] - 回拨后网上最终发行数量为27,992,000股 占扣除战略配售后发行数量的80%[5] - 回拨后网上发行最终中签率为0.02555726%[5] 发行定价 - 本次发行价格为18.60元/股[2] 缴款安排 - 投资者需在2025年8月27日（T+2日）16:00前足额缴纳新股认购资金[3] - 网下投资者需按每只新股分别缴款 网上投资者需确保资金账户日终有足额认购资金[3] 包销与中止发行条款 - 当网下和网上投资者缴款认购股份数量合计不低于扣除战略配售后发行数量的70%时 放弃认购部分由保荐人包销[4] - 当认购数量不足70%时 发行人和保荐人将中止发行并进行信息披露[4] 限售安排 - 网下配售对象获配股票数量的10%（向上取整）限售期为上市之日起6个月 其余90%股份无限售期[4] - 网下投资者报价即视为接受限售期安排[4] 违约条款 - 有效报价网下投资者未参与申购或未足额申购 以及获配后未及时缴款 将被视为违约并报中国证券业协会备案[5] - 网上投资者连续12个月内累计3次中签后未足额缴款 将被限制申购6个月[5] 后续安排 - 网上摇号抽签仪式于2025年8月26日（T+1日）举行[6] - 中签结果将于2025年8月27日（T+2日）在上海证券交易所网站公布[6]

港股市场表现 - 上半年港股市场募资总额突破千亿港元 超越纳斯达克跃居全球第一 [1] 上市前准备阶段 - 主要工作分为5部分：必要的财务信息 确定目标资本结构 审核上市主体的股权结构和治理结构 确定治理结构和董事会成员 审核管理层薪酬和员工激励计划 [1] 上市执行阶段 - 主要分为3个步骤：召开全体启动大会 起草招股书 递交上市申请 [2] - 港股IPO流程包含递表→聆讯→路演→招股→公布配售结果→挂牌上市 [3] 递表阶段 - 拟上市公司委任保荐人及顾问 进行尽职调查并拟备招股书 递交联交所并支付IPO费用 [5] - 递表后可在披露易网站查看企业概要信息及非完整版招股书 [5] 聆讯阶段 - 联交所对申请材料进行全面评估 通过后离招股日不远 [6] - 通过后披露易网站登载补充港交所要求信息的完整版招股书 [6] 路演阶段 - 聆讯结束后开展3次路演：非公开路演 分析师路演 全球路演 [7] - 路演时长约1周 公司向投资者介绍业绩产品发展方向 [7] - 通过寻找基石投资者（战略投资者 机构投资者 主权财富基金）为上市背书 [7] 招股阶段 - 香港IPO股份分配包括国际配售（约90%）和公开认购（约10%）两部分 [8] - 回拨机制根据认购倍数调整比例：15-50倍时公开发售量回拨至30% 50-100倍回拨至40% 100倍以上回拨至50% [10] 配售结果公布 - 招股期完成后7天左右 上市前一个工作日公布配售结果 [11] - 公告包含最终定价 公开发售认购超额倍数 国配超额倍数 绿鞋机制 基石投资者占比等信息 [11] 暗盘交易 - 上市前一个交易日收盘后（16:15-18:30）通过券商内部系统进行场外交易 [12] 后市支持阶段 - 上市后进入稳定价格阶段 通过绿鞋机制操作：大股东出借15%股份给包销商 [14] - 破发时包销商市价回购支持股价 上涨时行使超额配售权额外发行不超过15%股份 [15] - 超额配售权期限为招股书披露后30天内 [17] 课程内容框架 - 课程涵盖上市准备及工作计划 发行架构 资金出境方案 企业估值 上市失败案例分析五大模块 [21][22][23] - 总课时55分钟 包含真实案例解析及实操要点 [18][24][25][26] - 主讲嘉宾为香港中资券商投行部执行董事 拥有超十年境外资本市场经验 [27]

发行概况 - 扬州天富龙集团股份有限公司首次公开发行A股并在主板上市，已获上交所上市审核委员会通过及中国证监会注册（证监许可〔2025〕1139号）[1] - 本次发行采用战略配售、网下发行与网上发行相结合的方式，保荐人为中信建投证券[1] - 发行股份总数4,001.00万股，初始战略配售400.10万股（占10.00%），最终战略配售334.7457万股（占8.37%），差额65.3543万股回拨至网下发行[2] 发行结构 - 战略配售回拨后，网下发行数量2,586.0043万股（占扣除战略配售后70.54%），网上发行1,080.2500万股（占29.46%）[2] - 发行价格确定为23.60元/股，网上定价初始发行1,080.2500万股[2] - 回拨机制启动后，网下最终发行1,119.4543万股（占30.53%），网上最终发行2,546.8000万股（占69.47%）[6] 投资者缴款安排 - 网下投资者需按获配数量在T+2日16:00前足额缴纳新股认购资金[3] - 网上投资者中签后需确保T+2日日终资金账户足额，否则视为放弃认购[3] - 网下投资者获配股票中10%限售6个月，其余90%无限售期[4] 申购数据 - 网上有效申购户数12,614,961户，有效申购股数88,444,640,500股，初步中签率0.01221385%[5] - 回拨后网上发行最终中签率提升至0.02879541%[6] - 网上申购配号总数176,889,281个，号码范围100,000,000,000 - 100,176,889,280[5] 发行流程 - 网上摇号抽签于2025年7月29日进行，结果于T+2日在上交所网站公布[7] - 若网下和网上缴款认购股份不足扣除战略配售后发行量的70%，将中止发行[4][5]