报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国处于边际缩表过程，稳定宏观杠杆率方向不变，资金面大趋势保持中性 [15][16] - 短期股债性价比或震荡，但趋势上偏向债券，权益风格短期震荡、趋势上偏向价值 [15] - 缩表周期下，推荐红利指数、上证 50 指数和 30 年国债 ETF，红利类股票推荐关注 A+H 和 A 股组合 [7][22] 各部分总结 国家资产负债表分析 - 负债端：2025 年 5 月实体部门负债增速 8.9%，预计 4 月为年内高点，7 月反抽后下行，年底降至 8%；金融部门资金面 6 月初以来松弛顶点在 7 月 4、7、8 日，实体部门 6 月底至 7 月初扩表 [16] - 财政政策：上周政府债净增 3214 亿元，本周计划净增 1783 亿元；5 月末政府负债增速 14.8%，预计 6 月升至 15.3%，后续下行，年底降至 12.5% [17] - 货币政策：上周资金成交量升、价格降、期限利差收敛，一年期国债收益率周末收至 1.37%，预计下沿 1.3%；十债和一债期限利差收敛至 30 基点，十债收益率下沿约 1.6%，三十年国债收益率下沿约 1.8% [17] - 资产端：5 月物量数据较 4 月走弱，关注经济边际走弱持续时间；两会目标 2025 年实际经济增速 5%左右，名义增速 4.9%，需确认是否成未来 1 - 2 年中枢 [18] 股债性价比和股债风格 - 上周资金面收敛，股牛债熊，权益成长占优，股债性价比偏向股票；十债、一债、30 年国债收益率全周分别上行 2、3、2 基点 [20] - 2025 年资产端实际 GDP 增速 4 - 5%窄幅波动，负债端实体部门负债增速下行；中国 2016 年进入国家资产负债表边际收缩状态，2023 年配置黄金时代开启 [19] - 股债性价比趋势上偏向债券，权益风格偏向价值，目前长债性价比略优于价值类权益资产；本周推荐红利指数（40%）、上证 50 指数（40%）、30 年国债 ETF（20%） [22] 行业推荐 行业表现回顾 - 本周 A 股上涨，上证指数、深证成指、创业板指分别涨 1.1%、1.8%、2.4% [27] - 申万一级行业中房地产、钢铁等涨幅大，煤炭、银行等跌幅大 [27] 行业拥挤度和成交量 - 截至 7 月 11 日，拥挤度前五为计算机、电子等，后五为综合、美容护理等；本周拥挤度增长前五为非银金融、有色金属等，下降前五为电子、电力设备等 [30] - 本周全 A 日均成交量 1.5 万亿元微升，房地产、公用事业等成交量增速高，国防军工、汽车等涨幅小 [32] 行业估值盈利 - 本周申万一级行业 PE(TTM)中房地产、钢铁等涨幅大，银行、煤炭等跌幅大 [35] - 2024 年盈利预测高且当下估值相对历史偏低的行业有银行、煤炭等 [36] 行业景气度 - 外需普遍回升，6 月全球制造业 PMI 升至 50.3，CCFI 指数环比跌 2.18%，港口货物吞吐量下降，韩国出口增速升，越南微降 [40] - 内需方面，二手房价格下跌，数量指标涨跌互现，高速公路货车通行量走低，产能利用率 7 月回升，汽车成交量高，新房成交低，二手房成交季节性回落 [40] 公募市场回顾 - 7 月第 2 周主动公募股基半数跑赢沪深 300，10%、20%、30%和 50%周度涨跌幅分别为 2.1%、1.6%、1.3%、0.7%，沪深 300 周涨 0.8% [56] - 截至 7 月 11 日，主动公募股基资产净值 3.57 万亿元，较 2024Q4 的 3.66 万亿元小幅下降 [56] 行业推荐 - 缩表周期下，股债性价比偏向权益幅度有限，价值风格占优概率高 [62] - 推荐 A+H 红利组合和 A 股组合共 20 只个股，集中在银行、电信等行业 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月实体部门负债增速基本符合预期，后续震荡下行重回缩表，稳定宏观杠杆率方向不变，资金面难持续宽松 [16][17] - 5月物量数据较4月走弱，需关注经济边际走弱持续时间，确认5%左右名义经济增速是否成未来1 - 2年中枢目标 [5][16] - 股债性价比短期或震荡，趋势上偏向债券，股票风格短期或震荡，趋势上偏向价值，债券配置窗口开放但交易空间有限 [16] - 推荐红利指数（仓位40%）、上证50指数（仓位40%）、30年国债ETF（仓位20%），红利类股票应具备不扩表、盈利好、活下来特征 [16][23] 根据相关目录分别进行总结 国家资产负债表分析 - 负债端：2025年5月实体部门负债增速8.9%，预计4月为年内高点，后续下行，年底降至8%附近；金融部门资金面本周或结束空转，关注股债性价比能否重回偏向债券；上周政府债净增加超计划，预计6月政府负债增速升至15.3%后下行，年底降至12.5%附近；货币政策方面，上周资金面松弛，预计一年期国债收益率下沿1.3%，十债收益率下沿1.7%，三十年国债收益率下沿1.9% [1][2][17] - 资产端：5月物量数据较4月走弱，关注经济边际走弱持续时间，需确认5%左右名义经济增速是否成未来1 - 2年中枢目标 [5][19] 股债性价比和股债风格 - 上周资金面松弛，股牛债平，权益风格价值占优，股债性价比偏向股票，十债收益率稳定在1.64%，一债收益率下行至1.34%，期限利差微扩至31个基点，30年国债收益率稳定在1.85% [6] - 2025年资产端实际GDP增速平稳，负债端实体部门负债增速下行，货币配合财政保持震荡中性；中国2016年进入国家资产负债表边际收缩状态，2023年配置黄金时代开启，股债性价比偏向债券，股票配置红利加成长，债券配置久期加信用下沉 [20] - 预计本轮资金面高点在6月23日 - 7月4日，本周关注股债性价比能否重回偏向债券；缩表周期下股债性价比趋势性偏向债券，权益风格趋势性偏向价值，目前长债性价比略优于价值类权益资产 [22] - 推荐红利指数（仓位40%）、上证50指数（仓位40%）、30年国债ETF（仓位20%），宽基指数推荐是自上而下主观配置策略，适合大规模资金 [23] 行业推荐 行业表现回顾 - 本周A股上涨，成交量与上周接近，上证指数涨1.4%，深证成指涨1.25%，创业板指涨1.5%；申万一级行业中钢铁、建筑材料、银行等涨幅大，计算机、非银金融等跌幅大 [28] 行业拥挤度和成交量 - 截至7月4日，拥挤度前五行业为电子、计算机等，后五为综合、美容护理等；本周拥挤度增长前五为医药生物、公用事业等，下降前五为非银金融、计算机等 [30] - 本周全A日均成交量微降，钢铁、建筑材料等成交量同比增速高，石油石化、非银金融等涨幅小 [31] 行业估值盈利 - 本周申万一级行业PE(TTM)中钢铁、银行等涨幅大，计算机、非银金融等跌幅大 [35] - 截至2025年7月4日，2024年全年盈利预测高且当下估值相对历史偏低的行业有煤炭、石油石化等 [37] 行业景气度 - 外需普遍回升，6月全球制造业PMI升至50.3，主要经济体PMI多数回升，CCFI指数环比下跌，港口货物吞吐量回升，韩国、越南出口增速有变化 [39] - 内需方面，二手房价格走平，数量指标涨跌互现，高速公路货车通行量走高，产能利用率回升，汽车成交量处较高水平，新房成交低，二手房成交季节性回落 [39] 公募市场回顾 - 7月第1周主动公募股基多数跑输沪深300，截至7月4日，主动公募股基资产净值3.55万亿元，较2024Q4小幅下降 [55] 行业推荐 - 缩表周期下股债性价比偏向权益幅度有限，价值风格占优概率高，红利类股票应具备不扩表、盈利好、活下来特征 [59] - 推荐A+H红利组合（A+H20只个股）和A股组合（A股20只个股），集中在银行、电信等行业 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国仍处于边际缩表过程，稳定宏观杠杆率方向不变，资金面大趋势保持中性，股债性价比趋势上偏向债券，权益风格趋势上偏向价值，目前长债性价比略优于价值类权益资产，推荐红利指数（仓位40%）、上证50指数（仓位40%）、30年国债ETF（仓位20%） [7][16][22] - 关注美国季度实际GDP同比增速能否及何时跌破趋势水平，以及中国5%左右名义经济增速是否成为未来1 - 2年中枢目标 [7][16][19] 各部分总结 国家资产负债表分析 - 负债端：2025年5月实体部门负债增速8.9%，预计4月为年内高点，6月降至8.8%，年底降至8%；金融部门资金面边际松弛但难持续，预计本轮资金面高点在6月23日 - 7月4日；政府债上周净增6703亿元超计划，5月末政府负债增速14.8%，预计6月升至15.3%，年底降至12.5% [2][17][18] - 货币政策：上周资金成交量环比降、价格环比升、期限利差走扩，一年期国债收益率周末收至1.35%，预计下沿1.3%，十债与一债期限利差中枢预估40个基点，对应十债收益率下沿1.7%，三十年与十年国债利差中枢20个基点，对应三十年国债收益率下沿1.9% [3][18] - 资产端：5月物量数据较4月走弱，两会定2025年实际经济增速目标5%左右，名义增速目标4.9%，需确认5%名义增速是否成未来1 - 2年中枢目标 [4][5][19] 股债性价比和股债风格 - 上周资金面松弛，股牛债平，风格成长占优，股债性价比偏向股票，十债收益率上行1个基点至1.65%，一债收益率下行1个基点至1.35%，期限利差走扩至30个基点，30年国债收益率上行1个基点至1.85% [6][21] - 2025年资产端实际GDP增速4 - 5%窄幅波动，负债端实体部门负债增速下行，货币配合财政震荡中性；2016年起中国进入国家资产负债表边际收缩状态，2023年配置黄金时代开启，股债性价比偏向债券，股票配置红利加成长，债券配置久期加信用下沉 [20] - 预计本轮资金面高点在6月23日 - 7月4日，美国一季度实际GDP同比增长2.1%，关注后续季度增速能否及何时跌破趋势水平；缩表周期下股债性价比趋势偏向债券，权益风格偏向价值，目前长债性价比略优，推荐红利指数（仓位40%）、上证50指数（仓位40%）、30年国债ETF（仓位20%） [7][22][23] 行业推荐 行业表现回顾 - 本周A股放量上涨，上证指数涨1.91%，深证成指涨3.73%，创业板指涨5.69%；申万一级行业中计算机、国防军工等涨幅大，石油石化、食品饮料等跌幅大 [28] 行业拥挤度和成交量 - 截至6月27日，拥挤度前五为电子、计算机等，后五为综合、美容护理等；本周拥挤度增长前五为非银金融、计算机等，下降前五为医药生物、机械设备等；国防军工、银行等拥挤度分位数相对高，房地产、农林牧渔等相对低 [31] - 本周全A日均成交量1.49万亿元较上周上升，非银金融、国防军工等成交量同比增速高，石油石化、美容护理等涨幅小 [33] 行业估值盈利 - 本周申万一级行业PE(TTM)中计算机、国防军工等涨幅大，石油石化、食品饮料等跌幅大 [36] - 截至2025年6月27日，2024年盈利预测高且当下估值相对历史偏低的行业有煤炭、石油石化等 [37] 行业景气度 - 外需涨跌互现，5月全球制造业PMI回落，主要经济体多数回升，CCFI指数上涨，港口货物吞吐量回升，韩国出口增速先降后升，越南微降 [40] - 内需方面，二手房价格微涨，数量指标涨跌互现，高速公路货车通行量走高，产能利用率4月回落、5月回升、6月延续，汽车成交量处高位，新房成交低，二手房成交相对高，全国城市二手房挂牌价指数和生产资料价格指数环比上涨 [40] 公募市场回顾 - 6月第4周主动公募股基多数跑赢沪深300，10%、20%、30%和50%周度涨跌幅分别为4.9%、4%、3.5%、2.5%，沪深300周度涨2% [56] - 截至6月27日，主动公募股基资产净值3.5万亿元，较2024Q4的3.66万亿元小幅下降 [56] 行业推荐 - 缩表周期下股债性价比偏向权益幅度有限，价值风格占优概率高，红利类股票应具备不扩表、盈利好、活下来特征，推荐A + H红利组合（20只个股）和A股组合（20只个股），集中在银行、电信等行业 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 稳定宏观杠杆率方向未动摇，中国处于边际缩表，资金面大趋势保持中性 [15][16] - 4月物量数据走弱，关注经济边际走弱持续时间，5%名义经济增速是否成中枢待确认 [3][15][18] - 缩表周期股债性价比偏向债券，权益风格偏向权益，长债性价比略优价值类权益资产 [6][22] - 推荐红利指数（仓位40%）、上证50指数（仓位40%）、30年国债ETF（仓位20%） [6][22] 根据相关目录分别进行总结 国家资产负债表分析 - 负债端：4月实体部门负债增速9.0%，预计5月稳定在9.0%附近后重回缩表，年底降至8%附近；金融部门上周资金面收敛 [1][15][16] - 财政政策：上周政府债净减少295亿元，本周计划净增加1283亿元，4月末政府负债增速14.8%，预计5月稳定后下行，年底降至12.5%附近，今年财政政策前置 [2][17] - 货币政策：上周资金成交量降、价格升、期限利差收窄，一年期国债收益率窄幅震荡收至1.46%，预计下沿约1.3%，下调期限利差中枢预估，对应十债、三十年国债收益率下沿分别约1.7%、1.9% [2][17] - 资产端：4月物量数据较3月全面走弱，两会定2025年实际经济增速目标5%左右，名义增速目标4.9%，5%名义增速是否成中枢待确认 [3][15][18] 股债性价比和股债风格 - 上周资金面收敛，股跌债平，风格成长占优，股债性价比偏向债券，十债收益率下行、一债收益率上行、期限利差收窄，30年国债收益率上行 [5] - 2025年资产端实际GDP增速4 - 5%窄幅波动，负债端实体部门负债增速下行，货币配合财政震荡中性；2011年起中国潜在经济增速下行，2016年确认并提出三大政策目标 [20] - 国家资产负债表边际收缩，2023年配置黄金时代开启，金融市场剩余流动性收缩，配置主线为哑铃型策略，股债性价比偏向债券，股票配置红利加成长，债券配置久期加信用下沉 [20] - 目前长债性价比略优价值类权益资产，若权益类价值资产下跌或现介入窗口 [22] 行业推荐 行业表现回顾 - 本周A股缩量下跌，上证指数跌0.03%，深证成指跌0.91%，创业板指跌1.4% [29] - 申万一级行业中环保、医药生物等涨幅大，汽车、电力设备等跌幅大 [29] 行业拥挤度和成交量 - 截至5月30日，拥挤度前五为医药生物、计算机等，后五为综合、煤炭等；本周拥挤度增长前五为计算机、医药生物等，下降前五为汽车、有色金属等 [32] - 环保、汽车等拥挤度处于2018年以来较高分位数，房地产、有色金属等处于较低分位数 [32] - 本周全A日均成交量较上周下降，环保、计算机等成交量同比增速高，煤炭、公用事业等涨幅小 [33] 行业估值盈利 - 本周申万一级行业PE(TTM)中环保、医药生物等涨幅大，汽车、电力设备等跌幅大 [36] - 截至5月30日，2024年盈利预测高且当下估值相对历史偏低的行业有石油石化、有色金属等 [37] 行业景气度 - 外需涨跌互现，4月全球制造业PMI回落，5月部分经济体回升，CCFI指数上涨，港口货物吞吐量回升，韩国、越南出口增速有变化 [41] - 内需方面，最新一周二手房价格下跌，数量指标涨跌互现，高速公路货车通行量回落，产能利用率3月升4月降5月小幅回升，汽车成交量高，新房成交低，二手房成交相对高位 [41] 公募市场回顾 - 5月第4周主动公募股基多数跑赢沪深300，10%、20%、30%和50%周度涨跌幅分别为1.4%、0.6%、0.2%、 - 0.3%，沪深300周度下跌1.1% [57] - 截至5月30日，主动公募股基资产净值3.4万亿元，较2024Q4的3.66万亿元小幅下降 [57] 行业推荐 - 缩表周期股债性价比偏向权益幅度有限，价值风格占优概率高，红利类股票应具备不扩表、盈利好、活下来特征 [7][63] - 推荐A+H红利组合和A股组合共40只个股，集中在银行、电信等行业 [7][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国处于边际缩表过程，稳定宏观杠杆率方向不变，大规模化债利于提升预期，预计年底实体和政府部门负债增速下降，关注后续物量数据和美国经济增速变化，缩表周期股债性价比趋势性偏向债券，十债收益率升至1.7%上方时债券交易价值或显现，本周推荐红利指数、上证50指数、30年国债ETF [2][7][17] 根据相关目录分别进行总结 国家资产负债表分析 - 负债端：2025年3月实体部门负债增速8.7%，预计4月反弹至9.0%成年内高点，5月稳中略降后重回缩表，年底降至8%附近；金融部门上周资金面松弛，中国处于边际缩表，大规模化债降低风险 [2][17] - 财政政策：上周政府债净增6761亿元，本周计划净增3443亿元，3月末政府负债增速13.9%，预计4月升至14.8%成年内高点后下行，年底降至12.5%附近，今年财政政策前置，1月中开始至3月底4月初基本结束 [3][18] - 货币政策：上周资金成交量环比上升、价格环比下降、期限利差轻微走扩，资金面松弛；一年期国债收益率周末收至1.45%，预计下沿约1.3%；十债和一债期限利差轻微走扩至23个基点，下调期限利差中枢预估至40个基点，对应十债收益率下沿约1.7%，三十年和十年国债利差中枢预估20个基点，对应三十年国债收益率下沿约1.9% [3][18] - 资产端：3月物量数据较1 - 2月改善，经济恢复好于预期，关注后续是否走弱；两会给出2025年全年实际经济增速目标5%左右，名义经济增速目标4.9%，需观察5%左右名义增速是否成未来1 - 2年中枢目标 [4][19] 股债性价比和股债风格 - 上周资金面松弛，股牛债熊、风格价值占优，债券收益率短端和长端全线上行，股债性价比偏向股票，十债收益率上行4个基点至1.68%，一债收益率上行3个基点至1.45%，期限利差走扩至23个基点 [6][22] - 预计2025年资产端实际GDP增速4 - 5%窄幅波动，负债端实体部门负债增速下行向名义经济增速靠拢，货币配合财政震荡中性；2016年起中国进入国家资产负债表边际收缩状态，2023年配置黄金时代开启，股债性价比偏向债券，配置策略为哑铃型，交易上抓住大缩表周期下的波段扩表获取超额收益 [21] - 始于1月中的扩表2月中结束，4月或成政府和实体部门负债增速年内高点，5月重回缩表；美国一季度实际GDP同比增长2.1%，关注后续是否跌破趋势水平；目前股债交易价值有限，十债收益率升至1.7%上方时债券交易价值或显现，本周推荐红利指数（40%）、上证50指数（40%）、30年国债ETF（20%） [7][23] 行业推荐 行业表现回顾 - 本周A股缩量上涨，上证指数涨0.8%，深证成指涨0.5%，创业板指涨1.4%；申万一级行业中美容护理、非银金融等涨幅最大，计算机、国防军工等跌幅最大 [31] 行业拥挤度和成交量 - 截至5月16日，拥挤度前五行业为机械设备、电子等，后五为综合、钢铁等；本周拥挤度增长前五为基础化工、交通运输等，下降前五为计算机、国防军工等；汽车、机械设备等拥挤度处于2018年以来较高分位数，房地产、建筑材料等处于较低分位数 [34] - 本周全A日均成交量较上周下降，美容护理、交通运输等成交量同比增速最高，房地产、传媒等涨幅最小 [35] 行业估值盈利 - 本周申万一级行业PE(TTM)中美容护理、非银金融等涨幅最大，国防军工、计算机等跌幅最大 [38] - 截至2025年5月16日，2024年盈利预测高且当下估值相对历史偏低的行业有煤炭、石油石化等 [40] 行业景气度 - 外需涨跌互现，4月全球制造业PMI回落，主要经济体PMI涨跌互现，CCFI指数环比下跌，港口货物吞吐量回落，韩国出口增速有降，越南出口增速上升 [42] - 内需方面，最新一周二手房价格下跌，数量指标涨跌互现，高速公路货车通行量回落，3月十行业拟合产能利用率升至高位后4月回落、5月小幅回升，汽车成交量处历史同期高位，新房成交处历史最低，二手房成交相对季节性仍处高位，全国城市二手房挂牌价指数微跌，生产资料价格指数环比下跌 [42] 公募市场回顾 - 5月第2周主动公募股基多数跑输沪深300，10%、20%、30%和50%周度涨跌幅分别为1.4%、1%、0.8%、0.3%，沪深300周度上涨1.1% [58] - 截至5月16日，主动公募股基资产净值3.4万亿元，较2024Q4的3.66万亿元小幅下降 [58] 行业推荐 - 缩表周期下股债性价比偏向权益幅度有限，价值风格占优概率高；红利类股票应具备不扩表、盈利好、活下来特征，推荐A + H红利组合和A股组合，主要集中在银行、电信等行业 [8][62]

国家宏观资产负债表的提出与演进 - 2024年党的二十届三中全会提出“探索实行国家宏观资产负债表管理”，标志着“国家资产负债表”正式演进为“国家宏观资产负债表”[1][3] - 国家宏观资产负债表是综合反映一个国家或地区在特定时间点上资产、负债总量及结构的统计表，涵盖政府、住户、非金融企业、金融机构等部门[4] - 中国编制工作起步晚但进展迅速，2013年十八届三中全会提出编制，2017年国务院印发工作方案，自2018年起国家统计局持续编制年度全国资产负债表[3] 编制背景与战略意义 - 编制是基于中国经济从高速增长转向高质量发展阶段的战略部署，当前处于对存量管理需求更为迫切的阶段[5] - 国际上一系列金融危机促使利用资产负债表强化经济分析、防范风险的思路兴起，美、德、英等发达国家已相继编制[3] - 该报表能衡量一国多年经济增长形成的财富积累，从存量视角分析国家经济变化趋势和健康状况[5] 核心功能与双重效能 - 核心功能之一是“摸清家底”，清晰展现国家在特定阶段内财富的增减变化，呈现各部门收支往来[7] - 核心功能之二是用于存量分析，重点关注潜在风险观测，通过分析资产与负债的构成及匹配关系，洞察经济、金融、财政、社会等领域的风险点[7] - 作为经济从“增量赶超”转向“存量优化”的核心工具，能提升宏观经济治理的精准性与有效性，保障资源配置效率[5] 对宏观经济治理的具体价值 - 能清晰呈现社会财富在居民、企业、政府间的配置关系，深入剖析居民收入分配不平等及企业“储蓄-投资”关系，为扩大消费政策制定提供路径[13] - 是“透视镜”与“望远镜”，不仅能实现流量分析，还可开展存量分析，为宏观经济治理提供连续、大样本决策依据，显著优势在于防范各类潜在风险[10] - 有助于分析经济、识别和防范风险、维护金融稳定，为政策制定者、研究者及市场参与者提供关键工具[10] 在解决当前经济问题中的应用 - 有助于化解地方债风险，通过提升资产端收益（如盘活存量资产、优化增量投资配置）和调整负债端结构（如降低利率、延长期限、债务置换）来推动地方政府债务管理转型[10] - 改革开放40多年来，中国社会净财富增长迅猛，复合年均增长率超越名义GDP，政府部门财富占全社会净财富比重接近四成，远高于主要发达经济体的区间（-5%～5%）[6] - 中国因国有资产占社会总资产50%，有可能避免极端的不平等出现，国家掌握的大量财富有能力平衡收入分配，如用国有资产为社保注资或扶持低收入群体[9] 构建超越GDP的新分析视角 - GDP指标存在局限性，侧重于流量统计，难以全面展现经济体系中的存量资产与负债状况，对经济结构深层次问题揭示不足[11] - 国家宏观资产负债表能弥补传统宏观经济分析“存量分析缺失”的根本缺陷，构建完整的宏观经济分析框架并形成理论闭环[12] - 可基于该表构建“超越GDP”的新指标，融合经济增长质量、财富分配均衡性、资产负债健康度等多维度信息，提供更综合、精准的经济发展评估依据[13] 编制工作面临的挑战 - 在资产负债范围的界定与估价方面存在不确定性，例如太空资产、数据资产以及基于区块链技术的加密资产、数字资产等是否纳入及如何操作是亟待解决的问题[15] - 实现精准编制需要全面、真实的统计数据以及对数字间对应关系的厘清，需要国家统计局和央行等关键部门的大力支持[15] - 进行国际对比时，汇率与通胀波动致使跨国财富数据缺乏可比性，长期历史数据的统计换算难度极大，需探索更精准的国际对标方法[15] - 净财富核算在理论与技术上困难重重，如准确界定和计量非生产性资产、评估土地与自然资源价值、进行海外金融资产估值等问题需要建立稳定的核算框架[16]