报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年6月CPI和PPI环比均为负值 CPI连续两月环比下降 PPI环比转为下降 预示PPI同比高点已至 后续同比读数可能向下 债市整体风险不大 权益和债券资产仍在寻找相对均衡的性价比水平[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 2026年7月9日国家统计局发布2026年6月CPI和PPI数据 6月CPI同比上涨1.0% 核心CPI同比上涨1.0% PPI同比上涨4.1%[1][6] 点评 - CPI连续两月环比下降 6月CPI同比上涨1.0% 环比增速为-0.3% 连续两个月环比下降 同比增速和环比增速较上月均有所下降 且低于近三年季节性波动范围 结构上呈现食品价格环比仍延续跌势 能源价格环比降幅扩大 核心CPI环比延续下降态势等特点[2][7][8] - PPI环比转为下降 6月PPI同比增速为4.1% 同比增速仍有所提升 环比增速为-0.3% 同比增速继续扩大 但环比转负 预示PPI同比高点已至 后续同比读数可能向下 生产资料价格同比增速稍有提升 生活资料价格同比降幅稍有扩大 国际输入性因素影响持续减弱 国内部分行业需求仍可能维持旺盛态势 后续需关注PPI回落情况[2][14][19] "固收+"观点 - 当前债市方面 6月中旬以来 1Y、10Y和30Y国债收益率走势稍有分化 1年期品种收益率整体向下 10年期整体窄幅震荡 30年期稍有向上 5月至今整体仍呈窄幅波动态势 权益和可转债方面 2026年开年以来 中证全指涨跌幅为+4.0% 中证转债指数涨跌幅为+1.7% 权益指数表现更佳 主要权益指数中 沪深300指数涨跌幅为+2.7% 中证1000指数涨跌幅为+6.9% 小盘股表现更好[3][25] - 展望后续 市场关注点应在国内基本面 资金面相对宽松且处于低位 决定了债市整体风险不大 股债性价比方面 今年以来 权益风险溢价均值约3.9% 波动不大 且处于2023年4月以来的较低水平 权益和债券资产仍在寻找相对均衡的性价比水平[3][32]