AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 美国最高法院近日作出裁定，允许美联储理事莉萨·库克（Lisa Cook）留任至明年1月案件开庭审理，这 是迄今为止对美国总统特朗普解雇库克努力最具意义的一次制衡。 周三，最高法院仅用两句话发布的裁定虽未解决特朗普能否解雇库克这一核心法律问题，却为库克赢得 了关键的缓冲空间。此前，特朗普政府曾请求最高法院在下级法院就库克反抗解雇的诉讼作出裁决前将 其解职，而最高法院此前已批准过政府针对今年被特朗普解雇的其他机构委员提出的类似请求。 这一进展可能成为特朗普重塑美联储进程中的转折点，尤其是在此前金融市场和国会对这一首次解雇在 任美联储官员的举动几乎未加阻拦的情况下。 法院成特朗普掌控美联储的"唯一阻力" 今年以来，特朗普因美联储未大幅下调短期利率而对其展开猛烈抨击。央行独立性，即央行有权为实现 经济长远利益采取不受欢迎措施的自由，源于20世纪70年代的教训——当时政界对美联储的施压导致通 胀失控。 然而，这种独立性并未获得宪法的明确保护，仅依托于狭隘且脆弱的法律基础。尽管历任总统常对美联 储政策表达不满，但历史上市场、参议院和法院这三大机构力量一直制约着政府 ...

白宫发言人Kush Desai在声明中重申，特朗普"依法"将库克"因故"免职，并称政府对明年1月的口头辩论 充满信心，期待最终胜利。库克的律师团队尚未回应置评请求，美联储则保持中立，仅表示会尊重法院 裁决。 美联储拥有独立于司法部的法律顾问团队，一直避免卷入此案。观察人士指出，库克的留任不仅是个人 胜利，更象征了美联储独立性的阶段性胜利。前旧金山联储资深顾问Tim Mahedy表示："这远未结束， 但目前来看，这是美联储独立性的胜利，我们还需要等到1月再决胜负。" 特朗普可能加速"控制"美联储的前景，引发两党历任美联储与财政部官员的担忧。他们在一份意见书中 敦促大法官允许库克留任，强调大量研究表明，央行独立性与长期经济表现息息相关。 智通财经APP获悉，美国最高法院周三驳回了总统特朗普要求立即解雇美联储理事库克的申请。这一裁 决意味着，在最高法院明年1月正式听取辩论并作出最终裁决之前，库克将继续留任。 目前，最高法院已同意在12月审理另一宗相关案件，涉及特朗普解职联邦贸易委员会委员Rebecca Kelly Slaughter。该案的判决可能直接影响库克的诉讼，因为其核心之一是法院是否有权阻止总统解雇联邦官 ...

在美国联邦政府可能陷入停摆的阴影下，投资者对美联储货币政策路径的不确定性日益加深，纷纷涌入贵金属寻求避险，推动金价在周一创下历 史新高，现货白银亦走高。 现货黄金周一亚洲早盘上涨1.19%，触及每盎司3805.88美元的历史最高点，实现了连续第六周的上涨。美国12月黄金期货价格也上涨0.6%，至 3831.90美元。 现货白银日内上涨超2%，触及47美元/盎司，续刷2011年5月来新高。美元指数走弱0.2%，使得以美元计价的黄金对海外买家更具吸引力。 这轮涨势的直接催化剂，是华盛顿迫在眉睫的政治僵局。如果白宫与国会民主党人无法在周二最后期限前就短期支出法案达成一致，美国政府将 面临停摆。此举或将导致本周关键的非农就业市场报告推迟发布，使市场和美联储都无法获得评估经济健康状况的关键指标。 对于投资者而言，这意味着美联储在10月议息会议上的决策将蒙上更浓重的迷雾。市场普遍预期，疲软的就业数据将为美联储进一步降息提供理 由，而降息将降低持有无息资产黄金的机会成本。在经济和政策前景不明朗的背景下，黄金的避险属性再度凸显。 Capital.com的分析师Kyle Rodda表示： "美国温和的通胀数据让市场有理由相信， ...

本周，现货黄金成功以六周连涨收阳，单周实际涨幅约75个点，最终收报于3762美元附近。 降息大消息！ 本周，美股三大股指全线上涨，道指跌0.15%，标普500指数跌0.31%，纳指跌0.65%。 消息面上，北京时间9月26日晚间，美国商务部经济分析局发布了8月份的PCE物价指数。具体数据显示，美国8月核心PCE物价指数同比增长 2.9%，与前值一致；环比增长0.2%，前值增长0.3%。整体PCE物价指数环比上涨0.3%，同比涨幅升至2.7%，前值为2.6%。 华尔街分析人士指出，美国8月核心PCE通胀基本维持稳定，这可能会让美联储保持既定的降息节奏。据CME"美联储观察"，截至北京时间27日 06:30，美联储10月维持利率不变的概率为10.2%，降息25个基点的概率升至89.8%。 此外，特朗普政府，又想出了新的征税方式。 据环球网援引路透社报道，消息人士透露，为推动企业将制造业转移至美国，特朗普政府正在考虑根据每台外国电子设备中的芯片数量征收关 税。根据该计划，美国商务部将对产品芯片价值的估算部分按一定比例征收关税。 特朗普8月份曾表示，美国将对进口半导体征收约100%的关税，但对在美国制造或已承诺这样做 ...

特朗普对美联储的政治压力 - 前总统特朗普在其Truth Social账号发布AI卡通图，暗示解雇美联储主席鲍威尔，尽管鲍威尔任期至2026年5月才到期[2] - 特朗普在过去两周至少五次公开指责美联储无能，拖累经济，并嘲讽鲍威尔是“太迟先生”，尽管美联储本月刚启动四年多来首次降息并暗示10月与12月可能继续放松[2] - 法律界人士指出总统无权随意罢免美联储主席，最高法院今夏在汉弗莱案重申独立机构领导人需有正当理由方可被撤职[2] 对美联储人事架构的潜在影响 - 特朗普8月以涉嫌抵押贷款欺诈为由，试图罢免美联储理事丽莎·库克，最高法院将在10月开庭期首日就此案进行口头辩论[3] - 特朗普利用空缺临时任命白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰进入美联储理事会，被市场视为预埋自己人，为2026年主席换届铺路[3] - 政府律师称个别理事去留不会动摇市场，但库克律师反驳称允许总统因莫须有罪名罢免理事将打开潘多拉盒子，使美联储理事会沦为政治工具[3] 美联储的回应与独立性立场 - 美联储主席鲍威尔本周在罗德岛商会回应称美联储从不考虑政治，只考虑对美国人民最有利的政策，其法定使命是最大就业与稳定物价[4] - 交易员将鲍威尔的表态解读为12月点阵图仍取决于数据，而非政治压力[4] - 自1951年《财政部—美联储协议》以来，白宫对美联储的不满通常仅限于口头批评，未能实际换将[4] 市场潜在风险与历史参照 - 摩根大通测算，若出现非正常解职美联储主席的情况，10年期美债收益率或瞬间跳升15—20个基点，相当于美联储多加息一次[2] - 2018年鲍威尔遭特朗普密集炮轰时，美股波动率一度飙升；目前距离大选仅四十天，任何央行独立性受损的风吹草动都可能被交易员放大[2][4] - 历史数据显示，2011年债务上限危机前两周VIX指数低于20，但随后一个月内狂飙至48，表明市场低波动不等于低风险[4] 对美元信用与全球金融体系的长期影响 - 经济学家警告，若美联储独立性遭到史无前例的破坏，美元信用可能遭遇1971年尼克松冲击以来最严峻挑战[4] - 全球外汇储备中六成以美元计价，投资者购买的不只是美国资产，更是央行独立于政治的制度溢价[4] - 彼得森国际经济研究所报告指出，当总统把央行独立性变成竞选道具，市场就不得不为“小概率、高冲击”事件定价[4]

周四，所有在世的美联储前主席，以及多位前美国财政部长、前白宫经济顾问和经济学家敦促美国最高法院，不要允许美国总统特朗普解雇美联储理事 丽莎·库克。他们认为，这样做会令美国经济健康岌岌可危，警告称美联储独立性的任何削弱都可能导致通胀上升。 周四，所有在世的美联储前主席，以及多位前美国财政部长、前白宫经济顾问和经济学家敦促美国最高法院，不要允许特朗普解雇美联储理事丽莎·库 克。他们在周四提交给美国最高法院大法官的意见书中表示：如果在库克对免职提出挑战期间就允许特朗普将她解职，将会削弱公众对美联储的信任，并 破坏稳定物价、增加就业以及调节长期利率的努力。同日，库克的律师在提交给最高法院的新文件中表示，即使是暂时解雇库克，也有可能给金融市场带 来混乱和破坏。 上述团体在周四提交给美国最高法院大法官的"法庭之友"意见书中表示： 如果在库克对免职提出挑战期间就允许特朗普将她解职，将会削弱公众对美联储的信任，并破坏稳定物价、增加就业以及调节长期利率的努力。 这么做将使美联储暴露于政治影响之下，从而削弱公众对美联储独立性的信心，并危及美国货币政策的公信力和有效性。 基于数十年的宏观经济研究，经济学家们已形成广泛共识：中央银行 ...

2025年9月17日，美联储主席鲍威尔宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间， 这是2025年首次降息，距离上一次降息已相隔9个月。 市场对这次降息反应平静，但白宫内部的失望情 绪几乎无法掩饰。 特朗普原本希望美联储内部出现明显分歧，尤其是期待更多委员支持更大幅度的降息。 他提名的新理 事斯蒂芬·米兰确实投了反对票，主张降息50个基点。 但除了米兰之外，另外两位曾被特朗普寄予厚望 的美联储理事并没有站出来支持更激进的降息方案。 最终投票结果显示，11名委员支持25个基点的降 息，只有米兰一人反对。 这种高度一致的投票结果，反而凸显了美联储内部的团结。 美联储降息25个基点的消息传出后，特朗普在社交媒体上保持了罕见的沉默。 美联储的降息决定主要基于经济数据的变化。 美国劳工部9月5日公布的数据显示，8月非农就业人数仅 增加2.2万人，较7月修正后的7.9万人大幅下降，远低于市场预期。 更令人担忧的是，美国劳工部9月发 布的修订数据显示，2024年4月至2025年3月期间，美国新增就业岗位比最初统计的少了91.1万个。 这些 数据表明美国就业市场的实际表现比此前显示更为疲软。 与此同 ...

核心观点 - 美国前经济政策制定者警告最高法院阻止特朗普即刻罢免美联储理事莉萨·库克 认为此举将威胁央行独立性并削弱公众对经济信心 [2][3] - 最高法院的裁决可能考虑美联储作为独立机构在美国经济中的核心角色 此前保守派多数派曾允许特朗普政府罢免其他独立机构负责人 [3] - 特朗普政府以库克涉嫌房贷欺诈为由要求罢免 但库克未被起诉 司法部主张法律允许总统"有正当理由"罢免美联储理事 [3] 参与人物 - 前美联储主席艾伦·格林斯潘和本·伯南克联合多位前财政部长包括珍妮特·耶伦 蒂莫西·盖特纳 亨利·保尔森共同提交文件 [2] - 该团体涵盖两党总统任命的资深经济顾问 包括拜登 奥巴马和布什政府时期的重要官员 [2] 法律程序 - 哥伦比亚特区联邦巡回上诉法院此前拒绝特朗普政府罢免要求 特朗普政府随后向最高法院提起上诉 [4] - 库克律师称罢免请求是"极端举措" 将威胁国家经济稳定 首席大法官要求库克在周四下午4点前提交详细回应 [4] - 最高法院可能随时发布关于库克任职状态的指令 库克上周参与了美联储自去年12月以来首次降息投票 [4]

美联储的穆萨勒姆：国会已认识到央行独立性的价值，并保护其免受政治操控。 来源：滚动播报 ...

货币政策决议 - 美联储宣布降息25个基点 [2] 美国经济数据 - 8月非农就业人口仅增长2.2万人，远低于预期的7.5万人，失业率攀升至4.3%，创近两年新高 [4] - 8月CPI同比上涨2.9%，核心CPI维持在3.1%，双双高于美联储2%的政策目标 [4] 政策决策背景 - 就业数据恶化速度和潜在风险远超通胀温和反弹，迫使美联储采取预防性降息 [4] - 美国国债规模已突破37万亿美元，每降息25个基点每年可节省近千亿美元利息支出 [5] - 2025财年财政赤字将达1.9万亿美元，占GDP的6.2% [9] 政治因素影响 - 美联储理事斯蒂芬·米兰的闪电就职打破了历史惯例，其政策倾向支持更大幅度宽松以刺激经济增长 [1][6] - 若点阵图暗示年内降息75个基点或更多，将被视为政策向政治妥协的信号 [6] 市场影响与资产表现 - 纽约国际金价突破每盎司3730美元，创历史新高，较去年9月降息周期启动时累计上涨48.94% [10] - 机构投资者对黄金的询价量较上月激增35% [10] - 降息周期初期科技成长股跑赢周期价值股的概率较大，美股科技板块短期有望获得提振 [10] - 港股与A股市场中，稀缺科技资产及高股息国企或成为配置主线，创新药、半导体等利率敏感型板块弹性更大 [10] - 若全球两大央行同步宽松，有色金属可能在四季度迎来价格反转，铜、铝等战略性资源或紧随黄金启动行情 [12] 历史经验与财政逻辑 - 高盛测算显示，若本轮降息周期累计达100个基点，未来十年可减少利息支出超万亿美元 [9] - 2000年以来，美联储宣布降息当日标普500下跌概率达56% [10]