贷款利率下行与银行消费贷业务挑战 - 银行净息差进一步压缩，市场竞争白热化，部分银行推出5年免息汽车金融方案，装修贷利率降至2 4%并搭配贴息优惠 [1] - 消费贷不良率有所抬头，资金挪用监管压力增大，产品同质化严重，银行盈利空间被挤压 [1] - 监管叫停利率低于3%的消费贷产品后，部分银行通过大宗消费场景或利率券模式将实际利率压低至3%以下 [2] 银行消费贷产品与服务创新 - 多家银行推出闪电贷利率券，年利率低至2 68%（单利），车贷提供5年免息，装修贷手续费0 2%/月并首年贴息 [2] - 国有六大行均推出装修贷款服务，建行和农行费率最低，建行提供一年贴息贷款活动，月费率0 2%，首年免息 [3] - 以贷款30万元为例，一年累计手续费7200元，银行首年末返还手续费 [4] 消费贷业务增长与风险 - 2024年银行消费贷成为信贷业务重要支撑，但2025年一季度个人贷款增速放缓，建行个人贷款余额9 04万亿元，较上年末增长1 87%，低于全行贷款4 73%的增幅 [5] - 全国新增居民短期贷款缩水，4月末少增4019亿元，较去年同期下滑501亿元，招行零售不良率由0 98%升至1 01%，不良额增至361 25亿元 [5] - 商业银行个人不良贷款批量转让成交规模370 4亿元，同比增长7 6倍，未偿本息折扣率降至4 1%，本金回收率仅6 9% [6] 行业不良资产与风险防控 - 建行消费贷不良率2 22%，南京银行消费贷不良率1 29%，渤海银行高达12 37% [6] - 低利率可能导致消费者产生"利率幻觉"，加重债务负担，居民部门杠杆率2024年末为61 4%，仍处较高水平 [7] - 消费贷款可能被挪用至房地产市场、资本市场等，增加金融风险 [7]

股东大会核心议题 - 管理层直面股东关于息差下行、零售转型、风险管控、盈利增长及股价提振等关键问题 [1] 息差管理策略 - 行业净息差结构性收窄趋势明确，一季度股份行平均净息差1.56%，公司保持1.83%的相对优势 [2] - 控制付息成本为核心举措：零售负债端退出高成本行列，对公付息成本已开始下降 [2] - 存款成本持续优化：一季度吸收存款平均付息率1.81%，同比降41BP，较去年全年降26BP [3] - 辅助措施包括：业务管理费同比下降13.2%至90.55亿元，信用减值损失同比下降20.9%至74.30亿元 [3] - 管理层目标为年底净息差稳定在1.6%-1.7%区间 [4] 零售风险管控 - 个人贷款不良率1.32%，较上年末下降7BP，一季度不良生成量同比降10+亿，环比降30+亿 [6] - 主动收缩高风险产品规模：2024年压降近2000亿元高定价产品，零售风险基本出清 [6] - 强化不良处置：一季度核销贷款170.65亿元，现金收回不良资产94.25亿元（现金回收率97.3%） [6] - 管理层判断零售风险已见底，预计不良率与生成量将逐季下降 [7] 盈利改善路径 - 一季度营收337.09亿元（同比-13.1%），净利润140.96亿元（同比-5.6%） [9] - 多维度提升效益：压降负债成本、调整客群结构、管控资产质量、加强催收、控制运营成本 [9] - 人事调整推动改革：3月新增两名70后高管，强化"零售做强、对公做精"战略执行 [9][10] 股价与估值管理 - 当前股价11.46元/股，较2021年高点回撤51.6%，市净率0.51倍处于股份行中游 [12] - 基本面改善信号：零售风险出清、新产品上量、拨备覆盖率居前、息差优势、股息率28.32%高于行业平均 [12] - 分红政策积极：2024年中期分红增加132亿元，形成"低估值+高股息+高分红"防御特征 [13] - 技术面显示长期趋势转涨，市场对零售转型阵痛定价已充分 [12]

文章核心观点 兴业银行举行年度业绩说明会，高管答疑市场关切，介绍经营成果、市值管理、经营策略、息差目标等情况，力争全年跑赢大市，持续走在股份行前列 [1][2] 业绩情况 - 过去一年公司实现营业收入2122.3亿元、归母净利润772.1亿元，分别同比增长0.7%、0.1%，利润增速转正 [2] - 截至3月28日收盘，公司年内股价累计上涨12.37%，居A股上市银行第一 [3] - 2021年末至2024年末，公司股价累计上涨21.2%，今年以来跑赢同业 [4] - 2024年公司净息差1.82%，同比下降11个基点，好于年初预期，处于同业较好水平 [18] 利润分配 - 公司拟以每股1.06元（含税）进行2024年度利润分配，现金分红比例连续15年提升，并首次突破30% [2] - 公司将“保持分红率稳步上升”作为重要目标，包括加快业务转型、走轻资产轻资本发展道路、平衡资本管理和业务发展关系 [11] 市值管理 - 公司审议通过市值管理制度，并披露估值提升计划，下一阶段做好估值修复和市值管理要“内外兼修” [4][5] - 外部要“看大势”、增强信心，当前国内经济转型发展有积极变化，各方信心增强，做好市值管理大环境具备 [6] - 内部关键是“练内功”、增强实力，包括让资产负债表更干净简单、提高风险管理专业化、抓机遇促发展、优化股权结构 [7][8][9][10] 经营策略 - 2024年公司提出推动发展模式、经营模式、资产策略“三个转向”，今年初提出处理好挖潜与扩面、负债与资产、表外与表内、风险管控与短期逐利“四个关系” [12] - 深耕存量客户获取增量效益，存量零售客户利润贡献是新客户的16倍，获取新客户成本是经营存量客户的5倍，存量零售、企金客户中长尾客户占比分别为97%、76%，挖潜空间大 [13][14] - 降低负债成本，从“高收益、高风险”转向“低资占、低风险”资产策略，树立负债立行经营主基调，拓展低成本负债 [14] - 在表外业务拓展空间，发挥“大投行、大资管、大财富”战略优势，健全组织体系、考核引导，形成有效闭环 [15] - 宁可让利、不让风险，为短期营收下沉风险会造成资产质量恶化，耗费更多风险资本 [16] 息差目标 - 公司将负债稳增长、降成本、优结构摆在今年工作首要位置，管控整体息差 [18] - 今年重点通过推进“织网工程”提升企金客户动户率、以代发等品种为突破口实现零售资金沉淀、掌握好金融市场负债规模和久期布局节奏三方面降低负债成本 [19] - 今年存款付息率还有20个BP的下降空间，预计净息差继续下降10个BP，1 - 2月净息差同比下降8个BP，希望全年降幅跑赢大市 [20] 贷款安排 - 今年公司计划贷款新增4000亿元，其中对公贷款、零售贷款分别为3000亿元、1000亿元 [20] - 前两个月贷款增长1200亿元，以对公贷款为主，在合意增长范围内 [21] - 个人住房贷款同比新增80亿元，表现出一定韧性 [22] 零售贷款风险 - 零售贷款近年整体处于风险释放过程，各行不良率普遍抬升，公司也面临一定压力 [23][24] - 今年公司适度降低零售贷款风险容忍度、完善风险管理机制、优化模型策略，管控新增不良，配置充足财务资源核销零售不良 [24] - 公司将零售业务作为一把手工程，大部分分行由行长分管零售，有信心补上零售短板，通过三年时间取得更好成效 [25][26]