纪要涉及的行业和公司 - 行业：制药行业 - 公司：Supernus、Sage Therapeutics、Biogen、Shinobi、Abertis Pharmaceuticals 纪要提到的核心观点和论据 交易概述 - 收购Sage Therapeutics，收购价为每股8.5美元现金，加上根据特定里程碑支付的每股3.5美元或有价值权，股权价值为5.61亿美元，总潜在价值高达约7.95亿美元或每股12美元[5][7] - 交易预计在2025年第三季度完成，将通过资产负债表上的现金进行融资[8] 战略意义 - 加强领先的精神病学产品组合，增加产后抑郁症创新商业产品XERZUVEY，为组合带来新的增长催化剂[9] - 扩大业务范围至新渠道，通过妇产科医生目标受众拓展业务，带来未来业务发展机会[9] - 多元化并增加收入基础和现金流，为公司提供新的长期增长动力，预计对2026年调整后营业收入、营业收入和每股收益有显著增值作用[10] - 与现有基础设施重叠产生协同效应，预计年化协同效应高达2亿美元[8][11] - 增强内部研发发现能力，扩充发现平台和专业知识[11] XERZUVEY产品情况 - 是首个也是唯一专门用于治疗成人产后抑郁症的口服药物，两项临床研究显示其与安慰剂相比能快速持续改善抑郁症状，具有新颖的作用机制[12][13] - 产后抑郁症患者众多，但诊断和治疗率低，Sage和Biogen一直在努力提高相关比率[15] - 产品推出后增长势头良好，2024年第一季度至2025年第一季度同比增长123%，季度环比增长21%，在美国与Biogen合作，Supernus将获得Biogen报告的美国净收入的50%，并与Biogen分担某些美国运营费用，此外还有美国以外的合作[17][18] - 是PPD首个也是唯一的品牌口服治疗药物，在妇产科医生和精神科医生中品牌知名度约达90%，PPD诊断和治疗率不断提高，2025年销售队伍扩大和促销活动增加了产品使用和收入，处方医生数量增加20%，约95%的人群在商业医疗补助中有良好或可接受的保险覆盖路径[20] 未来规划 - 继续与Biogen密切合作，将XERZUVEY确立为产后抑郁症女性的首选药物，扩大产后抑郁症的认知、诊断和治疗范围，增强各渠道的商业影响力，促进PPD患者对话正常化，持续提供积极的患者体验[22] - 交易将为公司带来四个不同的增长驱动力，包括帕金森病领域的GOCOVRI和Onapco，以及精神病学/妇产科领域的XERZUVEY和CALBRE，商业组合将包括九种上市产品，合并后的扩展产品线将为公司未来增长提供机会[24][26] 协同效应 - 协同效应将来自销售、一般和行政费用（SG&A）以及研发（R&D）等多个领域，大部分协同效应将在SG&A和R&D方面产生[31] 市场拓展 - 目前约80%的处方来自妇产科医生，未来增长机会来自妇产科和精神科两个领域，公司将与Biogen密切合作，根据情况做出产品商业化的具体决策[39][40] 投资原因 - 产后抑郁症市场缺乏专门研究和批准的药物，XERZUVEY具有独特性，有可能成为该领域的标准治疗方法，产品推出效果良好，早期使用者反馈与临床特征一致，大部分处方医生为重复开方，约70%的处方是女性产后抑郁症的一线治疗[54][55][56] 其他重要但可能被忽略的内容 - 交易中的或有价值权支付条件：每股1美元是基于Supernus报告的美国首日净销售额，即Sage合作伙伴Biogen报告的净收入在2027年底达到2.5亿美元或以上；若ZERZUVEY的美国净销售额在2028年底达到3亿美元或以上，再支付每股1美元；若在2030年底达到3.75亿美元或以上，再支付每股1美元；若Sage合作伙伴Shinobi在2026年6月30日前在日本实现商业化，额外支付每股0.5美元[6][7] - XERZUVEY的安全性信息：可能会降低意识和警觉性，影响驾驶安全，最常见的不良反应（发生率大于或等于5%且高于安慰剂）包括嗜睡、头晕、腹泻、疲劳、鼻咽炎和尿路感染[14] - Shinobi于2024年9月在日本提交了用于治疗重度抑郁症的新药申请（NDA），Biogen也在欧盟、英国和加拿大提交了多项申请，Supernus有资格从合作伙伴美国以外的净销售额中获得里程碑付款和特许权使用费[19] - 患者从出现症状到诊断再到获得药物的过程较快，约95%的人群在商业医疗补助中有良好或可接受的保险覆盖路径，平均从开具处方到产品发货需要约三天到一周时间[57][58]

儿童青少年心理健康早期识别 - 儿童青少年心理问题具有逐渐发展演变过程 早期识别可及早干预并恢复正常状态 [1] - 家长老师可通过日常行为观察评估 方法包括自身前后对比及与同龄孩子横向对比 [1] - 异常行为表现包括情绪突变 社交活动减少 学业效率下降等 若持续数周以上需及时干预 [1] 心理行为量表使用注意事项 - 网络心理行为量表仅反映短期状态 不能作为诊断依据 避免错误贴标签 [2] - 抑郁症诊断需专业机构完成 量表筛查结果不可替代临床评估 [2][3] 抑郁情绪与抑郁症的区分 - 抑郁情绪属正常波动 由生活事件引发 不影响社会功能 [3] - 抑郁症状表现为持续情绪低落 睡眠紊乱等 需主动干预调节 [3] - 抑郁症是医学障碍 症状严重且持续两周以上 显著损害学业社交功能 [3] 心理健康预防措施 - 家长需加强陪伴倾听 营造和谐家庭氛围 注重自身情绪管理 [4] - 教师应给予学生鼓励支持 发现情绪问题及时疏导并与家长沟通 [4]

睡眠与认知健康研究 - 睡眠时长紊乱（过多或过少）与认知能力受损相关，包括记忆力、注意力及执行功能等[2] - 全球脑健康理事会建议成年人每晚保持7-8小时睡眠以维持大脑健康[2] - 约90%的抑郁症患者报告存在睡眠问题，抑郁与睡眠障碍的关联已被充分证实[2] 德克萨斯大学最新研究 - 每晚睡眠≥9小时与整体认知能力下降显著相关，尤其在记忆、视觉空间技能和执行功能领域[3][5] - 研究基于1853名无痴呆/中风症状的参与者（平均年龄49.8岁，42.7%男性）数据，来自弗雷明汉心脏研究队列[4] - 睡眠过长的负面影响在有抑郁症状人群中最为显著（无论是否服用抗抑郁药），无抑郁症状但用药者未现显著关联[5][6] 研究核心结论 - 睡眠时间过长是认知能力下降的可改变风险因素，尤其对抑郁症状人群具有更强预测性[7] - 睡眠≥9小时者更易报告抑郁症状，表明睡眠与抑郁可能存在双向影响机制[7] - 研究采用横断面分析，提示需进一步探索睡眠时长与认知衰退的因果关系[3][7]

抑郁情绪 - 抑郁情绪是一种常见的心理活动，由生活事件如考试失利、工作压力大等引发 [2] - 抑郁情绪是人类进化过程中保留的适应性反应，具有提醒休息、恢复精力的作用 [2] - 抑郁情绪持续时间较短，可通过放松、运动、倾诉等方式缓解 [2] 抑郁症状 - 抑郁症状是情绪、认知、行为三个层面的失衡，表现为心情低落、焦虑烦躁、认知消极等 [5] - 抑郁症状包括睡眠紊乱如失眠、早醒、嗜睡，以及躯体症状如食欲、体重变化 [5] - 抑郁症状是压力下的阶段性反应，可通过主动调节或专业帮助好转 [5] 抑郁症 - 抑郁症是以显著和持久的抑郁症状群为特征的心境障碍，比抑郁情绪和症状更严重 [6] - 抑郁症持续时间在2周以上，且每天都会出现抑郁症状 [6] - 抑郁症会严重影响主观感受，干扰工作、学习和人际交往 [7] - 需排除躯体疾病引发的类似抑郁症症状 [7]

COMPASS Pathways (CMPS) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:00 AM ET Speaker0 Ladies and gentlemen, thank you for standing by, and welcome to the Compass Pathways First Quarter twenty twenty five Earnings Call. Please note that this call is being recorded. After the speakers' prepared remarks, there will be a question and answer session. Thank you. I'd now like to hand the call over to Steve Senior Vice President of Investor Relations. You may now begin, sir. Speaker1 Welcome all of you and thank you for ...

撰文丨王聪 编辑丨王多鱼 排版丨水成文 2025 年 5 月 5 日， Nature 官网头条报道了一项最新研究—— Teens with anxiety and depression spend more time on social media （ 患有焦虑和抑郁的青少年在社交媒体上花费的时间更多） 。 这项针对数千名青少年的调查研究显示，那些有心理健康问题 （抑郁、焦虑） 的年轻人在社交网络上花费 的时间更多，但他们对在线体验的满意度却低于同龄人。 这项研究来自剑桥大学，该研究于 2025 年 5 月 5 日发表于 Nature 子刊 Nature Human Behaviour ，论文题 为： Social media use in adolescents with and without mental health conditions （ 患有心理 健康问题和未患心理 健康问题的青少年的社交媒体使用情况） 。 这项研究分析了 英国国家医疗服务体系 （NHS） 2017 年对 3340 名 11-19 岁的青少年进行的一项调查的数 据 ，这些 参与者接受了深入的临床评估，并被问及他们使用社交媒体的情 ...

文章核心观点 孕产期是女性心理健康问题高发期，开展孕产妇心理健康筛查服务很有必要，但目前筛查量表准确性及干预手段有效性受质疑，需了解孕产期抑郁症机理、不良后果，提升认知水平，加强孕产期心理保健工作 [1][2][14] 多地开展孕产妇心理健康筛查服务 - 国家卫生健康委将今年世界卫生日我国宣传主题定为“保障母婴健康 呵护祖国未来”，4月25日发布开展“儿科和精神卫生服务年”行动（2025 - 2027年）的通知 [1] - 北京、湖南等省份部分地区先后开展孕产妇心理健康筛查服务，从孕妇建档医院到社区广泛铺开，成功发现并干预多位有抑郁倾向或患病的孕产妇 [2] - 北京市执行的孕产妇心理测评频率是4次，孕期3次测评使用PHQ - 9量表，产后使用EPDS量表进行筛查 [2] 孕产妇对筛查的疑惑 - 张涵怀孕36周心理测评评分9分被判定高危转诊心理科，她认为是孕晚期身体负荷和激素变化导致的正常状态，质疑量表准确性及干预手段有效性 [4][5] - 谢敏孕早期测出异常，后两次有意选“最健康选项”避免转诊，认为孕期不适和情绪变化与抑郁不同，网上有孕妈照标准答案抄或结果异常仅被叮嘱“多晒太阳” [5][6] 孕产期抑郁症机理 - 生理因素：孕期激素大幅上升产后急剧下降，躯体不适、妊娠合并症及并发症会增加患抑郁症风险 [7] - 心理因素：认知模式变化、角色转换、身体变化会增大心理压力，情绪调节能力和对负面情绪耐受性下降加剧心理困扰 [8] - 家庭因素：夫妻情感疏离或冲突、代际关系压力、长辈情感“绑架”会影响产妇心理健康 [8] - 社会因素：生育使职场妈妈薪酬下降、晋升机会减少，公共服务资源有缺口，社会污名化认知让孕产妇不敢寻求帮助 [9] 孕产妇心理健康问题的不良后果 - 对女性自身：生理上加剧不适，增加流产等风险，产后抑郁影响乳汁分泌和身体康复；心理上引发焦虑、抑郁等情绪问题 [10] - 对胎儿发育：孕妇长期紧张、焦虑影响胎儿神经发育，增加生长受限、早产等风险 [10] - 对分娩过程：产妇过度恐惧、焦虑导致产程延长、难产及剖宫产率增加 [10] - 对婴儿健康：抑郁母亲影响母婴互动质量，增加婴儿日后行为和情绪问题风险 [11] 开展孕产期心理保健工作的重要性 - 部分孕产妇因病耻感或经济压力用“生理化解释”掩盖心理问题，具有临床风险，建议转诊精神科或心理科进一步识别及干预 [12][13] - 孕产妇抑郁筛查异常后应分级干预，轻度至中度异常者前往心理科，重度异常者由精神科系统诊治 [14] - 国家和北京市发布相关通知，要求加强孕产期心理保健工作，实现“早发现、早诊断、早干预”目标 [14][15]

青少年抑郁问题分析 - 青少年抑郁在假期期间表现隐蔽 可能出现沉默寡言 失去兴趣 作息紊乱 食欲异常等症状 这些信号易被误认为假期综合征[1] - 青少年抑郁表现与成人不同 常通过身体不适或行为问题呈现 如头痛胃痛 叛逆厌学 沉迷网络等[1] 假期心理压力源 - 社交压力来自同学聚会和社交平台比较 易使内向青少年产生焦虑[2] - 家庭期待压力表现为假期补习安排和成绩话题 将放松期变为加压期[2] - 信息过载压力源于虚拟世界刺激 与现实生活反差导致孤独感和虚无感[2] 假期心理守护措施 - 家长应减少成绩评判 关注努力过程 采用开放式提问促进沟通[3] - 创造专属陪伴时间 通过旅行 户外活动或共同兴趣建立亲子联结[3] - 采用情绪对话技巧 避免说教否定 用共情语言建立信任关系[3] 科学干预方案 - 持续两周以上的情绪低落 自我否定 睡眠障碍需专业心理咨询或医疗介入[5] - 解郁除烦胶囊作为中成药 可改善抑郁焦虑症状 缓解相关躯体不适且无成瘾性[5]

性自我概念 - "性自我"指个体对自身性偏好、性感受和性行为的认知框架 包含性自尊、性抑郁和性专注三个维度[9][10] - 伴侣间对彼此性偏好的了解存在显著不对称 对积极面(喜欢什么)了解度达60% 而对消极面(不喜欢什么)仅20%[5][6] - 完整"性自我"包含潜在不适部分 如性表现焦虑、性幻想羞耻或身体意象负面认知[8] 依恋风格与性自我关联 - 安全型依恋者性自尊(0.30-0.53)和性满意度显著高于其他类型 性抑郁水平(-0.51)最低[13][16][25] - 焦虑型依恋者性焦虑水平高 易出现消极性行为模式 导致性自尊低下和满意度降低[17][18][19] - 回避型依恋者性专注度高(0.12-0.29) 但倾向于短期性行为 长期关系中性满意度较低[20][21][22] - 恐惧型依恋者性伴侣数量更多 性依从性更强 源于对亲密关系的矛盾心态[23] 性自我探索工具 - "性自我意识地图"从文化背景、发展历程、心理感受、身体意象、情绪变化和关系模型6个层面构建评估框架[30][31][32] - MSSCQ量表通过100条陈述量化性自尊、性抑郁和性专注维度 测试时间约8分钟[35][36] - 临床研究强调性自我具有动态发展特性 会随经历和认知变化而持续演变[9][30]

此外，研究团队还发现，面临压力时，小鼠脑内的去甲肾上腺素升高，且存在瞬时强烈释放和缓慢持续 释放两种模式，而只有前者才能"撼动"外侧缰核星形胶质细胞。这将为优化相关用药手段提供启 发。"比如在面临压力时，利用调控去甲肾上腺素系统的药物去阻断星形胶质细胞的激活，有可能预防 抑郁。"胡海岚说。（完） 研究团队设计了动物实验，用1秒钟随机的足底电击给小鼠制造一次压力，然后观察压力信息在大脑中 的传播路径。研究团队发现，大脑中有一个"压力电台"，外侧缰核神经元、蓝斑核去甲肾上腺素能神经 元和外侧缰核星形胶质细胞三位"主播"坐镇。当压力来临，三位"主播"跨脑区联动"播送"压力信息。经 过外侧缰核星形胶质细胞的推波助澜，短暂的压力刺激会转化为持续时间更长的神经元活动。实验中， 短短1秒钟的压力刺激会引发外侧缰核神经元和蓝斑核去甲肾上腺素能神经元长达1分钟左右的持续活 动。 研究人员表示，大脑的应激并不会在压力解除时立刻停止，就像是往平静的湖面投入一块石头，荡起的 涟漪需要一段时间才能渐渐消失。研究团队指出，压力应激会频繁激活"压力电台"，使其不堪重负，最 终促发了动物的抑郁样行为。 新华社杭州4月26日电（记者朱涵）记者 ...