公司2025年第四季度盈利预告 - 蔚来公司于2月5日披露2025年第四季度盈利预告 [1] - 预计2025年第四季度录得经调整经营利润（非公认会计准则）介乎约人民币7亿元至12亿元（约1亿美元至1.72亿美元）[1] - 此为该公司首次录得单季度经调整经营利润（非公认会计准则）[1] 与上年同期及公认会计准则对比 - 2024年第四季度，公司录得经调整经营亏损（非公认会计准则）人民币55.436亿元 [3] - 按公认会计准则，预计2025年第四季度录得经营利润约人民币2亿元至7亿元（约0.29亿美元至1亿美元）[3] 市场反应 - 受盈利预告影响，蔚来美股盘前拉升，现涨近10% [4] - 截至新闻发布时，蔚来美股股价为4.440美元，当日下跌0.110美元，跌幅2.42% [5] - 公司总股本为24.4亿股，总市值约为1108亿元 [5]

公司财务表现 - 蔚来公司预计2025年第四季度将首次录得单季度经调整经营利润（非公认会计准则），范围介乎约人民币7亿元至12亿元（约1亿美元至1.72亿美元）[1] - 按公认会计准则计算，公司预计同期录得经营利润约人民币2亿元至7亿元（约0.29亿美元至1亿美元）[1] - 经调整经营利润（非公认会计准则）的界定为剔除股权激励费用后的经营利润[1] 公告信息 - 该盈利预告基于公司未经审计的合并管理账目及董事会目前可得资料的初步评估[1] - 公告发布日期为2月5日[1]

核心观点 - 蔚来汽车预计将在2025年第四季度首次实现单季度经调整经营利润（非公认会计准则）和公认会计准则下的经营利润 这标志着公司经营状况的重大转折 并直接推动了其股价在美股盘前大幅上涨超过10% [1][4][6] 市场反应 - 蔚来汽车美股盘前交易价格涨幅扩大至10.14% 报4.89美元 [1][3] - 蔚来港股当日收涨2.70% 报36.56港元 相对于美股存在5.42%的溢价 [1][3] - 美股前一交易日收盘价为4.44美元 当日成交量为3837.56万股 公司总股本为24.41亿股 总市值约为108亿美元 [3] 2025年第四季度业绩预告 - 预计2025年第四季度经调整经营利润（非公认会计准则）介于约人民币7亿元（约1亿美元）至人民币12亿元（约1.72亿美元）之间 这是公司首次录得单季度经调整经营利润 [4] - 相比之下 2024年第四季度公司录得经调整经营亏损（非公认会计准则）人民币55.436亿元 [5] - 按公认会计准则计量 预计同期录得经营利润约人民币2亿元（约0.29亿美元）至人民币7亿元（约1亿美元） [6] 业绩改善驱动因素 - 2025年第四季度销量持续增长 [8] - 有利的产品组合推动了汽车毛利率的优化 [8] - 公司持续推行全面的降本增效措施 [8]

公司股价表现 - 北京时间2月5日18:22，蔚来汽车美股盘前交易中涨幅扩大至10%以上 [1] - 同日，蔚来港股收盘上涨2.70%，报36.560港元 [1][3] - 蔚来美股盘前报价为4.89美元，上涨0.45美元，涨幅10.14% [3] - 蔚来美股当前市值约为108亿美元 [3] 核心财务里程碑 - 公司预计2025年第四季度将录得经调整经营利润（非公认会计准则），范围介乎约人民币7亿元（约1亿美元）至人民币12亿元（约1.72亿美元）[4] - 这是公司首次实现单季度经调整经营利润（非公认会计准则）[4]

2月5日，蔚来公司披露2025年第四季度盈利预告。 蔚来预计2025年第四季度录得经调整经营利润（非公认会计准则）（界定为剔除股权激励费用后的经营利润），介乎约人民币7亿元（约1亿美元）至 12亿元（约1.72亿美元）。 此为公司首次录得单季度经调整经营利润（非公认会计准则）。 编辑丨瑜见 相比之下，公司2024年第四季度录得经调整经营亏损（非公认会计准则）人民币55.436亿元。 此外，按公认会计准则，预计公司于2025年第四季度录得经营利润约人民币2亿元（约0.29亿美元）至人民币7亿元（约1亿美元）。 | < W | 高来 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | NIO.N | | | | | 4.440 | 量3838万 股本 24.4亿 市盈 -3.4 | | | 万得 | | -0.110 -2.42% | 换 0.13% 市值1108亿 市净 20.96 | | | 盘口 | | 港股 36.560 0.960 2.70% | 溢价(H/US) 5.42% | | | | | 盘前, 五日 EK | 周K 月K | | 中名 0 | | | 叠加 ...

公司盈利预告 - 蔚来公司于2月5日发布盈利预告，预计2025年第四季度将首次录得单季度经调整经营利润（非公认会计准则），范围介乎约人民币7亿元（约1亿美元）至12亿元（约1.72亿美元）[1] - 按公认会计准则计算，公司预计同期经营利润范围约为人民币2亿元（约0.29亿美元）至7亿元（约1亿美元）[1] 盈利驱动因素 - 公司在2025年第四季度销量持续增长[1] - 有利的产品组合推动了汽车毛利率的优化[1] - 公司持续推行全面的降本增效措施[1]

公司业绩与市场反应 - 蔚来汽车在美股盘前交易中涨幅超过11% [1] - 公司发布盈利预告，预计2025年第四季度将实现季度盈利 [1] - 2025年第四季度预计经营利润范围为7亿元人民币至12亿元人民币 [1]

公司运营与财务展望 - 公司创始人、董事长兼CEO对2025年第四季度实现盈利有信心 [1] - 2025年第三季度公司运营口径亏损27亿元人民币 [1] - 2025年第四季度全新ES8车型交付量环比增加超过4万辆 [1] - 预计2025年第四季度单季毛利率可达20%以上 对应毛利额有显著增长 [1] - 公司费用控制保持良好水平 基于“毛利减费用”的逻辑认为盈利具备扎实基础 [1] - 最终财务数据仍需等待审计确认 [1] 生产里程碑 - 2026年1月6日上午 公司在安徽合肥的蔚来先进制造新桥二工厂实现了第100万台量产车的下线 [2]

行业产销与盈利转折 - 2025年前9个月，中国新能源汽车产销量双双突破千万辆，迎来历史性转折点 [1] - 头部新造车品牌普遍扭亏为盈或亏损大幅收窄，正从“烧钱换市场”向“价值创造”跨越 [3] - 2026年有望成为新能源汽车行业大规模盈利的爆发之年，行业将告别“越卖越亏”的阶段 [26][29] 主要车企2025年第三季度财务表现 - **零跑汽车**：第三季度营收194.5亿元，同比增长97.3%；实现单季度盈利1.5亿元，前三季度净利润1.8亿元 [4] - **小米汽车**：第三季度智能电动汽车等创新业务营收290亿元，同比增长199.2%；首次实现季度盈利，净利润7亿元 [8] - **小鹏汽车**：第三季度营收首次突破200亿元，达203.8亿元，同比增长101.8%；净亏损大幅收窄78.9%至3.8亿元，逼近盈亏平衡点 [12] - **蔚来汽车**：第三季度营收217.9亿元创历史新高；净亏损同比收窄31.2%至34.81亿元；调整后净亏损同比收窄38.0%至27.35亿元 [17] - **理想汽车**：第三季度营收274亿元，同比下降36.2%；净利润由盈转亏，净亏损6.24亿元，结束了连续11个季度的盈利 [19] 规模效应与毛利率提升 - 2025年前三季度，零跑、小米、小鹏、蔚来累计交付新车分别为39.55万辆、26.67万辆、31.32万辆和26.60万辆 [21] - 零跑汽车第三季度毛利率提升至14.5%，2024年同期为8.1%，2025年第二季度为13.6% [21] - 小鹏汽车第三季度毛利率达20.1%，同比提升4.8个百分点，首次突破20% [21] - 蔚来汽车第三季度综合毛利率13.9%，整车毛利率14.7%，公司预计未来整体毛利率将达到18% [21] 实现盈利的核心驱动因素 - **技术自研降本**：零跑实现占整车成本65%的核心零部件自研自造，通过LEAP全域自研等技术架构优化成本 [22][23] - **多品牌/多动力布局**：蔚来通过“蔚来+乐道+萤火虫”覆盖不同市场；零跑在主力市场基础上推出D19、Lafa5、A系列；小鹏采用“超级增程+纯电”双线布局 [24] - **业务模式显现收益**：蔚来坚持十年的换电业务已开始显现收益，为其新品牌乐道L90的成功奠定基础 [23] 2026年行业展望与企业规划 - 行业预测显示，2026年新能源汽车渗透率预计突破60%，汽车总产销有望超过3500万辆（内需2800万辆+海外700万辆） [27] - **蔚来**：计划2026年实现全年盈利，将在第二、三季度推出三款新车，现有车型如ES8毛利率达20% [27] - **小鹏**：确立“纯电+增程”与“国内+国外”的多动力、多市场战略布局，2025年底发力增程动力 [27] - **零跑与小米**：零跑海外市场初见成效，计划提升自研比例以进一步提高毛利率；小米随着产能提升及新车发布，2026年同样有望实现全年盈利 [28]

2025年11月新势力交付格局 - 11月新势力交付榜座次重排，鸿蒙智行以81,864辆的交付量登顶榜首，环比增长20% [1][3] - 零跑汽车以70,327辆的交付量蝉联单品牌冠军，但总交付量被鸿蒙智行反超 [3][4] - 3万至4万辆区间竞争激烈，小米汽车以40,000+辆升至第三，方程豹以37,405辆成为黑马，同比增长339% [5] - 极氪品牌交付28,843辆，环比增长35%，是环比增长最快的品牌之一；岚图交付20,005辆，首次突破2万辆大关 [6] - 阿维塔、智己、腾势、魏牌交付量稳定在1.3万至1.4万辆区间，竞争胶着 [7] 头部企业表现分析 - **鸿蒙智行**：全系交付81,864辆，同比增长90%，其中问界品牌贡献51,677辆，占总销量63% [3][7]。智界交付突破10,000辆，享界交付约6,000辆 [10]。其生态合作模式取得阶段性胜利，但主要合作伙伴赛力斯股价在11月跌幅超过8%，市场关注其销售费用率与独立性 [11] - **零跑汽车**：交付70,327辆，连续第二个月站上7万辆高位，但11月股价下跌9% [12]。近一半销量依赖8-15万元的B系列，利润空间受挤压，三季度净利润1.5亿元，环比下滑8% [12][13]。公司创始团队合计持股25.8%，为第一大股东，正通过引入战略投资者（如Stellantis、潜在的一汽集团）撬动资源 [13] - **小米汽车**：交付稳定在40,000+辆，第三季度汽车业务实现7亿元经营利润，成为最快盈利的新势力 [14]。但公司面临品牌信任危机，11月小米集团股价下跌7%，雷军微博掉粉近70万，公司已开启“现车选购”通道应对 [14]。市场担忧负面事件引发的信任修复成本及“流量模式”的可持续性 [15] - **小鹏汽车**：交付36,728辆，同比增长19%，环比下降13%，处于产品切换期 [5][18]。公司战略转向“纯电+增程”，首款增程车型X9于11月20日上市，明年一季度计划推出三款增程版本车型 [19][20] - **蔚来汽车**：交付36,275辆，同比增长76%，环比下降10% [5][22]。主品牌交付18,393辆，其中高端车型占比约50%；乐道品牌交付11,794辆，同比增长超130%；萤火虫品牌交付6,088辆 [22][23]。公司将第四季度交付指引下调至12万-12.5万辆，导致11月股价跌幅达20% [24]。为实现四季度盈利，需将整体毛利率提升至17%-18%并压降费用率 [26] - **理想汽车**：交付33,181辆，环比增长5%，同比下滑32%，呈现止跌信号 [5][27]。增长主要来自首款走量纯电车型i6产能爬坡，但电池供应存在瓶颈 [27]。前11个月累计交付36.2万辆，同比下滑，公司正通过组织架构调整和技术升级应对挑战 [28] 年度目标完成情况与盈利现状 - **年度目标完成率**：零跑（107.22%）和小鹏（111.97%）已超额完成年度目标；小米（96.57%+）接近完成；蔚来（63.16%）和理想（56.58%）距目标尚有较大差距 [29] - **盈利阵营划分**：蔚来、小鹏仍在为盈利努力，其四季度盈利目标存在不确定性；零跑、理想、小米已跨过盈利门槛，但分别面临估值偏低、转型压力、品牌口碑重建等挑战 [30]