每经记者｜董天意 实习生 张艺彤 每经编辑｜余婷婷 | 2025年11月5日 星期三 | NO.1 乘联分会：10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆 点评：这一变动对长安汽车的股东结构优化起到积极作用，有望增强市场对公司治理和稳定性的信心。 此外，此次分立所带来的股东结构变化对于汽车行业中的整车生产及高新技术板块或将产生潜在影响， 可能引发相关企业的重新评估与投资策略调整，进一步促进优质资产的整合与价值释放。 NO.3 吉利汽车回应接盘改造沈阳一工厂 日前，《每日经济新闻》记者获悉，沈阳原上汽通用北盛工厂（三期）正在改造中，后续将用于补充吉 利银河产能。11月4日，吉利汽车相关负责人向《每日经济新闻》记者表示，"由于吉利银河销量的爆 发，并提前完成年销百万辆的目标，成为了最快实现年销百万辆的新能源品牌，这确实对我们的产能提 出了更高要求。为更好地满足持续增长的市场需求，我们正在积极研究并探讨多种扩充产能的方案。尽 最大可能利用各地剩余产能，不再建设新的汽车生产工厂或者扩大现有工厂产能。" 点评：随着吉利银河销量的迅速增长并提前实现年销百万辆的目标，吉利正面临着增强产能的紧迫需 求。公司选择充分利用现有资 ...

| 2025年11月5日星期三| NO.1乘联分会：10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆 11月4日，乘联分会发布10月新能源乘用车厂商批发销量数据。根据月度初步乘联数据综合预估：10月 全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆，同比增长16%，环比增长7%。综合预估，今年1至10月累计 批发1205.4万辆，同比增长30%。 点评：乘联分会发布的数据显示，10月全国新能源乘用车的批发销量同环比均呈现增长，这表明行业依 然保持强劲的市场需求。尤其是1至10月累计销量突破1205万辆，反映出消费者对新能源车的接受度持 续提升。随着政策支持和基础设施完善，新能源车行业的整体估值和市场信心有望得到进一步提升，有 助于提升整个股市的活跃度。 NO.2长安汽车（000625）：间接控股股东中国长安汽车完成过户登记，持股比例升至35.04% 11月4日，长安汽车(000625.SZ)公告称，公司间接控股股东中国兵器装备集团有限公司实施存续分立， 分立为中国兵器装备集团有限公司(存续企业)和中国长安汽车集团有限公司(新设企业)。分立前兵器装 备集团所持长安汽车14.23%股份已分立至中国长安汽车。近日，相关股份已完成 ...

行业整体趋势 - 汽车行业呈现“金九银十”特征，10月销量表现优于9月 [1] - 多家车企新能源汽车销量蒸蒸日上，年末购置税兜底政策可能进一步刺激销量狂欢 [1] 比亚迪 - 10月乘用车总销量达436,856台，其中王朝丨海洋网络贡献395,015台，方程豹品牌销售31,052台，腾势品牌销售10,135台，仰望品牌销售654台 [2] - 前10个月累计销量超过370万辆，单月销量稳定在40万台以上，在新能源领域保持断崖式领先 [4] - 除高性价比的王朝和海洋网外，腾势和方程豹品牌也走上正轨，对整体销量贡献功不可没 [4] 吉利汽车 - 10月总销量307,133台，其中新能源销量达177,882台 [5][6] - 细分品牌表现：银河品牌月销245,497台环比翻倍，领克品牌40,213台，极氪品牌21,423台 [6][8] - 集团销量增速迅猛，稳坐中国品牌销量第二，并不断缩小与领先者的差距 [8] 奇瑞汽车 - 首次实现单月新能源销量突破11万台 [12] - 新上市的风云T11车型凭借高性价比在24小时内获得近4万台订单，预计交付量上来后会有进一步突破 [12] 上汽通用五菱 - 10月总销量174,956台，其中新能源车123,147台，继9月首次突破10万台后再创新高 [13][14][17] - 宏光MINI EV、缤果系列、星光系列等产品在各自细分市场表现出色 [17] 长城汽车 - 10月总销量143,078台，其中新能源销量46,155台，魏牌销量12,699台，欧拉销量5,648台 [19] - 新能源转型速度加快，高端市场及海外销量卓有成效，董事长魏建军亲力亲为推动营销和产品破圈 [19] 零跑汽车 - 10月交付70,289台，一次次刷新销量纪录，在10-20万价位区间基本盘稳健 [21] - 成功秘诀在于坚持自研和平民路线，新的两厢纯电和6座旗舰增程SUV上市后预计业绩更出色 [21] 鸿蒙智行 - 10月交付68,216台，其中智界汽车交付超10,000台，享界汽车交付6,700台 [23] - 国庆期间获得惊人订单，智界R7和享界S9T是主力车型，华为ADS 4.0全面推送和产能爬坡助力交付量提升 [23] - 已完成第100万台交付，下一步需解决产能瓶颈并向年销百万目标迈进 [23] 蔚来公司 - 10月交付40,397台，其中蔚来品牌17,143台，乐道品牌17,342台，firefly萤火虫品牌5,912台 [26][30] - 乐道L90上市即爆款，第三代蔚来ES8等车时间近半年，组织架构调整和坚持研发换电的长期主义初见成效 [30] 小米汽车 - 10月交付量超40,000台，网络舆论未影响销量，官方推出购置税兜底政策补贴车主 [31][33] - 当前最大问题依然是产能，需在明年6座SUV发布前消化完今年YU7订单 [33] 深蓝汽车 - 10月全球交付36,792台，深蓝S05单月销量首次突破20,000辆成为绝对主力 [35] - 今年1-10月累计销量同比增长57.1% [35] 理想汽车 - 10月交付31,767台，面临史上最强业绩压力，正从增程单一路线向增程纯电两条腿走路转型 [38] 东风奕派科技 - 10月销量31,107台，整合风神、奕派、纳米三个子品牌后规模效应发挥，但品牌影响力仍是短板 [40] 北汽新能源 - 10月销量30,542台，其中极狐品牌23,387台，享界品牌6,700台 [42] - 享界汽车销量增长迅猛，主要得益于新车享界S9T交付，9月上市的极狐T1在小型SUV领域表现出色 [42] 一汽奔腾 - 10月总销量20,400台，其中新能源销量18,468台，新能源销量占比近90% [44] - 销量主力为定位“年轻人第一台车”的奔腾小马，悦意系列也有一定增长 [44] 岚图汽车 - 10月交付17,218台，今年势头迅猛，技术持续升级且与华为合作加深 [46] - 正深耕旗舰车型，即将推出的岚图追光L和岚图泰山代表全新面貌 [46] 智己汽车 - 10月交付13,159台，创品牌月交付新高，主要得益于搭载“恒星”超级增程的智己LS6开启批量交付 [48] - 在保住纯电的前提下扩展超级增程路线，旗舰SUV智己LS9被寄予厚望 [48] 极石汽车 - 10月交付1,426台，今年销量持续走高，极石01登陆全球市场一年已在中东、北非销售上万台 [53] - 目前仅有一款售价30万元的产品，若未来进入平民市场推出更多产品将有更好发展 [53]

政策变动核心内容 - 根据工信部、财政部、税务总局联合公告，2026至2027年新能源车购置税将从全额免征调整为减半征收 [1] - 政策调整后，自2026年1月1日起，消费者购买每辆新能源车的成本预计将增加1.5万元 [1] 车企应对策略与补贴方案 - 多家车企针对2026年交付的订单推出“购置税兜底”补贴方案，以尾款减免、现金补贴等形式承担政策变动带来的额外成本 [2][3] - 小米为2025年11月30日前锁单的车型提供至高1.5万元尾款减免补贴 [2][3] - 理想为i6车型在2025年10月31日前锁单的订单提供至高1.5万元购置税差额补贴 [2][5] - 蔚来为全新ES8在2025年12月31日前锁单的订单提供至高1.5万元购置税差额补贴券 [2][5] - 极氪、深蓝、问界、智界、奇瑞、坦克等品牌也推出了类似的补贴政策，补贴金额最高均为1.5万元 [2][3][5] 行业竞争与市场动态 - 购置税“兜底”政策主要针对交付周期较长的热门车型，例如蔚来全新ES8锁单后需排产至2026年4月，小米YU7入门版交付周期达42-45周，理想i6交付周期为16-19周 [6][8] - 中型SUV和大三排SUV市场竞争激烈，各自细分市场均有十余款同类型竞品，车企通过补贴政策减少潜在客户流失和订单被“截胡”的风险 [6][8] - 2025年10月车市表现强劲，上半月集客量较9月上半月提升35.4%，订单量提升13%，政策退坡预期促使刚需用户集中出手 [10] 行业趋势与未来展望 - 新能源车零售渗透率已稳步迈过50%大关，但行业认为其增长仍受政策推动影响 [12] - 2026年各类补贴退坡后，新能源车市场能否维持高增长存在不确定性，车企正抓住2025年末的“政策窗口期”积极储备订单以应对挑战 [10][12] - “兜底之战”可视为“价格战”的新表现形式，预计将有更多车企参与其中 [12]

理想i6市场表现 - 理想i6上市后销量表现良好，首销期可保证春节前交付，交付周期为13-16周，首销期后客流未出现明显下滑 [1][3] - 用户群体以90后和00后为主，部分80后用户，认为定价合理且首销权益充足，Max版本配置包含空气悬挂、英伟达芯片、冰箱等 [3] - 客户主要抱怨点包括底盘略低、前备厢非电动，但整体客户评价满意 [3] - 首销期后订单情况取决于后续政策，11月权益中现金减免已从1万元缩减至5千元 [3] 理想i6与主要竞品对比 - 对比特斯拉Model Y，理想i6在配置、价格、续航和空间方面具有优势，但部分客户仍因品牌力强、5年免息、等车时间短而选择特斯拉 [3][13] - 对比小米YU7，理想i6在空间、舒适度及提车周期上占优，而小米YU7吸引客户点在于外观设计 [3][8] - 理想i6上市对小米YU7客户产生吸引力，主要因购置税和置换补贴政策影响，但小米后续公布购置税兜底政策后，客户犹豫情况缓解 [8] - 理想i6与智界R7存在竞争，部分客户因外观造型更易接受而选择智界R7，智界R7客户看重智驾、安全、三电和续航，70%以上客户选择纯电版本 [5] - 理想i6对理想品牌内部车型如L6、L7和i8影响最大 [10] 竞品市场反应及用户画像 - 乐道L90连续2个月交付破万，订单无压力，客户多为家庭用户，看重空间、舒适度及性价比，受理想i6影响相对较小 [10] - 特斯拉Model Y用户群体广泛，看重品牌、售后及口碑稳定性，近期与理想i6对比增多，但部分试驾后客户仍回归选择特斯拉 [13] - 智界R7客户中年轻家庭居多，90%为增换购用户 [5] - 小米YU7客户以一家三口或夫妻为主，对空间舒适度有要求，多有名下旧车 [8] - 行业趋势显示，90%的混动或增程式车主下一台车可能会选择纯电车型 [10]

鸿蒙智行业务进展 - 鸿蒙智行全系产品累计交付量突破100万台，达成此目标用时43个月 [1] - 公司产品线从问界扩展至五界齐聚，产品阵容持续壮大 [1] - 9月单月交付量达52916辆，成为月交付量亚军 [5] - 10月有望冲击月销6万辆大关，主要得益于新M7和H5双车规模交付开启 [5] 新产品与技术发布 - 8月25日新品发布会推出智界R7、智界新S7、问界M8纯电版、问界新M5 Ultra跃影红色等多款车型 [5] - 智界R7和智界新S7行业首发隔窗对讲功能，结合语音控车实现不降窗对话 [5] - 新款享界S9计划于11月上市 [5] - 享界S9T的投放和尊界S800销量攀高共同带动销量增长 [5] 行业市场表现 - 10月前三周全国乘用车市场零售112.8万辆，同比下降6%，但较上月同期增长7% [10] - 10月前三周新能源车零售63.2万辆，同比增长5%，渗透率达56.1% [10] - 今年以来累计零售1813.6万辆，同比增长8%；新能源车累计零售950.2万辆，同比增长23% [10] - 10月开局零售走势受节假日影响偏弱，但传统旺季及政策因素有望推动购车热情释放 [10]

娃哈哈高层变动 - 宏胜集团法定代表人祝丽丹于10月27日被报道已离职，其办公室已由寇静接手 [2][3] - 祝丽丹是宗馥莉的核心人员之一，在158家“娃哈哈系”或“宏胜系”企业中担任法定代表人或高管 [3][4] - 自2022年起，祝丽丹开始密集接手娃哈哈旗下众多核心公司的法定代表人和经理职务 [7] - 近期宏胜集团管理层多次震荡，10月初另一核心成员严学峰也曾因涉嫌违纪被立案调查，后解除审查并已重新担任生产中心总监等职 [8][9] - 10月23日，宗馥莉以宏胜饮料集团总裁身份重回娃哈哈，并通知销售各分公司2026年将继续使用娃哈哈品牌 [10][11] 华为人事任命与AI战略 - 10月26日，华为官网更新信息，余承东增任产品投资委员会（IRB）主任，同时仍担任常务董事、终端BG董事长 [12][13] - IRB是华为产品投资决策的最高机构，负责资源分配和战略规划，IRB主任拥有项目否决权 [19][20] - 此次任命被内部视为旨在带领华为在人工智能领域取得全球领先地位，意味着AI在华为内部的战略高度提升 [21][22] - 华为已于10月20日发布全球顶尖AI人才招募令，余承东表示要打造世界最强的AI [24] - 在余承东主导下，鸿蒙智行旗下问界M8、M9、智界R7前三季度累计销量分别为9.95万、9.31万、5.21万辆，鸿蒙智行累计交付93万辆，预计10月底突破百万辆 [24] 阿里巴巴前高管动态 - 阿里巴巴前CEO张勇通过其全资拥有的公司，以5354万港元购入香港半山豪宅，实用面积约2084平方呎 [25][26][28] - 该物业截至2025年6月末估值为3431.3万港元，去年税后净租金收入101.8万港元，同比增长51% [29] - 张勇在2023年胡润全球富豪榜上财富为67亿元，于2024年3月加盟晨壹基金担任管理合伙人，并于2025年8月被委任为港交所中国业务咨询委员会成员 [33][34] 山姆中国换帅 - 10月27日，沃尔玛中国任命前阿里高管刘鹏为山姆会员店业态总裁，直接向沃尔玛中国总裁朱晓静汇报 [35][36] - 此次换帅发生在山姆中国门店将突破60家、业绩迈入千亿规模的关键节点 [36] - 2026财年第二季度，沃尔玛中国净销售额58亿美元，同比增长30.1%，电商业务净销售额增长39% [37] - 山姆中国目前有效会员数量已突破500万，年费收入超过13亿元，预计将有8家单店年销售额超5亿美元 [37] 保时捷业绩下滑 - 2025年前三季度，保时捷销售收入268.6亿欧元，同比下降6%，营业利润4000万欧元，同比暴跌99% [38] - 营业利润率为0.2%，较去年同期的14.1%大幅下滑，公司股价较2022年上市发行价82.5欧元下滑近58% [38][39] - 销量方面，2025年前三季度全球交付量212,509辆，同比下降6%，其中中国市场销量32,195辆，同比下滑26% [39][41] - 利润暴跌原因包括产品战略调整的特殊费用、中国市场的挑战、电池活动一次性费用等，公司已启动组织优化，计划裁员1900人并在年内裁减2000个临时岗位 [39][43]

新能源汽车购置税新政 - 2024年为免征新能源汽车购置税的最后一年，2026年至2027年将减半征收车辆购置税，每辆新能源乘用车减税额上限为1.5万元 [1] 当前市场消费者行为 - 消费者积极搭乘免税末班车，市场呈现“买旧不买新”趋势，促销力度大的老款车型更受青睐，而交付周期长或价格政策未明的新款车型受冷落 [1][3][4] - 销售策略强调新政影响，进店咨询量、试驾次数和成交率明显提升，购车分期业务量较上月增加20%至30% [2][3] - 部分品牌老款车型库存紧张，个别车型仅剩展示车，因实际到手价格实惠且可快速提车，避免因交付延迟导致需额外支付购置税的风险 [4] 不同价格区间车型受影响程度 - 对于15万元以内的家用车型，购置税政策变化对消费者决策影响显著，例如购买15万元车辆现在可省1.5万元，明年则多花7500元 [2] - 对于25万元以上的高端新能源汽车，由于减税额上限为1.5万元，实际税负增加更明显，例如购买50万元车辆需缴纳3.5万元购置税，但此类消费者价格敏感度较低，更关注车辆性能、品牌和配置 [6][7] 车企应对策略 - 为应对政策窗口期后需求可能出现的断崖式下滑，车企推出兜底补贴政策，例如鸿蒙智行为跨年交付车辆提供至高1.5万元购置税补贴，理想汽车为特定用户兜底购置税退坡产生的差额费用 [10][11] - 行业竞争从增量竞争转向存量厮杀，预计未来车企可能通过降价、促销、金融贴息等方式对冲政策影响，并加速布局中低端车型以提升性价比竞争力 [9][11] 行业技术与产品趋势 - 政策倒逼厂家技术升级，预计到2026年车企将集中推出技术更先进的新车，续航、电耗、电池技术和电子架构均有提升，同类型产品价格可能比当前便宜10%到20% [13] - 新能源汽车技术迭代迅速，2024年15万元预算对应续航400公里车型，2025年同等预算可购买续航600-700公里产品，智能化配置和能耗表现明显提升 [13]

行业政策影响 - 2026-2027年享受购置税减免的插电式及增程式混合动力乘用车的纯电续航里程要求从不低于43公里提升至不低于100公里，提升幅度超100% [2] - 基于2025年上半年约203万辆的插混及增程乘用车上险量静态测算，WLTC续航在43至100公里（不含100公里）的车型占比约41%，这意味着约40%的现有车型可能无法再享受补贴 [2] - 政策调整预计将对7万至20万元价格区间的紧凑型和中型插混车型造成影响，以比亚迪等经济型插混车型为代表 [2] 主机厂竞争策略 - 主机厂的产品与品牌力、成本管控能力成为应对续航提升导致售价上涨的关键因素 [3] - 比亚迪推出新款长续航版本车型的策略分为两种：一是性价比策略，通过品牌力和成本管控维持竞争力；二是高价值策略，依靠更强的产品力和品牌力让消费者为更高配置支付溢价 [3] - 在终端未大规模降价的情况下，新款长续航车型售价较老款主销版本普遍提升几千至1万元以上 [3] 动力类型市场动态 - 技术指标提升导致插混/增程车型与纯电车型的价差缩小，例如新款秦PLUS DM-i的纯电与插混版本价差从老款的3-4万元收窄至1-2万元 [4] - 价差缩小未必导致插混/增程车型销量大幅下滑，消费者对续航里程的焦虑是购买决策的重要影响因素 [4] - 车型定位和纯电版本续航水平显著影响消费者选择，例如问界M8因定位家用大型SUV，其增程版本在9月批发销量中占比高达82%，而定位年轻运动且纯电续航较高的智界R7，其增程版本同期销量占比仅为36% [4] 投资关注建议 - 建议关注受新能源汽车购置税补贴退坡影响较小的高端车企，如江淮汽车 [1] - 建议关注新车周期强势、有望较好对冲补贴退坡影响的车企，如吉利汽车和零跑汽车 [1] - 建议关注有望通过自动驾驶等技术创新创造额外需求的车企，如理想汽车和小鹏汽车 [1]

华为与车企高层会晤动态 - 10月17日，华为创始人任正非在深圳华为总部与奇瑞控股集团董事长尹同跃会晤，双方合作品牌“智界”被奇瑞视为毫无保留的第一战略优先级品牌，奇瑞集团所有资源向该品牌倾斜[1] - 9月22日，东风汽车董事长杨青与任正非会谈，双方围绕强化战略互信、深化战略合作进行交流，东风汽车表示将积极推动新能源、智能化跃迁，与华为持续深化战略协同[2] - 8月8日，长安汽车集团董事长朱华荣拜访任正非，围绕产业竞争态势等议题交流，任正非就支持长安汽车及阿维塔品牌提出指导性意见，朱华荣同时担任华为车BU独立公司“引望”的副董事长[2] - 2月12日，小鹏汽车董事长何小鹏与任正非进行闭门会谈，何小鹏称就科技、企业、文化、治理等方面向任正非学习交流[3] 华为与奇瑞合作进展 - 华为与奇瑞合作品牌智界目前拥有智界S7与智界R7两款车型，近期动态或暗示智界9系新车将至，双方合作可能进入深度绑定新阶段[1] - 8月初，华为与奇瑞签署智界品牌战略2.0合作协议，计划未来三年投入超百亿元研发资金，研发团队规模将扩充至5000人[1] - 安徽智界新能源汽车有限公司于2025年1月23日成立，注册资本10亿元，控股股东为奇瑞汽车股份有限公司[1] 华为车BU业务架构 - 华为车BU独立公司“引望”于今年3月底完成工商信息变更，华为持股比例由100%调整为80%，新增阿维塔科技和赛力斯两大股东，各持股10%[2] - “引望”董事会由徐直军任董事长，余承东和朱华荣任副董事长[2] 行业观点与战略重点 - 任正非在与东风汽车会谈中表示，汽车行业的根本是要把车造好，车的最高级别就是安全[2] - 奇瑞控股集团董事长尹同跃强调，智界是奇瑞毫无保留的第一战略优先级品牌，所有产品线、品牌都要为智界让道[1]