报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受国内经济及全球贸易摩擦影响钢材需求偏弱，五一假期前虽有一定补库需求但对后市隐忧仍存，国内政策虽暂时托而不举但后续发力概率仍存在，产业供需进入季节性走弱状态，关注节后反弹结束带来的做空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 4月29日黑色系商品期货除铁矿外全线下跌，螺纹收于3100元/吨下跌1.21%，热卷主力合约收于3210元/吨下跌1.26%，铁矿主力合约收于709元/吨小幅上涨0.28%，双焦继续下跌 [1] 市场分析 - 4月24日韩国对原产于中国的热轧碳钢或合金钢中厚板征收为期四个月临时反倾销税，税率27.91 - 38.02%，有效期至2025年8月23日；巴西对原产于中国和印度的彩涂板作出反倾销肯定性初裁但不建议征收临时反倾销税；加拿大对原产于或进口自中国等国家的碳钢丝和合金钢丝发起反倾销调查，多国增加中国钢铁进口关税及反倾销调查冲击净出口“以价换量”模式，制造业需求因关税调整下修，且政治局会议后五一假期前国内进入政策空窗期 [1] - 供应方面，上周247家长流程钢厂盈利率57.58%创5个月高位，高炉开工率增加0.77%至84.33%，炼铁产能利用率环比增加1.45%至91.6%，日均铁水产量环增4.23万吨至244.35万吨创2023年10月以来最高，同比增幅扩大至6.83%，粗钢压减预期重新升温，短程钢厂有亏损减产预期，长流程转产钢坯使部分钢厂螺纹产量分流，短期供应压力缓解，供需格局改善 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢建议投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷建议投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

报告行业投资评级 - 黑色板块焦煤、焦炭投资评级为震荡偏空 [1] 报告的核心观点 - Jm2509合约收于947.0，环比上一交易日收盘下跌0.94%，夜盘收于939.5，环比日盘收盘下跌0.79%；J2509合约收于1562.0，环比上一交易日收盘下跌0.26%，夜盘收于1557.5，环比日盘收盘下跌0.29% [1] - 5月制造业用钢调研显示，钢结构行业样本企业原料库存环比下滑1.69%，日耗环比下滑1.56%；机械行业样本企业原料库存月环比下滑5.98%，可用天数下滑3.09%；汽车行业样本企业原料库存环比下降1.10%，原料日耗环比小幅增加2.16% [1] - 外交部发言人回应特朗普声称中方领导人打电话一事，称近期两国元首没有通话，中美双方未就关税问题进行磋商或谈判 [1] - 近日市场再传粗钢压减消息，利空焦煤焦炭市场，上周五二轮提涨开启，但终端对提涨均不予接受，焦企利润逐步好转，本轮提涨节前落地可能性不大，下游焦煤库存多维持低库存，多数竞拍成交价格回落，双焦节前以震荡看待 [1] - 临近五一假期，建议轻仓或空仓过节，谨防假期市场情绪扰动 [1]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级女女女（未明确含义）[1] - 热卷操作评级☆☆☆，代表白星，短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主[1][8] - 铁矿操作评级☆☆☆，代表白星，短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主[1][8] - 焦炭操作评级★☆★，一颗星代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强[1][8] - 焦煤操作评级★☆★，一颗星代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强[1][8] - 锰硅操作评级★★☆，两颗星代表持空，有较为明晰的下跌趋势，且行情正在盘面发酵[1][8] - 硅铁操作评级★☆★，一颗星代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强[1][8] 报告的核心观点 - 钢材盘面整体企稳但节奏有反复，关注旺季需求强度及政策落地情况[1] - 铁矿走势震荡，短期价格有支撑，需注意铁水见顶回落压力[2] - 焦炭价格震荡下行，关注后续钢材出口演化情况[3] - 焦煤价格预计偏弱震荡[5] - 硅锰建议反弹做空[6] - 硅铁建议反弹做空[7] 各行业总结 钢材 - 螺纹表需环比下滑，回暖缺乏持续性，产量持平，库存下降且绝对值偏低；热卷供需趋稳，库存下降，铁水产量上升但后期复产将放缓；下游基建、制造业好转，地产仍疲弱；中美关税政策博弈，粗钢压减预期升温[1] 铁矿 - 供应端全球发运环比回升，澳洲巴西发运改善，非主流国家发运降至低位，国内到港量反弹；需求端钢厂盈利率好转，铁水产量大增；国内重要会议无超预期政策，限产消息拖累走势但短期对现实需求影响有限[2] 焦炭 - 价格震荡下行，第二轮提涨被拒，日产增加，库存去化不畅维持高位，贸易无采购积极性，碳元素供应充裕，下游铁水产量增加，钢坯出口订单好[3] 焦煤 - 价格震荡下行，矿山产量逐渐恢复但本周受部分煤矿影响小幅下降，现货拍卖成交市场走弱，终端库存高，无额外补库需求，总库存基本持平，产端库存压力大，下游维持刚需采购，盘面贴水，受库存和关税影响预计偏弱震荡[5] 硅锰 - 关税政策摇摆，价格疲弱，全国锰矿港口库存上升，本周天津港累库超30万吨，锰矿现货及远期报价下行，铁水产量增加但硅锰供应下降，库存大幅累增，建议反弹做空[6] 硅铁 - 关税政策摇摆，价格疲弱，铁水产量增加，出口需求环比下行，金属镁产量下降，需求整体边际下行，供应持续下降，市场成交一般，表内库存累增，基本面弱，建议反弹做空[7]