报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆基本面无明显改善，但26年布针交割资源存在不足隐患，盘面可能向乌针以及高品质针叶浆定价，维持12 - 1反套策略 [5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，2025年10月22日，SP2601为5220，日环比和周环比均为0.97%；SP2511为4854，日环比0.00%，周环比 - 0.04%；SP2605为5270，日环比0.84%，周环比0.57% [5] - 现货价格方面，针叶浆银星为2500，日环比和周环比均为0.00%；针叶浆俄针为5100，日环比0.00%，周环比2.00%；阔叶浆金鱼为4250，日环比和周环比均为0.00% [5] - 外盘报价（美元）方面，2025年10月22日，智利银星为680，上期700，月环比 - 2.86%；日西金鱼为530，上期510，月环比3.92%；智利金星为590，上期590，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，智利银星为5559，上期5721，月环比 - 2.83%；巴西金鱼为4344，上期4182，月环比3.87%；智利金星为4830，上期4830，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 供给方面，2025年9月针叶浆进口量69.1万吨，8月61.4万吨，月环比12.54%；阔叶浆9月进口量135.6万吨，8月125.8万吨，月环比7.79%；2025年8月往中国纸浆发运量162，环比4.50% [5] - 国产量方面，阔叶浆2025年10月16日为23.2万吨，2025年9月25日为23.8万吨等；化机浆2025年10月16日为23.4万吨，2025年9月25日为22.3万吨等 [5] - 库存方面，2025年10月16日纸浆港口库存207.4万吨，2025年9月25日203.3万吨等；2025年10月16日期货交割库库存22.7万吨，2025年9月25日23.5万吨等 [5] - 需求方面，成品纸产量中，双胶纸2025年10月16日为20.30万吨，2025年9月25日为21.00万吨等；铜版纸2025年10月16日为7.90万吨，2025年9月25日为8.50万吨等；生活用纸2025年10月16日为28.08万吨，2025年9月25日为28.07万吨等；白卡纸2025年10月16日为34.50万吨，2025年9月25日为35.90万吨等 [5] 纸浆估值数据 - 基差方面，2025年10月22日，俄针基差为246，分位数水平0.911；银星基差为646，分位数水平0.878 [5] - 进口利润方面，2025年10月22日，针叶浆银星为 - 59，分位数水平0.511；阔叶浆金鱼为 - 94，分位数水平0.556 [5] 各端情况及策略 - 供给端，智利Arauco公司10月针叶浆银星报价680美元/吨，下降20美元/吨，阔叶浆明星报价540美元/吨，持平；本色浆金星报价590美元/吨，持平 [5] - 需求端，当前纸品需求基本维持稳定水平，纸品价格目前没有明显反弹，金九银十对纸浆需求端利好尚未体现 [5] - 库存端，截至2025年10月16日，中国纸浆主流港口库存量207.4万吨，较上期去库0.3万吨，环比下降0.1%，库存量在本周期呈现窄幅去库的走势 [5] - 策略，维持12 - 1反套策略 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前纸品需求基本维持稳定水平，价格无明显反弹，金九银十对纸浆需求端利好尚未体现；截至2025年10月16日纸浆主流港口库存窄幅去库；纸浆基本面无明显改善，但26年布针交割资源存在不足隐患，盘面可能向乌针以及高品质针叶浆定价，维持11 - 1反套策略 [12] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年10月20日，期货价格SP2601为5156，日环比0.66%，周环比 - 0.04%；SP2511为4858，日环比0.41%，周环比1.80%；SP2605为5212，日环比0.54%，周环比 - 0.31% [6] - 2025年10月20日，现货价针叶浆银星为5500，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针为5100，日环比2.00%，周环比2.00%；阔叶浆金鱼为4250，日环比0.00%，周环比0.00% [6] - 外盘报价方面，2025年智利银星为700美元，上期720美元，月环比 - 2.78%；日付等更为530美元，上期510美元，月环比3.92%；智利金星为590美元，上期590美元，月环比0.00% [6] - 进口成本方面，2025年智利银星为5721，上期5884，月环比 - 2.75%；巴西金鱼为4344，上期4182，月环比3.87%；智利金星为4830，上期4830，月环比0.00% [6] 纸浆基本面数据 - 供货方面，2025年9月针叶浆进口量69.1万吨，8月61.4万吨，月环比12.54%；阔叶浆9月进口量135.6万吨，8月125.8万吨，月环比7.79%；2025年往中国纸浆发运量环比4.50% [6] - 国产量方面，2025年10月16日阔叶浆产量23.2万吨，化机浆产量23.4万吨 [6] - 库存方面，2025年10月16日纸浆港口库存207.4万吨，期货交割库库存22.7万吨 [6] - 需求方面，2025年10月16日双胶纸产量20.30万吨，铜版纸产量7.90万吨，生活用纸产量28.08万吨，白卡纸产量34.50万吨 [6] 纸浆估值数据 - 2025年10月20日，俄针基差分位数水平0.91，银星基差分位数水平0.877 [6] - 2025年10月20日，针叶浆银星进口利润分位数水平0.285，阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.555 [6] 供给端信息 智利Arauco公司9月针叶浆银星报价700美元/吨；阔叶浆明星报价540美元/吨，上涨20美元/吨；本色浆金星报价持平590美元/吨，纸浆针叶浆外盘报价下降，阔叶浆报价上涨 [6] 总结 - 需求端当前纸品需求基本维持稳定水平，纸品价格无明显反弹，金九银十对纸浆需求端利好未体现 [12] - 库存端截至2025年10月16日，中国纸浆主流港口库存207.4万吨，较上期去库0.3万吨，环比下降0.1%，呈窄幅去库走势 [12] - 策略纸浆基本面无明显改善，但26年布针交割资源存在不足隐患，盘面可能向乌针以及高品质针叶浆定价，维持11 - 1反套策略 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前纸品需求稳定，价格无明显反弹，金九银十对纸浆需求利好未体现；截至2025年10月16日纸浆主流港口库存窄幅去库；纸浆基本面无明显改善，但26年布针交割资源或不足，盘面可能向乌针及高品质针叶浆定价，维持11 - 1反套策略 [12] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年10月17日期货价格中，SP2601为5152，日环比 - 0.35%，周环比0.94%；SP2511为4856，日环比 - 0.91%，周环比1.42%；SP2605为5214，日环比 - 0.50%，周环比1.32% [6] - 2025年10月17日现货价中，针叶浆银星为5500，日环比0.00%，周环比 - 0.36%；针叶浆俄针为5000，日环比0.00%，周环比 - 0.99%；阔叶浆金鱼为4250，日环比0.00%，周环比0.00% [6] - 外盘报价（美元）中，2025年智利银星本期700，上期720，月环比 - 2.78%；日世受更本期530，上期510，月环比3.92%；智利金星本期590，上期590，月环比0.00% [6] - 进口成本中，2025年智利银星本期5721，上期5884，月环比 - 2.75%；巴西金鱼本期4344，上期4182，月环比3.87%；智利金星本期4830，上期4830，月环比0.00% [6] 纸浆基本面数据 - 供给方面，2025年8月针叶浆进口量61.4万吨，7月64.6万吨，月环比 - 4.95%；阔叶浆8月125.8万吨，7月135.1万吨，月环比 - 6.88%；往中国纸浆发运量8月162，环比4.50% [6] - 国产量方面，2025年10月16日阔叶浆为23.2万吨，化机浆为23.4万吨 [6] - 库存方面，2025年10月16日纸浆港口库存207.4万吨，期货交割库库存22.7万吨 [6] - 需求方面，2025年10月16日成品纸产量中，双胶纸20.30万吨，铜版纸7.90万吨，生活用纸28.08万吨，白卡纸34.50万吨 [6] 纸浆估值数据 - 2025年10月17日基差中，俄针基差144，分位数水平0.866；银星基差644，分位数水平0.878 [6] - 2025年10月17日进口利润中，针叶浆银星 - 221，分位数水平0.285；阔叶浆金鱼 - 94，分位数水平0.555 [6] 供给端信息 智利Arauco公司9月针叶浆银星报价700美元/吨；阔叶浆明星报价540美元/吨，上涨20美元/吨；本色浆金星报价持平590美元/吨，纸浆针叶浆外盘报价下降，阔叶浆报价上涨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆基本面仍无修复迹象，纸浆港口库存和仓单数量无明显去化，纸浆期货偏弱运行，考虑11 - 1反套 [6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年10月9日期货价格方面，SP2601为5104，日环比 - 0.74%，周环比 - 3.63%；SP2511为4804，日环比 - 0.62%，周环比 - 4.76%；SP2505为5146，日环比 - 0.73%，周环比 - 3.13% [5] - 现货价方面，针叶浆银星为5520，日环比 - 0.54%，周环比 - 2.30%；针叶浆俄针为5050，日环比 - 0.98%，周环比 - 2.88%；阔叶浆等更为4250，日环比0.00%，周环比0.71% [5] - 外盘报价（美元）方面，智利银星为700，上期720，月环比 - 2.78%；巴西金鱼为530，上期510，月环比3.92%；智利金星为590，上期590，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，智利银星为5721，上期5884，月环比 - 2.75%；巴西金鱼为4344，上期4182，月环比3.87%；智利金星为4830，上期4830，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 进口量方面，2025年8月针叶浆为61.4万吨，7月为64.6万吨，月环比 - 4.95%；阔叶浆8月为125.8万吨，7月为135.1万吨，月环比 - 6.88% [5] - 国产量方面，阔叶浆2025年9月25日为23.8万吨；化机浆同日为22.3万吨 [5] - 库存方面，2025年9月25日纸浆港口库存为203.3万吨；期货交割库库存为23.5万吨 [5] - 需求方面，2025年9月25日成品纸产量中，双胶纸为21.00万吨，铜版纸为8.50万吨，生活用纸为28.07万吨，自卡纸为35.90万吨 [5] 纸浆估值数据 - 2025年10月9日基差方面，俄针基差为246，分位数水平0.912；银星基差为716，分位数水平0.92 [5] - 同日进口利润方面，针叶浆银星为 - 201，分位数水平0.31；阔叶浆金鱼为 - 94，分位数水平0.554 [5] 供需库存情况 - 供给端，智利Arauco公司9月针叶浆银星报价700美元/吨，阔叶浆明星报价540美元/吨上涨20美元/吨，本色浆金星报价持平590美元/吨，针叶浆外盘报价下降，阔叶浆报价上涨 [5] - 需求端，当前纸品需求基本维持稳定水平，纸品价格无明显反弹，金九银十对纸浆需求端利好未体现 [5] - 库存端，截止2025年9月25日，中国纸浆主流港口样本库存量203.3万吨，较上期去库7.9万吨，环比下降3.7%，库存量本周期去库 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆基本面仍无修复迹象，港口库存和仓单数量无明显去化，期货震荡运行，考虑11 - 1反套 [6] 根据相关目录分别总结 纸浆价格数据 - 2025年9月25日，SP2601期货价格5314元，日环比0.34%，周环比 - 0.15%；SP2511期货价格5060元，日环比0.32%，周环比0.92%；SP2505期货价格5328元，日环比0.30%，周环比 - 0.34% [5] - 2025年9月25日，针叶浆银星现货价5650元，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针5200元，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼4220元，日环比0.00%，周环比0.00% [5] - 外盘报价方面，2025年智利银星700美元，上期720美元，月环比 - 2.78%；日起ぞ更530美元，上期510美元，月环比3.92%；智利金星590美元，上期590美元，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，2025年智利银星5721元，上期5884元，月环比 - 2.75%；巴西金鱼4344元，上期4182元，月环比3.87%；智利金星4830元，上期4830元，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 供货方面，2025年8月针叶浆进口量61.4万吨，7月64.6万吨，月环比 - 4.95%；阔叶浆8月125.8万吨，7月135.1万吨，月环比 - 6.88%；往中国纸浆发运量8月162万吨，环比4.50% [5] - 国产量方面，2025年9月25日阔叶浆23.8万吨，9月18日23.1万吨；化机浆9月25日22.3万吨，9月18日22.2万吨 [5] - 库存方面，2025年9月25日纸浆港口库存203.3万吨，9月18日211.2万吨；期货交割库库存9月25日23.5万吨，9月18日24.4万吨 [5] - 需求方面，2025年9月25日双胶纸成品纸产量21.00万吨，9月18日20.90万吨；铜版纸9月25日8.50万吨，9月18日8.30万吨；生活用纸9月25日28.07万吨，9月18日28.04万吨；白卡纸9月25日35.90万吨，9月18日35.60万吨 [5] 纸浆估值数据 - 2025年9月25日，俄针基差分位数水平0.867，银星基差分位数水平0.86；针叶浆银星进口利润分位数水平0.497，阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.523 [5] 供需库存情况 - 供给端智利Arauco公司9月针叶浆银星报价700美元/吨，阔叶浆明星报价540美元/吨上涨20美元/吨，本色浆金星报价持平590美元/吨，针叶浆外盘报价下降，阔叶浆报价上涨 [5] - 需求端纸品需求基本维持稳定水平，纸品价格无明显反弹，金九银十对纸浆需求端利好未体现 [5] - 库存端截止2025年9月25日，中国纸浆主流港口样本库存量203.3万吨，较上期去库7.9万吨，环比下降3.7%，库存量呈去库走势 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 纸浆基本面仍无修复迹象，纸浆港口库存和仓单数量无明显去化，纸浆期货震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年9月24日，期货价格SP2601为5296，日环比0.46%，周环比 -0.97%；SP2511为5044，日环比0.72%，周环比0.04%；SP2505为5312，日环比0.45%，周环比 -1.04% [5] - 2025年9月24日，现货价针叶浆银星为5650，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针为5200，日环比0.00%，周环比 -0.95%；阔叶浆金鱼为4220，日环比0.00%，周环比0.00% [5] - 外盘报价方面，2025年智利银星为700美元，上期720美元，月环比 -2.78%；日起ぞ更为530美元，上期510美元，月环比3.92%；智利金星为590美元，上期590美元，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，2025年智利银星为5721，上期5884，月环比 -2.75%；巴西金鱼为4344，上期4182，月环比3.87%；智利金星为4830，上期4830，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 供货方面，2025年8月针叶浆进口量61.4万吨，7月64.6万吨，月环比 -4.95%；阔叶浆8月进口量125.8万吨，7月135.1万吨，月环比 -6.88% [5] - 2025年往中国纸浆发运量158万吨，同比23.00% [5] - 国产量方面，2025年9月18日阔叶浆为23.1万吨，化机浆为22.2万吨 [5] - 库存方面，2025年9月18日纸浆港口库存为211.2万吨；期货交割库库存为24.4万吨 [5] - 需求方面，2025年9月18日成品纸产量中双胶纸为20.90万吨，铜版纸为8.30万吨，生活用纸为28.04万吨，白卡纸为35.60万吨 [5] 纸浆估值数据 - 2025年9月24日，俄针基差分位数水平为0.876，银星基差分位数水平为0.868 [5] - 2025年9月24日，进口利润针叶浆银星为 -71，分位数水平为0.497；阔叶浆金鱼为 -124，分位数水平为0.523 [5] 供需及库存情况 - 供给端，智利Arauco公司9月针叶浆银星报价700美元/吨，阔叶浆明星报价540美元/吨上涨20美元/吨，本色浆金星报价持平590美元/吨，纸浆针叶浆外盘报价下降，阔叶浆报价上涨 [5] - 需求端，当前纸品需求基本维持稳定水平，纸品价格目前没有明显反弹，金九银十对纸浆需求端利好尚未体现 [5] - 库存端，截止2025年9月18日，中国纸浆主流港口样本库存量211.2万吨，较上期累库5.0万吨，环比上涨2.4%，库存量在本周期呈现窄幅累库的走势 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 纸浆基本面仍无修复迹象，纸浆港口库存和仓单数量无明显去化，纸浆期货震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年9月23日，期货价格中SP2601为5272，日环比 -0.30%，周环比 -1.46%；SP2511为5008，日环比0.00%，周环比 -1.18%；SP2505为5288，日环比 -0.53%，周环比 -1.31% [5] - 2025年9月23日，现货价中针叶浆银星为5650，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针为5200，日环比0.00%，周环比 -0.95%；阔叶浆金鱼为4220，日环比0.00%，周环比0.96% [5] - 外盘报价（美元）中，智利银星本期700，上期720，月环比 -2.78%；日起ぞ更本期530，上期510，月环比3.92%；智利金星本期590，上期590，月环比0.00% [5] - 进口成本中，智利银星本期5721，上期5884，月环比 -2.75%；巴西金鱼本期4344，上期4182，月环比3.87%；智利金星本期4830，上期4830，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 供货方面，2025年8月针叶浆进口量61.4万吨，7月64.6万吨，月环比 -4.95%；阔叶浆8月进口量125.8万吨，7月135.1万吨，月环比 -6.88%；往中国纸浆发运量7月158，同比23.00% [5] - 国产量方面，阔叶浆在2025年9月18日为23.1万吨等不同时间数据；化机浆9月18日为22.2万吨等不同时间数据 [5] - 库存方面，2025年9月18日纸浆港口库存211.2万吨；期货交割库库存9月18日为24.4万吨等不同时间数据 [5] - 需求方面，成品纸产量中双胶纸9月18日为20.90万吨等不同时间数据；铜版纸9月18日为8.30万吨等不同时间数据；生活用纸9月18日为28.04万吨等不同时间数据；白卡纸9月18日为35.60万吨等不同时间数据 [5] 纸浆估值数据 - 2025年9月23日，俄针基差分位数水平0.899，基差192；银星基差分位数水平0.881，基差642 [5] - 2025年9月23日，进口利润中针叶浆银星分位数水平0.497，利润 -71；阔叶浆金鱼分位数水平0.523，利润 -124 [5] 供需及库存情况 - 供给端智利Arauco公司9月针叶浆银星报价700美元/吨，阔叶浆明星报价540美元/吨上涨20美元/吨，本色浆金星报价持平590美元/吨，纸浆针叶浆外盘报价下降，阔叶浆报价上涨 [5] - 需求端纸品需求基本维持稳定水平，纸品价格无明显反弹，金九银十对纸浆需求端利好未体现 [5] - 库存端截止2025年9月18日，中国纸浆主流港口样本库存量211.2万吨，较上期累库5.0万吨，环比上涨2.4%，库存量呈窄幅累库走势 [5] 策略 - 纸浆基本面无修复迹象，纸浆港口库存和仓单数量无明显去化，纸浆期货震荡运行 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆基本面仍无修复迹象 纸浆港口库存和仓单数量无明显去化 纸浆期货震荡运行 [5] 各目录总结 纸浆价格数据 - 2025年9月19日期货价格SP2601为5316 日环比-0.11% 周环比0.72%；SP2511为5018 日环比0.08% 周环比0.56%；SP2505为5334 日环比-0.22% 周环比0.87% [5] - 2025年9月19日现货价针叶浆银星为5650 日环比0.00% 周环比0.00%；针叶浆俄针为5200 日环比0.00% 周环比0.58%；阔叶浆金鱼为4220 日环比0.00% 周环比0.96% [5] - 外盘报价智利银星本期700美元 上期720美元 月环比-2.78%；日起等更本期530美元 上期510美元 月环比3.92%；智利金星本期590美元 上期590美元 月环比0.00% [5] - 进口成本智利银星本期5721 上期5884 月环比-2.75%；巴西金鱼本期4344 上期4182 月环比3.87%；智利金星本期4830 上期4830 月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 2025年7月针叶浆进口量64.6万吨 2025年6月为67.8万吨 月环比-4.72%；阔叶浆进口量135.1万吨 2025年6月为143.5万吨 月环比-5.85% [5] - 往中国纸浆发运量2025年7月为158万吨 同比23.00% [5] - 2025年9月18日阔叶浆国产量23.1万吨 化机浆国产量22.2万吨 [5] - 2025年9月18日纸浆港口库存211.2万吨 期货交割库库存24.4万吨 [5] - 2025年9月18日成品纸产量双胶纸20.90万吨 铜版纸8.30万吨 生活用纸28.04万吨 白卡纸35.60万吨 [5] 纸浆估值数据 - 2025年9月19日俄针基差分位数水平0.896 银星基差分位数水平0.878 [5] - 2025年9月19日针叶浆银星进口利润分位数水平0.496 阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.522 [5] 供需库存分析 - 供给端智利Arauco公司9月针叶浆银星报价700美元/吨 阔叶浆明星报价540美元/吨上涨20美元/吨 本色浆金星报价持平590美元/吨 针叶浆外盘报价下降 阔叶浆报价上涨 [5] - 需求端当前纸品需求基本维持稳定水平 部分双胶纸和白卡纸纸厂发布涨价函 落实情况仍有待观察 [5] - 库存端截止2025年9月18日 中国纸浆主流港口样本库存量211.2万吨 较上期累库5.0万吨 环比上涨2.4% 库存量在本周期呈现窄幅累库的走势 [5] 策略 纸浆基本面仍无修复迹象 纸浆港口库存和仓单数量无明显去化 纸浆期货震荡运行 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆基本面仍无修复迹象，纸浆港口库存和仓单数量无明显去化，纸浆期货震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年9月17日，SP2601期货价格5348，日环比-0.04%，周环比1.44%；SP2511期货价格5042，日环比-0.51%，周环比0.92%；SP2505期货价格5368，日环比0.19%，周环比1.78% [5] - 2025年9月17日，针叶浆银星现货价5650，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针现货价5250，日环比0.00%，周环比1.55%；阔叶浆金鱼现货价4220，日环比0.96%，周环比0.96% [5] - 外盘报价方面，2025年9月17日智利银星700美元，上期720美元，月环比-2.78%；巴西金鱼530美元，上期510美元，月环比3.92%；智利金星590美元，上期590美元，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，2025年9月17日智利银星5721，上期5884，月环比-2.75%；巴西金鱼4344，上期4182，月环比3.87%；智利金星4830，上期4830，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 供给端，2025年7月针叶浆进口量64.6万吨，6月67.8万吨，月环比-4.72%；阔叶浆进口量135.1万吨，6月143.5万吨，月环比-5.85%；中国纸浆发运量158万吨，同比23.00% [5] - 国产量方面，2025年9月11日阔叶浆20.7万吨，化机浆20.9万吨 [5] - 库存方面，2025年9月11日纸浆港口库存206.2万吨，期货交割库库存24.5万吨 [5] - 需求方面，2025年9月11日双胶纸产量20.50万吨，铜版纸产量7.80万吨，生活用纸产量28.08万吨，白卡纸产量34.00万吨 [5] 纸浆估值数据 - 2025年9月17日，俄针基差分位数水平0.901，银星基差分位数水平0.871 [5] - 2025年9月17日，针叶浆银星进口利润分位数水平0.496，阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.522 [5] 供需情况 - 供给端，智利Arauco公司9月针叶浆银星报价700美元/吨，阔叶浆明星报价540美元/吨上涨20美元/吨，本色浆金星报价持平590美元/吨，纸浆针叶浆外盘报价下降，阔叶浆报价上涨 [5] - 需求端，当前纸品需求基本维持稳定水平，部分双胶纸和白卡纸纸厂发布涨价函，落实情况仍有待观察 [5] - 库存端，截止2025年9月11日，中国纸浆主流港口样本库存量206.2万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降0.2%，库存量在本周期变动不大 [5] 策略 - 纸浆基本面仍无修复迹象，纸浆港口库存和仓单数量无明显去化，纸浆期货震荡运行 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆基本面仍无修复迹象，港口库存和仓单数量无明显去化，但受益于商品情绪转暖，期货短期内预计偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年9月16日期货价格中，SP2601为5324，日环比0.87%，周环比0.64%；SP2511为5056，日环比1.32%，周环比0.60%；SP2509为4970，日环比0.69%，周环比 -0.04% [5] - 2025年9月16日现货价中，针叶浆银星为5650，日环比0.00%，周环比 -0.88%；针叶浆俄针为5200，日环比0.58%，周环比0.58%；阔叶浆金鱼为4180，日环比0.00%，周环比0.00% [5] - 外盘报价（美元）方面，2025年智利银星本期720，上期740，月环比 -2.70%；日起ぞ更本期530，上期510，月环比3.92%；智利金星本期590，上期590，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，2025年智利银星本期5884，上期6046，月环比 -2.68%；巴西金鱼本期4344，上期4182，月环比3.87%；智利金星本期4830，上期4830，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 供货方面，2025年7月针叶浆进口量64.6万吨，6月67.8万吨，月环比 -4.72%；阔叶浆7月进口量135.1万吨，6月143.5万吨，月环比 -5.85%；往中国纸浆发运量7月158万吨，同比23.00% [5] - 国产量方面，阔叶浆2025年9月11日为20.7万吨，9月4日21.1万吨，8月28日20.6万吨等；化机浆9月11日为20.9万吨，9月4日21.1万吨，8月28日20.9万吨等 [5] - 库存方面，2025年9月11日纸浆港口库存206.2万吨，9月4日206.6万吨，8月28日208.4万吨等；期货交割库库存9月11日24.5万吨，9月4日24.7万吨，8月28日24.9万吨等 [5] - 需求方面，成品纸产量中双胶纸2025年9月11日为20.50万吨，9月4日19.50万吨，8月28日20.50万吨等；铜版纸9月11日为7.80万吨，9月4日7.80万吨，8月28日7.90万吨等；生活用纸9月11日为28.08万吨，9月4日28.15万吨，8月28日28.18万吨等；白卡纸9月11日为34.00万吨，9月4日33.80万吨，8月28日32.10万吨等 [5] 纸浆估值数据 - 基差方面，2025年9月16日俄针基差144，分位数水平0.871；银星基差594，分位数水平0.865 [5] - 进口利润方面，2025年9月16日针叶浆银星 -234，分位数水平0.27；阔叶浆金鱼 -164，分位数水平0.479 [5] 供需及库存情况 - 供给端智利Arauco公司9月针叶浆银星报价700美元/吨，阔叶浆明星报价540美元/吨上涨20美元/吨，本色浆金星报价持平590美元/吨，针叶浆外盘报价下降，阔叶浆报价上涨 [5] - 需求端当前纸品需求基本维持稳定水平，部分双胶纸和白卡纸纸厂发布涨价函，落实情况待观察 [5] - 库存端截止2025年9月11日，中国纸浆主流港口样本库存量206.2万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降0.2%，库存量变动不大，商品市场受反内卷情绪影响短期偏强运行 [5]