中央政治局会议关于房地产市场的论述 - 核心观点：加力实施城市更新行动，推进城中村和危旧房改造，构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，巩固房地产市场稳定态势 [1] - 房地产市场出现积极变化，2025年一季度全国一、二手房成交总量达383万套，同比增长10%，止跌企稳目标初步实现 [1] 房地产市场结构性变化 城市间分化 - 一线城市交易活跃度增幅最大，二线次之，三线较小 [1] - 土地资源与人口资源错配导致大城市土地供求紧张，中小城市供大于求，商品房空置率高，房价和租金收益率持续下跌 [2] 同一城市内部分化 - 核心区域交易量回升幅度高于非核心区域，成交结构变化拉高平均房价 [3] - 深圳2024年10月后二手房价连续5个月环比上升，核心区域高价房成交占比增加：400万元以下住房占比从56.1%降至53.4%，400万~600万元占比从22.6%升至24.6%，600万元以上占比从21.3%升至22% [3] - 2025年一季度深圳二手房成交价分布：单价<4万元/平方米占比32.2%（降1.2个百分点），4万~5万元/平方米占比提高0.7个百分点，5万~6万元/平方米占比提高0.9个百分点，>9万元/平方米占比提高1.4个百分点 [3] 二手房与新成交占比变化 - 2025年一季度新建商品房转移登记238.7万件（同比减12.1%），存量商品房转移登记164.6万件（同比增34.7%） [4] - 房企债务风险增加期房购买风险，促使刚需购房者转向二手房 [4] - "带押过户"制度刺激二手房交易，2025年一季度全国办理7.1万件（涉及金额717亿元），月均办理量增163%，金额增68% [4] 住宅与商业物业分化 - 住宅市场初现止跌回稳，写字楼和商业地产仍偏弱 [5] - 2025年一季度重点城市写字楼平均租金4.58元/平方米·天（环比跌0.73%，同比跌2.1%），空置压力增加 [6] - 地方政府控制住宅用地比例，提高工业/商业用地占比，导致写字楼供给过剩 [6]

业绩表现 - 2024年公司实现总营业收入235.78亿元，同比增长16.41%，利润总额77.96亿元，同比增长23.11%，归母净利润55.17亿元，同比增长20.22%，经营活动产生的现金流量净额47.27亿元，同比增长5.15% [1] - 2025年一季度实现营业收入91.46亿元，同比增长10.38%，归母净利润23.30亿元，同比增长12.78% [1] - 2024年白酒业务收入达228.65亿元，同比增长16.43%，毛利率提升至81.74% [2] - 2024年营收目标达成率96.43%，利润总额目标达成率98.06% [1] 产品结构 - 年份原浆系列实现营业收入180.86亿元，占白酒收入的近8成，同比增长17.31%，增速高于白酒业务整体增速，毛利率达86.12% [2] - 黄鹤楼及其他系列营收25.38亿元，同比增长15.08%，毛利率同比提升4.25个百分点 [2] 区域表现 - 华中地区营业收入201.51亿元，同比增长17.80%，毛利率提升至79.78% [2] - 华北地区营业收入19.80亿元，同比增长7.4%，华南地区营业收入142.60亿元，同比增长17.8% [2] 渠道表现 - 线上渠道营收7.72亿元，同比增长5.81%，毛利率提升2.18个百分点至76.29% [3] - 线下渠道营业收入228.06亿元，同比增长16.81% [3] 战略与行业 - 公司锚定"全国化、次高端"战略，实施"插旗、打井、育户、上量"路径，推行"三通工程"，落实"抓动销、去库存、拓渠道、稳价格"方针 [2] - 白酒行业呈现"存量竞争下的结构性分化"特征，核心驱动因素转向"质效优先"和"多维创新" [3] - 行业正从渠道时代向消费者时代转型，需求更加多元化与个性化 [3] 股东回报 - 2024年中期派发5.29亿元现金分红，年度计划派送现金26.43亿元，合计分红31.72亿元 [4][5] - 年度分红方案为每10股派送现金红利50元(含税) [5]

财务表现 - 2024年公司实现总营业收入235.78亿元，同比增长16.41% [1] - 归母净利润55.17亿元，同比增长20.22% [1] - 经营活动产生的现金流量净额47.27亿元，同比增长5.15% [1] - 2025年一季度实现营业收入91.46亿元，同比增长10.38% [2] - 2025年一季度归母净利润23.30亿元，同比增长12.78% [2] 业务结构 - 白酒业务收入达228.65亿元，同比增长16.43%，毛利率提升至81.74% [1] - 年份原浆系列实现营业收入180.86亿元，同比增长17.31%，毛利率高达86.12% [1] - 华中地区营业收入201.51亿元，同比增长17.80%，毛利率提升至79.78% [1] - 线上渠道毛利率提升2.18个百分点至76.29% [1] 分红政策 - 向全体股东每10股派送现金红利50元（含税），合计拟派送现金26.43亿元（含税） [2] 行业展望 - 2025年白酒行业预计将在存量竞争中持续分化 [1] - 头部企业通过品牌、渠道和创新巩固优势，中小酒企需在细分市场寻找生存空间 [1] - 行业增长逻辑呈现"存量竞争下的结构性分化"特征 [1] - 核心驱动因素从"量价齐升"转向"质效优先"和"多维创新" [1] - 政策、消费习惯和技术变革将成为关键变量 [1]