报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期PE自身矛盾不大，供需格局持续偏弱使上行空间受限，供给端装置集中检修但产量仍高于往年，需求端低利润和淡季压制需求[2] - PE装置进入季节性检修，集中检修季预计持续至7月，当前盘面处于偏低水位，向下空间有限[3] - 年中多套HDPE装置计划投产，下游产销淡季和低利润使国内需求减量，近期塑料现货情况持续偏弱[4] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为6900 - 7200，当前波动率（20日滚动）为14.63%，当前波动率历史百分位（3年）为34.7%[1] 聚乙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高时，为防存货跌价，可根据库存做空L2509塑料期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7100 - 7150；也可卖出L2509C7200看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间70 - 120[1] 采购管理 - 采购常备库存偏低时，为防价格上涨抬升成本，可买入L2509塑料期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间6900 - 7000；也可卖出L2509P6900看跌期权收取权利金降低成本，套保比例75%，建议入场区间50 - 100[1] 聚乙烯日报表格 期货价格及价差 - 2025年6月6日，塑料主力基差119元/吨，日度变化 -12元/吨，周度变化 -36元/吨；L01合约7037元/吨，日度变化32元/吨，周度变化52元/吨等[5] 现货价格及区域价差 - 2025年6月6日，华北现货价格7030元/吨，日度无变化，周度变化 -30元/吨；华东7160元/吨，日度无变化，周度变化 -30元/吨；华南7200元/吨，日度变化30元/吨，周度变化20元/吨等[7] 非标品标品价差 - 2025年6月6日，HDPE膜 - LLDPE膜价差440元/吨，日度变化 -20元/吨，周度变化 -55元/吨；HDPE中空 - LLDPE膜价差445元/吨，日度变化 -20元/吨，周度变化25元/吨等[7] 上游价格及加工利润 - 2025年6月6日，布伦特原油价格65美元/桶，日度无变化，周度变化1.99美元/桶；美国乙烷价格0.2248美元/加仑，日度变化0.003美元/加仑，周度变化 -0.0015美元/加仑等[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚乙烯今日跟涨焦煤但基本面变化不大，供给端装置集中检修使供给边际减量但产量仍高于往年同期，需求端受低利润和农膜产销淡季影响持续偏弱；利多因素为装置季节性检修持续至7月且盘面处于偏低水位，利空因素为年中多套HDPE装置计划投产及下游产销淡季和低利润带来需求减量 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为6900 - 7200，当前波动率（20日滚动）为14.89%，当前波动率历史百分位（3年）为36.3% [1] 聚乙烯套保策略 - 产成品库存偏高担心价格下跌时，可做空L2509期货锁定利润，套保比例25%，入场区间7100 - 7150；卖出L2509C7200看涨期权收取权利金，套保比例50%，入场区间70 - 120 [1] - 常备库存偏低希望按订单采购时，可买入L2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间6900 - 7000；卖出L2509P6900看跌期权收取权利金，套保比例75%，入场区间100 - 130 [1] 聚乙烯日报表格 期货价格及价差 - 2025年6月4日塑料主力基差116元/吨，日度变化 - 86，周度变化 - 77；L01合约7018元/吨，日度变化82，周度变化39；L05合约7000元/吨，日度变化65，周度变化14；L09合约7049元/吨，日度变化86，周度变化42 [1][5] - L1 - 5月差18元/吨，日度变化17，周度变化25；L5 - 9月差 - 49元/吨，日度变化 - 21，周度变化 - 28；L9 - 1月差 - 31元/吨，日度变化 - 4，周度变化 - 3；L - P价差101元/吨，日度变化22，周度变化 - 10 [1][5] 现货价格及区域价差 - 2025年6月4日华北现货价7030元/吨，日度变化0，周度变化 - 100；华东7160元/吨，日度变化 - 30，周度变化 - 110；华南7170元/吨，日度变化0，周度变化 - 110 [1][7] - 华东 - 华北价差130元/吨，日度变化 - 30，周度变化 - 10；华东 - 华南价差 - 10元/吨，日度变化 - 30，周度变化0 [1][7] 非标品标品价差 - 2025年6月4日HDPE膜 - LLDPE膜价差510元/吨，日度变化0，周度变化 - 5；HDPE中空 - LLDPE膜价差435元/吨，日度变化0，周度变化35；HDPE注塑 - LLDPE膜价差410元/吨，日度变化0，周度变化10 [1][7] - HDPE拉丝 - LLDPE膜价差710元/吨，日度变化 - 10，周度变化10；HDPE管材 - LLDPE膜价差1535元/吨，日度变化0，周度变化35；LDPE膜 - LLDPE膜价差1860元/吨，日度变化 - 50，周度变化 - 15 [1][7] 上游价格及加工利润 - 2025年6月4日布伦特原油价格66美元/桶，日度变化0，周度变化2.06；美国乙烷价格0.225美元/加仑，日度变化0.0002，周度变化 - 0.0231；西北煤价475元/吨，日度变化0，周度变化0；华东甲醇价格2355元/吨，日度变化35，周度变化60 [1][7] - 油制PE利润较前一日减少95.8048元/吨，周度减少283.2918元/吨；煤制PE利润较前一周减少35元/吨；外采甲醇制PE利润较前一日减少30元/吨，周度增加205元/吨；外采乙烷制PE利润较前一日减少0.8709元/吨，周度增加209.1997元/吨；外采乙烯制PE利润较前一日增加191.8836元/吨，周度增加163.8362元/吨 [1][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PE供需双弱格局不变，供给端装置集中检修开工率低、供给缩量，需求端关税下降需求增量有限且下游处于产销淡季、需求持续偏弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为6900 - 7200，当前波动率（20日滚动）为15.22%，当前波动率历史百分位（3年）为78.4% [1] 聚乙烯套保策略 - 产成品库存偏高担心价格下跌：现货敞口为多，策略一是做空L2509期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7150 - 7200；策略二是卖出L2509C7200看涨期权收取权利金，套保比例50%，建议入场区间50 - 100 [1] - 采购常备库存偏低希望按需采购：现货敞口为空，策略一是买入L2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间6900 - 7000；策略二是卖出L2509P6900看跌期权收取权利金，套保比例75%，建议入场区间80 - 120 [1] 核心矛盾 - PE供需双弱，供给端装置集中检修开工率低、供给缩量，需求端关税下降需求增量有限且下游处于产销淡季、需求持续偏弱 [2] 利多解读 - PE装置进入季节性检修，集中检修季预计持续至7月 [3] 利空解读 - 年中仍有多套HDPE装置计划投产 [4] - 下游产销淡季和低利润环境带来国内需求减量 [4] - 关税降低或将带来PE进口的回升 [5] 聚乙烯日报表格 期货价格及价差 - 塑料主力基差2025年5月27日为243元/吨，日度变化48元/吨，周度变化55元/吨 [5] - L01、L05、L09合约2025年5月27日价格分别为6979元/吨、6986元/吨、7007元/吨，日度变化分别为 - 40元/吨、 - 22元/吨、 - 73元/吨，周度变化分别为 - 176元/吨、 - 149元/吨、 - 215元/吨 [5] - L1 - 5、L5 - 9、L9 - 1月差2025年5月27日分别为 - 7元/吨、 - 21元/吨、 - 28元/吨，日度变化分别为 - 18元/吨、51元/吨、33元/吨，周度变化分别为 - 27元/吨、66元/吨、39元/吨 [5] - L - P价差2025年5月27日为111元/吨，日度变化 - 40元/吨，周度变化 - 64元/吨 [5] 现货价格及区域价差 - 华北、华东、华南2025年5月27日现货价格分别为7130元/吨、7270元/吨、7280元/吨，日度变化分别为 - 20元/吨、 - 50元/吨、 - 20元/吨，周度变化分别为 - 150元/吨、 - 180元/吨、 - 190元/吨 [5][7] - 华东 - 华北、华东 - 华南价差2025年5月27日分别为140元/吨、 - 10元/吨，日度变化分别为 - 30元/吨、 - 30元/吨，周度变化分别为 - 30元/吨、10元/吨 [7] 非标品标品价差 - HDPE膜 - LLDPE膜、HDPE中空 - LLDPE膜等多种非标品与LLDPE膜价差在2025年5月27日有不同数值及日度、周度变化 [7] 上游价格及加工利润 - 布伦特原油价格2025年5月27日为64美元/桶，日度无变化，周度变化 - 0.64美元/桶 [7] - 美国乙烷价格2025年5月27日为0.2488美元/加仑，日度变化0.0007美元/加仑，周度变化 - 0.0027美元/加仑 [7] - 西北煤价2025年5月27日为475元/吨，日度和周度无变化 [7] - 华东甲醇价格2025年5月27日为2295元/吨，日度变化 - 40元/吨，周度变化 - 75元/吨 [7] - 油制、煤制、外采甲醇制、外采乙烷制、外采乙烯制PE利润在2025年5月27日有不同数值及日度、周度变化 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期PE基本面转好，中长期PE上方压力大，因短期装置季节性检修、转产计划使供给缩量，中美关系缓和出口放开致下游补库；中长期PE供给增速快、关税下降或使进口回归且下游需求增长有限 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为7100 - 7400，当前波动率（20日滚动）为19.44%，当前波动率历史百分位（3年）为90.6% [1] 聚乙烯套保策略 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心塑料价格下跌，可做空L2509期货锁定利润，套保比例25%，入场区间7300 - 7400；卖出L2509C7400看涨期权收取权利金，套保比例50%，入场区间100 - 150 [1] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入L2509期货锁定采购成本，套保比例50%，入场区间7000 - 7100；卖出L2509P7000看跌期权收取权利金，套保比例75%，入场区间50 - 100 [1] 核心矛盾 - 短期PE基本面转好，因供给端装置季节性检修和转产计划使供给缩量，需求端中美关系缓和出口放开致下游补库；中长期PE上方压力大，因供给增速快、关税下降或使进口回归且下游需求增长有限 [2] 利多解读 - HDPE - LLDPE价差回升，部分全密度装置有向HDPE转产计划 [3] - PE装置进入集中检修期，供给边际减量 [3] - 中美关系缓和，下游出口放开，需求短期回升 [3] 利空解读 - 内需偏弱，农膜处于产销淡季 [4] - 年中多套装置预计投产，带来新的供给增量 [4] 聚乙烯日报表格（期货价格及价差） - 2025年5月15日塑料主力基差172元/吨，日度变化111元/吨，周度变化 - 162元/吨 [5] - L01合约7217元/吨，日度变化 - 42元/吨，周度变化269元/吨 [5] - L05合约7500元/吨，日度变化20元/吨，周度变化210元/吨 [5] - L09合约7298元/吨，日度变化 - 41元/吨，周度变化282元/吨 [5] - L1 - 5月差 - 283元/吨，日度变化 - 62元/吨，周度变化59元/吨 [5] - L5 - 9月差202元/吨，日度变化61元/吨，周度变化 - 72元/吨 [5] - L9 - 1月差 - 81元/吨，日度变化 - 1元/吨，周度变化 - 13元/吨 [5] - L - P价差137元/吨，日度变化 - 9元/吨，周度变化106元/吨 [5] 聚乙烯日报表格（现货价格及区域价差、非标品标品价差、上游价格及加工利润） - 2025年5月15日华北现货价7380元/吨，日度变化60元/吨，周度变化210元/吨 [7] - 华南现货价7520元/吨，日度变化10元/吨，周度变化160元/吨 [7] - HDPE膜 - LLDPE膜价差405元/吨，日度变化 - 45元/吨，周度变化 - 70元/吨 [7] - 布伦特原油价格66美元/桶，日度变化0美元/桶，周度变化3.25美元/桶 [7] - 美国乙烷价格0.2575美元/加仑，日度变化0.0017美元/加仑，周度变化0.0023美元/加仑 [7] - 西北煤价485元/吨，日度变化 - 5元/吨，周度变化0元/吨 [7] - 华东甲醇价格2460元/吨，日度变化 - 80元/吨，周度变化 - 40元/吨 [7] - 油制PE利润较前一日减少281.2768元/吨，较前一周减少460.2627元/吨 [7] - 煤制PE利润956元/吨，日度变化102.25元/吨，周度变化281.25元/吨 [7] - 外采甲醇制PE利润 - 243元/吨，日度变化70元/吨，周度变化 - 7.5元/吨 [7] - 外采乙烷制PE利润1748元/吨，日度变化69.6186元/吨，周度变化125.9946元/吨 [7] - 外采乙烯制PE利润较前一日减少26.1806元/吨，较前一周增加50.2035元/吨 [7]

聚乙烯风险管理日报 戴一帆（投资咨询证号：Z0015428） 顾恒烨（期货从业证号：F03143348 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 短期，一是中美关系走向缓和，PE受宏观情绪带动上涨；二是在集中检修和全密度装置转产的作用下，PE基本面预计边际改善。但中长 期，PE供强需弱格局不变。 | 行为 | 情景分析 | 现货 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖 | 套保比例(%) | 建议入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 导向 | | 敞口 | | | 方向 | | 场区间 | | 库存 管理 | 产成品库存偏高，担心 塑料价格下跌 | 多 | 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情 况，做空塑料期货来锁定利润，弥补企业的生产 成本 | L2509 | 卖出 | 25% | 7200- 7250 | | | | | 卖出看涨期权收取权利金降低成本，若聚乙烯价 | | | | 70-10 | | | | | 格上涨还可以锁定现货卖出价格 | L2509C7200 | 卖出 | 50% | 0 | | ...