装备制造业整体表现 - 1至8月份规模以上装备制造业利润同比增长7.2% [1] - 装备制造业拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点，是拉动作用最强的板块之一 [1] - 装备制造业对规模以上工业企业利润恢复支撑作用明显 [1] 分行业利润增长情况 - 装备制造业8个行业中有7个行业利润实现增长 [1] - 铁路船舶航空航天运输设备行业利润增长最快，增速达37.3% [1] - 电气机械行业利润增长较快，增速为11.5% [1] - 专用设备行业利润增长6.9%，较1至7月份增速加快3.7个百分点 [1] - 电子行业利润增长7.2%，较1至7月份增速加快0.5个百分点 [1]

总体利润表现 - 1—8月全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9% [1] - 8月份工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%，显示单月盈利显著改善 [4] 不同所有制企业利润 - 私营企业利润总额13076.1亿元，同比增长3.3%，增速领先 [1] - 股份制企业利润总额34931.9亿元，同比增长1.1% [1] - 外商及港澳台投资企业利润总额11723.6亿元，同比增长0.9% [1] - 国有控股企业利润总额15156.5亿元，同比下降1.7% [1] 三大门类行业利润 - 制造业利润总额35233.5亿元，同比增长7.4% [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额6035.1亿元，同比增长9.4% [1] - 采矿业利润总额5661.1亿元，同比下降30.6% [1] 主要细分行业利润 - 电力热力生产和供应业利润同比增长13.0%，有色金属冶炼和压延加工业增长12.7%，农副食品加工业增长11.8%，电气机械和器材制造业增长11.5% [2] - 计算机通信和其他电子设备制造业利润增长7.2%，专用设备制造业增长6.9%，通用设备制造业增长5.8% [2] - 石油煤炭及其他燃料加工业同比减亏，黑色金属冶炼和压延加工业同比由亏转盈 [2] - 汽车制造业利润下降0.3%，非金属矿物制品业下降2.2%，化学原料和化学制品制造业下降5.5%，纺织业下降7.0%，石油和天然气开采业下降12.4%，煤炭开采和洗选业下降53.6% [2] 企业营收与成本 - 1—8月规模以上工业企业实现营业收入89.62万亿元，同比增长2.3% [2] - 营业成本为76.70万亿元，增长2.5% [2] - 营业收入利润率为5.24%，同比下降0.06个百分点 [2] - 每百元营业收入中的成本为85.58元，同比增加0.19元 [3] - 每百元营业收入中的费用为8.37元，同比减少0.08元 [3] 企业资产与运营效率 - 8月末规模以上工业企业资产总计185.08万亿元，同比增长5.0% [2] - 负债合计107.34万亿元，增长5.4%，资产负债率为58.0%，同比上升0.2个百分点 [2] - 每百元资产实现的营业收入为74.0元，同比减少2.0元 [3] - 人均营业收入为183.5万元，同比增加5.7万元 [3] - 产成品存货周转天数为20.5天，同比增加0.1天 [3] - 应收账款平均回收期为70.1天，同比增加3.7天 [3] 企业财务状况 - 8月末规模以上工业企业应收账款27.24万亿元，同比增长6.6% [3] - 产成品存货6.73万亿元，增长2.3% [3] - 所有者权益合计77.73万亿元，增长4.4% [2]

全国规模以上工业企业利润总额 - 1-8月份实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9% [1] 国有控股企业利润 - 1-8月份实现利润总额15156.5亿元，同比下降1.7% [1] 股份制企业利润 - 1-8月份实现利润总额34931.9亿元，同比增长1.1% [1] 外商及港澳台投资企业利润 - 1-8月份实现利润总额11723.6亿元，同比增长0.9% [1] 私营企业利润 - 1-8月份实现利润总额13076.1亿元，同比增长3.3% [1]

整体利润表现 - 1-8月全国规模以上工业企业实现利润总额46,929.7亿元，同比增长0.9% [1] - 8月份单月利润同比由7月份下降1.5%转为增长20.4%，显示显著改善 [4] 按企业所有制类型划分的利润 - 私营企业利润总额13,076.1亿元，同比增长3.3%，增速领先于其他所有制类型 [1] - 股份制企业利润总额34,931.9亿元，同比增长1.1% [1] - 外商及港澳台投资企业利润总额11,723.6亿元，同比增长0.9% [1] - 国有控股企业利润总额15,156.5亿元，同比下降1.7% [1] 按三大门类划分的利润 - 制造业利润总额35,233.5亿元，同比增长7.4% [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额6,035.1亿元，同比增长9.4% [1] - 采矿业利润总额5,661.1亿元，同比下降30.6% [1] 主要行业利润增长情况 - 电力、热力生产和供应业利润同比增长13.0% [2] - 有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长12.7% [2] - 农副食品加工业利润同比增长11.8% [2] - 电气机械和器材制造业利润同比增长11.5% [2] - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长7.2% [2] - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润同比增长37.3% [11] - 废弃资源综合利用业利润同比增长34.8% [11] - 有色金属矿采选业利润同比增长33.9% [10] - 酒、饮料和精制茶制造业利润同比增长19.9% [11] 主要行业利润下降或亏损情况 - 煤炭开采和洗选业利润同比下降53.6% [2] - 石油和天然气开采业利润同比下降12.4% [2] - 纺织业利润同比下降7.0% [2] - 化学原料和化学制品制造业利润同比下降5.5% [2] - 非金属矿物制品业利润同比下降2.2% [2] - 汽车制造业利润同比下降0.3% [2] - 石油、煤炭及其他燃料加工业同比减亏 [2] - 黑色金属冶炼和压延加工业同比由亏转盈 [2] 营业收入与成本 - 1-8月规模以上工业企业实现营业收入89.62万亿元，同比增长2.3% [2] - 发生营业成本76.70万亿元，同比增长2.5% [2] - 营业收入利润率为5.24%，同比下降0.06个百分点 [2] 企业资产与负债 - 8月末规模以上工业企业资产总计185.08万亿元，同比增长5.0% [2] - 负债合计107.34万亿元，同比增长5.4% [2] - 所有者权益合计77.73万亿元，同比增长4.4% [2] - 资产负债率为58.0%，同比上升0.2个百分点 [2] 运营效率指标 - 8月末应收账款27.24万亿元，同比增长6.6% [3] - 8月末产成品存货6.73万亿元，同比增长2.3% [3] - 1-8月每百元营业收入中的成本为85.58元，同比增加0.19元 [3] - 1-8月每百元营业收入中的费用为8.37元，同比减少0.08元 [3] - 8月末每百元资产实现的营业收入为74.0元，同比减少2.0元 [3] - 8月末人均营业收入为183.5万元，同比增加5.7万元 [3] - 8月末产成品存货周转天数为20.5天，同比增加0.1天 [3] - 8月末应收账款平均回收期为70.1天，同比增加3.7天 [3]

总体利润表现 - 1-8月全国规模以上工业企业利润总额达46929.7亿元，同比增长0.9% [1] - 8月单月利润同比增速由7月的下降1.5%转为增长20.4%，显示显著改善 [4] 按企业所有制类型划分的利润 - 私营企业利润总额为13076.1亿元，同比增长3.3%，增速领先 [1] - 股份制企业利润总额为34931.9亿元，同比增长1.1% [1] - 外商及港澳台投资企业利润总额为11723.6亿元，同比增长0.9% [1] - 国有控股企业利润总额为15156.5亿元，同比下降1.7% [1] 按三大门类划分的利润 - 制造业利润总额为35233.5亿元，同比增长7.4% [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额为6035.1亿元，同比增长9.4% [1] - 采矿业利润总额为5661.1亿元，同比下降30.6% [1] 主要行业利润增长情况 - 电力、热力生产和供应业利润同比增长13.0% [2] - 有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长12.7% [2] - 农副食品加工业利润同比增长11.8% [2] - 电气机械和器材制造业利润同比增长11.5% [2] - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长7.2% [2] - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润同比增长37.3% [16] - 废弃资源综合利用业利润同比增长34.8% [16] - 有色金属矿采选业利润同比增长33.9% [15] - 酒、饮料和精制茶制造业利润同比增长19.9% [15] - 黑色金属冶炼和压延加工业同比由亏转盈 [2][17] - 石油煤炭及其他燃料加工业同比减亏 [2][17] - 汽车制造业利润同比下降0.3% [2] - 煤炭开采和洗选业利润同比下降53.6% [2] 企业营收与成本 - 1-8月规模以上工业企业营业收入达89.62万亿元，同比增长2.3% [2] - 营业成本为76.70万亿元，同比增长2.5% [2] - 营业收入利润率为5.24%，同比下降0.06个百分点 [2] - 每百元营业收入中的成本为85.58元，同比增加0.19元 [3] - 每百元营业收入中的费用为8.37元，同比减少0.08元 [3] 企业资产与运营效率 - 8月末规模以上工业企业资产总计185.08万亿元，同比增长5.0% [2] - 负债合计107.34万亿元，同比增长5.4% [2] - 资产负债率为58.0%，同比上升0.2个百分点 [2] - 每百元资产实现的营业收入为74.0元，同比减少2.0元 [3] - 人均营业收入为183.5万元，同比增加5.7万元 [3] - 产成品存货周转天数为20.5天，同比增加0.1天 [3] - 应收账款平均回收期为70.1天，同比增加3.7天 [3] 分行业营收与利润详情 - 计算机、通信和其他电子设备制造业营业收入为108098.8亿元，同比增长8.8%，利润总额为4149.6亿元 [16] - 电气机械和器材制造业营业收入为73895.9亿元，同比增长9.5%，利润总额为3937.1亿元 [16] - 汽车制造业营业收入为68048.9亿元，同比增长7.5%，利润总额为3035.1亿元 [16] - 化学原料和化学制品制造业营业收入为59475.9亿元，同比增长0.9%，利润总额为2460.8亿元 [16] - 石油和天然气开采业利润总额为2364.7亿元，同比下降12.4% [15] - 煤炭开采和洗选业营业收入为16559.1亿元，同比下降20.8%，利润总额为1937.3亿元 [15]

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 2025年1-7月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.7%至40203.5亿元 显示整体工业盈利承压[9] - 证券行业上周表现弱于大盘 申万证券行业指数下跌0.73% 显著跑输沪深300指数2.71%的涨幅[3][12] - 证券板块估值自2022年1月以来处于相对合理区间[4][25] 每周一谈：工业企业利润分析 - 全国规模以上工业企业1-7月利润总额40203.5亿元 同比下降1.7%[9] - 按企业类型看：国有控股企业利润12823.4亿元（-7.5%） 股份制企业29742.5亿元（-2.8%） 外商及港澳台企业10216.7亿元（+1.8%） 私营企业11183.7亿元（+1.8%）[2][9] - 按行业门类看：采矿业利润4930.9亿元（-31.6%） 制造业30235.8亿元（+4.8%） 电力热力燃气及水生产供应业5036.8亿元（+3.9%）[9] - 细分行业表现分化：农副食品加工业（+14.5%） 电气机械（+11.7%）表现突出 煤炭开采（-55.2%） 石油天然气开采（-12.6%）大幅下滑[10] - 营业收入78.07万亿元（+2.3%） 营业成本66.80万亿元（+2.5%） 营业收入利润率5.15%（同比下降0.21个百分点）[10] - 单位成本上升：每百元营业收入中成本85.57元（同比增加0.24元） 每百元资产实现营业收入74.0元（同比减少1.9元）[11] 市场回顾 - 证券板块个股普跌：上周10家上涨 1家平盘 39家下跌[3][12] - 涨幅前五：湘财股份（+8.26%） 长江证券（+3.89%） 东方财富（+3.81%） 第一创业（+3.00%） 中信建投（+2.31%）[13][19] - 跌幅前五：东方证券（-5.12%） 申万宏源（-4.04%） 东吴证券（-3.63%） 光大证券（-3.51%） 兴业证券（-3.13%）[14][16][17] - 年内指数表现：证券Ⅱ(申万)指数上涨12.58% 跑输创业板指（+34.95%） 深证成指（+21.91%） 中证500（+23.02%） 上证指数（+15.10%） 沪深300（+14.28%）[21] - 券商个股年内表现：湘财股份（+89.2%） 长城证券（+70.1%） 国盛金控（+64.5%）领涨 国联民生（-18.7%） 首创证券（-17.2%） 第一创业（-15.8%）表现落后[22][23] 投资策略 - 证券板块近期表现弱势 估值水平自2022年1月以来处于相对合理区间[4][25] - 行业PE估值最新读数23.8倍（2025年8月29日）[26][27]

2025年1—7月全国规模以上工业企业利润 - 利润总额40203.5亿元，同比下降1.7% [3] - 国有控股企业利润12823.4亿元，同比下降7.5%；股份制企业利润29742.5亿元，下降2.8%；外商及港澳台投资企业利润10216.7亿元，增长1.8%；私营企业利润11183.7亿元，增长1.8% [3] - 采矿业利润4930.9亿元，同比下降31.6%；制造业利润30235.8亿元，增长4.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润5036.8亿元，增长3.9% [3] - 农副食品加工业利润同比增长14.5%，电气机械和器材制造业增长11.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长6.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长6.7%，通用设备制造业增长6.4%，电力、热力生产和供应业增长6.3%，专用设备制造业增长3.2%，汽车制造业增长0.9% [3] - 非金属矿物制品业利润下降5.6%，纺织业下降6.5%，化学原料和化学制品制造业下降8.0%，石油和天然气开采业下降12.6%，煤炭开采和洗选业下降55.2%，石油煤炭及其他燃料加工业同比减亏 [4] - 营业收入78.07万亿元，同比增长2.3%；营业成本66.80万亿元，增长2.5%；营业收入利润率5.15%，同比下降0.21个百分点 [4] - 资产总计183.67万亿元，同比增长4.9%；负债合计106.26万亿元，增长5.1%；所有者权益77.41万亿元，增长4.6%；资产负债率57.9%，同比上升0.2个百分点 [4] - 应收账款26.84万亿元，同比增长6.8%；产成品存货6.67万亿元，增长2.4% [4] - 每百元营业收入中的成本85.57元，同比增加0.24元；每百元营业收入中的费用8.38元，同比减少0.08元 [4] - 每百元资产实现的营业收入74.0元，同比减少1.9元；人均营业收入182.6万元，同比增加5.4万元；产成品存货周转天数20.5天，同比增加0.2天；应收账款平均回收期69.8天，同比增加3.7天 [5] - 7月份利润同比下降1.5% [5] 2025年8月中国采购经理指数运行情况 - 制造业PMI为49.4%，比上月上升0.1个百分点 [7] - 大型企业PMI为50.8%，上升0.5个百分点；中型企业PMI为48.9%，下降0.6个百分点；小型企业PMI为46.6%，上升0.2个百分点 [7] - 生产指数50.8%，上升0.3个百分点；新订单指数49.5%，上升0.1个百分点；原材料库存指数48.0%，上升0.3个百分点；从业人员指数47.9%，下降0.1个百分点；供应商配送时间指数50.5%，上升0.2个百分点 [7][8][9][10] - 非制造业商务活动指数50.3%，上升0.2个百分点 [11] - 建筑业商务活动指数49.1%，下降1.5个百分点；服务业商务活动指数50.5%，上升0.5个百分点 [11] - 铁路运输、水上运输、航空运输、电信广播电视及卫星传输服务、资本市场服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间；零售、房地产等行业商务活动指数低于临界点 [11] - 非制造业新订单指数46.6%，上升0.9个百分点；建筑业新订单指数40.6%，下降2.1个百分点；服务业新订单指数47.7%，上升1.4个百分点 [11] - 非制造业投入品价格指数50.3%，与上月持平；建筑业投入品价格指数54.6%，上升0.1个百分点；服务业投入品价格指数49.5%，下降0.1个百分点 [11] - 非制造业销售价格指数48.6%，上升0.7个百分点；建筑业销售价格指数49.7%，上升0.5个百分点；服务业销售价格指数48.5%，上升0.8个百分点 [12] - 非制造业从业人员指数45.6%，与上月持平；建筑业从业人员指数43.6%，上升2.7个百分点；服务业从业人员指数45.9%，下降0.5个百分点 [12] - 非制造业业务活动预期指数56.2%，上升0.4个百分点；建筑业业务活动预期指数51.7%，上升0.1个百分点；服务业业务活动预期指数57.0%，上升0.4个百分点 [12] - 综合PMI产出指数50.5%，上升0.3个百分点 [13]

整体盈利趋势 - 7月份规模以上工业企业利润同比下降1.5% 降幅较6月份收窄2.8个百分点 连续两个月收窄 [1] - 前7个月利润降幅较上半年收窄0.1个百分点 企业盈利水平继续好转 [1] - 7月份企业毛利润由6月份下降1.3%转为增长0.1% [1] - 7月份规模以上工业企业营业收入同比增长0.9% 前7个月增长2.3% [1] 制造业表现 - 7月份制造业利润同比增长6.8% 增速较6月份加快5.4个百分点 [1] - 原材料制造业利润由6月份下降5.0%转为增长36.9% [1] - 钢铁行业同比扭亏为盈 实现利润总额180.9亿元 [1] - 石油加工行业同比扭亏为盈 实现利润总额34.6亿元 [1] - 消费品制造业下降4.7% 降幅较6月份收窄3.0个百分点 [1] 高技术制造业 - 高技术制造业利润由6月份下降0.9%转为增长18.9% [2] - 航空航天器及设备制造行业利润增长40.9% [2] - 集成电路制造利润增长176.1% [2] - 半导体器件专用设备制造利润增长104.5% [2] - 半导体分立器件制造利润增长27.1% [2] - 生物药品制造利润增长36.3% [2] - 化学药品制剂制造利润增长6.9% [2] 政策驱动行业 - 电子和电工机械专用设备制造利润同比增长87.9% [2] - 通用零部件制造利润增长15.3% [2] - 食品饮料烟草及饲料生产专用设备制造利润增长11.3% [2] - 计算机整机制造利润增长124.2% [2] - 智能无人飞行器制造利润增长100.0% [2] - 家用清洁卫生电器具制造利润增长29.7% [2] - 计算机外围设备制造利润增长57.0% [2] - 敏感元件及传感器制造利润增长51.9% [2] 企业类型表现 - 规模以上工业中型企业利润由6月份下降7.8%转为增长1.8% [3] - 小型企业利润由6月份下降9.7%转为增长0.5% [3] - 私营企业当月利润增长2.6% 高于全部规模以上工业企业平均水平4.1个百分点 [3]

全国规模以上工业企业整体财务表现 - 1—7月营业收入78.07万亿元，同比增长2.3% [1] - 营业成本66.80万亿元，增长2.5% [1] - 利润总额40203.5亿元，同比下降1.7% [1] - 营业收入利润率5.15%，同比下降0.21个百分点 [1] 不同所有制企业利润表现 - 国有控股企业利润总额12823.4亿元，同比下降7.5% [1] - 股份制企业利润总额29742.5亿元，下降2.8% [1] - 外商及港澳台投资企业利润总额10216.7亿元，增长1.8% [1] - 私营企业利润总额11183.7亿元，增长1.8% [1] 三大门类行业利润分化 - 采矿业利润总额4930.9亿元，同比下降31.6% [1] - 制造业利润总额30235.8亿元，增长4.8% [1] - 电力热力燃气及水生产和供应业利润总额5036.8亿元，增长3.9% [1] 细分行业利润增长情况 - 农副食品加工业利润同比增长14.5% [2] - 电气机械和器材制造业增长11.7% [2] - 有色金属冶炼和压延加工业增长6.9% [2] - 计算机通信和其他电子设备制造业增长6.7% [2] - 通用设备制造业增长6.4% [2] - 电力热力生产和供应业增长6.3% [2] 细分行业利润下滑情况 - 非金属矿物制品业下降5.6% [2] - 纺织业下降6.5% [2] - 化学原料和化学制品制造业下降8.0% [2] - 石油和天然气开采业下降12.6% [2] - 煤炭开采和洗选业下降55.2% [2] - 石油煤炭及其他燃料加工业同比减亏 [2] 企业资产负债结构 - 7月末资产总计183.67万亿元，同比增长4.9% [2] - 负债合计106.26万亿元，增长5.1% [2] - 所有者权益合计77.41万亿元，增长4.6% [2] - 资产负债率57.9%，同比上升0.2个百分点 [2] 成本费用结构变化 - 每百元营业收入中成本为85.57元，同比增加0.24元 [2] - 每百元营业收入中费用为8.38元，同比减少0.08元 [2]

全国规模以上工业企业利润表现 - 1-7月全国规模以上工业企业利润总额40203.5亿元，同比下降1.7% [1] - 7月单月工业企业利润同比下降1.5% [4] - 1-7月工业企业营业收入78.07万亿元，同比增长2.3% [2] 不同所有制企业利润分化 - 国有控股企业利润总额12823.4亿元，同比下降7.5% [1] - 股份制企业利润总额29742.5亿元，同比下降2.8% [1] - 外商及港澳台投资企业利润总额10216.7亿元，同比增长1.8% [1] - 私营企业利润总额11183.7亿元，同比增长1.8% [1] 三大门类利润表现差异 - 采矿业利润总额4930.9亿元，同比下降31.6% [1] - 制造业利润总额30235.8亿元，同比增长4.8% [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额5036.8亿元，同比增长3.9% [1] 重点行业利润增长情况 - 农副食品加工业利润同比增长14.5% [2] - 电气机械和器材制造业利润同比增长11.7% [2] - 有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长6.9% [2] - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长6.7% [2] - 通用设备制造业利润同比增长6.4% [2] 重点行业利润下滑情况 - 煤炭开采和洗选业利润同比下降55.2% [2] - 石油和天然气开采业利润同比下降12.6% [2] - 化学原料和化学制品制造业利润同比下降8.0% [2] - 纺织业利润同比下降6.5% [2] - 非金属矿物制品业利润同比下降5.6% [2] 企业运营效率指标 - 1-7月营业收入利润率5.15%，同比下降0.21个百分点 [2] - 每百元营业收入成本85.57元，同比增加0.24元 [3] - 每百元营业收入费用8.38元，同比减少0.08元 [3] - 产成品存货周转天数20.5天，同比增加0.2天 [3] 企业资产负债状况 - 7月末资产总计183.67万亿元，同比增长4.9% [2] - 负债合计106.26万亿元，同比增长5.1% [2] - 资产负债率57.9%，同比上升0.2个百分点 [2] - 应收账款26.84万亿元，同比增长6.8% [3] - 应收账款平均回收期69.8天，同比增加3.7天 [3]