核心观点 - 前总统特朗普为应对选民对经济负担能力的担忧并为中期选举布局 正转向推行一系列具有进步主义色彩的经济政策 这与其所属的共和党传统保守经济理念相悖 并试图在民主党擅长的议题上与之竞争 [1][8][16] 政策动向 - 特朗普计划将信用卡利率上限设定为10% 而目前美国平均信用卡利率在19.65%至21.5%之间 [2][14] - 特朗普提议禁止大型投资者购买住房 以帮助首次购房者 该想法与沃伦、桑德斯和奥卡西奥-科尔特斯等进步派议员推动多年的立法方向一致 [2][13] - 特朗普已指示房利美和房地美投资2000亿美元购买抵押贷款债券 旨在降低抵押贷款利率和月供 [2][15] - 特朗普政府采取了包括让政府持有部分私营公司股权、威胁惩罚不配合的公司以及向美联储主席施压要求降息等非传统保守派政策 [5] 政治背景与动机 - 政策转向与民主党在弗吉尼亚、新泽西州长及纽约市长选举中凭借负担能力议题取得胜利有关 特朗普正试图在此议题上与民主党争夺选民 [8] - 公众民调显示经济是中期选举选民最关心的问题 但仅有31%的民众认可特朗普对经济的处理 且失业率持续攀升 这可能是其采取更激进经济政策的原因 [16][17] - 特朗普近期前往密歇根、宾夕法尼亚和北卡罗来纳等关键竞选州 宣传其经济议程以争取选民 [18] 各方反应与潜在影响 - 进步派议员如桑德斯对特朗普的政策转向表示怀疑 指出其此前曾放松对大银行的监管 允许信用卡利率高达30% [7] - 沃伦指出特朗普若想推动这些经济政策 需利用其影响力推动国会立法 例如已获参议院一致支持的两党《住房法案》 [2] - 信用卡利率上限和禁止投资者购房等政策需国会通过 可能获得两党民粹主义者支持 但将面临亲商共和党人和民主党人的强烈反对 [10] - 分析认为特朗普此举将使其党内成员陷入尴尬境地 可能被迫支持他们长期反对的政策 而一些民主党人则可能需要在意识形态上扭曲自己来投票反对他 [21]

公司与行业动态 - 达美乐披萨与折扣零售商Family Dollar建立新的合作伙伴关系 通过DoorDash平台销售清洁用品、杂货、健康美容产品和家庭必需品[1] - 此次合作旨在将“ affordability 与便利性相结合” 使日常购物更便捷、更易获得[7] - 达美乐披萨并非唯一在DoorDash上提供家庭用品和杂货配送的折扣零售商 Dollar General也是其合作伙伴[8] 公司战略与市场定位 - 公司正积极应对其服务“ unaffordable”或仅适用于高收入人群的市场认知 努力成为“最实惠的平台”[2][7] - 新合作有助于DoorDash对价格敏感客户更具吸引力 公司2024年数据显示 三分之一的客户家庭年收入低于5万美元[5][6] - 公司通过扩大接受SNAP/EBT福利支付的网络来提升可及性 已有超过3.5万家门店接受该支付方式 超过240万消费者在DoorDash上添加了SNAP/EBT卡[8][9] - 公司为SNAP/EBT客户提供每月4.99美元的折扣DashPass会员资格[9] 行业趋势与消费者行为 - 麦肯锡近期调查发现 各年龄段人群表示在未来三个月订购外卖的可能性降低 其中“低收入”人群的使用意愿下降幅度最大[3] - 美国农场局联合会数据显示 2024年外卖食品占所有家庭食品支出的9.2% 高于2012年的2.7% 2024年美国人外卖支出达1005亿美元 自1997年以来增长924%[4] - 2024年 美国人在外就餐食品上花费1.5万亿美元 在家消费食品上花费1.1万亿美元[5] - 消费者出现生活成本高企的疲态迹象 若通胀持续高企 可能导致人们减少外卖订单[3][4] 公司财务与运营表现 - DoorDash 2024年营收为107亿美元[4] - 2025年第三季度 DoorDash报告了7.76亿笔订单 同比增长21% 市场总订单价值为250亿美元 同比增长25%[13] - 2024年 公司将非DashPass客户的费用降低了12%[12] - 投资者信心增强 股价在11月近期低点基础上上涨约15%[13] 客户构成与忠诚度 - 2024年公司调查数据显示 33%的DoorDash消费者家庭年收入低于5万美元 与美国整体人口分布一致[6] - 2024年3月的公司调查显示 家庭收入低于7.5万美元的消费者比高收入客户更有可能每月多次从DoorDash下单[10] - 2024年调查显示 43%的低收入客户曾使用DoorDash订购杂货 而高收入客户中这一比例仅为35%[11] - 在所有DoorDash杂货购物者中 64%的人表示在DoorDash上购买杂货有助于他们坚持预算[11] - 家庭收入低于7.5万美元的客户中 67%认为“根据预算在DoorDash上订餐很容易” 71%认为DoorDash“提供了良好的促销和折扣” 低收入客户比高收入客户更可能认为DoorDash“在过去一年里变得更实惠了”[18]

财报季开启与银行股表现 - 大型银行财报季开启 摩根大通于周二率先发布 美国银行和花旗集团于周三发布 高盛和摩根士丹利于周四发布 [1] - 银行财报是观察整体经济的重要窗口 因其贷款和交易业务能力以及与消费者的紧密联系使其处于商业世界的中心 [2] - 1月份财报包含年度回顾 2025年上半年市场波动 但下半年包括银行股在内的股市在年底创下历史新高 尽管存在AI泡沫的讨论 银行高管可能讨论如何在2026年保持强劲势头 [4] 财报季四大关注要点 - 关注要点包括交易活动的复苏、信贷风险以及人工智能 [2] - 财报季存在一个不确定因素 即前总统特朗普明确表示致力于解决可负担性问题 并可能针对特定公司 上周已对国防板块和住宅市场的机构投资者发出警告 虽缺乏细节但已引起投资者关注 [5] - 特朗普表示将在未来几周包括下周达沃斯演讲中更多谈论可负担性问题 这可能对银行是净利好 因为健康的消费者通常对银行有利 但其具体政策方向尚不明确 [6] - 其他行业需保持警惕 以防成为特朗普可负担性行动的下一个目标 即使它们认为问题与己无关 市场也可能做出反应 [7] 财报内容特点 - 1月份财报因包含年终总结而具有独特性 [3]

涉及的行业与公司 * **行业**：全球能源行业，涵盖石油、天然气、液化天然气、油田服务、炼化、中游及电力等多个子行业[1][2][3] * **公司**：报告重点覆盖并给出投资建议的北美能源公司包括： * **综合能源商**：Cenovus Energy, Inc (CVE CN)、Chevron (CVX)、ExxonMobil (XOM)[16][17][19] * **液体勘探与生产商**：ConocoPhillips Corporation (COP)、Ovintiv (OVV)[16][19] * **天然气勘探与生产商**：EQT Corporation (EQT)、Expand Energy (EXE)、Gulfport Energy Corp. (GPOR)[16][19] * **油田服务商**：Baker Hughes (BKR)、Flowco Holdings (FLOC)、SLB[16][20][23] * **中游公司**：South Bow (SOBO CN)、The Williams Cos Inc (WMB)[16][23] * **电力及其他**：BKV Corporation (BKV)、California Resources Corp (CRC)、Sable Offshore Corp (SOC)[16][23] 核心观点与论据 * **宏观与政策环境**：特朗普政府将把降低汽油、柴油和电力价格作为控制通胀的优先事项，特别是在2026年中期选举和美国建国250周年之际[1][3][24][30] * **原油市场展望**：看跌共识在2026年上半年可能是正确的，油价可能保持低迷，原因是OPEC+逐步取消减产、美国页岩油维持温和增长以及库存增加[4][37] * **美国页岩油的角色**：页岩油正在成熟，核心产区在枯竭，但大型上市公司利用规模和技术优势抵消了衰减，在2023-2025年累计实现了约25%的效率提升[38][45] 然而，每英尺生产率正在恶化，2025年米德兰和特拉华盆地的平均石油生产率同比下降约6%[42] 若页岩油要在2027年及以后成为市场平衡因素，其增长所需的成本将上升至每桶75美元以上[42] * **天然气市场展望**：预计波动性将增加，因为需求增长超过库存缓冲能力，市场对天气和液化天然气流量的变化更加敏感[3][4][46][50] 2026年天然气发电量预计将实现最大的同比增长，约4%[53] * **行业并购活动**：并购加速了效率提升，规模化运营商实现了成本降低，预计未来将有进一步的整合[5][59] 一体化天然气模式（结合上游、中游和液化天然气基础设施）对参与者越来越有吸引力[59] * **区域价差与差异**：二叠纪盆地是北美天然气供应增长的关键，预计将占中期供应增长的约40%[6][63] 在2026年新管道上线前，由于外输能力限制，WAHA基准价差预计将保持宽幅（低于亨利港超过2美元/百万英热单位）[6][63] * **全球液化天然气市场**：美国液化天然气产能预计到2030年将达到约2.64亿吨/年，但项目延误、取消、利用率降低和货物削减可能会带来下行风险[9][73] 2026年预计将新增约1700万吨/年的峰值产能，使总产能到2026年12月达到约1.58亿吨/年[73] * **炼化行业展望**：炼化股在2025年领涨能源子行业，但预计2026年将面临波动[10][74] 预计2026年美国海湾地区321裂解价差（WTI）约为20美元/桶，低于2025年的约23.2美元/桶[76] 长期来看，该行业投资不足仍对结构性前景构成支撑[77] * **油田服务行业展望**：油田服务行业表现不佳，但盈利似乎正在触底，共识预期自2025年第四季度以来保持相对稳定[10][80] 随着美国页岩油生产成熟并由大型企业控制，以及中东支出预期不再进一步下降，服务需求环境将更具可预测性[85] * **海上与深水展望**：2026年全球海上资本支出预计将同比持平，然后在2027年增长约6%[11][88] 投资重点将转向“长周期产量”和深水项目，预计深水和超深水资本支出在2026年将同比增长约10%，而浅水资本支出将下降5%[88] 钻井平台利用率在经历充满挑战的2025年后正显现触底迹象[89][94] 其他重要内容 * **人工智能应用**：人工智能在油气行业的应用正在加速，一项覆盖约23家公司的调查发现，约74%的受访者同时使用传统AI和生成式AI，约70%计划在未来三年内显著扩大应用[45] * **技术改进案例**：埃克森美孚的专利轻质支撑剂技术据称可将采收率提高约20%，并计划到2026年底在约50%的新二叠纪盆地油井中部署该技术[45] 雪佛龙正在二叠纪盆地试验表面活性剂，在超过300口油井中显示可提高约10%的最终采收率[45] * **关键风险与关注点**：委内瑞拉局势是近期市场的“不确定因素”[27][37] 俄罗斯炼厂停产与复工情况是需要密切关注的关键因素[76][79] * **首选股票**：报告将大型股中的风险/回报首选标的缩小至OVV、SLB和EQT[3] 同时列出了涵盖各子行业的多只重点股票[16][100] * **具体公司观点摘要**： * **Cenovus Energy (CVE CN)**：估值较同行存在折价，上游表现强劲，油砂资产优质，随着净债务接近40亿加元，股东回报应会加速[17][122] * **Chevron (CVX)**：至2030年的基础计划偏保守，收购HES提升了资源质量和 longevity[19][127] * **ExxonMobil (XOM)**：凭借圭亚那、二叠纪盆地、液化天然气等一级上游资产和强大的下游资产证明其溢价合理[19] * **ConocoPhillips (COP)**：差异化运营商，拥有高质量资产，在整个周期内产生有竞争力的股东回报[19][112] * **Ovintiv (OVV)**：已完成转型，催化剂是2026年中出售Midcon资产[19] * **EQT Corporation (EQT)**：在低成本阿巴拉契亚盆地拥有资产基础，一体化模式使其能够很好利用液化天然气和发电的预期需求增长[19][132] * **Baker Hughes (BKR)**：工业与能源技术业务组合定位良好，收购GTLS将增强其长期盈利的持久性[20][102] * **SLB**：规模庞大，定位良好，能够利用国际和海上市场机遇，CHX整合增强了其核心业务[23][157] * **Sable Offshore Corp (SOC)**：拥有独特的加州联邦水域海上资产，但面临监管障碍和流动性担忧，风险/回报较高[23][167]

2025年汽车行业回顾与展望 - 2025年美国汽车行业在政策不确定性和激励措施变化中前行 早期关税担忧导致消费者抢在潜在涨价前购车 从而将需求前置 年中为获得7500美元税收抵免资格 电动汽车和插电式混合动力汽车销量激增 推动第三季度创下纪录 激励措施到期后 第四季度因价格和通胀高企需求有所疲软[1] - 尽管如此 市场表现比担忧的更坚韧 根据Cox Automotive数据 2025年美国新车销量仍预计达到约1630万辆 为2019年以来最强水平[1] - 行业正转向更可持续的发展节奏 Edmunds预计2026年销量将稳定在1600万辆左右 届时定价、库存和经销商供应将恢复正常 增长更可能来自真实的消费者需求而非短期激励[2] 行业核心主题与趋势 - 可负担性仍是关键主题 高收入买家继续支撑大型车辆需求 而注重成本的消费者则倾向于选择二手车和租赁到期车辆[3] - 电动化和自动驾驶等长期趋势保持不变[3] - 在此不确定性与机遇并存的背景下 华尔街分析师正聚焦于为2026年做好最佳准备的公司[4] 四家券商看好的汽车股概览 - 通过Zacks选股器筛选出四只汽车股：Garrett Motion (GTX)、Blue Bird Corporation (BLBD)、Standard Motor Products (SMP)和WeRide Inc. (WRD)[5] - 这些股票均获得Zacks Rank 1（强力买入）或2（买入）评级 超过70%的券商对其持看涨观点 平均券商推荐评级（ABR）在1至5的范围内为2或更低[5] Garrett Motion (GTX) 分析 - 公司开发先进的涡轮增压和零排放技术 帮助车辆提升燃油效率 并支持向混合动力、电动和氢动力交通转型 已获得多个新的轻型车辆涡轮增压项目 包括与增程式电动汽车相关的订单 以及多项商用和工业领域订单[6] - 公司预计用于数据中心备用电源系统的涡轮增压器将带来超过4000万美元的终身收入 其电动动力总成和电子冷却解决方案的兴趣也在增长 目前正与原始设备制造商和工业客户进行新的概念验证项目[7] - 基于进展 公司上调了2025年利润展望 并批准了2026年2.5亿美元的股票回购计划[7] - 覆盖该股的五家券商中有四家给予强力买入/买入推荐 平均券商推荐评级为1.60 华尔街平均目标价20.75美元/股 意味着较当前水平有近19%的上涨空间 该股目前为Zacks Rank 1（强力买入）[8] Standard Motor Products (SMP) 分析 - 公司是优质汽车替换部件的主要供应商之一 专攻发动机管理和温控系统 行业基本面保持支撑 需求由美国老旧车辆车队、行驶里程反弹以及新车成本上升推动 这持续促使消费者转向维修和更换[9][10] - 2024年11月对Nissens的收购显著扩大了其全球足迹 为国际增长创建了强大平台 管理层预计整合将在两年内带来800万至1200万美元的年化成本节约[11] - 公司超过一半的美国销售额来自《美墨加协定》下的北美采购 限制了关税风险 同时对中国依赖极低 进一步保护了利润率[11] - 覆盖该股的三家券商均给予强力买入推荐 平均券商推荐评级为1.00 华尔街平均目标价47美元/股 意味着较当前水平有近25%的上涨空间 该股目前为Zacks Rank 2（买入）[12] Blue Bird Corporation (BLBD) 分析 - 公司是低排放和零排放校车的领先企业 在美国运营着超过20,000辆丙烷、天然气和电动巴士 公司能很好地受益于学龄人口增长、全国巴士车队老化以及联邦对清洁校车交通的资助[13] - 公司通过其Blue Bird Energy Services和Clean Bus Solutions合资企业扩展服务 为车队提供完整的充电基础设施解决方案[13] - 需求保持强劲 2025财年公司交付了创纪录的901辆电动巴士 目前拥有680辆电动巴士的订单积压 支撑其2026年销售展望 管理层预计2026财年业绩与2025年相似 目标是实现15亿美元收入和2.2亿美元调整后EBITDA[14] - 覆盖该股的八家券商中有六家给予强力买入/买入推荐 平均券商推荐评级为1.63 华尔街平均目标价56.71美元/股 意味着较当前水平有近12%的上涨空间 该股为Zacks Rank 2（买入）[15] WeRide Inc. (WRD) 分析 - 公司是自动驾驶领域的先行者和领导者之一 拥有超过1600辆自动驾驶汽车的车队支持 包括约750辆机器人出租车 并在八个国家获得无人驾驶许可 完全无人驾驶的商业化机器人出租车服务已在广州和北京运营 行程量快速增长 在阿布扎比 其免安全员许可使得单车经济模型达到盈亏平衡[16] - 扩张势头持续 计划在香港部署 在利雅得推出基于Uber的服务 在迪拜和哈伊马角进行试验 并在苏黎世获得瑞士首个无人驾驶客运许可 除机器人出租车外 公司正在商业化机器人巴士、机器人清扫车以及一款可用于量产的L2+级ADAS解决方案 强化其多产品全球战略[17] - 覆盖该股的七家券商中有六家给予强力买入/买入推荐 平均券商推荐评级为1.42 华尔街平均目标价15美元/股 意味着较当前水平有近72%的上涨空间 该股为Zacks Rank 2（买入）[18]

美国居民财务负担与生活成本压力 - 核心观点：尽管美国整体通胀有所缓解，但食品、住房、能源、育儿及医疗等关键生活成本持续大幅上涨，导致即使是年收入超过十万美元的高收入家庭也普遍感到财务压力巨大，“六位数收入”已不再是财富的象征，而仅能维持生存[4][7] - 一项针对年收入十万美元及以上美国人的调查显示，三分之一（即1 in 3）的人财务状况处于“紧绷、挣扎或溺水”状态[4] - 近三分之二（64%）的受访者认为六位数收入“不再是财富的标志，而是生存模式”[4] - 在年收入超过二十万美元（占美国收入前10%）的受访者中，近半数（48%）曾谎称Venmo或Zelle等支付应用程序故障以避免付款[4] 食品通胀与食品不安全 - 截至2025年9月，食品价格较2022年1月上涨了18.2%[5] - 2025年，食品不安全率与食品通胀率均有所上升，截至11月，美国的食品不安全率为14.2%[5] - 近半数美国人（47%）表示，与一年前相比，现在更难负担食品杂货[4] 住房负担能力危机 - 高房价、高抵押贷款利率与停滞的工资使许多美国人成为“房奴”，住房成本超过其收入的30%[6] - 在城市地区，购房者需要年收入达到118,300美元才能负担一套典型住房，该数字较疫情前的63,103美元上涨了87.5%[6] - 农村地区的购房所需收入涨幅更大，达到105.8%[6] 能源与公用事业成本激增 - 从2022年3月到2025年6月，平均每月能源账单从196美元上涨至265美元，涨幅达35%[8] - 近二十分之一的美国家庭（约相当于1400万美国人）公用事业债务严重，已被或即将被送至催收机构[8] 育儿成本高昂 - 抚养一个孩子的年均成本为29,419美元[9] - 在美国100个最大都市区，婴儿照护的月均成本比两居室单位的月均租金低25.3%，而照护一名婴儿和一名4岁儿童的成本则比租金高出31.5%[9] - 一位年收入超十万美元的用户计算发现，若再生一个孩子并继续支付日托费用，每月工资仅能剩余约500美元[10] 医疗保健成本上升 - 预计2026年，员工工资中用于健康保险的扣除额将平均上涨约6%至7%[11] - 许多雇主将通过提高免赔额和共付额来限制保费增长，因此员工自付费用可能增加[11] 高收入者的财务行为与压力 - 在年收入六位数的受访者中，43%会为避免分摊账单而跳过社交活动，40%会为低于100美元的购买使用“先买后付”（BNPL），53%在购买食品杂货前会先查看银行账户[3] - 年收入15万美元（税前的五口之家仍需依赖食品银行的帮助[2][3] - 家庭额外收入多用于食品杂货、住房和医疗保健，而储蓄、健康消费和度假已成为“锦上添花”的项目[4] 潜在应对措施与消费者行为 - 30%在过去五年更换过汽车保险公司的受访者实现了每年中位数461美元的节省[13] - 面对高息债务（如信用卡债务），可考虑通过低成本的债务合并贷款进行再融资，或使用低息或0%促销年利率的余额转移信用卡[14] - 增加收入的途径包括寻找高薪工作（可能需要技能提升或再培训）、要求升职加薪、从事副业或创造被动收入（如出租房间或寻找室友）[15] - 更极端的措施可能包括换到更小的房子或搬到生活成本更低的地区[16]

宏观经济与消费趋势 - 当前宏观主题包括可负担性和消费者支出更加谨慎 [1] - 尽管2025年股市上涨了两位数，但这些不利因素预计将持续到2026年 [1] - 尤其需要关注非必需消费品类股票 [1] 分析师背景 - 分析师Gary Alexander在华尔街和硅谷拥有覆盖科技公司的综合经验 [1] - 分析师担任多家种子轮初创公司的外部顾问，接触塑造当今行业的众多主题 [1] - 分析师自2017年以来一直是Seeking Alpha的定期撰稿人，其文章被转发至如Robinhood等流行交易应用的公司页面 [1]

核心观点 - 当前美国民众面临的首要问题是食品、燃料等日常必需品的可负担性 这将成为影响中期选举投票的关键议题[1] - 经济不安全感是真实存在的 约一半的美国人过着“月光族”的生活 难以支付月度账单[3] - 解决可负担性危机的关键在于控制成本而非单纯提高工资 且公众对负责实施变革的政府或保险机构缺乏信任[6][11][12] 经济状况与民生压力 - 三分之一的美国人无法承担一笔5000美元的意外医疗费用[4] - 约50%的美国人生活“月光” 每月支付账单存在困难[3] - 民众最关切的问题依次是食品、食品与燃料、以及可负担的医疗保健[4] 政治挑战与公众信任 - 公众认为无论是民主党主张的政府解决方案 还是共和党主张的保险解决方案 都不可信[11] - 政府长达数周（约六周）的停摆事件 是两党均无能力或意愿解决问题的最终证明[13] - 政治重划选区损害了公众对民主的认知[18] 政策沟通与选举展望 - 拜登政府将通胀描述为“暂时性”的沟通是失败的 因为公众要么不理解 要么不认同[14] - 有效的沟通应包含三个步骤：表达理解、提供解决方案和结果、停止相互指责[16] - 当前民主党在民意调查中领先5个百分点 这足以使其在众议院获得约5个席位的多数优势 但若搞砸医疗保健问题 参议院控制权可能易主[19]

税收政策影响分析 - 核心观点：特朗普总统承诺的大额退税与多数纳税人的实际体验存在差距 这可能为国会共和党人在中期选举前带来政治风险[1][2] - 典型无子女的W-2雇员（约占纳税人一半以上）其退税金额同比变化将非常小[1] - 富裕纳税人、高税收州（如加利福尼亚、纽约、新泽西）居民、收取小费或加班费的工人以及老年人是主要受益群体[4] 纳税人财务状况与情绪 - 消费者情绪徘徊在有记录以来的最低水平附近 美国人对个人财务的看法是自2009年以来最差的[3] - 工资增长已大幅放缓至爬行速度 劳动力市场放缓导致就业前景黯淡[3] - 多数纳税人可能只会看到微薄的退税增长 这对缓解他们的财务担忧作用甚微[4] 具体税收抵免与扣除 - 约四分之一的纳税人将获得提高的儿童税收抵免 每个孩子最多额外获得200美元[4] - 约13%的纳税人（65岁及以上）有资格享受新的老年人扣除额 另有合计12%的纳税人可扣除小费或加班工资[5] - 更高的标准扣除额将为所有不采用分项扣除的纳税人带来税收节省 金额从低于100美元到比往年高出几百美元不等 具体取决于收入水平[7] 平均退税数据与政治表述 - 平均而言 纳税人获得的退税将比往年高出近1000美元 而过去几年的平均退税金额一直徘徊在3000美元左右[6] - 白宫新闻秘书宣称退税可能比往常高出约三分之一[7] - 平均退税金额的增长掩盖了新税收减免政策在特朗普标志性立法中分配不均的事实[6]

核心观点 - 2025年全球经济与金融市场被多重主题重塑 包括关税战争、人工智能普及、体育博彩合法化、加密货币进入联邦银行体系以及持续的牛市 [1] - 通胀压力、关税政策以及经济不确定性主导了消费者与投资者的关注焦点 具体体现在对“可负担性”、黄金和特定投资策略的强烈兴趣上 [2][3][4][5] 关税政策 - 关税成为2025年及2024年大部分时间的头条新闻 是塑造经济议题的关键政策工具 [4] - 白宫在2025年多次实施、降低或互征关税 使得投资者、消费者和企业主难以量化其对商品实际成本的影响 [4] - 关税政策加剧了人们对“可负担性”问题的担忧 影响了从食品、医疗到房价等多个领域 [3][4] 人工智能与科技股 - 2025年被视为人工智能生态系统和基础设施超级扩展的开端 相关股票随之起飞 [6] - 为构建人工智能 包括Meta、微软、甲骨文和Alphabet在内的科技公司资本支出预算高达3800亿美元 并承诺未来几年投入更多 [6] - 随着支出增加 这些人工智能公司的股价攀升 但在2025年第四季度 投资者和高管开始质疑其是否存在泡沫 [6] 资产表现与投资策略 - 黄金在2025年成为表现最亮眼的主要资产类别 年内涨幅超过60% 被全球央行和零售投资者视为避险资产 [5] - 金价创纪录的涨势蔓延至白银等其他金属 白银价格也在年内创下历史新高 [5] - 随着股市自9月以来横盘震荡 更多投资者学习并使用备兑看涨期权策略来产生收入 该策略涉及卖出所持股票的看涨期权以获得权利金 [12][13] 加密货币与数字资产 - 美国政府通过《2025年稳定币法案》 为支付型稳定币建立了首个联邦框架 旨在使美国成为“世界加密货币之都” [7] - 该法案促使投资者希望了解稳定币与比特币的区别 以及政府为何要在银行体系中引入与美元挂钩的数字资产 [7] 私人市场与监管变化 - 私人市场（包括私募资本和私募股权）传统上仅面向机构和富裕的合格投资者 但新政府降低了监管门槛 允许其进入401(k)和IRA等固定缴款养老金计划 [11] - 2025年8月 总统签署行政命令以“民主化”私人市场等另类投资的准入 为其纳入退休计划铺平了道路 [11] 体育博彩与预测市场 - 2025年体育博彩、赛事投注和预测市场成为主流 预计美国人在2025年的投注金额将超过1500亿美元 [8] - 随着更多州将体育博彩合法化 该数字预计将继续增长 投资者对高风险高回报的串关投注兴趣浓厚 [8] 市场事件与争议 - 2025年4月初所谓的“解放日”后 美国对数百个贸易伙伴实施互征关税 导致标普500指数下跌近5% 随后几天股市跌幅高达19% [9] - 总统在4月9日暂停许多关税前发文告诉美国人“买入股票” 随后市场反弹至历史新高 此举引发关注 随后有政府官员在“解放日”前抛售股票的报道 但未提起指控 [9]