报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日沪锡主力合约2507震荡偏弱 虽价格小幅上涨 但成交量和持仓量减少、资金流出 市场交投趋于清淡 空头力量增强 预计将继续维持震荡格局 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 市场概述与行情回顾 - 当日沪锡主力合约2507震荡偏弱 早盘开盘价263200元/吨 盘中最高263800元/吨 最低261900元/吨 收盘报价263800元/吨 结算价262150元/吨 午后价格尝试上涨未突破264000元/吨阻力位后回落 成交量5.47万手较前一交易日减少 收盘持仓量1.31万手 [2] - 给出沪锡不同合约期货行情数据 如沪锡主力最新价263000元 涨跌额 -190元 涨跌幅 -0.07%等 [6] 影响因素分析 - 宏观经济政策方面 以色列、伊朗停战协议生效 市场避险情绪减退 风险偏好改善 对大宗商品价格包括锡价形成支撑 [8] - 供应端云南等生产地锡矿供应趋紧 部分冶炼企业6月考虑停产检修或小幅减产 缅甸佤邦锡矿复产缓慢 南部锡矿借道泰国运输受阻 预计6月国内锡矿进口量减少500 - 1000吨 国内锡矿短期供应紧缺 支撑锡价 [9] - 需求端终端企业进入季节性淡季 消费电子、汽车电子订单增长乏力 光伏6月排产环比下行 锡价回升至26万元/吨附近 下游采购意愿减弱 采取“小批量 多批次”采购策略 抑制锡价上涨 [9][10]

软商品专场 - 年度中期策略会 20250625 摘要 请介绍一下目前国内外白糖的基本面情况以及未来糖价的预期。 从国内外白糖的基本面来看，目前整个主产区丰产预期较强，预计未来一段时 间内国内外糖价将维持偏弱震荡格局。需要密切关注后期天气变化。 巴西 2,526 榨季的甘蔗压榨量和产糖量情况如何？ 截至 5 月底，巴西中南部甘蔗入榨量同比下降 11.85%，产糖量同比下降 11.64%。主要原因是 4 月和 5 月上半月降雨较多，影响了甘蔗收割进度。进 入 5 月下半月后，降雨减少，收割进展顺利，因此 5 月下半月生产报告显示甘 蔗压榨量和食糖产量有所增加。 中国针叶原木和辐射松进口量维持低位，港口库存也处于近年偏低水平， 下游需求疲软。预计下半年旺季需求可能比上半年更弱，库存维持低位 波动。 苹果市场产量预期偏空，现货和期货价格大幅上涨，冷库苹果库存处于 近年最低水平。陕西地区套袋量同比增加，预计增产幅度可能在 15%左 右。全国新季度苹果产能预期偏空，期价预计继续偏弱运行。 巴西中南部主产区今年（2025 年）的单产预期如何？ 由于今年（2025 年）巴西中南部主产区一季度降雨较少，对甘蔗生长关键期 产生 ...

世界贸易组织：商品贸易晴雨表指数为103.5，高于三月份的102.8。 ...

美国5月商品贸易逆差数据 - 美国5月商品贸易逆差初值为966亿美元 [1]

美国商品出口数据 - 美国5月商品出口环比下降5 2% 创2020年以来最大降幅 [1]

美国商品贸易逆差 - 美国5月商品贸易逆差初值为966亿美元 [1] - 该数值显著高于市场预估的861亿美元 [1]

美国5月商品贸易帐 - 5月商品贸易逆差为966亿美元，超出预期的861亿美元 [1] - 前值修正为876亿美元，环比逆差扩大90亿美元 [1]

经济数据发布 - 北京时间20:30将公布美国一季度GDP终值 [1] - 同时发布5月耐用品订单初值和商品贸易帐数据 [1] - 还将公布6月21日当周首次申请失业救济人数 [1]

ETF行业快讯 - 三大指数震荡下挫，上证综指下跌0.22%，深证成指下跌0.48%，创业板指下跌0.66% [1] - 计算机板块ETF表现强势，云50ETF（560660.SH）上涨1.64%，云计算沪港深ETF（517390.SH）上涨1.05% [1] - 医药生物板块ETF普遍下跌，创新药ETF天弘（517380.SH）下跌2.11%，创新药ETF沪港深（159622.SZ）下跌2.03% [1] - 股票型ETF总规模重回3万亿元，截至6月26日全市场股票型ETF资产净值合计约3.05万亿元，占全部ETF规模70.76% [1] ETF市场结构 - 规模指数ETF占绝对比重，资产净值合计约2.24万亿元，占全部ETF规模52% [2] - 主题指数ETF规模位居第二，接近5000亿元，行业指数ETF和策略指数ETF分别维持1987.59亿元和1141.85亿元规模 [2] - 风格指数ETF规模最小，13只产品合计64.38亿元，占比仅0.15% [2] 指数与板块表现 - 今日日经225指数表现最佳，上涨1.65%，沪深300与中证A500分别下跌0.35%和0.36% [3] - 近5个交易日恒生指数涨幅居首达4.68%，创业板指和北证50分别上涨4.32%和4.3% [3] - 申万一级行业中银行、通信、国防军工今日涨幅领先，分别上涨1.01%、0.77%和0.55% [6] - 近5日非银金融板块涨幅达7.69%，计算机和国防军工分别上涨6.15%和4.75% [6] ETF分类表现 - 商品型ETF今日平均涨幅0.11%表现最优，跨境型ETF平均下跌0.72%表现最差 [8] - 股票型ETF涨幅前三为通信设备ETF（159583.SZ）涨1.83%，云50ETF（560660.SH）涨1.64%，黄金股票ETF基金（159322.SZ）涨1.44% [10] - 跨境型ETF中日经ETF（159866.SZ）涨幅达2.51%，标普消费ETF（159529.SZ）涨2.44% [11] ETF成交情况 - 股票型ETF成交额前三为沪深300ETF（510300.SH）37.46亿元，A500ETF基金（512050.SH）37.40亿元，A500ETF嘉实（159351.SZ）33.24亿元 [13] - 债券型ETF中上证公司债ETF（511070.SH）成交额149.17亿元居首 [14] - 跨境型ETF香港证券ETF（513090.SH）成交额226.81亿元显著领先 [14]

商品期货市场整体表现 - 国内商品期货市场6月26日涨多跌少 焦煤和多晶硅主力合约涨幅超3% 工业硅、NR、沪镍、天然橡胶等主力合约涨幅超2% 沪锡、焦炭、纯碱等主力合约涨幅超1% [1] - 下跌品种中 菜粕和豆粕主力合约跌幅超2% 豆二、SC原油、花生主力合约跌幅超1% [1] - 中证商品期货价格指数收报1376.07点 较前一交易日上涨5.40点 涨幅0.39% 中证商品期货指数收报1907.82点 较前一交易日上涨7.49点 涨幅0.39% [1] 焦煤市场动态 - 焦煤26日延续反弹 单日涨幅超3% 自6月初低点709元/吨以来 不到一个月反弹超100元 [2] - 焦煤下游采购积极性提升带来现货成交回暖 6月安全生产煤矿产出下滑预期利多价格修复 [2] - 国内样本焦煤矿山最新一周产能利用率降至4个月新低 精煤库存降至一个月新低 [2] - 焦煤市场供大于求基本面尚未扭转 煤价不具备大幅上涨驱动 [2] 多晶硅和工业硅市场动态 - 多晶硅和工业硅26日分别涨超3%和2% 分居涨幅排行第二、三位 [3] - 部分产区复产瓶颈和下游排产放量带来基本面短时边际改善 [3] - 多晶硅库存累积、需求偏弱和减产缓慢的基本面压力不改 7、8月市场预期偏差将限制反弹力度 [3] - 多晶硅需求疲软将拖累工业硅 市场对工业硅反弹高度不看好 [3] 金属板块表现 - 金属板块集体反弹 镍大涨超2% 锡、银、氧化铝、锌和碳酸锂均涨超1% [4] 双粕和原油市场动态 - 菜粕及豆粕主力合约分别收跌2.67%和2.43% 美豆供应预期压力和国际油价回落拖累豆粕盘面 [5] - 油厂豆粕持续累库 供应宽松格局未改 豆粕价格回落拖累菜粕表现 [5] - 豆粕近月合约受现货压力拖累 远期计价关税影响下成本抬升 短期盘面上方压力较重 [5] - SC原油主力合约收跌1.14% 美国商业原油库存环比减少580万桶 显著超过市场预期的79.7万桶降幅 [6] - 原油基本面偏弱 全球需求前景减弱 欧佩克+继续增加产量 供应仍然强劲 [6]