残疾人事业发展 - 习近平总书记强调残疾人是推进中国式现代化的重要力量，需要格外关心和关注 [1] - 残疾人事业需要全社会共同努力，营造理解、尊重、关心、帮助残疾人的良好氛围 [1] - 残疾人社会保障制度和关爱服务体系不断完善，残疾人感受到党和国家的温暖 [2] 残疾人教育与康复 - 推动特殊教育与普通教育深度融合，让残疾儿童享有尊严与希望 [2] - 脊髓损伤患者从事康复工作，更了解患者需求，努力为患者排忧解难 [1] - 脑机接口技术在肢体功能康复、听力恢复等领域发挥重要作用 [4] 残疾人就业与技能培训 - 依托闽宁对口协作，建成合作社、就业创业基地帮助残疾人增收 [2] - 黑龙江省将加强残疾人群体技能培训、劳动维权等工作，提升公共服务质量 [3] - 西藏肢体残疾人士从事摄影工作，带动更多人追寻梦想，成为对社会有用的人 [4] 社会助残与公益服务 - 广西"益起初发"助残公益组织广泛开展志愿助残服务，传递社会善意与爱心 [3] - 重庆市基层民警为听障群众搭建沟通桥梁，保障残疾人平等权益 [2] - 山东省残联将聚焦残疾人急难愁盼问题，整合社会志愿助残资源 [3] 科研与技术创新 - 电子科技大学团队研发脑机接口技术，帮助残疾人跨越障碍、摆脱困境 [4] - 视障博士研究生开展残障群体需求研究，推动科研成果转化为普惠技术 [4]

公司概况 - 公司 2001 年成立，2022 年 11 月 1 日在深交所创业板上市成功 [1] - 专注为 OSA、COPD 患者提供全周期、多场景整体治疗解决方案，是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业，产品销往全球 100 多个国家和地区 [1] - 产品线布局完善，主营家用无创呼吸机、通气面罩等产品，并提供呼吸健康慢病管理服务 [1][2] - 截至 2024 年 12 月 31 日，拥有 633 项中国有效专利（发明专利 107 项、实用新型专利 390 项、外观设计专利 136 项）和 202 项海外有效专利 [2] 2025 年一季度业绩 - 营业收入及净利润双增长，同比环比均增长，原因一是美国呼吸机市场去库存结束，二是资深消费品营销专家加盟调整国内渠道和销售政策初见成效 [3] 国内市场渠道 - 2025 年一季度国内业务收入及毛利率提升，市场经营稳定向好，收渠道平稳过渡，对收入和净利润有正面影响 [4] 供应链本土化 - 核心零部件基本实现国产化替代，国内供应链安全可控，有技术自主性和成本优势，未来将持续优化产业链协同 [5] 战略合作 - 与瀚宇药业在技术研发等方面互补，联合开发呼吸机与酪蛋白活性多肽结合应用项目，开拓全球睡眠健康市场，提升市场渗透率和品牌影响力 [5][6] 欧洲市场云平台 - 已基本完成欧洲市场云平台建设，接入代理商 20 余家，为呼吸机增量奠定基础 [7] 与强脑科技合作 - 与强脑科技进行交流沟通，认为其在脑电信号采集与解析有核心竞争力，非侵入式脑机接口技术与公司产品场景适配，已签署保密协议，合作事宜在洽谈推进中 [7][8] 新上市产品 - 新上市的 P5 系列呼吸机面向国内院线渠道，2025 年一季度形成销售收入，毛利率较高，后续销量增长对收入和毛利率有积极影响 [8]

苹果公司（Apple）首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）。图片来源：Beata Zawrzel/NurPhoto via Getty Images 苹果公司周二展示了其最新科幻愿景，宣布其产品用户未来或能通过脑信号操控设备。借助脑植入技 术，倘若这一设想得以实现，这将标志着该公司又一重大里程碑。 这项计划旨在为残障人士提供帮助（至少目前如此），这表明苹果公司仍关注前沿创新。但这也凸显了 该公司面临的挑战：其大部分创新成果短期内既无法面向普通大众，也难以成为畅销产品。 华尔街认为，苹果公司当下亟需的是更为基础性的增长：大幅提升核心产品iPhone的销量。近三年来， iPhone营收基本停滞，给这家科技巨头的股价造成了压力。 尽管马斯克曾将脑机接口技术描绘成普适性能力增强工具，但苹果公司在周二的声明中则相对低调。该 公司仅提及植入物及其相关计划旨在帮助残障人士操作其设备，并未提及该项目未来将广泛用于商业用 途。 目前，苹果公司iPhone销量增长乏力问题仍有待解决。（财富中文网） 受增长放缓及对唐纳德·特朗普总统贸易战潜在冲击的担忧，苹果公司股价今年已下跌15%。 苹果公司首席执行官蒂姆·库克正迫切寻求破局 ...

科技行业动态 - 微软宣布全公司范围裁员6000人 占员工总数不到3% 涵盖LinkedIn等多个部门 目标为精简管理层级 截至2024年6月公司员工总数为22.8万人[3][4] - 苹果与Synchron合作研发脑机接口技术 探索通过脑信号控制iPhone/iPad/Vision Pro等设备 主要面向瘫痪患者群体[4] - 索尼预计美国关税将造成1000亿日元(7亿美元)影响 2025财年营业利润预期1.28万亿日元 低于分析师预期的1.5万亿日元[7] - 阿里巴巴开源视频生成模型通义万相Wan2.1-VACE 支持文生视频/视频编辑等全系列功能 包含1.3B和14B两个版本[13] - 快手可灵2.0模型以1124分登顶全球视频生成榜单 超越1.6版本 累计生成1.68亿个视频 全球用户突破2200万[13] - 苹果正为Vision Pro开发眼动滚屏功能 基于现有眼球追踪技术 预计在visionOS 3系统推出[17] 消费电子与互联网 - iPhone 16 Pro系列全线降价超千元 渠道价最高降2500元(128GB版5499元) 或为618大促预热[6][7] - 微信成立电商产品部 探索微信内交易新模式 同时开放平台基础部更名为开放平台部 强化小程序生态[9] - 腾讯Q1国际市场游戏收入同比增长23%至166亿元 连续三个季度创新高 《PUBG MOBILE》表现突出[15][16] - 京东外卖因618订单暴涨导致系统故障 补偿方案包括超时20分钟免单/发放优惠券等 已全面恢复[8] 汽车与出行领域 - 福特因刹车失灵风险在美国召回27.38万辆汽车 涉及2022-2024款Navigator和Expedition车型[10] - 小马智行被传计划赴港上市 公司对此不予置评 3月曾有消息称其处于上市初期探讨阶段[11][12] - 法拉利CEO强调品牌驾驶基因 拒绝在车内安装过多屏幕 称"不是沙发也不是数据中心"[12] - 吉利银河App近期两次出现车控故障 官方公告将进行系统维护 故障均发生在维护后不久[6] 企业财报与融资 - 鸿海Q1营收1.64万亿新台币(略低于预期) 净利润421.1亿新台币(超预期)[14] - 英伟达CEO黄仁勋2025财年薪酬增长46%至近5000万美元 主要因股票奖励价值上升[5] - Manus母公司蝴蝶效应否认融资传闻 此前被传拟以15亿美元估值融资1亿美元[5] 文娱与新兴领域 - 阿里大文娱成立超然其乐动画工作室 由《哪吒之魔童闹海》导演郝姗领衔 1-2部原创IP已进入孵化[7] - 海博思创推出储能电站运维助手"海博精灵" 基于大模型技术提供故障定位/操作指导等服务[18] - 中国现存婚庆相关企业154.64万家 2024年新增24.97万家 华东地区占比30.45%[19]

个人动态与公司声明 - 甘薇宣布与贾跃亭离婚 否认资产转移和40亿元补偿传闻 未来将以母亲、制片人、公益践行者身份继续发展 新作品《桃枝气泡》正在启动中 [1] - 日本大阪餐饮连锁集团SASAYA就旗下门店拒绝接待中国顾客事件道歉 称系门店运营负责人擅自行为 已撤除告示并严肃处理责任人 [1] - 小米创始人雷军设置微博评论限制 仅允许关注100天以上粉丝评论 旨在防止水军干扰 [2] - 蝴蝶效应公司否认Manus母公司拟融资1亿美元的不实消息 表示团队目前专注于产品 [5] 科技行业动态 - 微软宣布全球裁员6000人 占员工总数不到3% 涵盖多个地区和级别 包括LinkedIn部门 旨在精简管理层级 [2][3] - 苹果与Synchron合作研究脑机接口技术 探索通过脑信号控制iPhone等设备的可能性 [3] - 阿里巴巴开源视频生成与编辑模型通义万相Wan2.1-VACE 支持多种视频生成和编辑功能 提供1.3B和14B两个版本 [12] - 小米申请推理大模型MiMo商标 涵盖运输工具、科学仪器等类别 该模型已于2025年4月30日开源 [12] - 快手可灵2.0模型登顶全球视频生成大模型榜单 用户规模突破2200万 累计生成1.68亿个视频和3.44亿张图片 [13] - 苹果计划为Vision Pro头显添加眼动滚屏功能 正在visionOS 3中测试 预计在年度开发者大会上推出 [16][17] 消费与零售行业 - Burberry公布2025财年财务数据 营收24.61亿英镑同比减少17% 调整后营业利润2600万英镑同比减少94% 计划全球裁员1700人 [4] - 浪琴回应网友购入手表后表盘丢失问题 客服建议将脱落配件寄至维修服务中心处理 但未确认表盘固定方式存在缺陷 [4] - 苹果iPhone 16 Pro系列大幅降价 最高降价2500元 渠道商认为是为"618"大促做准备 [6] - 索尼预计美国关税将造成1000亿日元(7亿美元)影响 2025财年营业利润预期为1.28万亿日元 低于分析师预期 [6][7] 汽车与出行行业 - 吉利银河App近期发生两起车控故障 官方公告称将进行系统维护 [6] - 福特汽车将在美国召回273789辆汽车 因刹车功能失灵可能增加车祸风险 涉及2022-2024年款Navigator和Expedition [10] - 法拉利CEO强调车辆设计应以驾驶为核心 反对在车内安装过多屏幕 [12] - 小马智行回应赴港上市传闻 表示不予置评 [10][11] 互联网与电商 - 京东外卖因618活动订单量暴涨导致系统短暂故障 已全面恢复 将为受影响用户提供补偿 [8] - 腾讯成立微信电商产品部 负责探索微信内交易新模式 同时将开放平台基础部更名为开放平台部 [9] - 腾讯一季度国际市场游戏收入同比增长23%至166亿元 连续三个季度创新高 《PUBG MOBILE》和Supercell游戏表现突出 [15] 其他行业 - 美国考虑允许阿联酋进口超过100万颗英伟达先进芯片 远超拜登时代限制 其中五分之一将留给阿布扎比人工智能公司G42 [9] - 中乌(兹别克斯坦)互免签证协定将于2025年6月1日生效 单次停留不超过30日 [9] - 动画导演郝姗入职阿里大文娱 成立超然其乐工作室 将聚焦原创动画内容开发 已有1-2部原创IP进入孵化流程 [7] - 海博思创推出储能电站运维助手"海博精灵HyperGenie" 基于国产开源通用大模型开发 提供精准故障定位等运维辅助服务 [18] - 鸿海第一季度营收1.64万亿元新台币 净利润421.1亿元新台币 超出预期 [14]

四川省脑机接口产业政策 - 四川省发布《脑机接口及人机交互产业攻坚突破行动计划（2025—2030年）》，目标到2027年建成产业集聚区，引育骨干企业，同步推进侵入式和非侵入式技术路径，完成3款侵入式和5款非侵入式产品研发及医疗器械注册，实现年服务医疗患者超5万人次 [1] - 政策以临床需求为导向，通过真实场景验证技术可行性，加速技术迭代与标准制定，为全国产业探索提供示范 [1] 脑机接口技术分类与发展现状 - 脑机接口技术分为侵入式、半侵入式和非侵入式，通过直接读取大脑神经信号实现人机交互 [2] - 中国脑机接口技术处于临床转化关键期：非侵入式技术（如BCI头盔）已初步商用但限于简单康复训练，侵入式技术仍处临床试验阶段，面临生物相容性和信号解码精度难题 [4] - 中国基础研究与国际差距较小，但工程化能力不足，核心传感器、高通量算法依赖进口，亟需突破量产瓶颈并建立医疗器械质控体系 [4] 全国政策支持与市场前景 - 国家药监局3月发布专项收费标准体系，涵盖82项主项、24项加收项和8项扩展项 [3] - 北京、上海、湖北等地相继出台地方行动方案，湖北医保局发布全国首个脑机接口医疗服务价格 [3] - 政策密集出台将推动"技术研发-临床转化-产业应用"全链条发展，医疗场景合规开放有望打通商业闭环 [3] - 全球脑机接口市场规模预计2028年突破60亿美元，五年复合增长率25.22% [4] 上市公司布局动态 - 翔宇医疗研发多通道无线脑电采集系统，覆盖情绪监测、运动康复对接、脑疾病研究等场景 [5] - 诚益通采用"侵入式与非侵入式"双轨战略：非侵入式领域已发布3款康复设备样机并筹备注册申报，首款C端产品样机于2024年4月推出 [5][6] - 行业面临高研发成本、技术不确定性及市场接受度挑战，需结合商业模式创新并关注政策合规 [6]

报告公司投资评级 - 买入 | 维持 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和净利润下降 2025年一季度显著增长 美国市场销售恢复正常 后续新产品有望贡献销量 预计2025 - 2027年收入和归母净利润均呈增长态势 看好公司未来在呼吸机领域的发展前景 给予“买入评级” [4][8] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年5月至2025年5月 怡和嘉业股价从 - 22%逐步上升至8% [2] 公司基本情况 - 最新收盘价79.90元 总股本0.90亿股 流通股本0.57亿股 总市值72亿元 流通市值45亿元 52周内最高/最低价89.80 / 56.99元 资产负债率17.1% 市盈率45.92 第一大股东为庄志 [3] 业绩简评 - 2024年公司实现营业收入8.43亿元 同比减少24.85% 归属于母公司所有者的净利润1.55亿元 同比减少47.74% 扣除非经常性损益的净利润0.92亿元 同比减少61.79% [4] - 2025年一季度公司实现营业收入2.65亿元 同比增长38.11% 归属于母公司所有者的净利润0.72亿元 同比增长44.11% 扣除非经常性损益的净利润0.60亿元 同比增长43.18% [4] 公司亮点分析 - 2025年一季度境内业务收入0.96亿元 环比增长48.79% 同比增长43.03% 境内毛利率51.51% 同比提升7.10%、环比提升15.87% [5] - 2025年一季度境外业务收入1.70亿元 同比增长35.48% 主要因美国呼吸机市场库存出清 基本恢复稳态 境外毛利率48.47% 美国市场毛利率环比提升4.56% [5] - 2025年一季度公司毛利率49.57% 同比下降2.18 pct 环比增长8.35 pct 净利率27.49% 同比增长1.17 pct 环比增长14.63 pct [5] - 公司名称由“怡和嘉业”更名为“瑞迈特” 变更后将实现证券简称与产品品牌一致 减少认知混淆 提升品牌渗透率和影响力 [6] - 公司关注脑机技术与现有产品结合潜力 与浙江强脑科技有限公司交流沟通 非侵入式脑机接口技术与公司产品场景适配 未来有望提升产品功能 [6] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年收入端分别为10.82亿元、12.93亿元和15.44亿元 收入同比增速分别为28.3%、19.5%和19.4% [8] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.79亿元、3.42亿元和4.24亿元 归母净利润同比增速分别为79.4%、22.7%和24.0% [8] - 2025 - 2027年对应PE分别为25.7倍、20.9倍和16.9倍 对应PEG分别为0.32、0.92和0.70 [8] 盈利预测和财务指标 | 年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 843 | 1082 | 1293 | 1544 | | 增长率(%) | -24.85 | 28.28 | 19.50 | 19.41 | | EBITDA（百万元） | 133.71 | 313.41 | 384.10 | 476.70 | | 归属母公司净利润（百万元） | 155.38 | 278.68 | 341.83 | 423.88 | | 增长率(%) | -47.74 | 79.35 | 22.66 | 24.00 | | EPS(元/股) | 1.73 | 3.11 | 3.82 | 4.73 | | 市盈率（P/E） | 46.07 | 25.69 | 20.94 | 16.89 | | 市净率（P/B） | 2.53 | 2.35 | 2.16 | 1.97 | | EV/EBITDA | 41.31 | 21.75 | 17.16 | 13.21 | [10] 财务报表和主要财务比率 | 财务报表(百万元) | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 主要财务比率 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 843 | 1082 | 1293 | 1544 | 营业收入 | -24.9% | 28.3% | 19.5% | 19.4% | | 营业成本 | 436 | 541 | 634 | 741 | 营业利润 | -47.3% | 77.1% | 22.6% | 24.1% | | 税金及附加 | 8 | 9 | 11 | 13 | 归属于母公司净利润 | -47.7% | 79.3% | 22.7% | 24.0% | | 销售费用 | 113 | 103 | 129 | 154 | 获利能力 | | | | | | 管理费用 | 61 | 78 | 91 | 108 | 毛利率 | 48.3% | 50.0% | 51.0% | 52.0% | | 研发费用 | 125 | 124 | 149 | 178 | 净利率 | 18.4% | 25.8% | 26.4% | 27.5% | | 财务费用 | -14 | -2 | -3 | -3 | ROE | 5.5% | 9.1% | 10.3% | 11.6% | | 资产减值损失 | -15 | 0 | 0 | 0 | ROIC | 3.0% | 8.1% | 9.2% | 10.5% | | 营业利润 | 178 | 315 | 387 | 480 | 偿债能力 | | | | | | 营业外收入 | 0 | 0 | 0 | 0 | 资产负债率 | 17.1% | 16.1% | 15.7% | 15.3% | | 营业外支出 | 2 | 0 | 0 | 0 | 流动比率 | 5.42 | 5.78 | 5.99 | 6.18 | | 利润总额 | 176 | 315 | 387 | 480 | 营运能力 | | | | | | 所得税 | 18 | 33 | 40 | 49 | 应收账款周转率 | 5.72 | 6.13 | 6.77 | 6.43 | | 净利润 | 159 | 282 | 347 | 430 | 存货周转率 | 3.95 | 4.85 | 4.84 | 4.82 | | 归母净利润 | 155 | 279 | 342 | 424 | 总资产周转率 | 0.27 | 0.31 | 0.34 | 0.37 | | 每股收益（元） | 1.73 | 3.11 | 3.82 | 4.73 | 每股指标（元） | | | | | | 资产负债表 | | | | | 每股收益 | 1.73 | 3.11 | 3.82 | 4.73 | | 货币资金 | 525 | 744 | 968 | 1265 | 每股净资产 | 31.57 | 34.04 | 36.98 | 40.63 | | 交易性金融资产 | 2286 | 2286 | 2286 | 2286 | 估值比率 | | | | | | 应收票据及应收账款 | 186 | 174 | 224 | 273 | PE | 46.07 | 25.69 | 20.94 | 16.89 | | 预付款项 | 12 | 11 | 14 | 17 | PB | 2.53 | 2.35 | 2.16 | 1.97 | | 存货 | 102 | 121 | 141 | 167 | | | | | | | 流动资产合计 | 3136 | 3360 | 3658 | 4034 | 现金流量表 | | | | | | 固定资产 | 30 | 30 | 30 | 30 | 净利润 | 159 | 282 | 347 | 430 | | 在建工程 | 0 | 0 | 0 | 0 | 折旧和摊销 | 27 | 0 | 0 | 0 | | 无形资产 | 6 | 6 | 6 | 6 | 营运资本变动 | 16 | -1 | -45 | -37 | | 非流动资产合计 | 289 | 293 | 293 | 293 | 其他 | -47 | -63 | -72 | -88 | | 资产总计 | 3425 | 3653 | 3951 | 4326 | 经营活动现金流净额 | 154 | 219 | 230 | 305 | | 短期借款 | 385 | 385 | 385 | 385 | 资本开支 | -15 | 0 | 0 | 0 | | 应付票据及应付账款 | 86 | 76 | 93 | 114 | 其他 | -586 | 59 | 72 | 88 | | 其他流动负债 | 108 | 120 | 133 | 154 | 投资活动现金流净额 | -601 | 59 | 72 | 88 | | 流动负债合计 | 579 | 581 | 610 | 652 | 股权融资 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 其他 | 9 | 9 | 9 | 9 | 债务融资 | 384 | -1 | 0 | 0 | | 非流动负债合计 | 9 | 9 | 9 | 9 | 其他 | -145 | -66 | -78 | -97 | | 负债合计 | 587 | 590 | 619 | 661 | 筹资活动现金流净额 | 240 | -67 | -78 | -97 | | 股本 | 90 | 90 | 90 | 90 | 现金及现金等价物净增加额 | -203 | 220 | 224 | 296 | | 资本公积金 | 1747 | 1747 | 1747 | 1747 | | | | | | | 未分配利润 | 996 | 1178 | 1391 | 1654 | | | | | | | 少数股东权益 | 9 | 13 | 18 | 25 | | | | | | | 其他 | -5 | 35 | 86 | 150 | | | | | | | 所有者权益合计 | 2838 | 3063 | 3332 | 3665 | | | | | | [13]

公司概况 - 公司 2001 年成立，2022 年 11 月 1 日在深交所创业板上市成功 [1] - 专注为 OSA、COPD 患者提供全周期、多场景整体治疗解决方案，是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业，产品销往全球 100 多个国家和地区 [1] - 产品线布局完善，主营产品包括家用无创呼吸机、通气面罩等，并提供呼吸健康慢病管理服务 [1][2] - 截至 2024 年 12 月 31 日，拥有 633 项中国有效专利和 202 项海外有效专利 [2] 财务表现 - 2025 年 Q1 营业收入 2.65 亿元，环比增长 9.90%，同比增长 38.11%；净利润 0.72 亿元，环比增长 137.70%，同比增长 44.11% [3] - 2025 年 Q1 毛利率 49.57%，家用呼吸机诊疗业务毛利率 43.20%，耗材类业务毛利率 64.39% [3] - 2025 年 Q1 境内毛利率 51.51%，境外毛利率 48.47%，境内外毛利率环比均上升，美国市场毛利率环比提升 4.56% [3] - 2024 年公司耗材同比增长 46.22%，主要来自美国和欧洲地区 [3] 市场与业务进展 - 2025 年 Q1 国内业务收入及毛利率提升，市场经营稳定向好，收渠道平稳过渡 [4] - 已基本完成欧洲市场云平台建设，接入代理商 20 余家 [5] - 新上市的 P5 系列呼吸机 2025 年 Q1 形成销售收入，未来面向国内院线渠道，毛利率较高 [6] - 核心零部件基本实现国产化替代，国内供应链安全可控 [6] 技术合作与布局 - 与强脑科技进行交流沟通，认为其在脑电信号采集与解析上有核心竞争力，非侵入式脑机接口技术与公司产品场景适配 [6][7] - 强脑科技及其相关公司有 50 余项睡眠类授权专利，10 余项申请中的专利，其他公司也有相关专利申请 [7] - 已与强脑科技签署保密协议，合作事宜正在洽谈推进 [7] 品牌发展 - 将通过多种渠道加大品牌传播力度，聚焦睡眠呼吸机品类，打造“用户心智首选品牌” [8] - 启动变更公司名称及证券简称事项，将公司名称变更为北京瑞迈特医疗科技股份有限公司，证券简称变更为瑞迈特 [8]

报告公司投资评级 - 买入 | 维持 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和净利润同比减少，2025年一季度同比增长，境内外收入增速明显，净利率同比增长，公司名称变更利于提升品牌知名度，关注脑机技术结合潜力，预计2025 - 2027年收入和归母净利润增长，给予“买入评级” [4][5][6][8] 公司基本情况 - 最新收盘价79.90元，总股本0.90亿股，流通股本0.57亿股，总市值72亿元，流通市值45亿元，52周内最高/最低价89.80 / 56.99元，资产负债率17.1%，市盈率45.92，第一大股东庄志 [3] 业绩简评 - 2024年公司实现营业收入8.43亿元，同比减少24.85%；归属于母公司所有者的净利润1.55亿元，同比减少47.74%；扣除非经常性损益的净利润0.92亿元，同比减少61.79% [4] - 2025年一季度公司实现营业收入2.65亿元，同比增长38.11%；归属于母公司所有者的净利润0.72亿元，同比增长44.11%；扣除非经常性损益的净利润0.60亿元，同比增长43.18% [4] 公司亮点分析 - 2025年一季度境内业务收入0.96亿元，环比增长48.79%，同比增长43.03%，境内毛利率51.51%，同比提升7.10%、环比提升15.87%；境外业务收入1.70亿元，同比增长35.48%，境外毛利率48.47%，美国市场毛利率环比提升4.56% [5] - 2025年一季度公司毛利率49.57%，同比下降2.18 pct，环比增长8.35 pct；净利率27.49%，同比增长1.17 pct，环比增长14.63 pct [5] - 公司名称由“怡和嘉业”更名为“瑞迈特”，变更后将实现证券简称与产品品牌一致，提升品牌渗透率和影响力 [6] - 公司关注脑机技术与现有产品结合潜力，与浙江强脑科技有限公司交流沟通，非侵入式脑机接口技术与公司产品场景适配，未来对产品功能提升值得期待 [6] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年收入端分别为10.82亿元、12.93亿元和15.44亿元，收入同比增速分别为28.3%、19.5%和19.4%，归母净利润分别为2.79亿元、3.42亿元和4.24亿元，归母净利润同比增速分别为79.4%、22.7%和24.0% [8] - 公司2025 - 2027年对应PE分别为25.7倍、20.9倍和16.9倍，对应PEG分别为0.32、0.92和0.70 [8] 盈利预测和财务指标 | 年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 843 | 1082 | 1293 | 1544 | | 增长率(%) | -24.85 | 28.28 | 19.50 | 19.41 | | EBITDA（百万元） | 133.71 | 313.41 | 384.10 | 476.70 | | 归属母公司净利润（百万元） | 155.38 | 278.68 | 341.83 | 423.88 | | 增长率(%) | -47.74 | 79.35 | 22.66 | 24.00 | | EPS(元/股) | 1.73 | 3.11 | 3.82 | 4.73 | | 市盈率（P/E） | 46.07 | 25.69 | 20.94 | 16.89 | | 市净率（P/B） | 2.53 | 2.35 | 2.16 | 1.97 | | EV/EBITDA | 41.31 | 21.75 | 17.16 | 13.21 | [10] 财务报表和主要财务比率 | 财务报表(百万元) | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 主要财务比率 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 843 | 1082 | 1293 | 1544 | 营业收入 | -24.9% | 28.3% | 19.5% | 19.4% | | 营业成本 | 436 | 541 | 634 | 741 | 营业利润 | -47.3% | 77.1% | 22.6% | 24.1% | | 税金及附加 | 8 | 9 | 11 | 13 | 归属于母公司净利润 | -47.7% | 79.3% | 22.7% | 24.0% | | 销售费用 | 113 | 103 | 129 | 154 | 获利能力 | | | | | | 管理费用 | 61 | 78 | 91 | 108 | 毛利率 | 48.3% | 50.0% | 51.0% | 52.0% | | 研发费用 | 125 | 124 | 149 | 178 | 净利率 | 18.4% | 25.8% | 26.4% | 27.5% | | 财务费用 | -14 | -2 | -3 | -3 | ROE | 5.5% | 9.1% | 10.3% | 11.6% | | 资产减值损失 | -15 | 0 | 0 | 0 | ROIC | 3.0% | 8.1% | 9.2% | 10.5% | | 营业利润 | 178 | 315 | 387 | 480 | 偿债能力 | | | | | | 营业外收入 | 0 | 0 | 0 | 0 | 资产负债率 | 17.1% | 16.1% | 15.7% | 15.3% | | 营业外支出 | 2 | 0 | 0 | 0 | 流动比率 | 5.42 | 5.78 | 5.99 | 6.18 | | 利润总额 | 176 | 315 | 387 | 480 | 营运能力 | | | | | | 所得税 | 18 | 33 | 40 | 49 | 应收账款周转率 | 5.72 | 6.13 | 6.77 | 6.43 | | 净利润 | 159 | 282 | 347 | 430 | 存货周转率 | 3.95 | 4.85 | 4.84 | 4.82 | | 归母净利润 | 155 | 279 | 342 | 424 | 总资产周转率 | 0.27 | 0.31 | 0.34 | 0.37 | | 每股收益（元） | 1.73 | 3.11 | 3.82 | 4.73 | 每股指标（元） | | | | | | 资产负债表 | | | | | 每股收益 | 1.73 | 3.11 | 3.82 | 4.73 | | 货币资金 | 525 | 744 | 968 | 1265 | 每股净资产 | 31.57 | 34.04 | 36.98 | 40.63 | | 交易性金融资产 | 2286 | 2286 | 2286 | 2286 | 估值比率 | | | | | | 应收票据及应收账款 | 186 | 174 | 224 | 273 | PE | 46.07 | 25.69 | 20.94 | 16.89 | | 预付款项 | 12 | 11 | 14 | 17 | PB | 2.53 | 2.35 | 2.16 | 1.97 | | 存货 | 102 | 121 | 141 | 167 | | | | | | | 流动资产合计 | 3136 | 3360 | 3658 | 4034 | 现金流量表 | | | | | | 固定资产 | 30 | 30 | 30 | 30 | 净利润 | 159 | 282 | 347 | 430 | | 在建工程 | 0 | 0 | 0 | 0 | 折旧和摊销 | 27 | 0 | 0 | 0 | | 无形资产 | 6 | 6 | 6 | 6 | 营运资本变动 | 16 | -1 | -45 | -37 | | 非流动资产合计 | 289 | 293 | 293 | 293 | 其他 | -47 | -63 | -72 | -88 | | 资产总计 | 3425 | 3653 | 3951 | 4326 | 经营活动现金流净额 | 154 | 219 | 230 | 305 | | 短期借款 | 385 | 385 | 385 | 385 | 资本开支 | -15 | 0 | 0 | 0 | | 应付票据及应付账款 | 86 | 76 | 93 | 114 | 其他 | -586 | 59 | 72 | 88 | | 其他流动负债 | 108 | 120 | 133 | 154 | 投资活动现金流净额 | -601 | 59 | 72 | 88 | | 流动负债合计 | 579 | 581 | 610 | 652 | 股权融资 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 其他 | 9 | 9 | 9 | 9 | 债务融资 | 384 | -1 | 0 | 0 | | 非流动负债合计 | 9 | 9 | 9 | 9 | 其他 | -145 | -66 | -78 | -97 | | 负债合计 | 587 | 590 | 619 | 661 | 筹资活动现金流净额 | 240 | -67 | -78 | -97 | | 股本 | 90 | 90 | 90 | 90 | 现金及现金等价物净增加额 | -203 | 220 | 224 | 296 | | 资本公积金 | 1747 | 1747 | 1747 | 1747 | | | | | | | 未分配利润 | 996 | 1178 | 1391 | 1654 | | | | | | | 少数股东权益 | 9 | 13 | 18 | 25 | | | | | | | 其他 | -5 | 35 | 86 | 150 | | | | | | | 所有者权益合计 | 2838 | 3063 | 3332 | 3665 | | | | | | [13]

【环球网财经综合报道】脑机接口技术，作为"十四五"规划纲要中重点发展的"脑科学与类脑研究"领域的关键技术之一，被誉为大脑与外部设 备之间的"信息高速公路"。随着人工智能、神经生物学、传感器等技术的提升，脑机接口技术正逐步走进我们的生活。 脑机接口技术实现商用，应用场景广泛。在山东济南的实验室，实验人员通过脑机接口操控无人机，实现人与机器的交互。脑机接口的工作原 理是通过识别脑电波特征，直接读取大脑意图，将其转化为计算机指令。 推动我国脑机接口产业健康发展，应当坚持以应用为导向，特别是当前应以医疗场景为重点领域推进技术创新，从而解决实际临床需求，形成 可持续的发展模式。同时，建立完善的脑机接口技术标准、产品质量标准以及科学伦理规范也至关重要，将为产业发展持续提供规范引领，形 成有序创新环境。(文馨) 医疗领域是脑机接口技术最受关注的领域之一。在山东济南的实验室，实验人员穿戴脑控下肢外骨骼系统，依靠"意念"控制外骨骼，带动下肢 完成行走、抬腿等动作，为瘫痪患者带来了全新希望。 脑机接口技术主要分为非侵入式和侵入式两类。非侵入式脑机接口具有易操作、安全性高等特点，而侵入式脑机接口则可实现更高精度、更复 杂的神经控制 ...