棕榈油价格区间震荡，高抛低吸 摘 要： 邮箱：gaojianfei@nzfco.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 证监许可【2011】1775 号 期货从业资格号：F3040522 期货投资咨询从业证号：Z0015369 邮箱：kuaisanke@nzfco.com 行情展望： 马来西亚棕榈油最新产量环比增幅缩小、出口环比增 幅扩大，对棕榈油价格有所支撑。国内方面，豆棕现货价 差持续倒挂，部分市场现货紧缺、少有报价，下游刚需采 购，成交量略有增加。短期棕榈油价格区间震荡运行，维 持高抛低吸操作，国际生物柴油政策、高频供需数据及国 内库存变化情况。 宁证期货投资咨询中心 期货交易咨询业务资格： 宁证期货投资咨询中心 期货交易咨询业务资格： 证监许可【2011】1775 号 作者姓名：高剑飞 作者姓名：蒯三可 期货从业资格号：F0279818 期货交易咨询从业证号：Z0014742 电话：025-52865121 棕榈油专题报告 1.棕榈油价格行情回顾 图 1：棕榈油均价走势（元/吨） 数据来源：钢联数据，宁证研究 2. 供应情况分析 图 2：中国棕榈油进口数据 数据来源：钢联数据，宁证研究 3.需求 ...

市场行情分析 - 指数表现平稳但个股普遍下跌 708只个股下跌 涵盖消费 科技 小盘 创业等多个方向 呈现缩量阴跌态势 [1] - 当前市场缺乏增量资金 指数在3380点附近震荡 距离3400点仅需上涨0.5% 但个股普遍亏损10%以上 即使涨停也难以回本 [2] - 3400点心理关口存在普遍担忧 但实际抛压盘有限 主要源于散户恐慌性卖出和高抛低吸交易行为 [2][3] 板块轮动特征 - 板块轮动速度加快 昨日涨幅居前的板块今日普遍跌幅最大 缺乏持续性赚钱效应 [3] - 银行保险板块虽上涨但缺乏散户跟风接盘 资金在高位横盘难以释放 [3] - 科技板块被视为主线方向 预期将出现连续性上涨行情 [3] 投资者策略建议 - 当前环境下频繁换股易导致反复亏损 建议持股等待突破机会 [3] - 需关注3400点突破信号 突破后预计将释放持续赚钱效应 [3] - 机构面临出货压力 市场风格可能出现切换 需警惕高位板块风险 [3]

5月16日，大盘出现了一个调整，和讯投顾谢正光分析，但是这个调整我们从盘面上可以看得出来，也 就是前期带领大盘上涨的银行股的调整，对今天大盘造成一种调整。那么现在大盘实际上我们如果从盘 面上整体来进行5000多只个股进行分类的话，它实际上分成两类股，也就是什么？当银行股涨的时候指 数涨，但是其他的股票呢并不跟涨相反，呢还可能出现一些震荡的调整。但是当银行股调整的时候，呢 其他的股票呢反而呢呃开始轮动的表现。比如说呃港口，啊呃军工，啊包括物流，啊包括农业，啊包括 今天的那个皮革材料，呃汽车零部件，它是轮番的进行轮动上涨，所以说我们感觉它好像是在一个狭窄 的区间内进行震荡。 那么回到大盘，大盘呢今天呢我们说的是呃上涨过程中，从上证指数的技术面看，它是沿着5天线上涨 的，今天的5天线破了破了是不是？呃有很大的问题。呢那么我们昨天在视频当中说了就是说前面刚才 分析了银行股和其他大盘的关系，那么你再来今天看这个下跌的这个时机其实就好理解了，今天是什 么？指数下跌过程中反而个股涨幅加速增加。我个人认为大盘在这个地方还会有一个震荡的空间，为什 么？呢因为银行股唉刚刚开始调整的第一天还会有连续调整的呃一个过程。这一点呢你看前 ...

情绪择时模型构建 - 核心观点：涨跌停板数量及策略收益可反映市场情绪强弱，通过整合五大因子构建的情绪择时模型在回测中表现优异，年化收益率达6.65%，波动率15.37%，最大回撤29.39%，均优于Wind全A指数[1] - 五大关键因子：打板策略收益因子、跌停次日收益因子、涨停板占比因子、跌停板占比因子、净涨停占比因子，组合后显著优于单因子表现[1] - 模型适用性：在沪深300等宽基指数中同样有效，验证了其跨市场适用性[1] 模型改进优化 - 趋势分析改进：加入市场整体趋势判断后，年化收益率提升至9.41%，波动率17.98%，最大回撤46.35%，宏观环境适应性增强[2] - 因子加权改进：对因子信号加权后，年化收益率进一步增至9.68%，波动率降至13.31%，最大回撤优化至24.47%，差异化捕捉能力提升[2] 因子底层逻辑分析 - 情绪监测逻辑：涨停/跌停板占比因子直接反映市场情绪强度，结合使用可预测短期情绪变化[3] - 策略收益有效性：跌停次日收益因子和打板策略收益因子显示，当绝对收益升高时市场情绪较好，但信号频率较低需结合其他指标[3] - 局限性：涨停次日收益因子与市场环境关联性不连续，难以作为独立领先指标[3] 注：原文中风险提示、法律声明、订阅限制等内容已按要求排除[4][5][6][7][8]

技术分析 - 30分钟级别显示低吸机会即将到来 [1] - 日线级别情绪高温区粘合，可能出现单日中长阴线 [1] - 前置动量背景和VCP演绎路径显示低吸胜率较大 [1] 成交量与市场表现 - 总体成交量处于峰峰降低过程，可能压抑或打断上攻 [1] - 主线锚的演绎仍然健康 [1]

低吸策略分类 - 强势票低吸聚焦核心题材与中军标的 需满足三个特征：题材具备想象空间（如年初DC课、机器人）、资金容纳能力强、行情具备持续性和完整梯队结构（先锋+中军+补涨体系）[1] - 趋势低吸注重中期波段操作 技术面以5日均线为趋势完好标准 回踩不破5日线或10日线为介入窗口 可规避日内波动捕捉数周上涨周期[2] - 冰点低吸采用反向思维布局 适用于市场恐慌期 分为高位抱团套利（如游资抱团高位趋势大票）、防御板块轮动（医药/能源/消费）、超跌主线股卡位博弈三类路径[3][4] 强势票低吸实操案例 - 以Disc和机器人板块为例 拓维、巨轮等资金容量大的中军股在行情爆发时成为低吸首选 主升阶段具备高性价比 震荡期抗跌属性显著[2] 趋势低吸技术指标 - 个股主升期间价格不破5日均线视为趋势完好 10日均线未破则为试错买入窗口 该策略通过日K线支撑点判断中期趋势延续节点[2] 冰点低吸细分策略 - 高位抱团套利选择冰点期未出现亏钱效应的高辨识度趋势大票 如近期案例中围绕5日线震荡标的 日内低吸次日可获利了结[3] - 防御板块轮动潜伏医药/能源/消费等低位结构良好标的 利用市场恐慌期资金避险需求[4] - 超跌主线股卡位需筛选基本面支撑、调整充分、筹码清洗完毕的前期主线品种 情绪回暖时反弹力度超预期[4] 策略协同效应 - 三类低吸策略覆盖不同市场情绪周期 强势票/趋势/冰点策略分别对应主升/中期/绝望阶段 组合使用可形成稳定可持续的交易体系[1][4]

今日 A 股市场呈现小幅震荡上行态势，修复了昨日高开低走的走势。然而，两市成交额较前一交易日减少 1833 亿元，降至 1.32 万亿元，反映出市场交投情 绪仍显谨慎。 在成交量萎缩的背景下，市场消息频出，其中最受关注的当属川普释放的动态。 当下市场消息繁杂纷扰，我已将关键信息梳理完毕。在这样复杂的市场形势下，普通投资者该如何应对？接下来将详细阐述。请各位着重留意文章结尾部 分，这里提炼了全文核心，建议认真研读。 一，消息满天飞 川普于其个人社交平台发布消息称，北京时间今晚 10 点，将公布一项与某大国的 "重大贸易协议" 。 该消息发布后，黄金价格应声下挫，日内跌幅近 2%。 此外，今日凌晨美联储举行货币政策会议，美联储主席鲍师傅指出，当前并无必要仓促调整利率，现行政策处于适度限制性区间，强调特朗普的降息主张不 会干扰美联储决策。 高盛持续看好中国股市表现，维持 "增持" 评级。其最新报告将未来 12 个月 MSCI 中国指数和沪深 300 指数目标点位分别上调至 78 点和 4400 点，预示潜在 涨幅分别达 7% 和 15%。 同时，巴铁与邻国的相关动态，再度点燃军工板块热度，军工股连续两日强势上涨，多 ...

市场动态 - A股两市小幅震荡走高 成交额较昨日缩小1833亿元至1.32万亿元 市场信心不足 [2] - 黄金价格受贸易协议消息影响日内下跌近2% [3] - 美联储表示不急于调整利率 当前政策适度限制 [3] - 高盛维持中国股市「增持」评级 将MSCI中国指数目标值抬高至78点(潜在上升空间7%) 沪深300指数目标值抬高至4400点(潜在上升空间15%) [3] - 军工板块受地缘政治影响连续大涨 多只个股涨停 [3] 机构行为分析 - 机构资金在当前市场环境下加大高抛低吸频率 [4] - 股价阶段性高点出现「强力回吐」行为 显示资金获利了结与做空倾向 [7] - 股价低点出现机构回补筹码行为 显示做多倾向 [7] - 机构资金利用市场波动进行筹码交换 散户易被走势误导 [7][9] 投资策略建议 - 普通投资者应避免分散对冲策略 因其本质增加赌博性质 [4] - 建议跟随机构资金动作而非单打独斗 机构在信息与资源层面具优势 [4] - 需识别涨跌背后的真实交易行为 而非单纯追涨杀跌 [4][5] - 观察市场整体交易行为分布比盯个股走势更有效 [9]

市场操作策略分析 - 低吸策略在下跌行情衰竭及多头反攻过渡点时能带来丰厚收益，但过渡点极难把握，需要运气和市场理解力 [1] - 低吸策略确定性较差，投资者无法预知过渡点何时到来，可能经历行情反复拉锯的时期 [1] - 低吸买入后股票可能长时间表现平淡，投资者卖出后股价突然上涨，导致错失机会 [1] - 低吸策略优点在于设置合理止损点位后可控制亏损幅度 [1] 追涨与打板策略分析 - 追涨和打板策略核心逻辑在于追求高确定性，但对市场理解力不足易导致操作失误 [2] - 掌握追涨和打板精髓后策略效率极高，许多成名游资擅长此类操作 [2] - 初入市场投资者不建议盲目追涨和打板，因高效率和高频率伴随高风险 [2] 投资策略选择建议 - 无论低吸还是追涨，适合投资者自身风险承受能力、市场理解力和操作习惯的策略才是最佳选择 [2]

黄金价格走势 - 自4月22日创下历史高位3509.9美元/盎司后，COMEX黄金期货主力合约价格回调至3325.3美元/盎司，跌幅约180美元/盎司 [1] - 4月9日至4月22日期间，COMEX黄金期货价格从3300美元/盎司一路涨至3509.9美元/盎司 [4] - 德意志银行预计2024年底黄金价格将达到3350美元/盎司，2025年平均价格有望达到3900美元/盎司 [14] 市场参与者行为 - 华尔街对冲基金在4月22日当周减持COMEX黄金期货期权净多头头寸111.96万盎司，远高于投机资本的40.14万盎司沽空量 [2] - 4月8日当周对冲基金减持净多头头寸380.87万盎司，4月15日当周继续减持15.48万盎司 [7] - 黄金生产贸易商和投行在4月22日当周分别增持净多头头寸52.08万盎司和199.37万盎司 [12] - 投行通过增加220.01万盎司黄金套保头寸对冲了199.37万盎司净多头头寸的风险 [13] 驱动因素 - 全球贸易环境骤变和经济发展不确定性促使投资机构买入黄金避险，抵消了对冲基金抛售的影响 [8] - 黄金ETF资金流入强劲，一季度持仓增加226.5吨，4月以来资金涌入力度不亚于一季度 [10] - 亚太地区投资者因担心"对等关税"影响经济增长而加大黄金配置 [11] - 美联储主席鲍威尔被炒担忧下降和美国政府释放缓解关税战信号导致市场避险情绪降温 [3] 市场观点 - 美银全球策略师指出黄金市场净流入33亿美元，反映市场偏好增加 [10] - 黄金年涨幅达26%，领跑全球大类资产，赚钱效应吸引资金 [10] - 对冲基金并非看跌金价，而是采取高抛低吸的波段操作策略 [11] - 当前国际环境呈现"三升三降"特征，凸显黄金避险价值 [14]