夏末秋初的这场股市起伏，考验着投资者的神经，也映照着他 们在时代浪潮下的犹疑与喜悲。 作者： 老盈盈 封图：图虫创意 9月以来短短几个工作日，走势强劲的A股突然接连下跌，林女士感觉"吃饭都不香了"。 9月4日收盘后，林女士看了看股票账户，自己已经浮亏了两万多元。 上个月末，林女士刚转让了利率为3.05%的大额存单，带着到手的28万元投身其中。没想到，她在 北交所打新近一年斩获的收益，竟然填不上二级市场这几天下跌"砸出的坑"。 近期把钱腾挪进股市的不仅仅是林女士。银行App里，高利率大额存单被争相转让；楼市中，有人 卖房筹集入市资金；外汇市场上，人民币升值趋势挡不住一部分人结汇炒股的热情，个人投资者怀 揣追涨的激情蜂拥入市。 夏末秋初的这场股市起伏，考验着投资者的神经，也映照着他们在时代浪潮下的犹疑与喜悲。 中泰证券首席策略分析师徐驰提醒：投资者需避免盲目加杠杆，短期市场波动加剧意味着仓位管理 比追逐行情更重要。 转让大额存单 林女士对经济观察报记者表示，她大约有1000万元流动资金。平时，她习惯把这些钱放在若干笔 大额存单里。当北京证券交易所（下称"北交所"）有新股申购时，她会提前转让一些大额存单，用 于在北 ...

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入12.65亿元 同比下降24.71% 净利润1.44亿元 同比下降29.71% [2] - 2025年第二季度净利润2722.51万元 同比降幅达54.58% [2] - OTC类产品营收5.83亿元 同比减少超3亿元 降幅36.05% [2][4] - 处方药类产品营收同比下降10.67% 大健康类产品同比下降20.88% [2][4] 主营业务结构 - 医药工业营收占比97.17% 同比下降25.06% [4] - OTC产品营收占比46.11% 处方药占比50.27% 大健康产品占比0.92% [4] - 医药商业营收占比2.63% 同比下降3.12% [4] 股价与股东变动 - 年内股价涨幅达56.53% 从2024年低点算起最高涨幅接近130% [5] - 2024年6月股价最低5.80元 2025年7月最高达13.30元 [5] - 牛散陈世辉2024年6月末持股1046.29万股 2025年一季度大幅减仓至667.21万股 二季度退出十大股东 [5] 公司治理与资本运作 - 2024年4月因内部控制审计问题被ST 2025年5月7日撤销风险警示 [7][8] - 原控股股东李振国转让5350万股给辰能创投 交易金额3.85亿元 [8] - 辰能创投持股比例24.04% 成为新控股股东 黑龙江省国资委成为实际控制人 [8] 行业环境因素 - OTC产品销售受线上渠道冲击和医院门诊统筹报销政策影响 [4] - 药店渠道反馈显示线下OTC销售面临线上竞争压力 [4]

核心观点 - 再平衡是一种通过定期调整资产配置比例实现"低买高卖"的懒人策略，其效果取决于资产间的波动差异和长期收益水平 [6][12] - 当组合中资产长期收益相近但短期波动差异大时，再平衡能显著提升收益（如A股与现金/债券组合十年累计提升5%-6%）[13][16][23] - 对于长期收益差距大的资产组合（如A股与全球股票/黄金），再平衡可能降低收益但能有效控制风险 [29][30][35] - 再平衡的核心价值在于维持组合风险水平和管理投资者心态，而非单纯追求收益提升 [36][43] 资产配置理论 - 再平衡操作原理：当某类资产占比偏离初始配置（如股票从50%升至60%）时，通过卖出超额部分补入低配资产恢复原始比例 [8][9] - 数学原理：资产间"你追我赶"的波动特性与最终收益趋同是再平衡发挥作用的基础，波动差异越大效果越显著 [13][14] - 效果对比：资产年化收益差3%以内且波动差异大时效果最佳（A股与现金/债券），走势同步时无效（成长股与价值股）[15][23][26] 实证研究结果 - A股与现金组合：年度再平衡每年多赚50个基点，十年累计收益提升5%-6% [23] - A股与债券组合：再平衡效果显著，因债券波动稳定而A股波动剧烈 [23] - 成长股与价值股：因走势相似且波动差距小，再平衡几乎无收益提升作用 [26] - A股与全球股票/黄金：再平衡反而降低收益，因强势资产（如A股）权重增长被限制 [29][30] 策略价值 - 风险管理：防止单一资产占比过高导致组合风险超出承受范围，避免恐慌性抛售 [43] - 行为金融：通过纪律性操作规避择时困境，维持投资者心态稳定 [36][43] - 长期适应性：20年周期下资产相对表现可能反转，再平衡能适应不同市场环境 [37][40] 实施前提 - 需建立明确的多元资产初始配置比例作为调整基准 [43] - 要求投资者清晰界定自身风险承受能力和投资目标 [43] - 需配合"雪球三分法"等分散化配置理念共同实施 [44]

板块分化与投资策略 - 近期创新药概念股震荡分化，高股息银行股重拾升势，显示板块走势差异显著[1] - 指数涨跌无法充分反映各板块特征，投资者应忽略指数波动，专注研究关注板块的细分走势[1] - 板块轮动炒作需避免追涨杀跌，应根据估值和成长性进行高抛低吸操作[1] 板块特性分析 - 创新药概念股作为科技前沿代表，波动剧烈，受研发突破、临床试验和监管政策影响显著[1] - 高股息银行股因业绩稳定、现金流良好、股息率高，成为资金避险和长期投资首选[1] 投资方法论 - 深入研究板块内龙头企业、行业趋势、竞争格局是获取长期稳健收益的关键[2] - 板块轮动需警惕追涨杀跌陷阱，该行为源于对短期波动的过度关注和判断过度自信[2] - 合理运用估值指标（市盈率、市净率）结合行业增长前景，可制定更优投资策略[2] 市场趋势演变 - 重板块轻指数已成为资本市场新趋势，指数价值正在弱化[3] - 板块内部分化加剧，未来同一板块中个股也将出现分化[3] - 对上市公司基本面研究越深入，投资者获利机会越大[3]

丙烯期货市场表现 - 7月22日丙烯期货主力合约开盘报6550 0元/吨 盘中最高触及6708 0元 最低探至6501 0元 午盘涨幅达3 10% [1] - 当前丙烯行情呈现震荡上行走势 盘面表现偏强 [1] 短期基本面分析 - 振华等装置复产导致短期产量增加 下游利润亏损且处于季节性淡季 原料补库需求不足 基本面偏弱 [1] - 山东丙烯市场价处于绝对低位 相对于PP估值更低 盘面底部有支撑 [1] - PP加工费350-450元/吨时为相对低位 静态锚定PL2601上方压力区间6650-6750元/吨 [1] 机构观点汇总 中辉期货 - 短期基本面偏弱 但价格低位支撑明显 上行驱动不足 [1] 正信期货 - 短期"反内卷"预期主导市场 叠加原油及煤炭消费旺季 丙烯价格底部有支撑 易涨难跌 [2] - 中期价格走高后下游利润压缩及备货结束可能抑制需求 建议关注6200-7000元区间高抛低吸机会 [2] - 套利策略可关注07旺季合约与01淡季合约的1-7反套机会 [2] 银河期货 - PDH法制丙烯利润水平较上半年提升 但原料丙烷依赖进口 关税上调将冲击相关企业 [2] - 原油供需过剩前景逐步兑现 三季度若无地缘驱动 丙烯价格预计低位震荡 反弹空间有限 [2]

黄金走势分析 - 黄金周一探底3287后大涨，周二在3345压制下下跌，周三再次探底3383一线回升 [1] - 周三刺破周二低点3287至3283后下探回升，行情符合预期，维持大扫荡格局 [2] - 今日操作策略：3310看反弹，3295和3280区域支撑看涨，3330-32和3345为短期阻力 [2] - 若突破3345区域，多头可能冲击3365甚至3380及3400关口 [2] - 沪金766区域多单成功获利，建议拉高后空单操作 [2] 原油及外汇 - 原油和外汇（欧美、美瑞）中线单持有，短线和补仓可自由决定 [5] 美股期货 - 标普突破历史新高后已上涨160余点，多头乏力，建议获利平仓并开始布局空单 [5] - 标普6260以上空单新高后6290出局，6350-6400压制继续空，中线目标6120破位后看5850-5500 [5] - 道琼斯和纳斯达克期货同步操作 [5] 交易策略更新 - 黄金766附近直接做多，止损764，目标771-777 [8] - 国际黄金3310-27突破后可做波段，严格止损 [8] - 黄金提损3287，下方单子挂着 [8] - 黄金、黑色系、原油系继续看涨，单子持有 [8]

市场走势分析 - 银行板块持续上涨，成为拉动指数创新高的主要动力，但其他板块如白酒表现疲弱，缺乏赚钱效应 [1] - 当前市场呈现结构化行情，资金集中在银行板块，成交量仅1.5万亿，远低于5万亿的理想水平 [1] - 指数虽可能突破3600、3800甚至4000点，但缺乏资金合力，其他板块风险较大 [1] 资金流向与买卖力量 - 今日买盘力量仅600+，远低于预期的1000+，卖盘力量180+处于近期中位数偏上水平 [3] - 多空力量对比显示多头力道686，空头力道183，市场整体偏向看涨但资金流入方向单一 [4] - 银行板块是唯一持续资金流入的方向，安全度和持续性优于其他板块 [5] 板块表现与热点分布 - 涨停板分布分散，ST板块占榜一，显示市场防御情绪浓厚，涨停高度仅两连板 [5] - 光伏板块昨日强势后回落，机器人、谷子经济等题材受消息驱动，持续性较弱 [5] - 热点力度与5月份市场最弱时期相似，资金集中流入银行板块 [5] 数据指标分析 - 今日涨停67家，真实涨停62家，涨5%以上152家，涨3%以上282家，实体放3%262家 [4] - 跌3%以上209家，跌5%以上35家，今日跌停3家，显示市场分化明显 [4] - 涨跌成交额比8296，力量占比251%，涨跌数比3309，反映市场整体活跃度不足 [4] 行业热点追踪 - ST板块、大消费、电力、RWA、光伏等题材轮动，但强度普遍较弱 [6] - 光伏板块昨日15家涨停，今日回落至6家，机器人题材6家涨停但缺乏持续性 [6] - 创新药、海洋经济等新兴题材出现，但涨停家数和强度有限 [6]

黄金价格走势分析 - 国际金价日线收十字星 凌晨反弹突破早间高点3342美元 跌破3300则空头止步 [3] - 周线级别调整进入尾声 大方向围绕3300-3400美元区间高位震荡运行 [3] - 当前价格回到区间原点 上方阻力3355-3360美元 下方支撑3328/3320/3315美元 [3] 技术面关键点位 - 4小时图显示3296美元形成探低回升底部 布林带缩口走平预示调整结束 [4] - 前低点3328美元为关键分水岭 跌破则下看3312-3315美元支撑区域 [4] - 每轮关键位置操作可获10美元以上利润空间 需严格执行多空循环策略 [4] 日内交易策略 - 早间3328美元支撑位做多 跌破则切换至3320-3315美元区域多单进场 [4] - 上方3355美元阻力位做空 目标调整10-15美元利润空间 [4] - 强调交易纪律 需避免逆势加仓/重仓/锁仓/扛单等风险行为 [4] 操作理念 - 需建立持久战思维 长期稳健盈利优于短期暴利 [4] - 严格执行既定策略计划 实现每周每月持续稳定收益 [4] - 历史13年实战经验验证策略有效性 需保持良好交易心态 [4][5]

祥鑫科技龙虎榜交易动态 - 公司因日跌幅偏离值达7%登上龙虎榜 买方阵营中华泰证券上海武定路营业部以3388 05万元居首 该席位与游资"炒新一族"关联密切 [1] - 深股通专用席位呈现高抛低吸特征 买入2659 48万元同时卖出5451 26万元 净卖出2791 78万元 [1] - 买方前五席位地域分散 国金证券武汉积玉桥营业部(1280 55万元)与华泰证券扬州博物馆路营业部(705 91万元)近期在新能源赛道股交易活跃 [1] - 东方财富证券拉萨团结路第二营业部以654 42万元买入上榜 该席位以高频交易风格著称 [1] 卖方阵营构成分析 - 两家机构专用席位合计卖出4913 75万元 占据卖出席位第二和第四名 [1] - 中信证券昆山前进路营业部抛售2417 52万元 该席位操作与江浙游资存在关联性 [1] - 国元证券合肥宿州路营业部卖出2213 49万元 近三个月上榜1次但卖出后个股上涨概率达100% [1] 交易席位历史表现数据 - 东方财富证券拉萨团结路第二营业部近三个月上榜668次 个股三日内上涨概率仅30 09% 显示其短线交易特征显著 [2] - 深股通专用席位近438次上榜记录中 个股三日内上涨概率接近50% 反映北向资金趋势判断能力较强 [2]

黄金行情分析 - 黄金亚欧盘计划通道上轨3370-74下看跌回落，3334下轨上看涨拉升，但两边未触及 [1] - 非农数据意外利空导致急速下跌40米至3311.5一线，随后反弹20多米 [1] - 日线级别价格重新打回中轨3347之下，但守住前期3452-3398下滑通道上轨支撑 [1] - 日内3347阻力未突破前看涨但不急于布局，建议回踩3300-3310企稳后再出手 [1] - 小时线级别阻力3345-3347，支撑3320-3323，区间内高抛低吸 [2] 白银行情分析 - 回踩36.3逢低看涨，非农数据利空后企稳拉升 [1] - 日内未突破昨日高点37阻力前不追涨，回踩36.2-36.3继续看涨 [3] 原油行情分析 - 通道震荡下滑整理，形态为上升旗形，守住下轨66一线可尝试突破上轨66.9 [4] - 若下轨失守则形态失败需调仓 [4] 技术分析总结 - 分析基于12年每日12小时以上盯盘复盘经验，配合文字和视频解读 [5]