财务表现 - 营业总收入2868.97万元 同比上升71.78% [1] - 归母净利润1435.14万元 同比下降63.89% [1] - 第二季度营业总收入1706.27万元 同比上升77.33% [1] - 第二季度归母净利润825.13万元 同比下降46.19% [1] - 毛利率5.59% 同比增15.78% [1] - 净利率48.74% 同比减79.22% [1] - 每股收益0.06元 同比减63.87% [1] 成本与现金流 - 三费总额1250.84万元 占营收比43.6% 同比减33.74% [1] - 每股经营性现金流-0.02元 同比减175.12% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-76.71% [2] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [2] 资产与存货 - 每股净资产4.11元 同比增4.24% [1] - 存货同比增幅达115.9% [1] - 现金资产非常健康 [2] 投资回报指标 - 去年ROIC为7.41% 资本回报率一般 [2] - 去年净利率为166.01% 产品附加值极高 [2] - 近10年ROIC中位数5.43% 投资回报较弱 [2] - 2018年ROIC为0.67% 投资回报一般 [2] 历史业绩表现 - 上市以来发布年报36份 亏损年份1次 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入88.47亿元 同比增长10.68% 归母净利润3.38亿元 同比增长22.27% [1] - 第二季度营业总收入46.66亿元 同比增长10.68% 但归母净利润1.9亿元 同比下降14.59% [1] - 毛利率提升至12.07% 同比增长5.03% 净利率提升至4.63% 同比增长32.29% [1] - 三费占营收比5.86% 同比下降13.04% 每股收益0.25元 同比增长25% [1] - 每股经营性现金流1.19元 同比大幅增长109.36% 货币资金29.73亿元 同比增长3.87% [1] 资产与负债结构 - 有息负债49.26亿元 同比下降14.76% 应收账款5.81亿元 同比下降3.16% [1] - 货币资金/流动负债比例为59.75% 有息资产负债率达30.33% [5] - 应收账款/利润比例达96.04% 每股净资产5.15元 同比增长6.29% [1][5] 历史业绩表现 - 2023年ROIC为-8.48% 投资回报极差 近10年ROIC中位数7.41% 投资回报较弱 [3] - 上市18年来亏损年份2次 显示生意模式存在脆弱性 [3] - 去年净利率3.47% 产品附加值不高 ROIC为5.03% 资本回报率一般 [3] 机构持仓动向 - 国泰中证畜牧养殖ETF持有1554.91万股 进行增仓 该基金规模35.74亿元 近一年上涨27.18% [6] - 嘉实农业产业股票A持有1029.45万股 银华农业产业股票发起式A持有581.22万股 均进行增仓 [6] - 招商中证畜牧养殖ETF等三只基金进行减仓 两只基金新进十大持仓 [6] 业绩预期与商业模式 - 分析师普遍预期2025年业绩5.42亿元 每股收益均值0.4元 [5] - 公司业绩主要依靠营销驱动 需关注驱动力背后的实际情况 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入923.35亿元 同比微增0.99% 但归母净利润63.37亿元同比下降10.21% 呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度业绩显著改善 单季营收523.16亿元同比增长7.72% 归母净利润45.86亿元同比上升19.47% [1] - 盈利能力指标全面下滑 毛利率18.38%同比下降7.83个百分点 净利率6.86%同比下降11.1% 每股收益0.74元同比下降10.84% [1] - 费用控制压力显现 三费总额52.38亿元 占营收比5.67%同比上升4.95% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金大幅减少至280.09亿元 较去年同期395.37亿元下降29.17% [1] - 应收账款增长至85.85亿元 同比增幅26.45% [1] - 有息负债降至205.19亿元 同比减少27.11% [1] - 每股经营性现金流1.08元 同比微降1.71% 每股净资产9.83元同比增长14.07% [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为12.43% 资本回报率表现强劲 但净利率仅6.28%显示产品附加值一般 [3] - 近10年ROIC中位数8.31% 投资回报表现平平 2020年最低为6.06% [3] 机构持仓与市场预期 - 易方达萧楠管理的消费行业股票基金持有5107.64万股 为最大机构持仓 该基金经理总规模304.66亿元 擅长价值股与成长股挖掘 [4][5] - 广发中证全指汽车指数基金等6只基金呈现增仓 4只基金减仓 招商中证800指数基金新进十大持仓 [5] - 分析师普遍预期2025年全年业绩141.18亿元 每股收益1.65元 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入77.6亿元，同比增长19.45%，归母净利润6.45亿元，同比增长20.85% [1] - 第二季度营业总收入46.03亿元，同比增长26.07%，归母净利润4.6亿元，同比增长25.56% [1] - 扣非净利润6.19亿元，同比增长67.82%，货币资金33.17亿元，同比增长88.45% [1] - 净利率9.35%，同比增长8.56%，三费占营收比8.4%，同比下降13.97% [1] - 每股收益0.5元，同比增长3.69%，每股净资产13.5元，同比增长42.91%，每股经营性现金流0.21元，同比增长136% [1] 资产与负债状况 - 应收账款36.15亿元，同比增长60.83%，有息负债25.57亿元，同比下降9.57% [1] - 货币资金/流动负债比例为60.8%，近三年经营性现金流均值/流动负债比例为17.01% [4] - 应收账款/利润比例达343.05% [4] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为6.24%，净利率7.91%，近10年中位数ROIC为9.16%，2016年最低为2.63% [3] - 公司上市以来24份年报中出现2次亏损，生意模式存在脆弱性 [3] - 业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] 机构持仓与市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩14.11亿元，每股收益1.09元 [4] - 大成基金韩创持有公司股票，其管理总规模161.21亿元，擅长成长股挖掘 [4][5] - 华夏军工安全混合A持有1879.99万股并增仓，基金规模44.86亿元，近一年上涨61.36% [6] - 广发创新升级混合新进十大股东持仓484.72万股，信澳匠心回报混合A新进持仓21.74万股 [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.19亿元 同比增长32.26% 归母净利润3275.55万元 同比增长110.36% [1] - 第二季度单季度营业总收入1.77亿元 同比增长35.7% 归母净利润1611.46万元 同比增长42.72% [1] - 扣非净利润2920.37万元 同比增长156.4% 净利率10.27% 同比提升59.05% 毛利率49.65% 同比提升4.16个百分点 [1] 盈利能力指标 - 三费占营收比20.89% 同比下降14.47% 成本控制能力显著提升 [1] - 每股收益0.62元 同比增长111.36% 每股经营性现金流0.14元 同比转正增长116.46% [1] - 每股净资产22.72元 同比增长4.38% 资产质量稳步提升 [1] 资本结构与资产质量 - 货币资金9326.26万元 同比下降59.74% 主要因业务扩张投入 [1] - 应收账款1.61亿元 同比增长13.25% 增幅低于收入增长 [1] - 有息负债1.57亿元 同比增长4.35% 负债水平保持稳定 [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为2.88% 投资回报表现一般 低于上市以来中位数14.97% [3] - 公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动 需关注资本开支项目效益 [3] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩达6300万元 每股收益1.2元 [3] 机构持仓动态 - 永赢半导体产业智选混合发起A持有72万股为最大持仓基金 规模1.96亿元 近一年涨幅136.66% [4] - 财通资管数字经济混合等4只基金新进十大持仓 诺安优化配置混合减持68.46万股 [4] - 金信稳健策略混合等2只基金持仓不变 中欧瑾和灵活配置等3只基金增持 [4] 业务模式与毛利率 - 研发阶段毛利率低于量产阶段 采用阶梯式报价策略 [5] - 研发订单向量产订单转化推动综合毛利率提升 2025年一季度毛利率达50.49% [5] - 毛利率变动受客户需求差异和产品结构差异影响较大 [5]

核心财务表现 - 营业总收入9.35亿元同比增长23.51% 归母净利润9801.9万元同比增长5.53% [1] - 第二季度营收6.18亿元同比增长27.73% 但归母净利润5609.8万元同比下降2.42% [1] - 毛利率27.64%同比下降6.64个百分点 净利率11.35%同比下降6.85个百分点 [1] 资产负债结构 - 货币资金7.03亿元同比增长52.58% 应收账款12.22亿元同比大幅增长52.7% [1] - 有息负债11.59亿元同比激增103.83% 有息资产负债率达27.42% [1][3] - 每股净资产14元同比增长11.53% 每股收益0.73元同比增长5.8% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.52元同比大幅改善181.81% [1] - 货币资金/流动负债比率79.06% 近三年经营性现金流均值/流动负债为-4.45% [3] - 应收账款/利润比率高达636.55% 近三年经营活动现金流净额均值为负 [3] 投资回报表现 - 去年ROIC为8.24% 净利率11.16% 显示资本回报率和产品附加值一般 [3] - 上市以来ROIC中位数14.05% 2024年为历史最低水平8.24% [3] 机构持仓动态 - 华夏价值精选混合持有114.19万股为主要持仓基金 规模7.79亿元 [4] - 五只基金呈现增仓态势 华泰保兴吉年红混合为新进十大持仓 [4] - 华夏价值精选混合近一年收益率76.46% 现任基金经理朱熠 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入172.07亿元，同比增长85.5%，归母净利润26.56亿元，同比增长129.33% [1] - 第二季度单季营业总收入90.62亿元，同比增长80.73%，归母净利润13.06亿元，同比增长157.79% [1] - 毛利率提升至69.5%，同比增长8.85个百分点，净利率提升至15.76%，同比增长21.13% [1] - 每股收益0.37元，同比增长131.25%，每股经营性现金流0.53元，同比增长107.4% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金余额89.85亿元，同比增长100.58%，主要受经营活动、投资活动和筹资活动现金流量净额综合影响 [1][2] - 有息负债降至42.38亿元，同比减少27.2%，应收账款增至37.62亿元，同比增长21.82% [1] - 三费总额75.9亿元，占营收比例44.11%，同比增长13.51% [1] 业务驱动因素 - 游戏板块国内及出海业务收入大幅增长，带动营业收入上升85.5% [2] - 平台分成费随收入增长同步上升，导致营业成本同比增长56.5% [2] - 市场推广费用同比增长121.72%，职工薪酬费用增长38.74% [2] - 汇兑损失导致财务费用同比大幅增长345.87% [2] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比增长107.4%，主要因营业收入增加及经营业绩提升 [4] - 投资活动现金流量净额同比增长38.2%，因对外投资大幅减少 [4] - 筹资活动现金流量净额同比下降518.52%，因归还借款 [4] 历史业绩对比 - 公司去年ROIC为4.54%，近10年中位数ROIC为10.3%，2022年最低达-21.77% [4] - 去年净利率4.62%，历史财报显示13份年报中亏损1次 [4] - 货币资金/流动负债比例为96.35%，应收账款/利润比例为310.09% [5] 机构持仓情况 - 华安基金饶晓鹏等明星基金经理加仓，其管理规模57.23亿元，从业超11年 [5] - 易方达均衡成长股票基金持有1582.53万股，规模39.07亿元，近一年净值上涨61.59% [6] - 十大持仓基金中包含易方达、汇添富、景顺长城等机构产品，多数为新进或增持 [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入25.96亿元 同比增长17.23% [1] - 归母净利润5935.85万元 同比增长17.68% [1] - 第二季度营业总收入15.09亿元 同比增长22.15% [1] - 第二季度归母净利润3138.88万元 同比增长10.63% [1] 盈利能力指标 - 毛利率12.37% 同比下降14.71个百分点 [1] - 净利率2.23% 同比下降0.83个百分点 [1] - 扣非净利润5402.66万元 同比下降8.69% [1] - 每股收益0.08元 同比增长14.29% [1] 资产与负债状况 - 货币资金2.67亿元 同比增长65.69% [1] - 应收账款7.49亿元 同比下降12.71% [1] - 有息负债9.93亿元 同比下降0.83% [1] - 应收账款占归母净利润比例达1088.37% [1][2] 现金流与运营效率 - 每股经营性现金流0.32元 同比增长16.4% [1] - 三费总额1.93亿元 占营收比例7.43% 同比下降13.15% [1] - 货币资金/流动负债比例为72.06% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为11.69% [2] 历史投资回报表现 - 2024年ROIC为2.06% 资本回报率不强 [1] - 2024年净利率1.33% 产品附加值不高 [1] - 近10年ROIC中位数5.1% 投资回报较弱 [1] - 2022年ROIC为1.49% 投资回报一般 [1] 机构持仓变动 - 华夏磐益一年定开混合基金持有451.32万股 近期减仓 [2] - 该基金规模4.42亿元 最新净值1.3462 [3] - 基金近一年收益率70.49% 单日涨幅0.24% [3] 商业模式特征 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] - 需要关注驱动力的实际效果 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入40.96亿元同比下降9.76% 归母净利润1.3亿元同比上升218.47% [1] - 第二季度营业总收入22.56亿元同比下降0.91% 归母净利润6274.27万元同比上升55.28% [1] - 毛利率7.93%同比增49.32% 净利率2.07%同比增2985.22% 每股收益0.15元同比增220.83% [1] - 扣非净利润1.22亿元同比上升327.61% 有息负债10.3亿元同比下降33.92% [1] 现金流与资产结构 - 货币资金11.92亿元同比下降13.86% 每股经营性现金流-0.27元同比改善76.39% [1] - 应收账款/利润比例达669.32% 货币资金/流动负债比例为76.32% [3] - 近三年经营性现金流均值/流动负债比例为6.73% [3] 历史业绩特征 - 近10年ROIC中位数3.08% 2024年ROIC为0.12% 历史净利率中位数为负值 [1] - 上市25份年报中出现3次亏损 显示生意模式存在波动性 [1] 机构持仓 - 人保民富债券A新进持仓4.15万股 基金规模2.57亿元 [4] - 工银中证稀有金属主题ETF发起式联接A新进持仓0.03万股 [4] - 嘉实中证稀土产业ETF联接A持仓0.42万股 [4] 业务特性 - 公司现金资产状况被评定为非常健康 [2] - 业绩主要依靠研发驱动型商业模式 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入12.5亿元 同比增长17.92% 第二季度单季收入6.66亿元 同比增长32.1% [1] - 归母净利润2760.27万元 同比大幅增长206.35% 较去年同期亏损2595.46万元实现扭亏为盈 第二季度单季净利润1468.36万元 同比增长143.78% [1] - 扣非净利润2437.05万元 同比增长185.49% 同样实现扭亏为盈 [1] 盈利能力指标 - 毛利率31.49% 同比提升29个百分点 较去年同期的24.41%显著改善 [1] - 净利率2.49% 同比大幅提升254.38% 从去年同期的-1.61%转为正值 [1] - 每股收益0.11元 同比增长200% 去年同期为-0.11元 [1] 现金流与资产质量 - 货币资金5亿元 同比增长35.21% 较去年同期的3.7亿元有所增加 [1] - 每股经营性现金流0.52元 同比大幅增长896.69% 现金流状况显著改善 [1] - 应收账款1.83亿元 同比增长33.78% 增幅高于收入增长幅度 [1] 费用结构与效率 - 三费总额（销售费用、管理费用、财务费用）3.52亿元 占营收比28.18% 同比增长13.38% [1] - 有息负债2.29亿元 同比小幅增长3.32% 负债水平相对稳定 [1] - 每股净资产9.53元 同比增长6.15% [1] 历史表现与商业模式 - 公司去年ROIC为3.04% 资本回报率不强 近10年中位数ROIC为6.84% 投资回报较弱 [3] - 历史上27份年报中出现2次亏损 生意模式相对脆弱 2015年最差ROIC为-9.27% [3] - 公司业绩主要依靠营销驱动 需关注营销驱动力背后的实际情况 [3] 风险关注点 - 应收账款/利润比率达298.46% 应收账款状况需要重点关注 [3]