货币政策 - 韩国央行将基准利率维持在2 50%不变 [1]

汇率动态 - 欧元兑美元跌至1 1705附近 [1] - 英镑兑美元连续第四个交易日上涨突破1 3700关口 [1] - 美元兑日元突破147 00关口 [1] - 澳元兑美元在0 6500上方震荡交投 [1] - 纽元兑美元交投于0 6050附近 [1] - 美元兑加元攀升至1 3700附近接近逾一周高点 [1] 美元相关 - 特朗普警告挑战美元将付出代价 [2] - 特朗普称美联储主席鲍威尔若误导国会应辞职并应立即降息 [3] - 美国国家经济委员会主任哈塞特成为下一任美联储主席有力竞争者 [3] - 惠誉认为美国稳定币立法可能解决关键信用风险并提高使用率 [4] 非美货币 - 英国预算责任办公室预测到2070年代初英国债务将超过GDP的270% [5] - 香港金管局向银行提供46 7亿港元流动性 [6] - 日本央行审议委员称加权通胀中值仍低于2%需审视通胀势头 [6] - 新西兰联储维持基准利率3 25%不变预计可能进一步降息 [6] - 路透调查显示30位经济学家均预计澳洲联储8月将降息至3 60% [6] 其他经济动态 - 泰国工业联合会估算美国关税措施导致泰国出口损失8000-9000亿泰铢 [7] - 越南总理称2025年8%增长目标是巨大挑战 [8] - 泰国央行认为近期技术性衰退可能性仍低 [8] 技术面分析 - 欧元兑美元阻力位在1 1830支撑位在1 1428 RSI为61显示偏向上行 [9] - 澳元兑美元跌至转换线下方测试基准线云图收窄暗示可能失去方向 [9] - 英镑兑美元在1 3643展开争夺 RSI接近57显示稳固 [10] 财经数据前瞻 - 晚间关注美国5月批发销售月率及EIA原油库存数据 [10] - 次日将公布美联储货币政策会议纪要 [10]

货币政策 - 新西兰联储将基准利率维持在3 25%不变 [1] - 利率决策符合市场预期 [1]

智通财经7月8日电，罗马尼亚央行维持基准利率在6.50%，符合市场预期。 ...

货币政策决定 - 澳大利亚储备银行宣布将基准利率维持在3 85%不变 [1] - 自2022年5月至2023年11月累计加息425个基点 2024年2月和5月分别降息25个基点至3 85% [1] - 市场预期7月降息25个基点未实现 董事会以6票赞成3票反对维持利率不变 [1] 通胀情况 - 澳大利亚通胀率从2022年峰值大幅下降 一季度整体通胀率降至2-3%目标区间中点 [2] - 基础通胀率(截尾均值)降至2 9% 5月预测显示逐步降息可使基础通胀接近目标中点 [2] - 最新月度CPI指标显示二季度通胀可能略高于预期 [2] 经济环境分析 - 世界经济不确定性高企 贸易政策发展可能对全球经济活动产生不利影响 [2] - 澳大利亚私人需求复苏 实际家庭收入回升 部分家庭财务压力缓解 [3] - 部分行业面临需求疲软 难以转嫁成本上涨压力 [3] 劳动力市场 - 劳动力市场依然紧张 供应不足制约企业发展 [3] - 工资增长率从峰值回落 但单位劳动力成本涨幅仍处高位 [3] 政策展望 - 澳央行认为通胀风险趋于平衡 但对去通胀前景保持谨慎 [3] - 将关注全球经济动态 国内需求走势 通胀及劳动力市场数据作为政策参考 [3] - 货币政策已具备应对国际局势变化的灵活性 [3]

澳大利亚储备银行将基准利率维持在3.85%不变，市场预期为降息25个基点。澳储行表示，委员会对经 济前景仍持谨慎态度，特别是在总需求和总供给方面的不确定性加剧的情况下；可以再等待一些信息， 以确认通胀率有望在可持续的基础上达到2.5%。（新华财经） ...

智通财经7月7日电，以色列央行将基准利率维持在4.5%，市场预估为4.50%。 ...

债券市场交易活跃度 - 6月债券二级市场总成交金额37853789亿元 同比环比分别增长439和1278 [3] - 利率债成交金额22921909亿元 同比环比分别增长219和1094 [3] - 信用债成交金额7734319亿元 同比环比增幅显著达1020和1842 [3] 信用债结构特征 - 产业债成交信用等级向AA+级及以上集中 城投债信用等级分布保持均匀 [3] - 产业债成交久期延续中长期延伸趋势 AA级别债券1-3年期延伸突出 [3] - 城投债久期拉长趋势明显 各信用等级均呈现此特点 [3] 信用利差表现 - 月末信用利差水平4632bp 同比上升1168bp 环比下降117bp [1][3] - 房地产行业利差居首达10499bp 公用事业行业利差最低4310bp [4] - 纺织服饰和家用电器行业利差下行幅度最大 但仍处高位区间 [4] 区域城投债动态 - 多数区域城投债利差延续收窄趋势 低利差区域微幅走扩 [4] - 贵州和云南城投债利差较年初下行100bp 甘肃利差降至中下水平 [4] 后市展望 - 基准利率在降息预期下仍有下行空间 将保持低位运行 [5] - 信用债收益率或宽幅波动下行 且幅度超过基准利率 [5] - 信用利差大概率延续震荡收窄态势 [1][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国浮息债市场总体波动上升，经历三轮扩张与调整，规模偏小，2024 年底存量 5201 亿元占比 0.3%，主要分布于政策性银行债、ABS 和非金融企业信用债，基准利率以 LPR 和 DR 为主，期限集中在 2 - 3 年 [1][14][34] - 浮息债估值以现金流贴现法为基础，难点在于预测未来票息和选择贴现率，基准利率变动与债券价值反向，期限点差也影响债券价值，需结合基准利率观察 [2][54] - 浮息债熊市抗跌牛市偏弱，基准利率上调时浮息债跌幅小于固息债，下调时涨幅小于固息债 [2][78] - 浮息国开债与浮息农发债隐含降息加息节奏先降后升，国开债隐含降息速度更快、预期更强 [3] - 下半年预计有 10 - 20BP 降息幅度，1Y LPR 下降幅度大概率高于浮息债隐含值，下半年浮息债配置价值或不及固息债 [4][99] 各部分总结 中国浮息债历史变迁 - 发行量波动上升，近三年缩量明显，1995 年首支浮息债发行，历经三轮扩张调整，2021 年达峰值 6416 亿元，2022 - 2024 年均值 1634 亿元远低于 2019 - 2021 年均值 [15][16][17] - 基准利率从单一走向多元，1995 年以 1 年期定期存款利率为基准，后逐渐多元化，2019 年起 LPR 成主流，2023 年 DR 系列占比 42% [20][21] - 政策性银行债和资产支持证券交替主导，1995 - 1998 年政策性银行债主导，2014 年 ABS 取代，2022 年起政策性银行债重新主导 [26] - 发行期限由高度集中到逐步分散再到重新集中，1995 - 2002 年集中在 7 - 10 年，2003 - 2012 年分散，近年集中在 2 - 3 年 [28][30] 中国浮息债现状 - 规模偏小，2024 年底存量 5201 亿元占全部债券余额 0.3%，按品种前三为政策银行债、ABS 和非金融企业信用债，按基准利率前三为 1 年期 LPR、银存间质押式回购利率（7 日）和 5 年期 LPR，按期限前三为 2 - 3 年、10 年以上和 7 - 10 年 [34] 浮息债估值方法 - 估值原理与理论计算方法拆解：以现金流贴现法为基础，难点在于预测未来票息和选择贴现率，外汇交易中心简化模型假设基准利率估值日后不变 [54][56] - 从估值公式出发：浮息债投资价值影响因素的理论剖析：基准利率变动与债券价值反向，估值日距重置日越久影响越大；期限点差在基准利率不变时与债券价值反向，需结合基准利率观察 [2][66][72] 浮息债对比固息债 - 基准利率上调时，浮息债与固息债价格均下跌，但浮息债跌幅小于固息债；基准利率下调时，浮息债涨幅小于固息债 [78] 当前浮息债定价考察 - 浮息债所隐含的未来降息路径：浮息国开债与浮息农发债隐含降息加息节奏先降后升，国开债隐含降息速度更快、预期更强 [3][91][98] 从未来利率调整幅度和节奏分析浮息债价值 - 下半年预计有 10 - 20BP 降息幅度，1Y LPR 下降幅度大概率高于浮息债隐含值，下半年浮息债配置价值或不及固息债 [4][99] - 模拟四类降息情景，拟合出浮息与固息配置价值均衡的加息节奏 [100]

贸易谈判与出口预期 - 泰国商业团体认为贸易谈判不太可能很快结束 [1] - 预计下半年出口同比下降逾10% [1] 货币政策诉求 - 希望泰国央行下调基准利率 [1] - 呼吁管控泰铢汇率 [1]