人民币汇率中间价 - 2026年1月20日，人民币对美元汇率中间价报7.0006，较前一交易日调升45个基点 [1] - 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布了当日人民币对多种货币的银行间外汇市场中间价 [2] 主要货币兑人民币汇率 - 1欧元对人民币8.1186元 [2] - 100日元对人民币4.4087元 [2] - 1港元对人民币0.89775元 [2] - 1英镑对人民币9.3527元 [2] - 1澳大利亚元对人民币4.6740元 [2] - 1新西兰元对人民币4.0315元 [2] - 1新加坡元对人民币5.4279元 [2] 其他货币兑人民币汇率 - 1瑞士法郎对人民币8.7380元 [2] - 1加拿大元对人民币5.0219元 [2] - 人民币1元对1.1479澳门元 [2] - 人民币1元对0.58016马来西亚林吉特 [2] - 人民币1元对11.1372俄罗斯卢布 [2] - 人民币1元对2.3491南非兰特 [2] - 人民币1元对211.64韩元 [2] - 人民币1元对0.52709阿联酋迪拉姆 [2] - 人民币1元对0.53816沙特里亚尔 [2] - 人民币1元对47.4985匈牙利福林 [2] - 人民币1元对0.52030波兰兹罗提 [2] - 人民币1元对0.9210丹麦克朗 [2] - 人民币1元对1.3207瑞典克朗 [2] - 人民币1元对1.4443挪威克朗 [2] - 人民币1元对6.20894土耳其里拉 [2] - 人民币1元对2.5196墨西哥比索 [2] - 人民币1元对4.4863泰铢 [2]

核心观点 - 花旗发布《2026全球投资展望》，对2026年核心市场指标进行预测 [1] 股票市场 - 成长型股票仍具表现空间，预期报酬率约为17% [3] - 估值相对偏低、具景气循环弹性的标普600小型价值股，预期报酬率可达21% [3] 利率政策 - 美国货币政策仍有宽松空间，美联储在2026年可能将政策利率下调至2.5%以下 [3] - 欧洲央行态度相对保守，预期将把政策利率维持在2%水准，至少延续至2027年 [3] 通胀走势 - 美国2026年整体消费者物价指数年增率可能接近零成长 [3] - 核心个人消费支出通胀将持续缓步下滑 [3] - 中长期通胀风险溢价仍有上升空间，显示市场对未来通胀的不确定性尚未完全消除 [3] 大宗商品 - 看好铝价的中期表现，目标区间落在每吨3500至4000美元 [3] - 天然气市场面临供给压力，预估2027年欧洲TTF天然气价格约为每兆瓦时22欧元 [3] 外汇市场 - 美元在2026年上半年仍可能维持相对强势，欧元兑美元汇率不排除回落至1.1水准 [3] - 在全球风险环境相对温和的情境下，具备高利差优势的货币，整体表现可望相对突出 [3]

人民币对美元汇率中间价 - 2026年1月16日，人民币对美元汇率中间价报7.0078元，较前一交易日调贬14个基点 [1] 人民币对其他主要货币汇率中间价 - 1欧元对人民币8.1067元 [2] - 100日元对人民币4.4041元 [2] - 1港元对人民币0.89877元 [2] - 1英镑对人民币9.3404元 [2] - 1澳大利亚元对人民币4.6745元 [2] - 1新西兰元对人民币4.0042元 [2] - 1新加坡元对人民币5.4238元 [2] - 1瑞士法郎对人民币8.6908元 [2] - 1加拿大元对人民币5.0245元 [2] 人民币对部分非主要货币汇率中间价 - 人民币1元对1.1468澳门元 [2] - 人民币1元对0.57982马来西亚林吉特 [2] - 人民币1元对11.2249俄罗斯卢布 [2] - 人民币1元对2.3387南非兰特 [2] - 人民币1元对210.86韩元 [2] - 人民币1元对0.52629阿联酋迪拉姆 [2] - 人民币1元对0.53731沙特里亚尔 [2] - 人民币1元对47.5273匈牙利福林 [2] - 人民币1元对0.51957波兰兹罗提 [2] - 人民币1元对0.9221丹麦克朗 [2] - 人民币1元对1.3203瑞典克朗 [2] - 人民币1元对1.4491挪威克朗 [2] - 人民币1元对6.19900土耳其里拉 [2] - 人民币1元对2.5271墨西哥比索 [2] - 人民币1元对4.5017泰铢 [2]

巴西央行《焦点公告》2026年金融市场预测 - 金融市场对2026年通胀率、美元汇率、基准利率和国内生产总值的预测基本保持稳定 [1] - 预测2026年年底通胀率小幅上调至4.06% [1] - 预测2026年底美元兑雷亚尔汇率为5.50雷亚尔 [1] - 预测基准利率由2025年底的15%降至2026年底的12.25% [1]

涉及行业与公司 * 行业：中国经济与外汇策略[1] * 公司：摩根士丹利（报告发布方）[3][4][6] 核心观点与论据 * **人民币汇率预测上调但低于市场共识**：鉴于强劲的贸易顺差和弱美元，公司上调了人民币汇率预测，预计美元兑人民币汇率在2026年第一季度达到6.85（此前预测为7.05），并在2026年底收于7.0（此前预测为7.05）[11][12] 然而，公司预测仍略低于市场预期的6.9左右，主要因国内持续通缩及下半年美元可能走强[12] * **汇率走强的主要支撑是强劲出口**：公司预计今明两年出口实际增速将维持在5-6%的强劲水平，为人民币提供支撑[13] 国内通缩导致实际有效汇率（REER）偏弱，反而提升了出口价格竞争力，形成了对出口的支撑[13] * **国内通缩是汇率持续升值的关键约束**：强劲的贸易顺差部分反映了国内需求疲弱，在经济基本面总体偏弱（名义回报率低、风险偏好不足、实际利率高）的背景下，金融条件需要宽松而非收紧，这限制了人民币的升值空间[17][18] 公司认为人民币走强应是经济再平衡和再通胀的结果，而非手段，过早推动升值可能适得其反[18] * **政策倾向于在合理区间内管理波动**：央行政策信号连贯，倾向于在一定区间内允许人民币呈现有节制的双向波动，而非释放明确的方向性指引[19] 若美元走强，央行将继续把美元兑人民币限制在7.30以下；若美元偏弱，则允许人民币对美元温和升值，但不会过快[19] 近期央行已通过美元兑人民币中间价来抑制人民币过快升值[21] * **短期升值动能可能放缓**：离岸人民币相对美元已处于超买区间，且12月份之后来自出口商结汇的支撑可能会有所减弱[11] 从技术面看，USD/CNH的14日RSI显示其已成为最超买的美元货币对之一，若跌破6.97关口，可能打开进一步跌至6.80的空间[28] * **对亚洲其他货币溢出效应有限**：自2025年10月以来，离岸人民币走强对更广泛的亚洲（除日本）货币汇率只带来了温和且有限的正向带动[32] 除马来西亚令吉与印尼盾外，美元兑离岸人民币汇率对大多数其他美元/亚洲货币的影响已下降，因此更强的人民币预测对大多数其他亚洲货币的溢出效应有限[32] * **美元预测保持不变**：公司仍预计美元将在2026年上半年走弱，广义美元指数至年中时点后将下跌约1.5%-2%[36][37] 下半年，随着美国经济加速，美元将出现回升[37] 其他重要内容 * **报告性质**：本文件为英文原版研究报告的翻译版，若存在差异，以2026年1月8日发布的英文原版报告为准[3][4] * **历史数据与季节性规律**：2016年以来，中国出口企业的结汇意愿在12月上升的比例为78%[23] 在过去的十年中，USD/CNH有80%的机率在12月走弱[23] 12月是中国贸易顺差季节性上最强的月份[23][29] * **风险提示**： * **上行风险**：美联储加大降息幅度或美国经济走弱导致美元弱于预期；中国出口强于预期；中国楼市与内需企稳[22] * **下行风险**：地缘政治冲突明显升级；资本外流重启；美联储降息幅度低于预期导致美元走强[22] * **CFETS人民币指数预测**：公司预计CFETS人民币指数今年或将维持在当前98-99左右水平，高于此前预测的96，并在2027年进一步上升至100左右[12] * **长期预测**：对于2027年，公司预计人民币升值节奏会更快，年底达到6.80（此前预测为6.95）[12]

人民币汇率中间价 - 2026年1月15日，人民币对美元汇率中间价报7.0064，较前一交易日调升56个基点 [1] - 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布了当日银行间外汇市场人民币对其他主要货币的汇率中间价 [2] 人民币对主要货币汇率 - 1欧元对人民币8.1312元 [2] - 100日元对人民币4.4086元 [2] - 1港元对人民币0.89880元 [2] - 1英镑对人民币9.3786元 [2] - 1澳大利亚元对人民币4.6593元 [2] - 1新西兰元对人民币4.0009元 [2] - 1新加坡元对人民币5.4231元 [2] - 1瑞士法郎对人民币8.7298元 [2] - 1加拿大元对人民币5.0254元 [2] 人民币对新兴市场及地区货币汇率 - 人民币1元对1.1465澳门元 [2] - 人民币1元对0.57871马来西亚林吉特 [2] - 人民币1元对11.2601俄罗斯卢布 [2] - 人民币1元对2.3478南非兰特 [2] - 人民币1元对209.96韩元 [2] - 人民币1元对0.52641阿联酋迪拉姆 [2] - 人民币1元对0.53752沙特里亚尔 [2] - 人民币1元对47.4885匈牙利福林 [2] - 人民币1元对0.51778波兰兹罗提 [2] - 人民币1元对0.9195丹麦克朗 [2] - 人民币1元对1.3175瑞典克朗 [2] - 人民币1元对1.4416挪威克朗 [2] - 人民币1元对6.18551土耳其里拉 [2] - 人民币1元对2.5467墨西哥比索 [2] - 人民币1元对4.5136泰铢 [2]

人民币汇率中间价 - 2026年1月14日，人民币对美元汇率中间价报7.0120，较前一交易日调贬17个基点[1] - 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布了当日人民币对多种货币的银行间外汇市场中间价[2] 主要货币对人民币汇率 - 1美元对人民币7.0120元[2] - 1欧元对人民币8.1423元[2] - 100日元对人民币4.3958元[2] - 1港元对人民币0.89884元[2] - 1英镑对人民币9.3850元[2] - 1澳大利亚元对人民币4.6712元[2] - 1新西兰元对人民币4.0086元[2] - 1新加坡元对人民币5.4261元[2] 其他货币对人民币汇率 - 1瑞士法郎对人民币8.7281元[2] - 1加拿大元对人民币5.0328元[2] - 人民币1元对1.1454澳门元[2] - 人民币1元对0.57956马来西亚林吉特[2] - 人民币1元对11.2890俄罗斯卢布[2] - 人民币1元对2.3436南非兰特[2] - 人民币1元对211.30韩元[2] - 人民币1元对0.52558阿联酋迪拉姆[2] - 人民币1元对0.53658沙特里亚尔[2] - 人民币1元对47.4410匈牙利福林[2] - 人民币1元对0.51742波兰兹罗提[2] - 人民币1元对0.9182丹麦克朗[2] - 人民币1元对1.3193瑞典克朗[2] - 人民币1元对1.4433挪威克朗[2] - 人民币1元对6.17381土耳其里拉[2] - 人民币1元对2.5477墨西哥比索[2] - 人民币1元对4.5130泰铢[2]

人民币汇率中间价 - 2025年1月12日人民币对美元汇率中间价报7.0108，较前一交易日上调20个基点[1] - 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布当日银行间外汇市场人民币对其他主要货币的汇率中间价[2] 主要货币对人民币汇率 - 1欧元对人民币8.1400元[2] - 100日元对人民币4.4267元[2] - 1港元对人民币0.89959元[2] - 1英镑对人民币9.3699元[2] - 1澳大利亚元对人民币4.6759元[2] - 1新西兰元对人民币4.0056元[2] - 1新加坡元对人民币5.4345元[2] 其他货币对人民币汇率 - 1瑞士法郎对人民币8.7260元[2] - 1加拿大元对人民币5.0241元[2] - 人民币1元对1.1455澳门元[2] - 人民币1元对0.58191马来西亚林吉特[2] - 人民币1元对11.3121俄罗斯卢布[2] - 人民币1元对2.3566南非兰特[2] - 人民币1元对208.80韩元[2] - 人民币1元对0.52546阿联酋迪拉姆[2] - 人民币1元对0.53645沙特里亚尔[2] - 人民币1元对47.4051匈牙利福林[2] - 人民币1元对0.51777波兰兹罗提[2] - 人民币1元对0.9185丹麦克朗[2] - 人民币1元对1.3172瑞典克朗[2] - 人民币1元对1.4427挪威克朗[2] - 人民币1元对6.16980土耳其里拉[2] - 人民币1元对2.5680墨西哥比索[2] - 人民币1元对4.4868泰铢[2]

美元与人民币的短期及中期走势 - 美元指数已进入阶段性调整区间，但并非单边下行，过去一年美元指数明显回落[1][2] - 短期内人民币具备升值基础，在美元走弱、季节性结汇等因素推动下，可能阶段性触及6.8附近水平[1][2] - 从全年甚至中期来看，人民币汇率可能回归基本面中枢，围绕7左右波动[1][2] - 若美国2026年内出现三次降息，人民币在今年触及6.8并非没有可能[2] - 美元走弱的背景下，人民币升值趋势已经形成，中期升至6.8甚至更高水平并非不可想象[2] - 2026年人民币汇率中枢可能在6.8附近波动[3] - 美元仍存在高估，人民币则相对低估，未来可能呈现长期、缓慢的渐进式升值轨迹[3] 美元长期地位与支撑因素 - 美元仍将在一段时期内保持强势地位，其在全球储备中的占比确有下降趋势[3] - 美国在科技、资本市场深度以及吸引全球投资方面的优势，仍对美元和美债形成重要支撑[3] - 美元短期内仍难以失去其全球主导地位[3] - 美国在科技创新、资本市场深度以及风险定价能力方面的优势，仍是其货币地位的重要支撑因素[5] - 美元仍将在较长时期内保持第一大储备和支付货币地位，只是占比下降不可避免[5] - 当前全球避险属性的变化，更多反映的是风险来源结构的转变，而非美元避险功能的消失[5] 影响美元与人民币走势的宏观因素 - 美国当前的高债务、高赤字环境，叠加以高增长、相对高通胀来压低实际利率的“化债”路径，使美元面临贬值压力[2] - 美国政府债务规模持续攀升，财政赤字在选举政治和政策惯性作用下难以收敛，削弱了美元的长期信用基础，这一变化正通过黄金价格上涨、美元指数回落等方式逐步体现[2] - 近期离岸人民币汇率持续强于中间价，反映出海外资金对人民币升值的预期正在增强[3] - 当前全球失衡格局不具可持续性，汇率调整是收敛过程的重要一环[3] - 各主要经济体普遍面临财政压力、债务上升和增长放缓的问题，众多法定货币体系的“基础”都在被侵蚀[4] 国际货币体系的长期演变 - 国际货币体系正处于结构性演变阶段，更可能出现的是一个去中心化、更加多元的货币格局[4] - 黄金、大宗商品等法定货币之外的资产在全球配置中的重要性明显上升[4] - 未来十年，美元在全球储备中的占比可能显著下降[5] - 稳定币等新形式的美元工具可能成为延续美元影响力的补充手段[5] - 人民币在国际贸易结算中的使用比例具备持续上升空间，尤其是在中国作为大宗商品重要买方的背景下，人民币定价和结算条件正在改善[5] - 人民币国际化的关键瓶颈仍在投融资功能而非贸易结算上，未来若能在风险可控的前提下，进一步完善离岸人民币市场和跨境投融资机制，将有助于提升人民币的稳定性和吸引力[6] - 长期来看，国际货币体系可能呈现美元、欧元和人民币并存的“三极格局”[6] 人民币国际地位与提升路径 - 人民币由于尚未完全自由兑换，在一定程度上也被视为传统法定货币体系之外的资产选择，但其国际地位提升仍高度依赖国内经济基本面和资产回报率的改善[5]

非农就业数据前瞻 - 美国劳工统计局将于格林威治时间周五13:30发布12月非农就业数据 该报告可能为美联储在新一年的政策制定提供关键线索 并可能导致美元汇率波动加剧 [1] - 经济学家预期12月非农就业人数将增加6万人 前值为增加6.4万人 失业率预计从4.6%微降至4.5% 平均时薪年通胀率预计从3.5%小幅上升至3.6% [2] - ADP数据显示12月私营部门就业人数增加4.1万人 前值为减少2.9万人 同时 ISM服务业PMI就业指数升至52 结束了连续六个月低于50的收缩状态 [3] 市场机构预测与评论 - 道明证券分析师预计过去两个月就业增长将稳定在5万人左右 其中12月私营部门就业增加5万人 同期政府部门可能减少1万个工作岗位 他们预计失业率将恢复正常至4.5% 平均时薪月环比增长0.3% 年同比增长3.6% [3] - 里士满联储主席巴尔金表示 鉴于失业率和通胀目标面临的风险 利率决策需要“微调” 他指出失业率仍然很低 但补充称不希望劳动力市场进一步恶化 [6] - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示 劳动力市场明显正在降温 并补充称失业率存在从此“跳升”的风险 荷兰合作银行分析师指出 市场将寻求微调其对美联储下次降息时机的预期 [7] 对货币政策与市场的影响 - 尽管美联储在12月政策会议上采取了鸽派立场 但市场参与者认为美国央行在1月会议上维持利率不变的可能性很大 根据CME FedWatch工具 投资者目前定价本月降息25个基点的可能性低于15% [4][5] - 12月的就业数据仍可能影响目前约为45%的3月份降息概率 并引发显著的市场反应 [5]