科创板设立背景与意义 - 2018年11月5日宣布设立科创板并试点注册制，是资本市场重大制度创新和完善多层次资本市场体系的关键举措 [1] - 2019年7月22日正式开市，定位为资本市场赋能科技创新的"试验田"与"先行者" [2] - 通过制度创新助力科创企业完成从技术攻坚到产业扎根的全过程 [2] 制度创新成果 - 构建"以信息披露为核心"的发行上市新范式，推出未盈利企业上市、红筹企业回归等创新举措 [2] - 全链条环节推进系统性创新：多元包容上市标准、优化再融资条件、市场化并购重组机制、创设第二类限制性股票、询价转让制度等 [4] - 2024年6月发布"科八条"并修订20项制度规则，提升服务科技自立自强的制度包容性 [5] - 注册制试点为《证券法》修订提供实践基础，带动刑法修正案（十一）等法治建设突破 [5] 市场发展数据 - 累计589家企业上市，IPO募资9257亿元，再融资1917亿元，合计超1.1万亿元 [6] - 近5年科创板公司营收和净利润复合增长率分别达19%和9% [7] - 54家未盈利企业中22家实现盈利摘U，20家按第五套标准上市企业中有19家产品获批上市 [7] - 企业累计获得12万项发明专利，形成集成电路、生物医药等创新产业集群 [2][7] "1+6"改革方案核心内容 - 设置科创成长层并重启未盈利企业适用第五套标准上市，解决成长期企业融资难题 [8][9] - 试点引入资深专业机构投资者制度，提升技术识别能力和定价效率 [9][10] - 优化预先审阅机制缩短审核周期，降低企业流程负担 [10][12] - 将商业航天等前沿领域纳入第五套标准支持范围，吸引东方空间等企业筹备上市 [13] 产业影响与未来方向 - 形成"技术互补-资源共享-协同突破"的生态网络，推动人工智能、商业航天、低空经济等产业集群发展 [12][13] - 资本与科技深度耦合催生新质生产力，从"单点突破"转向"产业链整体跃升" [12][14] - 持续发挥"试验田"作用，完善制度体系和市场生态，服务高水平科技自立自强 [14]

科创板六周年发展成果 - 科创板作为注册制改革的"试验田"，坚守"硬科技"定位，推动制度创新与市场活力融合，服务创新驱动发展战略[1][2] - 六年来科创板聚集了一批面向世界科技前沿、服务国家战略、突破关键核心技术的科技创新企业，成为"硬科技"企业上市首选地[10][18] - 板块内新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等新兴产业公司占比超八成，成为资本市场高水平科技自立自强的排头兵[18][19] 科创板制度创新 - 推出多元上市标准、科创成长层等制度设计，突破盈利门槛束缚，支持未盈利科技型企业[1][3][8] - 对同股不同权企业、红筹企业设立专门上市标准，为中概股回归A股打开新通道[5] - "1+6"政策落地，通过设置科创成长层、重启第五套标准等措施提升包容性[8][11][17] 科创板对企业发展的支持 - 为科技企业提供充足资金支持技术研发，如海光信息上市后治理能力和创新能力显著提升[4] - 拓荆科技上市后突破发展瓶颈，驶入成长快车道[11][12] - 中控技术获得资金支持并提升品牌影响力，加快国际化步伐[16] 未来发展方向 - 将进一步优化未盈利企业持续监管机制，丰富再融资工具[8][13] - 吸引更多优质科技企业上市，培育行业领军企业[13][17] - 推动"科技-产业-金融"良性循环，从"试验田"成长为"示范田"[13][15] 金融机构参与情况 - 中信证券累计完成138单科创板股权项目，为"硬科技"企业提供专业服务[2] - 招商证券发挥研究能力与资本链接优势，为科创板改革发展贡献力量[3] - 中金公司搭建企业、投资者与资本市场之间的高效桥梁[7]

科创板改革与投行转型 - 科创板开市六周年推动投行业务从"通道业务"向"价值发现"转型，投行人从"规则适应者"转向"扎根行业的研究者"[1] - 新一轮深化改革举措包括设置科创成长层、扩大第五套标准适用范围、试点引入资深专业机构投资者制度、试点IPO预先审阅机制[1] - 改革允许更多未盈利"硬科技"企业上市，拓宽投行业务边界，需构建全新价值评估体系，重点关注技术属性和长期潜力而非盈利指标[1] 投行能力提升方向 - 投行需提升三大核心能力：价值发现与项目筛选能力、全生命周期综合服务能力、定价与销售能力[2][7] - 需加强监管动态响应能力，适应资本市场改革要求[2] - 注册制下投行角色从"通道中介"向"价值伙伴"转型，核心命题包括发行人定位把握、项目筛选标准迭代、定价体系成熟度[7] 未盈利企业服务策略 - 政策支持未盈利科技型企业上市，科创板"1+6"新政及创业板第三套标准落地[4] - 投行布局重点：构建行业专家团队、完善"投资+投行+投研"联动服务、严守合规底线避免"伪科技"企业进入[4] - 需强化"硬科技"实力研判，构建适配未盈利企业的风险评估体系，加强信披要求[5] - 青睐具备"硬科技"底色和可验证成长曲线的未盈利企业[5] 资深专业机构协同作用 - 科创板试点引入资深专业机构投资者制度，改变单一市场参与结构[5] - 机构合作可提升项目筛选精准度（借助行业经验）和市场认可度（优化定价合理性）[6] 科技创新发展现状 - 科技企业处于上升期，政策支持（科创板、新"国九条"）、内需市场扩大（消费升级、数字经济、绿色转型）、研发投入增加[9] - 问题：资本过度扎堆热门领域，"冷门刚需"领域受冷落[10] - 建议：通过差异化制度强化"硬科技"审核，对工业软件等刚需领域给予特别支持[10] 公司战略规划 - 国联民生证券将锚定"产业投行"和"科技投行"双核心定位，深耕区域与行业，实现价值升级[7]

科创板设立与发展 - 科创板设立六年来通过创新市场机制和包容融资环境为中国科技创新企业提供优良发展平台 [1] - "科创板八条"、"1+6"政策及配套制度持续落地疏通科技型企业发展难点堵点 [1] - 科创板作为资本市场制度改革"试验田"精准支持企业上市后整体发展势头良好 [3] 科创企业融资与成长 - 科创企业面临研发周期长、资金投入大、失败风险高等融资难题 [3] - 博瑞医药科创板上市后六年累计研发投入12亿元布局四条创新药管线其中BGM0504注射液进入III期临床 [4] - 皓元医药上市后通过资本赋能建立药物研发中心、生产基地及ADC CDMO基地形成全产业链服务体系 [4] AI技术赋能创新 - AI大模型擅长解决非线性复杂问题帮助突破生物医药和物质科学领域创新瓶颈 [5] - AI技术缩短药物研发周期提升成功率使创新药研发投资回报率提高 [8] - AI技术渗透产业链各环节推动生物医药等产业全流程覆盖提升商业化能力 [8] 科创板指数体系与资本引导 - 中证指数公司发布科创50、科创100等宽基指数及生物医药、芯片等主题指数 [5] - 指数化投资引导社会资本精准流向国家重点领域促进科创板公司高质量发展 [5] - 未来将持续完善科创板指数体系凸显"硬科技"成色提供多样化投资工具 [6] 制度升级与全球竞争力 - 2025年科创板以科创成长层为核心重启未盈利企业第五套上市标准拓宽生物医药等领域融资渠道 [8] - 中国生物医药知识产权反向输出案例增加显示全球市场认可度提升 [9] - 工程师红利释放推动国内企业在全球技术领先优势扩大资本风险偏好变化进一步强化竞争力 [9]

科创板公司业绩预增情况 - 截至7月17日，科创板共有37家上市公司披露2025年半年度业绩预告 [1] - 披露净利润的32家公司中，28家预增，2家扭亏为盈 [1] 行业分布特点 - 半导体等新一代信息技术行业企业占比接近半数 [1]

市场整体表现 - 2025年7月17日市场低开高走，创业板指领涨，上证指数涨0.37%，深证成指涨1.43%，创业板指涨1.75%[3][13] - 市场成交额15391.16亿元，较上一交易日增加972.63亿元，全市场3586只个股上涨，1626只个股下跌[3][13] 市场风格与行业表现 - 风格上成长>消费>周期>金融>0>稳定，大盘成长>小盘成长>中盘成长>小盘价值>中盘价值>大盘价值，中证全指表现优于基金重仓[19] - 30个中信一级行业普遍上涨，国防军工、通信、电子涨幅靠前，电力及公用事业、银行、交通运输靠后[3][19] 资金流表现 - 主力资金7月17日净流入68.80亿元，超大单净流入147.98亿元，大单净流出79.18亿元，中单净流出131.40亿元，小单净流入59.95亿元[4][22] - 南向资金7月17日净流入18.55亿港元，沪市港股通净流入16.68亿港元，深市港股通净流入1.87亿港元[5][24] ETF资金流向表现 - 7月17日，上证50、沪深300、中证500及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日增加[4][26] - 7月16日主要宽基ETF资金主要流入科创50ETF，流入金额为3.83亿元[4][26] 全球市场表现 - 7月17日，亚太主要股指收盘涨跌不一，恒生指数跌0.08%，恒生科技指数涨0.56%，日经225指数涨0.60%，韩国综合指数涨0.19%，澳洲标普200指数涨0.90%[5][30] - 7月16日，欧洲三大股指普遍下跌，美股三大指数普遍上涨，热门科技股中“七巨头”涨跌不一[6]

纪要涉及的行业和公司 涉及市场整体、国防军工、通信、计算机、煤炭、房地产、社会服务、银行、旅游酒店、白色家电、汽车零部件、互联网电商、宽性支付、零售、公共事业等行业，未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 - **市场行情回顾** - 本周四个交易日行情亮眼，上证指数站上3300点，周收于3342点，周涨幅1.92%，周度成交量环比温和放大，4月7日关税缺口本周实现战略性回补；创业板指数周涨幅3.27%；沪深300指数上涨2% [2][3] - 申万一级行业涨多跌少，国防军工、通信、计算机行业涨幅居前，煤炭、房地产、社会服务行业跌幅居前，军工板块本周强势反弹与地缘局势变化有关，如巴基斯坦启动军事行动回应印度挑衅 [3] - 银行板块本周增强与降准政策落地和全国性商业银行成立金融资产投资公司呼应官方金融政策支持市场稳预期有关 [4] - **五一假期消费数据** - 五一假期消费增速较24年国庆及25年春节有所提升，商圈客流及消费水平延续回暖态势，北京60个商圈同比增长8.3% [5] - 5月1 - 5日境内微信支付总消费订单同比增长，出入境游双向丰富，品质游、长线游表现优异，全社会跨区域人员流动量约14.7人次，同比增长约8%，好于春节及去年国庆 [5] - 化妆品销售额同比增长超20%，全国5000人以上大型演出超百场，上海、成都等地通过“夜经济”延长消费链条、提升消费粘性 [6] - **政策动态** - 央行宣布十项政策措施，包括全面降准0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点、降低结构性货币政策工具利率及公积金贷款利率0.25个百分点，设立5000亿元服务消费与养老贷款 [7] - 金融监管总局推出八项增量政策，包括加快出台适配房地产发展新模式的融资制度，批复6000亿元保险资金长期投资试点 [7] - 证监会发布推动公募基金高质量发展行动方案，引导公募基金从重规模向重回报转变 [7] - **市场走势研判** - 市场自四月份关税争端以来走修复行情，目前上方缺口完成回补，下方形成两个跳空缺口，未来可能维持震荡向上走势，市场形态较健康，从技术角度看，今年1月以来指数围绕60均线做回归运动，60均线参照意义较大 [8][9] - 降准0.5个百分点预计向市场提供长期流动性资金约一万亿，有望提升市场成交额，带来投资机会 [10][11] - **板块表现与投资建议** - 最近一个月市场整体上涨，仅四个板块下跌，其余板块多上涨但有强弱之分，最强的板块包括白色家电、汽车零部件、互联网电商 [11][14] - 汽车零部件行业因美国关税政策及补偿措施形成利好，新能源汽车也有潜力 [14][15] - 投资方向上，进攻可关注宽性支付，其在东南亚有四十多个国家加入体系，潜力未充分释放；防守可关注消费（如零售板块）和公共事业方向 [17][18] - **行业及主题类ETF投资** - 选择行业及主题ETF可根据经济发展周期和政策导向，成长赛道有科技、新能源、生物医药等，防御性行业有消费、医疗服务、军工等；主题投资聚焦政策和技术驱动，如红利、低空经济等 [20] - 考察ETF底层指数的指标包括指数代表性、成分股权重、编制规则；评估ETF质量要关注规模、流动性、费用、折溢价问题 [21] - 投资策略有分散配置、搭配宽基指数、择时定投、关注市场估值和情绪、定期复盘 [22][23] - 以中证军工指数市净率走势为例，当走势低于20%分位区进入低估区可埋伏布局，超过80%分位点进入高估区可获利了结 [24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 五一假期前旅游酒店板块因预期炒作表现不错，但短期快速上涨可能因炒作效应，拉高到一定位置资金分歧后板块可能回落，投资追高有被套风险 [12][13]

基金产品获批 - 易方达基金旗下上证380ETF及联接基金、上证580ETF及联接基金正式获批 [1] 上证380指数优化 - 上证380指数优化编制方案，引入更严格的流动性筛选和ESG考量 [1] - 优化后指数定位"沪市中盘"，深度契合经济转型升级方向 [1] - "专精特新"企业占比近三成，科创板上市公司数量占比接近20% [1] - 是挖掘沪市中盘成长型蓝筹潜力的重要工具 [1] 上证580指数特点 - 上证580指数由沪市市值规模较小、流动性较好的580只股票组成 [1] - 旨在反映沪市小盘股整体表现 [1] - 指数创新属性鲜明，民营经济和新兴产业占比分别达到约五成和六成 [1] - 可助力投资者便捷把握沪市小盘股成长机遇 [1]

科创板股价表现 - 科创板平均股价为30.90元，其中股价超100元的有41只，股价最高的是寒武纪（553.98元）[1] - 科创板股今日上涨的有402只，下跌的有175只，股价分布为：50元至100元有107只，30元至50元有165只[1] - 科创板百元股今日平均上涨1.81%，上涨29只，下跌11只，涨幅居前的有浩欧博（20.00%）、财富趋势（6.57%）、寒武纪（5.82%）[1] 科创板百元股溢价情况 - 科创板百元股最新收盘价相对发行价平均溢价328.22%，溢价幅度居前的有安集科技（1073.59%）、百利天恒（1038.66%）、热景生物（897.09%）[1] 行业分布 - 科创板百元股集中在电子（20只）、医药生物（8只）、计算机（6只）行业[1] 资金流向 - 科创板百元股今日主力资金合计净流入8.34亿元，净流入居前的有寒武纪（4.36亿元）、海光信息（1.63亿元）、中微公司（0.81亿元）[2] - 净流出资金居前的有影石创新（0.93亿元）、浩欧博（0.35亿元）、峰岹科技（0.26亿元）[2] 融资融券数据 - 百元股最新融资余额合计260.65亿元，融资余额居前的有海光信息（35.79亿元）、寒武纪（34.97亿元）、中微公司（27.06亿元）[2] - 最新融券余额合计为1.61亿元，融券余额居前的有海光信息（0.14亿元）、惠泰医疗（0.12亿元）、华海清科（0.12亿元）[2] 个股表现 - 寒武纪最新收盘价553.98元，涨幅5.82%，换手率2.78%，行业为电子[2] - 惠泰医疗最新收盘价295.00元，跌幅1.21%，换手率0.61%，行业为医药生物[2] - 茂莱光学最新收盘价281.59元，涨幅5.54%，换手率8.12%，行业为电子[2] - 浩欧博最新收盘价156.47元，涨幅20.00%，换手率7.26%，行业为医药生物[3] - 财富趋势最新收盘价115.60元，涨幅6.57%，换手率5.25%，行业为计算机[3]

市场表现 - 科创50指数7月11日收盘报994 45点 涨幅1 48% 振幅2 13% 总成交额313亿元 [1] - 科创综指7月11日收盘涨1 27%至1230 61点 总成交额1103亿元 创阶段收盘新高及盘中新高(1235 65点) [1] - 科创板589股7月11日平均涨幅1 08% 平均换手率2 57% 合计成交额1102 80亿元 平均振幅3 53% [1] 行业板块 - 医药医疗股表现强势 浩欧博 益方生物 迈得医疗 奥浦迈 前沿生物等多只个股涨幅超10% [1] 个股动态 - 浩欧博 博睿数据 上纬新材收于约20%涨停 秦川物联下跌11 16% [2] - 寒武纪成交额63 59亿元居首 ST帕瓦成交额664 49万元居末 [3] - 屹唐股份换手率30 84%居首 龙腾光电换手率0 17%居末 [4]