贵金属价格集体上涨并创新高 - 2024年12月22日，现货与期货黄金价格持续大涨，不断刷新历史新高 [1] - 伦敦金现首次突破4400美元/盎司关口，报4401.274美元/盎司，年内涨幅超67% [1] - COMEX黄金站稳4430美元/盎司关口，报4430.9美元/盎司，同样创下历史新高 [3] 国内黄金零售价格同步上调 - 12月22日，国内主要黄金品牌零售报价显著上调 [5] - 周大福黄金报价达到1368元/克，日涨幅达0.59% [5] - 老庙、周生生、金至尊等品牌报价均超过1365元/克 [5] - 根据表格数据，周大福、周生生、六福珠宝、菜百首饰日涨幅均为0.59%，老凤祥日涨幅为0.22% [6] 白银与铂金等贵金属表现强势 - 12月22日，现货与期货白银价格频创历史新高 [8] - 伦敦银现报69.229美元/盎司，日内涨幅达3.25% [8] - COMEX白银报69.375美元/盎司，日内涨幅达2.79% [8] - 现货铂金报2055.7美元/盎司，为自2008年以来首次升破2000美元/盎司，年内涨幅超127% [8] 机构观点与驱动因素分析 - 中信建投表示，美国11月CPI超预期降温，令市场对美联储2026年降息幅度有所上修，推动贵金属及工业金属价格走强 [9] - 充裕的流动性与供给的强约束，共同推动商品价格不断挑战阶段性高点 [9] - 银河期货分析称，日本央行加息后表态谨慎模糊导致日元走弱，减轻了全球流动性紧缩压力，同时美国通胀数据表现温和强化了经济增长放缓趋势 [10] - 市场对未来降息维持谨慎乐观态度，金银价格自上周五欧洲交易时段起逐步重启涨势 [10] - 银河期货预计，后市金银价格有望延续偏强走势 [10]

贵金属市场近期表现 - 现货白银价格近期上涨1.84%至68.3995美元/盎司，现货黄金价格攀升至4383美元/盎司附近，突破10月份4381美元的历史高位，此前两周已呈稳步上行态势 [1] - 贵金属正经历1979年以来最强劲的一年，白银价格年内涨幅超翻倍，黄金价格飙升约三分之二 [7][9] 价格上涨的核心驱动因素：供需与流动性 - 白银供应紧张局面持续，10月份市场出现历史性轧空行情后进一步放大价格上涨动能 [3] - 本月初上海白银期货总成交量大幅攀升，接近此前供应紧张时期的高位水平，市场关注度与交易活跃度明显提升 [3] - 白银需求端持续激增，主要交易中心出现供需错位，供需缺口对价格上涨形成支撑 [3] 宏观政策环境的影响 - 市场对全球主要经济体货币政策宽松的预期不断强化，交易员普遍押注核心经济体明年实施两次降息 [4] - 对于黄金、白银这类无利息收益资产，宽松货币环境下持有成本降低，吸引力相应提升 [4] - 近期经济数据未明确经济前景，市场对政策宽松的预期已转化为实际买盘，推动贵金属价格稳步走高 [4] 资金流向与投资需求 - 黄金ETF资金流入已连续五周增长，世界黄金协会统计显示，除5月份外，今年黄金ETF总持仓量每月均有增长 [7] - 全球主要白银ETF持仓量持续攀升，资金流入速度未因价格创新高而放缓，反映出机构与个人投资者对贵金属资产的配置需求明显提升 [7] - 各大央行持续购金，进一步夯实了金价上涨基础 [7] 后市展望与机构观点 - 高盛分析师预测明年黄金价格有望继续上行，基本目标价为每盎司4900美元，同时存在上行风险 [9] - 当前ETF投资者与各大央行对有限黄金储备的配置需求，将进一步支撑金价走势 [9]

港股黄金白银股市场表现 - 12月22日，港股黄金白银股集体拉升走强，中国白银集团涨近6%领涨，中国黄金国际、珠峰黄金涨超4%，赤峰黄金、招金矿业、紫金矿业涨近3%，山东黄金、紫金黄金国际涨2% [1] - 具体股价表现：中国白银集团最新价0.730港元，涨5.80%；珠峰黄金最新价2.380港元，涨4.39%；中国黄金国际最新价157.700港元，涨4.02%；赤峰黄金最新价31.300港元，涨2.89%；招金矿业最新价31.260港元，涨2.69%；紫金矿业最新价34.440港元，涨2.50%；山东黄金最新价34.980港元，涨1.98% [2] 贵金属价格动态 - 亚洲早盘，现货白银价格涨破68美元/盎司关口，刷新历史高点，日内涨超1.4%，年内累计涨幅约1.36倍 [1] - 现货黄金价格日内涨超1%，突破4380美元/盎司，再创历史新高 [1] 价格上涨驱动因素 - 美国11月CPI超预期降温，令市场对美联储2026年降息幅度有所上修，推动黄金、白银、铂钯等贵金属价格走强 [1] - 市场同时面临充裕的流动性和供给的强约束，推动商品价格不断挑战阶段性高点 [1] - 基础原材料对经济发展的重要性日益被相关国家重视，甚至启用关税手段获取，加剧了市场的区域性缺口，进一步推动价格上行 [1] - 锡、铜、铝等工业金属在相同宏观背景下亦表现强势 [1]

港股黄金白银股市场表现 - 港股黄金白银板块集体拉升走强，中国白银集团领涨近6% [1] - 中国黄金国际、珠峰黄金涨超4%，赤峰黄金、招金矿业、紫金矿业涨近3% [1] - 山东黄金、紫金黄金国际涨2% [1] 贵金属价格动态 - 亚洲早盘现货白银涨破68美元/盎司，刷新历史高点，日内涨超1.4% [1] - 现货白银年内累计上涨约1.36倍 [1] - 现货黄金日内涨超1%，突破4380美元/盎司，再创历史新高 [1] 价格上涨驱动因素 - 美国11月CPI超预期降温，令市场对美联储2026年降息幅度有所上修，推动贵金属价格走强 [1] - 充裕的流动性与供给的强约束，共同推动商品价格不断挑战阶段性高点 [1] - 基础原材料重要性提升，相关国家甚至启用关税手段，加剧区域性缺口并进一步推高价格 [1] 相关个股具体行情 - 中国白银集团最新价0.730港元，涨跌幅5.80% [2] - 珠峰黄金最新价2.380港元，涨跌幅4.39% [2] - 中国黄金国际最新价157.700港元，涨跌幅4.02% [2] - 赤峰黄金最新价31.300港元，涨跌幅2.89% [2] - 招金矿业最新价31.260港元，涨跌幅2.69% [2] - 山东黄金最新价34.980港元，涨跌幅1.98% [2]

核心观点 - 近期铂族金属（铂金、钯金）价格大幅上涨并创下历史新高，主要受现货供应持续紧张、资金情绪共振、中国新期货上市、产业政策预期等多重因素驱动，但市场对2026年走势判断出现分化 [3][4][5][6][9][10][11][12] 价格表现与市场动态 - 12月18日，NYMEX铂金最高触及1995.6美元/盎司，NYMEX钯金最高触及1787美元/盎司，随后明显回落至1920美元/盎司和1680美元/盎司附近震荡 [3][4] - 铂金年内涨幅高达114%，钯金年内涨幅约85% [3] - 国内品牌首饰铂金价格突破800元/克大关，六福珠宝足铂999价格达每克815元，深圳水贝市场铂金饰品克价从今年6月的300元左右涨至470元左右 [4] - 12月18日，广期所钯金期货多个合约（钯2606、2608、2610）涨停，主力合约钯2606报收476.6元/克；铂金主力合约铂2606盘中触及549.9元/克，收盘涨5.32%报542.6元/克，两者均刷新历史新高 [5] 上涨驱动因素分析 - **现货供应紧张**：一个月期铂金租赁利率持续维持在10%以上高位，反映持有者惜售及可交割现货稀缺，现货流动性危机传导至期货市场 [6] - **矿产供应下降**：南非一季度铂族金属产量同比下降13%，全球铂金矿端总供应量一季度同比下滑13%至34吨，为2020年第二季度以来最低季度产量 [7] - **中国市场新工具**：中国铂钯期货期权完成注册上市，为企业提供新的投资和套保工具，因交割需求加大对实物货源的吸纳力度 [9][10] - **产业与政策预期**：欧洲放宽燃油车2035禁令，引发催化剂技术路线调整讨论；中国“十五五”规划建议将氢能定位为“关键棋子”，铂金作为氢燃料首选催化剂价值凸显 [9] - **宏观与情绪因素**：美联储降息进程、国际局势动荡、美国政府停摆风险等因素曾推升市场避险情绪 [7] 机构观点与未来展望 - **供应短缺持续**：世界铂金投资协会预计，2025年全球铂金市场将迎来连续第三年供应短缺，缺口预计达85万盎司 [10] - **看涨观点**： - 道明证券认为铂金和钯金将在2026年持续强势上涨，预期美国汽车保有率增长0.9%将带动需求，且废料供应繁荣将推迟至2027年，供应缺口将继续扩大 [11] - 花旗银行认为，铂族金属过去三年明显落后于黄金，铂金相对黄金大幅折价在历史上并不常见，工业需求中黄金向铂金的边际替代可能进一步支撑价格 [11] - **谨慎观点**： - 贺利氏集团认为，金、银和铂族金属价格在2026年上半年很可能呈现下行趋势，工业需求疲软和衰退风险对铂族金属构成较大下行压力 [12] - 贺利氏贵金属全球交易负责人表示，铂金市场看似依旧紧张，但赤字可能缩窄；随着纯电动汽车市场份额提升，钯金可能面临过剩扩大 [12]

核心观点 - 铂族金属（铂金、钯金）价格在年末大幅上涨并创下历史新高，主要受现货供应持续紧张、资金情绪共振、中国新期货上市及氢能政策预期等多重因素驱动，但市场对2026年走势判断存在分歧 [1][2][3][4] 价格表现与市场动态 - 截至12月18日，国际铂金年内涨幅达117%，最高触及1995.6美元/盎司，钯金年内涨幅达95%，最高触及1787美元/盎司 [1][3] - 12月18日，国内广期所钯金期货多个合约涨停，主力合约钯2606报收476.6元/克，铂金主力合约铂2606收盘涨5.32%，报收542.6元/克，两者均刷新历史新高且成交量放大 [2] - 一个月期铂金租赁利率持续维持在10%以上高位，反映出持有者惜售及可交割现货稀缺 [2] - 铂金年内涨幅仅次于白银的129%，远超黄金64%的涨幅 [3] 上涨驱动因素分析 - **供应持续紧张**：南非一季度因极端天气、矿体老化、限电等因素，铂族金属产量同比下降13%，全球铂金矿端供应量一季度同比下滑13%至34吨，为2020年第二季度以来最低 [3] - **中国市场需求与政策利好**：中国作为全球最大铂金消费市场，铂钯期货期权完成注册上市，提供了新的投资和套保工具，形成需求面利好 [4] - **汽车与能源政策预期变化**：欧洲放宽燃油车2035禁令，引发对催化剂技术路线调整的讨论，支撑汽车行业需求；“十五五”规划建议将氢能定位为“关键棋子”，铂金作为氢燃料电池首选催化剂，其利用价值凸显 [4] - **全球供需格局**：根据世界铂金投资协会统计，2025年全球铂金市场将迎来连续第三年供应短缺，缺口预计达85万盎司，未来几年供应预计维持在720万至730万盎司区间，增长有限 [4] - **现货争夺加剧**：美国关税政策扰动下市场持续囤积库存、大量铂金西迁导致伦敦市场供应吃紧，同时中国新期货上市加大了对实物货源的吸纳力度，共同推高市场紧张情绪 [5] 机构观点分歧 - **看涨观点**： - 道明证券认为铂金和钯金将在2026年持续强势上涨，预期美国汽车保有率增长0.9%将带动需求，且预期的废料供应繁荣将推迟至2027年，供应缺口将继续扩大 [6] - 道明证券指出，车辆保有率一年内下降2%和上升2%之间的差异，可能导致铂金需求波动42万盎司，钯金需求波动170万盎司 [6] - 道明证券提示，美国对铂族金属征收关税的可能性较高，铂金和钯金可能出现类似今年白银的轧空情况，此风险在钯金市场尤其被低估 [6] - 花旗银行认为，铂族金属过去三年明显落后于黄金，铂金相对黄金大幅折价并不常见，工业需求中黄金向铂金的边际替代可能进一步支撑价格 [6] - **谨慎观点**： - 贺利氏集团认为金、银和铂族金属价格在2026年上半年很可能呈现下行趋势，工业需求疲软和衰退风险对铂族金属构成较大下行压力 [7] - 贺利氏贵金属全球交易负责人表示，经历大幅上涨后价格需要重新定位和盘整，铂金市场看似紧张但赤字可能缩窄，而随着纯电动汽车份额提升，钯金可能面临过剩扩大 [7]

国际金价走势 - 伦敦黄金现货价格近期最高触及4350美元/盎司，距离历史高位4381美元/盎司仅一步之遥 [1] - 2025年以来，在地缘冲突与美联储降息预期催化下，金价迭创新高，伦敦黄金现货价格年内累计涨幅约65% [6] - 白银和铂金价格涨幅更大，伦敦白银现货最高涨至每盎司66.8美元，年内累计涨幅128%，NYMEX铂金期货价格年内累计涨幅已达118% [6] 银行贵金属业务调整动态 - 多家银行近期发布通知，将对上海黄金交易所个人贵金属业务中的长期不动存量账户实施代理关系解除 [1] - 调整主要针对无持仓、无库存、无欠款、保证金账户仍有资金余额的客户，银行将关闭相关业务功能并将保证金余额转出至绑定结算账户 [3] - 下半年以来，建设银行、中信银行、兴业银行、宁波银行等已发布公告，清理代理上金所个人贵金属交易业务中的长期不动户，或是停办该业务 [3] - 银行对贵金属业务的调整力度逐步加强，从限制新开仓杠杆类产品，到根据客户风险承受能力判断准入，再到统一上调交易起点，包括清退杠杆类产品 [1] 业务调整范围与历史脉络 - 此次调整主要可能涉及实物贵金属递延等服务，不包括积存金业务 [4] - 积存金类产品也于2024年底实施风险等级调整，多家银行将其风险评级调高至中等风险，并规定保守型客户不得参与 [4] - 银行收紧贵金属业务的一系列动作最早可追溯至2020年3月“原油宝”事件后，开始逐步收紧甚至清退有杠杆属性的产品 [5] - 当前银行除了逐步清退挂钩大宗商品期货的投资产品之外，在非期货的账户金银产品上也提高了风控措施和投资者准入门槛 [5] 行业监管趋势 - 银行以收缩高风险业务等举措强化贵金属业务领域风控 [1] - 对于银行渠道的商品及贵金属交易类投资产品，监管仍将趋严 [7]

行业动态：白银价格创纪录上涨与市场驱动因素 - 现货白银价格在早盘交易中涨至每盎司65美元以上，突破此前纪录高位，创2025年大宗商品中最强劲的反弹之一 [1] - 白银市场已连续第五年出现结构性短缺，原因是开采产出受限，而可再生能源、电子产品和其他工业部门的消费持续扩大 [1] - 白银的工业应用场景因新能源、电子制造等产业的快速发展而持续拓宽，加剧了市场对供需缺口的担忧，吸引资金基于中长期逻辑进行布局 [1] - 2025年贵金属价格强势突破由以欧美ETF为代表的周期性购买需求主导，市场表现为白银涨幅反超黄金 [1] - 2025年国际贸易局势打破全球宏观环境稳态，国际金价、银价受益于不确定性环境中的确定性溢价而双双上涨 [1] 市场观点与短期关注 - 有分析指出，白银虽保持强势，但连创新高且快速拉涨之势大有挤仓意味，建议关注近期的消息面 [1] - 市场关注周二晚间将公布的非农就业数据，认为其或指引未来美联储货币政策，对前景持审慎乐观看法 [1] - 市场存在金银比回归的预期 [1] 公司表现：中国白银集团股价异动 - 中国白银集团股票代码00815，截至发稿涨2.94%，报0.7港元，成交额530.09万港元 [2] - 该股在行情中一度涨超4% [2]

贵金属与铜市场行情 - 现货白银价格在12月17日大幅上涨4.01%，收报66.3146美元/盎司，盘中突破12月12日所创历史最高位64.6573美元，最高触及66.8932美元 [1] - COMEX白银期货价格涨幅更大，上涨5.19%，收报66.610美元/盎司，盘中同样突破12月12日所创历史最高位，最高触及67.180美元 [1] - 现货铂金价格上涨2.98%，收报1900.18美元/盎司，彭博数据显示其历史最高位为2008年3月4日触及的2300美元 [1] - 现货钯金价格上涨3.05%，收报1651.61美元/盎司 [1] - COMEX铜期货价格上涨1.29%，收报5.4280美元/磅，全天持续上涨，盘中刷新日高至5.4655美元 [1] 价格走势与关键时点 - 北京时间09:00，现货白银出现一波显著的上涨行情 [1] - 10:00过后，现货白银价格持稳于66美元一线 [1] - 02:08，现货白银价格涨至66.8932美元 [1] - 02:01，COMEX白银期货价格涨至67.180美元 [1] - 21:58，COMEX铜期货价格刷新日高至5.4655美元 [1]

黄金价格表现 - 12月15日金价延续涨势，多个金店金饰价格涨到1353元/克附近 [1] - 周生生金饰价格不计入工费为1339元/克，为统计中最高 [1] - 投资金条价格在每克987至1025元人民币区间 [1] 期货市场动态 - 隔夜COMEX黄金期货当月连续合约上涨0.14%，报4334.3美元/盎司 [1] - 国际现货白银价格大幅上涨3.34%，报64.09美元/盎司 [1] 年度累计涨幅 - 今年以来金价累计涨幅已达65% [1] - 今年以来银价实现翻倍上涨 [1] - 黄金与白银均有望创下自1979年以来的最佳年度表现 [1]