行业投资评级 - 煤炭开采行业评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 港口动力煤现货价环比下跌至655元/吨，受库存高位、需求刚需及汛期水电稳增影响，上涨动能有限，但五一节后进入迎峰度夏旺季期，煤价或有上行可能[1] - 保险资金增量预期青睐资源股，核心推荐动力煤弹性标的：广汇能源、昊华能源[2] 市场行情回顾 - 上证指数本周上涨0.56%至3295.06点，煤炭板块指数下跌0.63%至2548.73点[10] - 个股涨幅前五：郑州煤电（7.71%）、冀中能源（4.92%）、辽宁能源（4.27%）、电投能源（4.26%）、广汇能源（3.81%）[12][13] - 个股跌幅前五：恒源煤电（-7.70%）、淮北矿业（-3.03%）、苏能股份（-2.33%）、大有能源（-2.31%）、兖矿能源（-1.97%）[16] 价格动态 - **动力煤**： - 产地价格稳中有跌：大同南郊5500大卡动力煤车板价跌6元/吨至549元/吨，兖州6000大卡动力块煤跌30元/吨至770元/吨[17] - 港口价格环比下跌：秦皇岛5500大卡动力煤平仓价跌8元/吨至655元/吨[17] - 国际价格稳中有跌：澳洲纽卡斯尔港NEWC指数跌3.4美元/吨至94.4美元/吨[19] - **炼焦煤**： - 产地价格持平：山西古交2号焦煤坑口价660元/吨，河北唐山焦精煤车板价1450元/吨[24] - 国际价格涨跌互现：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价涨4.0美元/吨至204美元/吨，澳洲主焦煤京唐港库提价跌10元/吨至1280元/吨[24] 供需与库存 - **环渤海四港区**： - 日均调入量增7.11%至188.63万吨，调出量增35.99%至201.24万吨[29] - 库存环比降2.66%至3109.90万吨，锚地船舶减少4.58%至83艘[33] 其他能源价格 - 布伦特原油期货价跌1.60%至66.87美元/桶[27] - 荷兰TTF天然气价格跌8.83%至10.83美元/百万英热[27] - 国内海运费涨0.31%至37.57元/吨[35]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 仍旧关注保险资金增量，保费收入维持正增长且向头部保险集中，固收类资产荒依旧，叠加红利资产已处高位，关注权益配置变化，预期更青睐资源股，核心推荐动力煤弹性标的广汇能源、昊华能源 [2][38] - 煤炭价格受库存高位、需求刚需及汛期水电稳增影响上涨动能有限，但五一节后进入迎峰度夏旺季期煤价或上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 上证指数本周报收3295.06点，较上周涨0.56%，成交金额2.25万亿元，较上周降2.76%；煤炭板块指数报收2548.73点，较上周跌0.63%，成交金额299.07亿元，较上周降4.66% [10] - 本周涨幅前五公司为郑州煤电（7.71%）、冀中能源（4.92%）、辽宁能源（4.27%）、电投能源（4.26%）、广汇能源（3.81%）；跌幅前五公司为恒源煤电（-7.70%）、淮北矿业（-3.03%）、苏能股份（-2.33%）、大有能源（-2.31%）、兖矿能源（-1.97%） [12] 产地动力煤价格稳中有跌 - 截至4月25日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比跌6元/吨，报549元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报380元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比跌30元/吨，报770元/吨 [17] - 截至4月24日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比跌8元/吨，报655元/吨 [17] - 截至4月23日，环渤海地区动力煤价格指数环比持平，报678元/吨；截至4月25日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比跌1元/吨，报677元/吨 [19] - 截至4月11日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比跌3.4美元/吨，报94.4美元/吨；南非理查德RB煤炭价格指数环比持平，报85.5美元/吨；欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报119.25美元/吨 [19] 产地炼焦煤价格环比持平 - 截至4月25日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平，报660元/吨；河北唐山焦精煤车板价环比持平，报1450元/吨 [24] - 截至4月25日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比涨4.0美元/吨，报价204美元/吨；澳洲产主焦煤京唐港库提价环比跌10元/吨，报价1280元/吨 [24] 国际原油、天然气价格环比下跌 - 截至4月25日，布伦特原油期货结算价环比跌1.09美元/桶至66.87美元/桶，跌幅1.60% [27] - 截至4月25日，荷兰TTF天然气价格环比跌1.05美元/百万英热至10.83美元/百万英热，跌幅8.83% [27] 环渤海四港区库存环比下降 - 截至4月25日，环渤海四港区日均调入量188.63万吨，环比上周增12.51万吨，增幅7.11%；日均调出量201.24万吨，环比上周增53.26万吨，增幅35.99% [29] - 截至4月25日，当周环渤海四港区日均锚地船舶共83艘，环比上周减4艘，降幅4.58% [33] - 截至4月25日，环渤海四港区库存3109.90万吨，环比上周减84.90万吨，降幅2.66% [33] 国内海运费环比上涨 - 截至4月25日，国内主要航线平均海运费较上周环比涨0.12元/吨，报收37.57元/吨，涨幅0.31% [35]