业绩总结 - eDSP的全球峰值商业机会预计超过10亿美元[8] - 最近完成的私人证券配售最高可达2200万美元，初步收益约为1150万美元[9] - 目前公司现金及现金等价物为3160万美元，预计可支持到2026年第一季度的顶线结果[9] 用户数据 - A-T患者的估计患病人数约为1万人，且目前没有批准的治疗方案[28] - 预计eDSP在A-T患者中的使用率为90%（可行走患者）和75%（非可行走患者）[72] - eDSP在A-T患者中已为超过425名参与者提供了至少一次剂量[62] 临床试验与研发 - 在针对儿童罕见疾病Ataxia-Telangiectasia (A-T)的关键第三阶段NEAT临床试验中，共招募99名参与者[9] - eDSP在ATTeST研究中显示出显著的临床效果，6至9岁年龄组在多个终点上均有改善[35] - eDSP的临床试验设计已生成，计划在2026年对DMD患者进行第二阶段临床研究的首位患者进行给药[60] 市场展望 - 预计A-T的美国商业机会显著，约4600名已确诊患者，且无现有治疗方案[55] - 公司计划在2026年向FDA提交新药申请（NDA）和向EMA提交市场授权申请（MAA）[49] - 2023年，稀有疾病领域的许可和合作交易中承诺了额外约70亿美元[68] 安全性与效果 - eDSP的安全性相较于传统皮质类固醇给药具有优势，未出现与传统治疗相关的严重不良事件[61] - ATTeST试验的主要终点显示高剂量组与安慰剂组相比，mICARS评分改善了4.8分（LSM; P=0.0016）[97] - 在ATTeST临床试验中，eDSP在所有年龄段的A-T患者中减缓了神经功能恶化[89] 未来计划 - 2025年将发布ATTeST长期安全性数据，2026年将公布Phase 3 NEAT的顶线结果[64] - 若全部认购权行使可再获得1040万美元[9] - 预计可支持到2026年下半年[9]

韩国KOSPI指数收盘下跌14.59点，跌幅0.47%，报3075.06点。 ...

南山区创新创业政策支持 - 南山区出台《支持创新创业"六个一"行动方案》，提供"一个人、一间房、一张桌、一笔钱、一场景、一条龙"政策支持，解决初创企业办公、资金、技术转化等痛点 [2] - 政策通过党员干部走访调研企业需求，实现供需精准匹配，如"模力营"AI生态社区企业获得两年免租、免费装修等优惠 [4] - "六个一"政策宣讲通过"公共服务进校园"活动推广，并建立综合性服务平台对接投融资资源 [4] AI与机器人产业发展 - 深圳"模力营"AI生态社区为粤港澳大湾区首个垂直领域大模型生态系统，入驻企业包括生境科技、英伟达加速计划企业元始智能、深涌智能 [4][6] - 南山区"机器人谷"形成完整产业链，优必选、雷赛智能、越疆科技等企业实现技术突破，如协作机器人全球出货量超8万台 [6] - 南山区工信局通过"深i企"平台收集企业需求，提供全链条服务支持机器人产业研发与市场推广 [7] 低空经济与无人机产业集群 - 南山区无人机产业链党委成立3年，举办23期投融资活动，促成蜉飞科技获投1000万元、潜行创新获投1950万元，成员单位累计申请扶持资金3.15亿元 [8] - 产业链党委建立160家企业库，促成科比特航空与卓目科技合作开发AI无人机解决方案 [8][9] - 南山区低空经济链企业超500家，产值规模超500亿元，5G-A通感基站建成数量全市第一 [11] 科技金融与资本对接 - "X-Day"西丽湖路演社举办4场专题活动，为53家企业对接800余家投资机构，完成4笔融资超1.8亿元（股权融资1.2亿元+银行授信6000万元） [14][15] - 平台通过"投贷保"联动提供定制化金融服务，如港股基石专场为IPO企业匹配外资基石投资人资源 [14] 区域经济与创新生态 - 南山区GDP连续11年居广东省区县第一，上市公司217家密度全国第一，形成"热带雨林式"创新生态 [6][15] - 已成立6个产业链党委覆盖900家企业，包括医疗器械、人工智能、生物医药等产业 [11]

政府医保政策变动对行业的影响 - 共和党控制的国会计划削减医疗补助(Medicaid)和奥巴马医改市场数百亿美元资金 这将主要由健康保险公司管理 [2] - 国会预算办公室估计共和党预算法案将在未来10年导致近1200万美国人失去医疗保险 [8] - 美国健康保险计划协会(AHIP)警告该法案可能导致美国历史上最大规模的医保覆盖缩减 [9] 保险公司面临的经营压力 - Centene因医疗成本上升撤回2025年财务指引 预计至少影响18亿美元盈利 合每股2.75美元 [6] - Centene医疗补助业务医疗成本趋势上升 特别在行为健康、家庭护理和高价药物领域 纽约和佛罗里达地区尤为严重 [7][8] - UnitedHealth集团5月暂停全年财务展望并更换高管 因其Medicare Advantage业务医疗成本上升 [4] - Humana和CVS Health去年也因Medicare Advantage计划面临困境 CVS将退出个人健康保险业务 影响17个州约100万Aetna会员 [5] 医保市场现状 - Centene在20多个州通过平价医疗法案销售的个人保险市场增长"低于预期" 参保人员健康状况比预期更差 [6] - 保险公司预计如果众议院通过参议院批准的预算法案 私营健康保险市场将更加动荡 [3] - AHIP警告失去医疗补助资格的人将面临选择更少、保费更高的个人保险市场 今年晚些时候医疗税收抵免可能到期将加剧混乱 [9]

海南职业教育国际化发展战略 核心观点 - 海南省计划通过深化国际职业教育合作、打造"留学海南"品牌、输出中国职教标准等措施，构建服务自贸港建设的国际化职教体系，形成可复制的"海南方案"[1][2][3][4] - 重点聚焦东南亚市场，推动与东盟国家的学历互认、产教融合和标准共建，助力"一带一路"建设[1][3][4] - 依托自贸港政策优势，在制度创新、数字赋能等领域突破现有国际化发展瓶颈[5][6] 国际合作与产教融合 - 重点与东南亚国家开展学历教育、课程学习、实习实训等合作，引进境外高水平职业院校设立理工农医类学科[1] - 建立政府、企业、学校、科研机构协同机制，建设跨国产教融合平台和海外职教基地[2] - 联合东盟企业共建"标准研发中心"，推动中国职教标准与东盟国家资质互认[4] "留学海南"品牌建设 - 构建面向东南亚的"招生—培养—就业—创业"全链条服务体系，打造职业教育留学目的地[3] - 实施"双师双语"师资培育工程，建设"中文+职业技能+文化通识"三位一体教学体系[3] - 创新智慧服务平台，提供多语种学业支持、跨境支付清算等全周期服务[3] 标准输出与数字赋能 - 在东盟国家布局职业培训中心，推广自贸港特色职业标准，试点境外教师资质备案制度[4] - 建设智慧职教大脑和跨境数据共享平台，打造辐射东南亚的慕课平台和虚拟现实跨域实训[4] - 构建"标准互通、资源互补、人才共育"的职教共同体，探索设立"中国—东南亚职教创新港"[4] 制度创新与突破 - 需解决跨境产教协同机制不健全、国际职业资格认证对接不足、国际化师资储备薄弱等问题[5] - 深化制度型开放，强化标准引领，构建接轨国际的发展格局[5][6] - 依托崖州湾科技城、江东新区等平台，形成"数字基建筑基—跨境标准引领—产教资源互通"范式[4][6]

行业前景 - GLP-1减肥药市场潜力巨大 分析师预计到2031年市场规模将达到2000亿美元 [1] - 目前行业领导者为礼来(Eli Lilly)和诺和诺德(Novo Nordisk) 但未来竞争可能加剧 [1] - 该领域被视为推动公司销售和利润增长的巨大机会 [1] 公司动态 - 安进(Amgen)开发的MariTide药物采用每月注射一次的方式 相比现有每周注射产品更具便利性优势 [2] - MariTide二期临床试验显示 患者使用约一年后平均减重20% [6] - 但高剂量组27%参与者因胃肠道问题停药 而逐步增加剂量时停药率可降至8%以下 [6] 产品挑战 - MariTide三期试验将采用逐步增加剂量的方案以降低副作用 [7] - GLP-1类药物需长期使用 患者耐受性成为关键竞争因素 [8][10] - 现有上市产品已建立耐受性标准 MariTide需解决副作用问题才能获得市场认可 [11] 投资影响 - 安进股票因MariTide的潜力曾被低估 但最新数据削弱了看涨理由 [12] - 礼来和诺和诺德凭借已获批产品更具投资吸引力 其股价可能因该消息上涨 [13] - 投资者现阶段对安进宜采取观望态度 等待更多临床试验数据 [12]

市场表现 - 日经225指数开盘下跌0 8% [1] - 韩国KOSPI指数下跌0 19% [1]

韩国KOSPI指数7月2日（周三）开盘下跌3.71点，跌幅0.12%，报3085.94点。 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收益6010万美元，即每股1.86美元，环比和同比均有所增长 [4] - 总收入8.43亿美元，环比增长11%，公司仍有望实现全年收入指引 [21] - 综合毛利率保持在18%，连续七个季度达到或超过中期目标 [4][22] - 运营收入9300万美元，占收入的11%，受益于强劲表现和租赁车队优化的销售收益 [22] - 本季度税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为1.29亿美元，占收入的15% [23] - 截至2025年5月31日的12个月，投资资本回报率（ROIC）为12.9%，仍在长期目标范围内 [23] - 本季度产生近1400万美元的运营现金流，得益于强劲的运营表现和营运资金效率提升 [24] - 提高综合毛利率指引至17.7% - 18.3%，提高运营利润率指引至10.6% - 11%，确认交付和收入指引 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 制造业务 - 第三季度交付5600辆新铁路车辆，制造毛利率为13.6%，与第二季度持平 [11] - 本季度获得3900辆价值超5亿美元的新铁路车辆订单，全球新铁路车辆积压订单近19000辆 [15][16] 租赁和车队管理业务 - 过去四个季度经常性收入接近1.65亿美元，较两年多前增长近50%，车队利用率保持在98% [12] - 本季度通过联合销售1700辆铁路车辆产生了强劲的流动性和利润率 [14] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 北美铁路车辆平均车龄超过20年，为十年来最高水平，推动铁路车辆维护市场稳定增长 [17] - 新铁路车辆市场需求逐渐改善，但客户仍在等待贸易政策和经济指标的明确性 [15][16] 欧洲市场 - 铁路车辆订单受潜在需求驱动，但在经济形势改善之前活动将受到抑制，德国基础设施投资有一定需求 [18] 巴西市场 - 随着客户完成基础设施投资并转向购买铁路车辆，需求适度增加，可能受益于美国关税活动 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行战略计划，有望实现各项目标，包括到2028财年将经常性收入翻倍 [7][20] - 持续优化欧洲业务布局，完成罗马尼亚阿拉德工厂的产能调整，预计每年节省至少1000万美元 [6] - 扩大墨西哥的内包产能，随着生产规模扩大，该举措的全部价值将在2026财年及以后实现 [6] - 继续降低全球制造网络的间接费用，以提高运营效率 [7] - 以审慎的方式增加铁路车辆租赁车队投资，每年净投资不超过3亿美元 [13] - 利用运营效率提升和有利的铁路车辆交付组合，保持综合毛利率在中期目标范围内 [16][22] - 灵活调整生产能力，以应对市场需求变化，实现运营效率最大化 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营执行良好，财务表现强劲，对中期和长期市场状况持乐观态度 [4][10] - 美国税收和贸易政策的确定性将为公司和客户带来积极影响 [9] - 尽管短期市场存在波动，但公司经验丰富的管理团队有能力应对各种经济条件和行业周期 [20] - 预计本财年将有强劲收尾，随着产品和服务需求增长，有望实现价值创造的提升 [10] 其他重要信息 - 5月续签了总计8.5亿美元的两个银行信贷安排，债务结构中无追索权借款增加，以支持租赁车队增长 [7] - 本季度回购了约2200万美元的股票，董事会宣布每股0.32美元的股息，这是连续第45个季度派息 [10][25] - 预计制造业投资约1.45亿美元，租赁和车队管理总投资2.7亿美元，设备销售收益约7500万美元 [27] 问答环节所有提问和回答 问题1: 本财年最后一个季度在利息、外汇、非合并附属公司和非控股权益方面的预期 - 利息费用预计在22% - 25%的范围内，可能接近上限；外汇方面，近期季度有500万美元的税前收益，九个月的波动后带来约100万美元的收益，预计第四季度比索和欧元不会有太大波动 [31][32] - 非合并附属公司和非控股权益方面，预计与今年整体情况和第一季度情况相符，这是基于生产计划和联合销售活动的时间安排做出的预测 [33] 问题2: 对明年生产速率的看法，以及在订单没有改善的情况下何时需要决定降低生产速率 - 公司本财年一直在根据市场需求调整生产速率和生产线，19000辆的积压订单提供了良好的可见性，能够在现有积压订单的基础上安排当前订单 [37][38] - 虽然目前订单转化较慢，但销售管道和询价水平有所上升，北美车队的损耗导致积压需求在下半年可能会强劲释放，公司将继续监测生产线和积压订单，平衡未来需求和当前情况 [39][40][41] 问题3: 在积压订单处于历史低位的情况下，获得订单的信心如何，以及交付与租赁车辆的组合情况 - 公司对商业团队和产品有信心，客户有铁路车辆需求，但需要贸易政策和关税的明确性才能做出购买承诺，随着贸易政策的确定，需求有望转化为订单 [50][51] - 立法中的一些条款，如可再生燃料法案和折旧或费用扣除政策，可能会对积压订单产生积极影响，此外，还有数千辆未计入积压订单的计划性铁路车辆修复活动 [52][53] - 公司在过去几年经历了多样化的需求，不同类型的铁路车辆都有需求，这使得公司能够维持多条生产线的运营 [54] 问题4: 冷藏车业务是否是一个增长业务，以及在制造方面的贡献和对利润率的影响 - 许多老化的铁路车辆无法通过翻新恢复使用，需要被替换，例如每年约有7000辆棚车退出市场，由于立方容量增加，可能只需要替换约5000辆 [57][58] - 计划性铁路车辆修复活动是公司生产的重要组成部分，这些车辆的利润率较高，每年可能有多达3000辆铁路车辆通过这些修复计划 [53][58] 问题5: 在租赁业务增长和资本支出下降的情况下，生产是否会减速 - 公司在二手车市场更加活跃，过去几个月直接销售活动多于租赁活动，公司致力于平衡租赁业务增长和联合销售，通过在二手车市场的活动，有望在未来一年更积极地扩大车队 [59]

文章核心观点 公司拟进行私募发行1亿美元可转换优先票据，预计将部分净收益用于回购普通股，其余用于一般公司用途，包括收购SOL，同时将开展预付远期股票购买交易，相关活动可能影响普通股和可转换票据的市场价格 [1][2] 分组1：可转换优先票据发行 - 公司拟在私募中向合格机构买家发行2030年到期、本金总额1亿美元的可转换优先票据，初始购买者有13天内额外购买最多2500万美元票据的选择权 [1] - 可转换票据为公司高级无担保债务，2026年1月1日起每年1月1日和7月1日半年付息一次，2030年7月1日到期，特定条件和期间可转换 [3] - 可转换票据可按公司选择转换为现金、普通股或两者组合，初始转换率、利率等条款定价时确定 [4] 分组2：净收益用途 - 公司计划将发行净收益一部分用于通过预付远期回购普通股，其余用于一般公司用途，包括收购SOL [2] 分组3：预付远期股票购买交易 - 公司预计与可转换票据初始购买者之一进行预付远期股票购买交易，以便利投资者进行套期保值 [5][6] - 预付远期交易可能使投资者建立空头头寸，相关活动可能影响普通股市场价格和可转换票据转换价格 [6] - 公司和交易对手无法控制投资者使用衍生交易，相关市场活动可能影响普通股和可转换票据价格 [7] - 交易对手或其关联方可能调整套期保值头寸，影响普通股和可转换票据价格及转换情况 [8] 分组4：公司概况 - 公司是首家采用积累和复利SOL的财务策略的美国上市公司，持有和质押SOL，运营验证器基础设施，参与DeFi机会 [9] - 公司是人工智能驱动的在线平台，为商业房地产行业提供数据、软件订阅和增值服务，连接复杂生态系统 [10] - 公司每年服务超100万网络用户，包括申请数十亿美元债务融资的业主和开发商、专业服务提供商和数千家商业房地产贷款人 [11]