公司基本情况 - 公司成立于1999年8月18日，于2015年6月26日在上海证券交易所上市，注册及办公地址位于上海和香港，是国内领先的综合类证券公司 [1] - 主营业务包括证券产品或服务、证券或股权投资等，涉及参股基金、证金汇金、国资改革、超导概念、核电等概念板块 [1] - 控股股东为上海国有资产经营有限公司，实际控制人为上海国际集团有限公司 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达458.92亿元，在行业45家公司中排名第2，仅次于中信证券的558.15亿元，远超行业平均数94.29亿元和中位数44.23亿元 [2] - 2025年三季度净利润为230.59亿元，同样排名行业第2，仅次于中信证券的239.16亿元，远超行业平均数38.81亿元和中位数17.09亿元 [2] - 2025年前三季度营业收入和归母净利润分别为458.92亿元和220.74亿元，同比分别增长12.6%和101.6% [5] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为77.71%，较去年同期的78.72%有所下降，但高于行业平均的68.82% [3] - 2025年三季度毛利率为49.06%，较去年同期的41.71%显著提升，并高于行业平均的42.78% [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为35.91万，较上期减少4.60% [5] - 户均持有流通A股数量为3.76万，较上期增加4.82% [5] - 十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司持股4.21亿股不变，国泰中证全指证券公司ETF为新进第九大股东持股2.92亿股，香港中央结算有限公司持股2.66亿股较上期减少1.98亿股 [5] 业务亮点与机构观点 - 合并后收费类业务基础巩固，经纪、投行和资管净收入同比大幅增长，三季度自营投资表现亮眼，用资效率提升 [5] - 除利息净收入外，2025年三季度全业务线环比表现亮眼，全面追赶中信证券，总资产突破2万亿元，经营杠杆提升 [6] - 自营投资量价齐升，财富管理客户资产规模持续提升，融资市占率超10%，投行业务股权投行市占率因合并快速提升 [6] - 机构预计公司2025年归母净利润为298.22亿元，并上调25至27年的归母净利润预测至284.1亿元、250.0亿元、296.5亿元，维持买入评级 [5][6] 管理层信息 - 董事长朱健于2023年12月29日上任，2024年薪酬为86.76万元 [4] - 总裁李俊杰于2024年1月23日起担任总裁，2024年薪酬为75.46万元，较2023年的151.39万元减少75.93万元 [4]

公司基本情况 - 公司成立于1999年1月8日，于2020年7月31日在上海证券交易所上市，注册及办公地址位于江苏省无锡市，同时在香港设有办公地址 [1] - 公司是一家领先的综合类券商，具备全牌照业务资格，在证券经纪、投资银行等领域有较强竞争力 [1] - 主营业务涵盖经纪及财富管理、投资银行、资产管理及投资、信用交易及证券投资业务 [1] - 所属行业为非银金融 - 证券Ⅱ - 证券Ⅲ，涉及国资改革、参股基金、江苏国资核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为60.38亿元，在行业45家公司中排名第20位，行业平均营收为94.29亿元，第一名中信证券营收为558.15亿元 [2] - 2025年三季度净利润为17.79亿元，行业排名第22位，行业平均净利润为38.81亿元，中位数为17.09亿元，第一名中信证券净利润为239.16亿元 [2] - 2025年上半年公司营业收入同比大幅增长269%，归母净利润同比激增1185.2% [5][6] - 受益于并购民生证券，公司资本金业务占比明显提升，各类业务全面协同，投资业务成为盈利核心驱动力 [5] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为65.51%，低于去年同期的79.15%，也低于行业平均的68.82% [3] - 2025年三季度毛利率为36.98%，高于去年同期的22.35%，但低于行业平均的42.78% [3] 业务细分亮点 - 经纪业务净收入同比增长224%，新增客户数11.76万户，基金投顾业务保持行业领先 [6] - 投行净收入同比增长214%，IPO、再融资及债券承销规模大幅提升 [6] - 资管净收入同比增长14%，证券资产管理业务受托资金同比增长59% [6] - 投资收益同比增长456%，权益自营跑赢沪深300指数 [6] - 利息净收入为0.27亿元，两融规模172亿元，市占率为0.93% [6] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为9.18万户，较上期减少2.85%；户均持有流通A股数量为2.83万股，较上期增加11.92% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七，持股4784.15万股，较上期增加405.91万股；国泰中证全指证券公司ETF位居第九，持股2707.42万股，较上期增加1087.48万股 [5] 管理层与机构预测 - 总裁葛小波2024年薪酬为143.48万元，较2023年的288万元减少144.52万元 [4] - 中泰证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为21/24/27亿元，同比增速分别为419%/15%/15%，对应PB分别为1.3/1.2/1.2倍，维持"买入"评级 [5] - 开源证券预计公司2025-2027年归母净利润为21.9/22.9/27.3亿元，同比增速为+451%/+5%/+19%，对应PB为1.3/1.2/1.2倍，看好公司整合协同效应，维持"买入"评级 [6]

公司概况 - 公司成立于1997年9月1日，于2001年2月6日在上海证券交易所上市，注册及办公地址位于广东省广州市 [1] - 公司是知名医药企业，核心业务涵盖中西成药、大健康产品等，拥有全产业链优势，主营业务包括医药产品的研发、制造、销售、批发零售及进出口，以及健康产业投资 [1] - 所属申万行业为医药生物 - 中药Ⅱ - 中药Ⅲ，涉及参股基金、证金汇金等概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司营业收入达616.06亿元，同比增加4.31%，位居行业第1名，远超行业平均数37.55亿元和中位数14.62亿元，行业第二名云南白药收入为306.54亿元 [2][6] - 2025年三季度公司净利润为33.98亿元，归母净利润为33.10亿元，同比增加4.78%，排名行业第2名，行业第一名云南白药净利润为47.89亿元，远超行业平均数4.47亿元和中位数8367.73万元 [2][6] - 2025年第三季度单季度收入达197.71亿元，同比增速达9.74%，归母净利润同比大幅增长30.28% [6] 盈利能力与偿债能力 - 2025年三季度公司毛利率为17.60%，去年同期为17.70%，低于行业平均毛利率52.44% [3] - 2025年三季度公司资产负债率为51.92%，去年同期为51.99%，高于行业平均资产负债率32.81% [3] 研发与业务进展 - 公司推进产品线梳理，拥有多个在研1类创新药项目，克感利咽口服液已进入临床三期 [6] - 母公司新增多个平台及资质认定，旗下抗肿瘤新药BYS10片进入关键注册阶段 [6] - 公司积极布局王老吉海外市场，核心产品海外市场放量，正实现从“产品出海”到“产业链出海”的转型 [6] - 在数字化转型方面，公司与华为合作推进智能制造与供应链升级 [6] 股东结构 - 截至2025年6月30日，A股股东户数为8.55万户，较上期减少4.27%；户均持有流通A股数量为1.64万股，较上期增加4.46% [5] - 截至2025年9月30日，中国证券金融股份有限公司为第四大流通股东，持股4727.80万股，持股数量较上期不变 [5] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股2001.09万股，相比上期减少2043.72万股 [5] - 多家主要ETF基金位列前十大流通股东，持股数量相比上期均有减少 [5] 管理层 - 公司实际控制人为广州市人民政府国有资产监督管理委员会，控股股东为广州医药集团有限公司 [4] - 董事长李小军，本科学历，有丰富企业管理经验，自2024年12月起任公司党委书记 [4] - 总经理黎洪，拥有中山大学岭南学院EMBA硕士学位，有丰富企业管理及市场营销经验，2024年薪酬为133.72万元，2023年为153.9万元，同比减少20.18万元 [4] 机构预测与评级 - 中金公司维持公司2025年净利润预测31.20亿元、2026年净利润预测34.31亿元不变，维持A股跑赢行业评级和目标价34.0元，维持H股跑赢行业评级和目标价23.0港币 [6] - 信达证券预计公司2025年营业收入为790.01亿元、2026年为840.61亿元、2027年为894.5亿元，归母净利润2025年为35.38亿元、2026年为39.54亿元、2027年为43.91亿元 [6]

股价与资金流向 - 10月31日公司股价盘中报8.04元/股，下跌2.07%，总市值403.38亿元，当日成交额3.41亿元，换手率0.84% [1] - 当日主力资金净流出2929.01万元，其中特大单买入1231.02万元（占比3.61%），卖出2315.35万元（占比6.80%）；大单买入6058.46万元（占比17.79%），卖出7903.15万元（占比23.21%） [1] - 公司股价今年以来上涨17.36%，近5个交易日下跌2.78%，近20日上涨9.09%，近60日上涨9.39% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务涉及不良资产管理、融资租赁、私募基金管理和资本投资等，主营业务收入构成为：新能源业务43.40%，期货业务27.16%，融资租赁业务23.26%，不良资产管理业务4.65%，投资管理业务1.53% [1] - 2025年1-9月公司实现营业收入82.71亿元，同比减少24.10%；归母净利润30.10亿元，同比增长75.13% [2] - 公司A股上市后累计派现67.86亿元，近三年累计派现25.56亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为7.06万，较上期增加6.32%；人均流通股70982股，较上期减少5.94% [2] - 同期，十大流通股东中香港中央结算有限公司持股6481.54万股（第七大股东），较上期减少1755.19万股；南方中证500ETF持股2198.00万股（第十大股东），较上期减少52.71万股 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为非银金融-多元金融-金融控股，所属概念板块包括债转股、绿色电力、期货概念、国资改革、参股基金等 [1]

公司财务表现 - 公司前三季度营业收入为22.62亿元，同比下降4.48% [1] - 公司前三季度归母净利润为9.13亿元，同比增长31.18% [1] - 公司前三季度扣非归母净利润为9.09亿元，同比增长31.69% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.25元 [1][2] - 公司前三季度加权平均净资产收益率为5.07% [2] - 公司前三季度毛利率为50.75%，同比上升12.45个百分点 [2] - 公司前三季度净利率为40.56%，较上年同期上升10.98个百分点 [2] 估值与市场指标 - 以10月30日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为29.18倍 [2] - 以10月30日收盘价计算，公司市净率（LF）约为1.72倍 [2] - 以10月30日收盘价计算，公司市销率（TTM）约为10.31倍 [2] - 截至2025年三季度末，公司股东总户数为10.81万户，较上半年末下降8621户，降幅7.39% [2] - 截至2025年三季度末，公司户均持股市值为29.13万元，较上半年末的25.53万元增加14.12% [2] 业务概况与行业分类 - 公司主营业务涉及证券经纪、投资银行、证券自营、资产管理等传统业务，并积极开拓创新业务 [2] - 公司通过全资子公司巨石创投从事私募投资基金业务，通过控股子公司南证期货、宁夏股交中心从事期货业务、股权托管等业务 [2] - 公司主营业务收入构成为：证券投资业务62.31%，证券及期货经纪业务46.02%，投资银行业务5.12%，资管及投资管理业务2.05% [2] - 公司所属申万行业为非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ [3] - 公司所属概念板块包括参股基金、江苏国资、中盘、期货概念、融资融券等 [3]

股价与交易表现 - 10月30日盘中股价下跌2.01%至10.25元/股，成交金额3.95亿元，换手率1.03%，总市值380.54亿元 [1] - 当日主力资金净流出3180.56万元，特大单净卖出2831.22万元，大单净卖出349.34万元 [1] - 公司今年以来股价上涨19.05%，近5日、20日、60日分别上涨1.18%、4.81%、7.78% [2] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务收入构成为：财富管理业务47.27%，自营投资业务24.86%，投资银行业务9.77%，资产管理业务7.37%，机构服务业务6.62%，其他5.19% [2] - 2025年1-6月归母净利润为11.11亿元，同比增长144.19% [2] - A股上市后累计派现28.60亿元，近三年累计派现11.08亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为14.52万，较上期减少4.95%，人均流通股25576股，较上期增加22.07% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股1.41亿股，较上期增加7211.14万股 [3] - 主要ETF持仓出现分化：国泰中证全指证券公司ETF减持412.05万股，华宝中证全指证券公司ETF减持514.32万股，而南方中证500ETF增持538.75万股 [3] 行业与市场分类 - 公司所属申万行业分类为非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ [2] - 所属概念板块包括期货概念、参股基金、MSCI中国、融资融券、基金重仓等 [2]

股价与交易表现 - 10月30日盘中股价下跌2.04%至8.63元/股，成交金额5.78亿元，换手率1.20%，总市值477.25亿元 [1] - 当日主力资金净流出3003.35万元，其中特大单净流出2555.81万元（买入3803.62万元，卖出6359.43万元），大单净流出400万元（买入1.45亿元，卖出1.49亿元） [1] - 公司股价今年以来上涨29.39%，近5日、近20日和近60日分别上涨3.48%、8.28%和15.22% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：经纪及证券金融业务占比60.03%，证券自营业务占比21.94%，另类投资及私募股权投资管理业务占比9.27%，投资银行业务占比3.97%，资产管理业务占比3.23%，其他业务占比0.99%，海外业务占比0.55% [1] - 2025年1-6月实现归母净利润17.37亿元，同比增长120.76% [2] - A股上市后累计派现136.77亿元，近三年累计派现21.57亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为16.32万户，较上期减少7.33%，人均流通股33888股，较上期增加7.92% [2] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1.30亿股，较上期增加3289.18万股 [3] - 公司所属概念板块包括期货概念、参股基金、MSCI中国、雄安新区、融资融券等 [2]

股价表现与交易情况 - 10月30日盘中股价上涨2.01%，报13.17元/股，总市值376.56亿元，成交金额4.78亿元，换手率1.29% [1] - 当日主力资金净流出1391.84万元，其中特大单净买入101.85万元，大单净流出约1512.68万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨82.92%，近5日、20日、60日分别上涨6.90%、3.62%、18.01% [1] - 今年以来公司已4次登上龙虎榜，最近一次为6月26日 [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入17.99亿元，同比增长16.15% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为4.42亿元，同比大幅增长203.39% [2] 业务构成与行业分类 - 公司主营业务为证券服务业，主营业务收入构成为：贸易业务95.92%，食品加工业务2.41%，防水卷材业务0.88%，其他业务0.79% [1] - 公司所属申万行业为：非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ [1] - 公司涉及的概念板块包括融资融券、中盘、黑龙江自贸区、并购重组、参股基金等 [1] 股东与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为12.49万，较上期微减0.16%，人均流通股22893股，较上期微增0.16% [2] - 截至9月30日，国泰中证全指证券公司ETF（512880）为第五大流通股东，持股2947.85万股，较上期增加1183.19万股 [3] - 华宝中证全指证券公司ETF（512000）新进为第六大流通股东，持股1926.05万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第七大流通股东，持股1653.01万股，较上期减少44.47万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1605.13万股，较上期减少473.85万股 [3] 公司基本信息与分红 - 公司成立于1994年3月25日，于1997年7月8日上市，注册地址位于黑龙江省哈尔滨高新技术产业开发区 [1] - A股上市后公司累计派现9.61亿元，近三年累计派现2.97亿元 [3]

股价与资金流向 - 10月30日盘中下跌2.38%，报38.10元/股，成交金额3.42亿元，换手率0.31%，总市值1839.18亿元 [1] - 当日主力资金净流出7179.76万元，特大单净卖出5635.97万元（买入3386.39万元，卖出9022.36万元），大单净卖出1543.79万元（买入6590.16万元，卖出8133.95万元） [1] - 今年以来股价上涨13.39%，近5个交易日、20日、60日分别上涨0.61%、6.31%、3.00% [2] 公司基本情况 - 公司成立于1995年7月31日，于2020年11月2日上市，总部位于北京国贸大厦和香港国际金融中心 [2] - 主营业务涵盖投资银行、股本销售及交易、固定收益、财富管理及投资管理等六大分部 [2] - 财富管理业务是主要收入来源，占比32.58%，其次是股票业务（25.78%）和固定收益（13.38%） [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月归母净利润为65.67亿元，同比增长129.75% [3] - 截至2025年9月30日，股东户数为11.89万户，较上期减少4.10%，人均流通股增至24662股，增加4.28% [3] - A股上市后累计派现49.24亿元，近三年累计派现26.07亿元 [4] 行业属性与机构持仓 - 公司属于非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ行业，概念板块包括证金汇金、中特估、H股等 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司增持5142.50万股至1.23亿股，国泰中证全指证券公司ETF和华宝中证全指证券公司ETF分别增持1216.67万股和562.95万股 [4] - 华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF分别减持86.94万股和46.04万股，华夏沪深300ETF为新进股东 [4]

核心观点 - 东方证券股价于10月29日盘中上涨，资金面显示主力资金呈净流入状态，且近期股价表现整体向好 [1] - 公司2025年上半年归母净利润实现高速增长，但营业收入数据异常 [2] - 公司股东结构出现变化，香港中央结算有限公司增持，同时有重要ETF基金进出十大流通股东名单 [3] 股价与交易表现 - 10月29日盘中，东方证券股价上涨2.05%，报11.47元/股，总市值974.57亿元 [1] - 当日成交额4.42亿元，换手率0.52% [1] - 今年以来股价累计上涨10.91%，近5日、近20日、近60日分别上涨4.17%、9.75%、0.78% [1] 资金流向 - 10月29日主力资金净流入1248.37万元 [1] - 特大单买入6932.33万元，占比15.67%，卖出5435.22万元，占比12.28% [1] - 大单买入1.27亿元，占比28.72%，卖出1.30亿元，占比29.28% [1] 公司基本情况 - 公司全称为东方证券股份有限公司，成立于1997年12月10日，于2015年3月23日上市 [1] - 公司主营业务涵盖证券经纪、投资银行、资产管理、自营、研究咨询、期货、证券金融等 [1] - 主营业务收入构成：机构及销售交易占比39.93%，财富及资产管理占比32.07%，国际业务及其他占比15.73%，投行及另类投资占比12.46% [1] 行业与板块 - 公司所属申万行业为：非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ [2] - 所属概念板块包括：期货概念、H股、证金汇金、参股基金、MSCI中国等 [2] 财务数据 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入0.00元（数据异常） [2] - 2025年上半年，公司归母净利润为34.63亿元，同比增长64.02% [2] 股东与股权结构 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为17.93万户，较上期减少6.59% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股2.75亿股，较上期增加4067.09万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为新进第十大流通股东，持股9302.33万股 [3] - 国泰中证全指证券公司ETF（512880）退出十大流通股东名单 [3] 分红情况 - 公司A股上市后累计派现161.55亿元 [3] - 近三年累计派现50.34亿元 [3]