业绩总结 - FYE26第一季度的收入为2.08亿美元，非GAAP稀释每股收益为0.29美元[29] - 年度经常性收入（ARR）在FYE26第一季度增长6%，预计年末ARR增长将达到8%[11][27] - FYE26的现金生成预计为9.6亿美元，现金贡献为2.45亿美元[33][50] - FYE26的非GAAP稀释每股收益指导为2.93美元[41][50] - 2024年1月31日的总GAAP收入为910.4百万美元，较2023年同期的909.2百万美元增长0.1%[58] - 2024年1月31日的GAAP毛利润为633.3百万美元，GAAP毛利率为69.6%[58] - 2024年1月31日的非GAAP收入为911.5百万美元，较2023年同期的885.1百万美元增长2.9%[63] 用户数据 - AI相关的ARR在FYE26第一季度增长24%，预计年末将超过20%的增长[38][39] - 客户通过AI解决方案实现的销售额增加达3000万美元，节省成本达1000万美元[21] - 第一季度获得的八位数订单包括来自领先保险提供商的1400万美元和领先医疗公司的1300万美元[12][13][15] 未来展望 - 预计FYE26的自由现金流增长为12%[33][47] - FYE26第二季度的收入预计为2亿美元，受未捆绑SaaS续约时机的影响[42] 新产品和新技术研发 - 2024年1月31日的GAAP研发费用为133.8百万美元，占GAAP收入的14.7%[60] - 2024年1月31日的非GAAP研发费用为119.8百万美元，占非GAAP收入的13.1%[60] 负面信息 - 2025年4月30日，Verint Systems Inc.的GAAP净亏损为2,378千美元，而2024年同期为10,041千美元[64] - 2025年4月30日，非GAAP净收入为18,426千美元，较2024年的42,557千美元下降了56.7%[64] - 2025年4月30日，收购和剥离的净费用为9,032千美元，而2024年同期为205千美元[64] - 2025年4月30日，重组费用为7,953千美元，较2024年的2,780千美元增加了186.3%[64] 其他新策略 - 公司在第一季度回购约250万股股票，显示出强劲的资产负债表和低净杠杆[45] - 2024年1月31日的GAAP销售、一般和行政费用为405.9百万美元，占GAAP收入的44.6%[60] - 2024年1月31日的非GAAP销售、一般和行政费用为309.4百万美元，占非GAAP收入的33.9%[60]

核心观点 - 贸易战方面汇率、非关税壁垒或取代关税成关键工具，中美贸易谈判或“一波三折”，美国或在非关税壁垒、汇率等方面发起挑战，年内外贸前景不确定 [1][10] - 人民币汇率应防范正反馈风险，短期中间价或下移至7.17 - 7.18区间 [12] - 5月出口增速或因基数走高放缓，国债买卖重启需综合研判 [14] - 特朗普关税延期提振市场，美债利率回落，美股涨黄金跌，关税政策“抢进口”或放缓，美联储对降息谨慎，贸易局势仍不确定 [2][16] - 城投ABS市场以企业ABS为主导，加权平均票面利率相对不高，投资可关注不同期限和基础资产类型产品 [18][20] - 海外机构应对负Carry困境可从资产端、负债端着手，我国可参考相关策略 [21][24] - 中国平安发行H股可转债将补充集团资本实力，维持盈利预测和“买入”评级 [25][27] - 英伟达FY2026Q1营收增长，H20限售有影响，Q2指引乐观，财年内毛利率有望恢复，维持“买入”评级 [7][28] 宏观策略 贸易战复盘 - 汇率、非关税壁垒或取代关税成关键“贸易交锋”工具，全球贸易历史中不同阶段贸易工具不同，如今汇率波动放大、非关税壁垒更重要 [10] - 中美贸易谈判因美国国际投资净缺口问题或“一波三折”，美国可能长期对我国出口保持高压 [10] - 贸易摩擦加剧时美国可能提高非关税壁垒、难以削减联邦财政赤字、干预美元汇率 [10] - 国内企业降低对美出口风险敞口可拓展非美出口、“出口转内销”、“出海”，但各有挑战 [11] 人民币汇率 - 应防范正反馈风险，短期中间价或下移至7.17 - 7.18区间，需保持“有收有放”风格 [12] 出口增速 - 5月出口增速或因基数走高放缓，ECI指数显示供需有回暖但经济修复动能弱，消费有改善，出口环比未明显改善 [14] 国债买卖 - 重启需综合研判形势，要根据债券市场供需和收益率曲线形态决定，6月货币政策以其他工具为主 [14][15] 海外市场 - 特朗普关税延期提振市场，美债利率回落，美股涨黄金跌，4月美国商品进口环比大幅走弱，“抢进口”或放缓，美联储对降息谨慎，贸易局势仍不确定 [2][16][17] 固收金工 城投ABS市场 - 以企业ABS为主导，加权平均票面利率约3.25%，较存量城投标债低约42BP，市场有利率分层特征 [18][19] - 剩余期限呈中长期化特征，以AAA和AA + 评级为主，违约风险可控 [19] - 基础资产以收费收益权类和债权类为主，不动产类市场接受度相对低 [19] - 东部沿海地区城投平台参与度高，发行主体行业集中度高，建筑装饰行业占主导 [19][20] - 投资价值方面成交活跃度在修复，信用利差有“久期倒挂”现象，不同期限和基础资产类型产品有不同投资建议 [20] 负Carry困境 - 负Carry成因源于资产负债久期错配与利率波动，海外资管机构有不同应对策略，我国可参考相关策略 [21][22][24] 行业 中国平安 - 拟发行117.65亿港元H股可转债，融资成本低，将补充集团资本实力，维持盈利预测和“买入”评级 [25][27] 英伟达 - FY2026Q1营收440.6亿美元，同比+69.2%，数据中心业务受H20限售影响，B系列出货助力推理需求 [7][28] - Q2指引乐观，预计营收450±9.0亿美元，财年内毛利率有望恢复，各业务推出新品，维持“买入”评级 [8][28]

财务数据和关键指标变化 - ARR增长加速至6%，反映AI持续发展势头，公司期望年底实现8%的ARR同比增长 [6][13][15] - 营收达2.08亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为0.29美元，营收超预期主要因两笔大型非捆绑式SaaS交易的时间安排，不影响全年营收和摊薄后每股收益展望 [13] - 预计全年自由现金流增长约12%，达到1.45亿美元，由8%的ARR增长和现金贡献利润率扩张驱动 [15] - 滚动四个季度的SaaS管道同比增长超30%，显示AI需求强劲 [15] - Q1 AI ARR同比增长24%，达到3.54亿美元，预计全年增长超20%，目前约占订阅ARR的50% [17] - 全年营收目标为9.6亿美元，上下浮动3%，非GAAP摊薄后每股收益中点为2.93美元，预计Q2营收约2亿美元，摊薄后每股收益为0.26美元 [18] - 净债务为过去十二个月EBITDA的1倍，Q1回购约250万股普通股，增加循环信贷额度至5亿美元并将期限延长至2030年 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 作为纯CX自动化公司，专注帮助品牌自动化手动CX工作流程，平台提供超50个机器人，用于自动化特定手动CX工作流程 [8][11] - 客户对AI投资意愿积极，但谨慎，Verint凭借可将最新AI技术转化为强大切实的AI业务成果、以混合云模式部署AI的能力脱颖而出 [7] - 客户对AI投资与续约脱钩，多数从小规模开始，部分客户在续约时扩大规模 [66] 各个市场数据和关键指标变化 - 新进入者使市场更活跃，加速AI采用，公司预计AI将持续成为实现8%总ARR增长的引擎 [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是纯CX自动化公司，专注帮助品牌自动化手动CX工作流程，凭借多年与全球大品牌合作的经验实现平台差异化 [11] - 采用先向顶级客户引入AI的策略，目前90家财富500强公司已采用Verint的AI [46] - 与初创公司和大公司相比，公司具有显著差异化优势，包括为客户提供价值、与领先品牌合作推动创新、采用平台化方法使用AI和CX、拥有开放的da Vinci AI平台等 [74][75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户对AI投资意愿积极，但因市场噪音和部分不良体验而谨慎，目前处于AI采用的第一阶段，市场采用速度在加快，但尚未达到拐点 [24][45] - 客户更关注价值和ROI，倾向小规模投资，公司改进了向客户解释价值的方式，提供明确的价值衡量指标 [64][65] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，基于管理层当前预期，不保证未来表现，实际结果可能与陈述有重大差异 [4] - 财务指标包括非GAAP指标和特定运营指标，投资者关注这些指标以进行期间和同行公司间的结果比较，公司提供非GAAP财务指标与GAAP指标的调节信息 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何在AI市场噪音中脱颖而出，AI语音聊天机器人使用增长对业务和行业的影响 - 公司凭借领先品牌报告的经证实的AI成果和混合云优势脱颖而出，市场对AI的采用处于早期阶段，客户希望投资能将AI技术转化为切实业务成果的平台 [25][27][28] 问题2: 小范围切入并向上销售的策略是否成功 - 有多个成功案例，如某医疗公司从购买18个不同机器人开始，随着价值验证增加消费，ARR从500万美元增长到1300万美元；某保险公司AI消费从200万美元增长到500万美元；某大型媒体公司从300万美元增长到900万美元 [29][30] 问题3: AI语音聊天机器人加速采用对WFM席位续约的影响 - 部分客户开始减少座席数量，但整体管理的座席数量仍约为400万个，AI驱动公司整体增长，取代座席可大幅增加收入 [36][37][38] 问题4: AI驱动语音机器人的采用处于什么阶段，公司采取了哪些内部措施确保更一致的执行 - 目前处于第一阶段，市场采用速度在加快，但尚未达到拐点，公司先向顶级客户引入AI，90家财富500强公司已采用，还将举办客户会议分享成功案例 [45][46][47] 问题5: 对下半年ARR增长的信心来源，是否有相关指标可分享 - 第一季度增长加速，Q2预计从7.1亿美元增长到7.2亿美元，下半年Q3将助力实现8%的ARR增长，达到7.68亿美元左右，只需约12%的预订量即可实现，滚动四个季度的SaaS ACV同比增长超30%，给予公司信心 [53][54][55] 问题6: AI ARR净留存率指标，以及软件方面续约时的采用和追加销售情况 - 公司重点关注订阅ARR增长和AI ARR，AI ARR增长24%，表明新预订强劲，留存率高，总ARR和GRR在过去一年各季度均有改善，8%的ARR增长信号表明NRR远高于100% [58][59][60] 问题7: 宏观环境对客户的影响，以及公司如何应对 - 客户更关注价值和ROI，倾向小规模投资，公司改进了向客户解释价值的方式，提供明确的价值衡量指标，AI投资与续约脱钩，多数客户从小规模开始 [64][65][66] 问题8: 如何看待公司在AI世界的差异化，竞争格局有何变化 - 新进入者使市场更活跃，加速AI采用，公司具有显著差异化优势，包括为客户提供价值、与领先品牌合作推动创新、采用平台化方法使用AI和CX、拥有开放的da Vinci AI平台等，预计AI将持续成为实现8%总ARR增长的引擎 [72][73][74] 问题9: AI ARR指标包含哪些内容，是否仅捕获承诺的最低支出，超量使用对ARR和营收有何影响 - AI ARR是指包含AI功能的解决方案所产生的ARR，代表期末活跃或新签署的SaaS协议的季度年化运行率，包括固定期限协议和超量使用部分 [82] 问题10: 哪些机器人表现良好，客户为何对采用持保留态度，如何克服 - 所有机器人都收到积极反馈，如Jelly Bot受销售团队喜爱，因其能立即提升分析师能力；部分机器人需要改变人类行为，如副驾驶教练机器人和副驾驶提供实时CX分数的机器人，公司鼓励客户直接投入生产，以应对市场从手动到自动化的转变挑战 [86][87][89] 问题11: 随着更多捆绑式SaaS业务，营运资金未来几年的趋势，以及可采取的改善措施 - 随着ARR增长8%，现金生成模式将驱动自由现金流增长，预计营运资金不会有大量消耗，未来ARR和现金生成增长将使自由现金流继续保持两位数增长 [92][93]

股价表现 - Couchbase股票在周三交易中上涨3.3%，尽管开盘时曾下跌7.3% [1] - 股价上涨源于公司最新财报表现优于市场预期 [1][2] 第一季度财务业绩 - 第一季度非GAAP调整后每股亏损0.06美元，优于分析师预期的0.08美元亏损 [4] - 第一季度营收5652万美元，超过分析师预期的5559万美元，同比增长约10% [4] - 年度经常性收入(ARR)达2.521亿美元，同比增长21% [4] - 调整后每股亏损较上年同期的0.10美元有所收窄 [4] 业绩展望 - 第二季度营收指引为5440万至5520万美元，中点值暗示环比下降但同比增长6.2% [5] - 宏观经济不确定性影响公司预测，但管理层预计下半年业绩将改善 [5] - 全年营收目标为2.283亿至2.323亿美元，中点值意味着同比增长9.9% [6] - 市场关注当前季度增长放缓后能否重新加速 [6]

Shares of CrowdStrike Holdings Inc. CRWD were trading lower on Wednesday after the company reported disappointing quarterly results on Tuesday.The announcement came amid an exciting earnings season. Here are some key analyst takeaways.BofA Securities On CrowdStrikeAnalyst Tal Liani downgraded the rating from Buy to Neutral, while raising the price target from $420 to $470.CrowdStrike's underlying trends remained healthy in the fiscal first quarter, Liani said in the downgrade note. ARR (annual recurring rev ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 负 carry 风险源于资产负债久期错配与利率波动 海外资管机构在特定利率周期易爆发该风险 我国银行和保险机构也面临类似挑战 海外资管机构从资产端增加正收益、负债端管控成本及运用衍生工具等方面破局 我国可参考动态久期调整、负债端创新、多元化资产配置和债券资产重新界定等策略应对负 carry [1][10][5] 根据相关目录分别进行总结 负 carry 冲击进行时 - 负 carry 成因是资产负债久期错配与利率波动 海外在特定利率周期易爆发 如 2022 年美联储加息后美国银行业、1996 年日本央行负利率政策后日本的情况 [1][10][11] - 我国银行和保险机构面临“优质资产荒”增配低收益债券 负债端成本调整滞后 2025 年一季度商业银行净息差降至 1.54% 接近国际警戒线 增配长久期债券仍可能触发负 carry [13] 海外资管机构如何破局 资产端：增加正收益 - 日本保险机构在长期低利率下拉长资产久期、增配超长期限债券 利用期限溢价弥补损失 但加剧利率上行风险敞口 [16] - 美国商业银行在 2019 - 2020 年美债收益率走低时预判利率下行波段交易 2010 年后十年债券类资产重定价期限升至 6 年以上 精准把控利率周期 [21] 负债端：成本管控 - 欧洲保险机构推行负债久期匹配策略 2016 - 2020 年欧元区 10 年期政府债券收益率下降 保险行业技术准备金久期上升 2021 - 2023 年收益率回升久期下降 [22] - 瑞士保险公司吸引低成本负债 提供低投资担保、非保本产品 降低负债成本 [24] 衍生工具运用 - 英国三大银行在 2021 年后通过结构性对冲改善收益和风险管理 巴克莱银行 2023 年对冲收益增长约 64% [30] - 2015 年美国保险行业多数衍生品敞口同比下降 利率互换交易增长 1.3% 用于对冲利率上行风险 [5] 我国可用何种策略应对负 carry - 我国银行负债端有增速放缓与成本刚性矛盾 资产端固收类占比高对利率敏感 [37] - 负 carry 环境终结依赖利率政策周期 我国可参考策略有动态久期调整、负债端创新与成本管控、多元化资产配置、债券资产重新界定 [38]

LUXEMBOURG, June 03, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Altisource Portfolio Solutions S.A. (“Altisource” or the “Company”) (NASDAQ: ASPS), a leading provider and marketplace for the real estate and mortgage industries, today announced that the effects of the recent consolidation of its shares of common stock (also known as a reverse stock split) at a ratio of 1-for-8 (the “Share Consolidation”) on its publicly traded warrants. As previously disclosed, the Share Consolidation became effective as of 12:01 a.m. CET on ...

纪要涉及的公司 Alexander & Baldwin（ALEX），一家拥有155年历史、2017年转为REIT的公司，专注于夏威夷州房地产市场 [2]。 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司投资策略与资产组合** - **核心观点**：公司专注夏威夷市场，利用当地供需失衡的特点，资产类别多元化 [4]。 - **论据**：夏威夷距离美国西海岸2500英里，地理隔离形成高进入壁垒；公司当前投资组合主要包括约占净营业收入三分之二的零售（以杂货店为锚定的商业街零售）、18%的工业资产、17%的土地租赁以及3 - 4%的非战略办公资产 [4][5]。 2. **各资产类别增长机会** - **零售** - **核心观点**：短期零售基本面强劲，长期有引入新租户的机会 [6]。 - **论据**：短期来看，当地租户需求和租金利差表现良好；长期而言，近三分之一美国大型零售商未在夏威夷设立实体店铺，如特色杂货店、快餐概念店、大型卖场等 [6]。 - **工业** - **核心观点**：工业市场是美国最紧张的市场之一，有增长潜力 [7]。 - **论据**：瓦胡岛第一季度空置率为1.2%，且历史上一直处于低位；零售需求带动对物流支持的需求，而夏威夷85%的商品靠船运，缺乏专门的配送中心，为公司创造了机会 [7][8]。 - **办公** - **核心观点**：办公资产为非战略资产，将探索重新定位或处置 [9]。 - **论据**：公司认为办公资产非核心，计划对毛伊岛的三处郊区办公资产进行市场探索，以实现资本回收或资产再利用 [9]。 3. **现有投资组合机会** - **核心观点**：现有投资组合有提升入住率和租金的空间 [11]。 - **论据**：第一季度所有资产类别改良物业的整体入住率为95.4%，零售板块为95.2%，公司认为95%以上的入住率是稳定状态，且现有组合还有100 - 150个基点的入住率提升潜力 [11]。 4. **近期交易与未来机会** - **核心观点**：毛伊商业园和瓦胡岛的项目有良好前景 [15][16]。 - **论据**：毛伊商业园有24英亩可开发土地，已将5英亩土地转为75年地面租赁，实现首日FFO增值和良好的NOI生成；园内正在为一家全国性租户建造3万平方英尺的工业建筑；瓦胡岛的科莫哈纳工业园区有50英亩土地，部分土地即将可用，正在建造2.1万平方英尺建筑，其中9.1万平方英尺已预租给劳氏 [15][16][17]。 5. **土地运营业务** - **核心观点**：公司专注核心CRE业务，但土地运营业务仍有机会 [18]。 - **论据**：公司拥有约3000英亩非战略农业和保护用地，将适时处置以获取收入；同时，公司资产负债表上有与过往交易相关的负债储备，有优化空间 [18][19]。 6. **同行比较与基准** - **核心观点**：公司与其他多元化REITs进行对标，内部对标考虑零售和工业板块 [22][23]。 - **论据**：公司地理聚焦但资产类别多元化，专注夏威夷市场有望实现高于市场的回报；零售和工业资产占公司NOI的大部分，因此对标时会综合考虑不同类型的公司 [22][23]。 7. **资金与债务管理** - **核心观点**：公司资产负债表是核心优势，有债务使用空间 [26]。 - **论据**：第一季度末净债务与调整后EBITDA比率为3.6倍，目标长期比率为5 - 6倍，总流动性超过3亿美元；公司倾向于无担保债务以获取更多灵活性，但会综合考虑各种债务选项 [26]。 8. **股息政策** - **核心观点**：公司董事会目标是支付100%的应税收入作为股息，有望实现股息稳定增长 [27][28]。 - **论据**：公司自转为REIT以来每年都支付股息，通过开发、再开发和收购机会，有望实现FFO可持续增长，进而支持股息的长期稳定增长 [27][28]。 9. **夏威夷经济环境** - **核心观点**：夏威夷旅游业和政府支出稳定 [30][32]。 - **论据**：旅游业约占夏威夷GDP的20%，今年迄今游客数量较2024年同期增长3.2%，虽仍略低于2019年疫情前水平，但国内游客（主要来自美国西海岸）弥补了部分国际游客（如日本、加拿大）的下降；政府支出约占GDP的20%，其中约一半来自联邦政府，由于夏威夷对美国军队具有战略重要性，联邦资金相对稳定 [30][31][32]。 10. **光伏屋顶系统项目** - **核心观点**：光伏屋顶系统项目是有吸引力的资本机会 [37]。 - **论据**：公司与银行合作开发光伏屋顶系统，银行可获取税收属性，公司在五年后有回购权；该项目已在部分资产安装，计划在整个投资组合推广 [36][37]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **夏威夷房地产开发挑战**：在夏威夷寻找可开发土地困难，获得土地开发许可的过程漫长且可能涉及诉讼，如部分项目的审批过程长达20年并上诉至夏威夷最高法院；由于85%的商品靠船运，存在额外的成本，但公司管理团队熟悉当地环境，有助于应对这些挑战 [39][40][41]。 2. **公司优势总结**：公司具有差异化投资策略、夏威夷市场强劲基本面、良好的业绩表现、当前股票的投资价值以及夏威夷的吸引力等优势 [42][43][44]。

Company announcement no. 9-2025 Søborg, June 2, 2025 Konsolidator grants 810,000 warrants Today, the Board of Directors of Konsolidator A/S has exercised part of its current authorization by issuing 810,000 warrants to the employees. The warrants are issued in accordance with the company's guidelines for incentive-based remuneration and the authorizations in sections 4.9 and 4.10 of the Articles of Association. Warrants to the employeesKonsolidator has issued 810,000 warrants to its employees. As a small ...

量化因子与构建方式 1. **因子名称：理想反转因子** - **构建思路**：通过每日平均单笔成交金额的大小切割出反转属性最强的交易日，认为A股反转之力的微观来源是大单成交[4] - **具体构建过程**： 1. 回溯股票过去20日数据 2. 计算每日平均单笔成交金额（成交金额/成交笔数） 3. 单笔成交金额高的10个交易日涨跌幅加总为M_high 4. 单笔成交金额低的10个交易日涨跌幅加总为M_low 5. 因子值M = M_high - M_low[42] - **因子评价**：逻辑清晰，聚焦大单交易的反转效应 2. **因子名称：聪明钱因子** - **构建思路**：从分钟行情价量信息识别机构交易参与度，构造跟踪聪明钱的指标[4] - **具体构建过程**： 1. 取股票过去10日分钟数据 2. 计算每分钟指标 $$S_t = |R_t| / V_t^{0.25}$$（$$R_t$$为分钟涨跌幅，$$V_t$$为分钟成交量） 3. 按$$S_t$$排序，取成交量累积前20%的分钟作为聪明钱交易 4. 计算聪明钱VWAP（成交量加权均价）与整体VWAP的比值Q = VWAPsmart/VWAPall[41][43] - **因子评价**：有效捕捉机构交易行为特征 3. **因子名称：APM因子** - **构建思路**：衡量股价在日内不同时段（上午/下午）的行为差异[4] - **具体构建过程**： 1. 取股票过去20日隔夜与下午收益率数据 2. 回归计算残差：$$r = \alpha + \beta R + \epsilon$$ 3. 计算隔夜与下午残差差异统计量： $$\mathrm{stat}={\frac{\mu(\delta_{t})}{\sigma(\delta_{t})/{\sqrt{N}}}}$$ 4. 对动量因子回归取残差作为APM因子[44][45] - **因子评价**：揭示日内交易模式的结构性差异 4. **因子名称：理想振幅因子** - **构建思路**：基于股价维度切割振幅，分析高价态与低价态的信息差异[4] - **具体构建过程**： 1. 计算股票过去20日振幅（最高价/最低价-1） 2. 高价振幅V_high = 收盘价最高25%交易日的振幅均值 3. 低价振幅V_low = 收盘价最低25%交易日的振幅均值 4. 因子值V = V_high - V_low[47] - **因子评价**：有效区分不同价格区间的振幅信息 5. **因子名称：交易行为合成因子** - **构建思路**：加权整合四个交易行为因子，提升稳定性[31] - **具体构建过程**： 1. 对单因子进行行业去极值与标准化 2. 滚动12期ICIR加权计算合成因子值[31] 因子回测效果 1. **理想反转因子** - 全历史IC均值：-0.050 - 全历史rankIC均值：-0.061 - 全历史IR：2.52 - 全历史多空胜率：78.0% - 2025年5月收益：-0.63% - 近12月胜率：66.7%[5][14] 2. **聪明钱因子** - 全历史IC均值：-0.037 - 全历史rankIC均值：-0.061 - 全历史IR：2.73 - 全历史多空胜率：81.9% - 2025年5月收益：-0.86% - 近12月胜率：91.7%[5][18] 3. **APM因子** - 全历史IC均值：0.029 - 全历史rankIC均值：0.034 - 全历史IR：2.28 - 全历史多空胜率：77.1% - 2025年5月收益：-1.03% - 近12月胜率：66.7%[5][22] 4. **理想振幅因子** - 全历史IC均值：-0.054 - 全历史rankIC均值：-0.073 - 全历史IR：2.99 - 全历史多空胜率：83.4% - 2025年5月收益：-1.50% - 近12月胜率：75.0%[5][26] 5. **交易行为合成因子** - 全历史IC均值：0.067 - 全历史rankIC均值：0.092 - 全历史IR：3.28 - 全历史多空胜率：82.3% - 2025年5月收益：-1.58% - 近12月胜率：83.3%[5][31] - 中小盘表现：国证2000 IR=2.95，中证1000 IR=2.92[31]