报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油大涨致油制聚烯烃亏损大幅扩大，成本支撑增强使聚烯烃反弹，但产能投产大、开工率与产量上升，供应端压力大，且处于季节性淡季，内需改善有限、出口订单集中性减少、下游开工率偏低，需求欠佳，聚烯烃维持供强需弱格局，价格重心或震荡上移 [6] - 期货单边区间操作，期权卖出跨式期权 [6] 各目录总结 周度观点及策略 - 库存：聚乙烯生产企业样本库存量预计51万吨左右，库存预计由跌转涨；中国聚丙烯生产企业库存量预计59万吨左右，较本期下降 [6] - 供应：聚乙烯总产量预计60.89万吨，环比 -0.40万吨；中国聚丙烯总产量预估78万吨，继续增加 [6] - 需求：预计PE下游各行业整体开工率变化不大，下游终端备货意愿增强；聚丙烯消费因进入季节性消费淡季持续转弱 [6] - 产业链利润：油制PE与PP利润亏损加大，乙烯制PE利润与丙烯制PP利润好转，PDH制PP亏损较大，成本端支撑增强 [6] 期货及期权策略 - 期货单边区间操作，期权卖出跨式期权 [6] PP单边策略 - 做空PP2509，截止06月19日价格为7274，短期受中东局势升级、原油大涨影响大幅反弹，但2025年新增产能仍较大且下游需求偏弱，中长期走势相对偏弱，操作建议逢高短空 [8] L - P套利策略 - 做多L - P价差，2509合约截止06月19日为187，冲高后回落，因原油强于煤炭有利于L - P价差走扩，操作建议暂时观望 [11] 产业链结构 - 涉及聚乙烯和聚丙烯产业链结构，但未详细阐述 [13][15] 期现市场 - 展示了L2501、PP2501合约期货价格走势及PE、PP基差走势 [18][24] 产业链利润情况 - 展示了LLDPE油制、乙烯制生产毛利，PP油制、外采丙烯制、PDH制、煤制生产毛利，LLDPE、PP进口毛利，PP出口毛利走势 [26][32][39] 库存 - 展示了PE、PP生产企业库存、贸易商库存、社会库存、煤制库存、港口库存走势 [45][53] 供给端 - PE产量及开工率、PP产量及开工率有相关走势展示，还展示了PE、PP进口量走势 [64][71][79] - 2024年PE产能基数3696万吨，实际新增产能105万吨；2024年中国PP兑现产能约345万吨，产能基数为4321万吨，较2023年增加8.6%，2025年全球聚烯烃产能投放基本集中于中国 [85][91] - 2025年PE计划投产产能为605万吨，同比增加16%；PP计划投产产能为1280.5万吨，同比增加29%，但考虑生产利润较差，PP实际投产量较为有限 [92][93] 需求端 - 展示了PE、PP下游行业开工率走势，包括农膜、包装膜、中空、PE管材、塑编、BOPP、注塑、PP管材等开工率 [96][103][108] - 展示了PE、PP出口量走势，塑料制品产量及橡胶和塑料制品业存货走势，汽车、家电产量当月同比、家电出口数量、国内汽车产量、中国汽车出口量走势 [120][126][129]

报告行业投资评级 - 塑料谨慎偏空，跨期无操作建议 [3] 报告的核心观点 - 国际原油价格回落，成本端支撑松动，前期生产企业库存积累，市场有出货压力，聚烯烃盘面窄幅波动 [2] - 处于石化行业传统检修季，PE计划检修装置多，PP整体装置开工尚可，新装置有投产预期，前期投产装置有放量计划 [2] - PDH制PP生产利润亏损，较多PDH装置检修停产，PDH成本支撑松动 [2] - 聚烯烃下游需求端预计偏弱运行，逐步进入消费淡季 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7034元/吨（-15），PP主力合约收盘价为6911元/吨（-37），LL华北现货为7090元/吨（+20），LL华东现货为7100元/吨（+0），PP华东现货为7080元/吨（+0），LL华北基差为56元/吨（+35），LL华东基差为66元/吨（+15），PP华东基差为169元/吨（+37） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为77.4%（+0.6%），PP开工率为77.0%（+1.6%） [1] - PE油制生产利润为322.1元/吨（+68.1），PP油制生产利润为62.1元/吨（+68.1），PDH制PP生产利润为 -231.6元/吨（-28.6） [1] 聚烯烃非标价差 - 报告未提及相关具体数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 -322.9元/吨（+55.3），PP进口利润为 -516.0元/吨（+12.2），PP出口利润为16.1美元/吨（-1.5） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.9%（-0.1%），PE下游包装膜开工率为48.9%（+0.3%），PP下游塑编开工率为44.7%（-0.5%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（+0.7%） [1] 聚烯烃库存 - 报告未提及相关具体数据内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际油价前期上涨使聚烯烃成本支撑增强，但下游需求处于淡季，商家接货积极性不足，以刚需采购为主，生产企业库存积累，供应端有一定压力；目前处于石化行业传统检修季，检修装置较多，新装置有投产预期且前期投产装置有放量计划，PDH制PP生产利润亏损导致较多装置检修停产；聚烯烃下游需求维持季节性淡季，PE下游农膜开工率下滑、包装膜需求难提振，PP下游塑编等开工也呈下降趋势；策略上塑料单边谨慎偏空，跨期无操作 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 L主力合约收盘价7049元/吨（+86），PP主力合约收盘价6948元/吨（+64），LL华北现货7070元/吨（+20），LL华东现货7100元/吨（+0），PP华东现货7080元/吨（+0），LL华北基差21元/吨（-66），LL华东基差51元/吨（-86），PP华东基差132元/吨（-64） [1] 生产利润与开工率 PE开工率76.8%（-1.2%），PP开工率75.4%（-1.4%）；PE油制生产利润254.0元/吨（-143.7），PP油制生产利润 -6.0元/吨（-143.7），PDH制PP生产利润 -203.0元/吨（+198.7） [1] 聚烯烃非标价差 未提及具体数据 聚烯烃进出口利润 LL进口利润 -378.2元/吨（-14.3），PP进口利润 -528.2元/吨（+5.4），PP出口利润17.6美元/吨（-0.7） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 PE下游农膜开工率13.0%（-1.1%），PE下游包装膜开工率48.6%（-0.6%），PP下游塑编开工率45.2%（-0.5%），PP下游BOPP膜开工率59.8%（-0.4%） [1] 聚烯烃库存 未提及具体数据

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场成交放缓，聚烯烃盘面走低，当前检修装置增多，PE检修损失量创年内新高，供需边际小幅好转，但PDH制PP生产利润亏损仍大，多套PDH装置检修且开工率低，停车装置重启时间未定 [1][2] - 宏观利好下，下游工厂补库力度增强，聚烯烃生产企业库存下跌，库存向中下游环节转移，但下游需求即将进入传统淡季，农膜开工延续走低，各终端工厂维持刚需采购，预计未来宏观利好消化后供需驱动有限 [2] - 策略上，塑料谨慎偏空，跨期无 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7221元/吨（-1），PP主力合约收盘价为7054元/吨（+7），LL华北现货为7320元/吨（-30），LL华东现货为7400元/吨（-20），PP华东现货为7180元/吨（+0），LL华北基差为99元/吨（-29），LL华东基差为179元/吨（-19），PP华东基差为126元/吨（-7） [1] 生产利润与开工率 - 上游供应方面，PE开工率为79.4%（-4.7%），PP开工率为76.6%（-3.2%） [1] - 生产利润方面，PE油制生产利润为578.3元/吨（+9.2），PP油制生产利润为98.3元/吨（+9.2），PDH制PP生产利润为 -281.3元/吨（+34.6） [1] 聚烯烃非标价差 未提及 聚烯烃进出口利润 - 进出口方面，LL进口利润为-78.9元/吨（-4.4），PP进口利润为-536.1元/吨（-4.6），PP出口利润为22.9美元/吨（+0.5） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - 下游需求方面，PE下游农膜开工率为16.7%（-2.8%），PE下游包装膜开工率为48.7%（+1.1%），PP下游塑编开工率为45.3%（+0.5%），PP下游BOPP膜开工率为59.9%（+2.3%） [1] 聚烯烃库存 - 宏观利好下，下游工厂补库力度增强，聚烯烃生产企业库存下跌，库存向中下游环节转移 [2]

聚烯烃日报 | 2025-05-08 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7046元/吨（+59），PP主力合约收盘价为7029元/吨（+34），LL华北现货为7300 元/吨（-20），LL华东现货为7330元/吨（+0），PP华东现货为7220元/吨（+20），LL华北基差为254元/吨（-79），LL 华东基差为284元/吨（-59）， PP华东基差为191元/吨（-14）。 上游供应方面，PE开工率为84.8%（+1.1%），PP开工率为74.4%（-1.1%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为685.1元/吨（+25.9），PP油制生产利润为315.1元/吨（+25.9），PDH制PP生产利 润为-458.2元/吨（+218.8）。 进出口方面，LL进口利润为-202.3元/吨（-50.0），PP进口利润为-332.3元/吨（+7.8），PP出口利润为29.9美元/吨（+9.7）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为23.4%（-2.7%），PE下游包装膜开工率为47.9%（-1.0%），PP下游塑编开工率 为45.0%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率为59.6%（-2.1%）。 关税大幅提 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上游原油拖累聚烯烃偏弱运行，关税提升使PDH制PP成本端承压、部分装置临时停产，新装置投产预计未来持续放量但存量装置检修缓和供应压力，PE库存季节性偏低、PP库存压力尚可且整体库存去化，下游开工率大多走低，终端刚需采购，策略上塑料谨慎偏空 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价6987元/吨（-96），PP主力合约收盘价6995元/吨（-46），LL华北现货7320元/吨（-10），LL华东现货7330元/吨（-50），PP华东现货7200元/吨（-80），LL华北基差333元/吨（+86），LL华东基差343元/吨（+46），PP华东基差205元/吨（-34） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率84.4%（+0.6%），PP开工率74.4%（-1.1%），PE油制生产利润659.2元/吨（+88.4），PP油制生产利润319.2元/吨（+88.4），PDH制PP生产利润 -677.0元/吨（-10.0） [1] 聚烯烃非标价差 未提及 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润 -152.3元/吨（+0.0），PP进口利润 -340.1元/吨（-10.0），PP出口利润20.2美元/吨（+1.2） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率23.4%（-2.7%），PE下游包装膜开工率47.9%（-1.0%），PP下游塑编开工率45.0%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率61.7%（-0.1%） [1] 聚烯烃库存 - PE生产企业库存总量季节性偏低，PP库存压力尚可，整体库存维持去化 [2]