公司资产重组 - 荣盛石化全资子公司荣盛新材料（舟山）有限公司拟对外转让其持有的荣盛能源（舟山）有限公司100%股权 [1] - 股权转让给浙江荣盛控股集团有限公司 交易完成后荣盛能源（舟山）将不再纳入公司合并报表范围 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份 荣盛石化的营业收入构成为：石化行业占比86.73% 化纤行业占比7.49% 其他占比5.79% [1] 公司市值 - 截至发稿 荣盛石化市值为966亿元 [2]

公司近期动态 - 公司于2025年12月8日以通讯方式召开了第七届第四次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于公司2026年年度互保额度的议案》等文件 [1] 公司业务与财务概况 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：石化行业占比86.73%，化纤行业占比7.49%，其他占比5.79% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为966亿元 [1]

公司获奖与认可 - 统一石化在“2024—2025年度受尊敬企业年会”上荣获“ESG领航企业”奖项 [1] - 获奖是对公司坚持创新驱动、绿色发展理念的认可 [1] 公司ESG实践与战略 - 公司坚持“科技向善，做客户和地球都喜欢的产品”的价值观 [1] - 构建覆盖产品研发、供应链、员工与文化全链路的低碳体系 [1] - 打造绿色工厂，用液袋、纸盒替代塑料桶，减少70%塑料使用 [1] - 推广具备碳足迹、水足迹认证的产品 [1] - 通过绿色低碳供应联盟实现低碳产品“零绿色溢价” [1] - 参与制定国家温室气体管理标准，为多家大型企业提供减碳解决方案 [1] 行业影响与价值 - 年会主题“智创未来，向新而行”汇聚学者及企业家探讨数字经济与新质生产力下的企业创新 [1] - 公司的ESG布局为行业绿色转型贡献了“统一方案” [1] - 实现经济效益与社会价值的共赢发展，彰显ESG理念在现代制造业高质量发展中的重要价值 [1]

公司股价表现 - 11月17日股价上涨5.1%，报收7.63元/股 [1] - 当日成交额1.86亿元，换手率0.70% [1] - 公司总市值274.88亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1996年8月13日，于1997年3月28日上市 [1] - 主营业务收入构成为：涤纶丝45.28%，炼油产品24.58%，化工产品9.93%，供应链服务7.17%，切片6.27%，PTA5.36%，PIA1.41% [1] 基金持仓情况 - 申万菱信多策略灵活配置A基金三季度重仓持有1262.21万股，占基金净值比例5.33%，为第四大重仓股 [2] - 该基金最新规模2.86亿元，今年以来收益37.02%，近一年收益32.5%，成立以来收益182.08% [2] - 11月17日该基金因持有恒逸石化浮盈约467.02万元 [2] 基金经理信息 - 多策略灵活配置A基金由梁国柱和高付共同管理 [3] - 梁国柱累计任职时间3年9天，管理基金总规模18.26亿元 [3] - 高付累计任职时间243天，管理基金总规模15.57亿元 [3]

分析师背景 - 李鹏飞担任金属新材料首席分析师 [2] - 致力于长期持续有效的金属深度研究 [3] - 拥有北京大学金融学硕士和香港中文大学经济学双硕士学位 [3] - 具备9年金属及材料研究经验 [3] - 2024年新财富最佳分析师第三名 2023年第五名 2022年和2021年获得新财富麟 上证报 机构投资者最佳分析师等奖项 [3] 研究团队其他成员 - 银行首席马婷婷专注于数据详实 客观 深度 全面的银行业研究 [6] - 石化分析师朱军军和邓勇致力于构建完备的研究框架 做好石化行业专业深度研究 [6] - 军工首席杨天昊旨在打造军工品质的军工研究 [6] 订阅号信息 - 公众号名称为GTHT RESEARCH [9] - 订阅号为国泰海通证券研究所依法设立 独立运营的唯一官方订阅号 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PP下游开工率环比回升但处于历年同期偏低水平，企业开工率上涨至 81%左右处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例涨至 30%左右，石化库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 成本端原油价格低位反弹幅度较大，供应上新增产能投产且检修装置减少，需求旺季不及预期，市场缺乏大规模集中采购，贸易商让利促成交 [1] - 近期成本上涨和宏观转暖推动 PP 反弹，但 PP 自身上涨动力不足，预计偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP 下游开工率环比回升 0.52 个百分点至 52.37%，塑编开工率环比回升 0.14 个百分点至 44.4%，订单环比略增但略低于去年同期 [1] - 10 月 27 日裕龙石化二线等检修装置重启，PP 企业开工率涨至 81%左右，标品拉丝生产比例涨至 30%左右 [1][4] - 石化库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格低位反弹，供应新增产能投产且检修装置减少，需求旺季不及预期 [1] - 中美经贸磋商有初步共识，相互收取船舶特别港务费，PP 产业反内卷政策未落地 [1] 期现行情 - 期货方面，PP2601 合约增仓震荡下行，最低价 6645 元/吨，最高价 6702 元/吨，收盘于 6657 元/吨，跌幅 0.37%，持仓量增加 2998 手至 611345 手 [2] - 现货方面，PP 各地区现货价格多数下跌，拉丝报 6390 - 6630 元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，10 月 27 日裕龙石化二线等检修装置重启，PP 企业开工率涨至 81%左右，处于中性偏低水平 [4] - 需求方面，截至 10 月 24 日当周，PP 下游开工率环比回升 0.52 个百分点至 52.37%，处于历年同期偏低水平 [4] - 周二石化早库环比减少 3 万吨至 72 万吨，较去年同期低 3.5 万吨，处于近年同期中性水平 [4] 原料端 - 布伦特原油 01 合约下跌至 64 美元/桶，中国 CFR 丙烯价格环比持平于 760 美元/吨 [6]

全社会用电量总体情况 - 9月全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5% [1] - 1-9月全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6% [1] - 三季度全社会用电量达2.9万亿千瓦时，7月和8月用电量连续两个月历史性突破万亿千瓦时，创历史新高 [1] 分产业用电量表现 - 9月第一产业用电量129亿千瓦时，同比增长7.3% [1] - 9月第二产业用电量5705亿千瓦时，同比增长5.7% [1] - 9月第三产业用电量1765亿千瓦时，同比增长6.3% [1] - 9月城乡居民生活用电量1287亿千瓦时，同比下降2.6% [1] - 前三季度第二产业用电量4.91万亿千瓦时，同比增长3.4% [2] - 前三季度第三产业用电量同比增长7.5% [4] - 三季度第三产业用电量同比增长8.3% [4] 第二产业用电驱动因素 - 系列稳增长政策拉动第二产业三季度用电量同比增长5.1%，对全社会用电量增长的贡献率为51.0% [2] - 三季度工业用电量同比增长5.4%，比二季度提高2.3个百分点 [2] - 三季度制造业用电量同比增长5.2%，比二季度提高3.2个百分点 [2] - 17个省份三季度制造业用电量增速超5%，其中西藏(25.8%)、吉林(14.3%)、湖北(10.6%)、广西(10.6%)实现两位数增长 [2] 高技术及装备制造业用电增长 - 三季度高技术及装备制造业合计用电量同比增长9.5%，高于制造业平均增长水平4.3个百分点 [3] - 汽车制造业用电量同比增长14.9% [3] - 电气机械和器材制造业用电量同比增长12.8% [3] - 通用设备制造业用电量同比增长11.9% [3] - 铁路/船舶/航空航天和其他运输设备制造业用电量同比增长10.1% [3] 第三产业用电驱动因素 - 信息传输/软件和信息技术服务业三季度用电量同比增长18.3% [4] - 批发和零售业三季度用电量同比增长11.7% [4] - 互联网和相关服务业三季度用电量同比增长33.8% [4] - 充换电服务业用电量同比增长49.6% [4] - 交通运输/仓储和邮政业三季度用电量同比增长7.2% [4] - 住宿和餐饮业三季度用电量同比增长5.1% [4] 城乡居民生活用电情况 - 三季度全国城乡居民生活用电量规模超5000亿千瓦时，创历史新高 [5] - 前三季度全国城乡居民生活用电量同比增长5.6% [5] - 三季度居民生活用电量同比增长6.4% [5] - 西藏、宁夏、河南、山东、陕西、河北、山西、天津、贵州三季度居民生活用电量增长幅度超10% [5]

全社会用电量总体增长 - 9月份全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5% [1] - 1-9月全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6% [1] - 三季度全社会用电量2.9万亿千瓦时，其中7月和8月用电量连续两月历史性突破万亿千瓦时，创历史新高 [1] 分产业用电量表现 - 9月份第一产业用电量129亿千瓦时，同比增长7.3% [3] - 9月份第二产业用电量5705亿千瓦时，同比增长5.7% [3] - 9月份第三产业用电量1765亿千瓦时，同比增长6.3% [3] - 9月份城乡居民生活用电量1287亿千瓦时，同比下降2.6% [3] - 前三季度第二产业用电量4.91万亿千瓦时，同比增长3.4% [4] - 前三季度第三产业用电量同比增长7.5%，三季度同比增长8.3% [5] - 前三季度城乡居民生活用电量同比增长5.6%，三季度同比增长6.4% [7] 第二产业用电驱动因素 - 三季度第二产业用电量同比增长5.1%，对全社会用电量增长的贡献率为51.0%，是主要增长动力 [4] - 四大高载能行业三季度合计用电量同比增长3.2%，比二季度提高2.5个百分点 [4] - 高技术及装备制造业三季度合计用电量同比增长9.5%，高于制造业平均增长水平4.3个百分点 [4] - 汽车制造业（14.9%）、电气机械和器材制造业（12.8%）、通用设备制造业（11.9%）、铁路/船舶/航空航天和其他运输设备制造业（10.1%）用电量增速领先 [4] 第三产业用电驱动因素 - 信息传输/软件和信息技术服务业三季度用电量同比增长18.3% [5] - 批发和零售业三季度用电量同比增长11.7% [5] - 互联网和相关服务业三季度用电量同比增长33.8% [5] - 充换电服务业三季度用电量同比增长49.6% [5] - 交通运输/仓储和邮政业三季度用电量增长7.2%，住宿和餐饮业增长5.1% [5] 区域用电量增长 - 9月份用电量增速前五省份为海南（18.6%）、西藏（15.4%）、吉林（14.9%）、新疆（12.0%）、浙江（11.8%） [6] - 三季度用电量增速前五省份为西藏（14.7%）、吉林（11.9%）、河北（11.7%）、河南（11.1%）、天津（9.9%） [6] - 三季度居民生活用电量增长幅度超10%的省份包括西藏、宁夏、河南、山东、陕西、河北、山西、天津、贵州 [7] - 17个省份三季度制造业用电量增速超5%，其中西藏（25.8%）、吉林（14.3%）、湖北（10.6%）、广西（10.6%）实现两位数增长 [7] 气候与季节性因素影响 - 三季度全国平均气温为历史次高，持续高温高湿天气拉动城乡居民生活用电量规模超5000亿千瓦时，创历史新高 [6] - 7月多轮高温过程拉动全社会最大负荷屡创新高 [3]

全社会用电量总体情况 - 9月份全社会用电量达8886亿千瓦时，同比增长4.5% [2] - 第二产业用电量5705亿千瓦时，同比增长5.7%，增速明显回升 [2] 第二产业用电量分析 - 三季度第二产业用电量同比增长5.1%，对全社会用电量增长的贡献率为51.0%，是主要增长动力 [2] - 三季度工业用电量同比增长5.4%，比二季度提高2.3个百分点 [2] - 三季度制造业用电量同比增长5.2%，比二季度提高3.2个百分点，呈明显回升态势 [2] - 17个省份三季度制造业用电量增速超5%，其中西藏（25.8%）、吉林（14.3%）、湖北（10.6%）、广西（10.6%）实现两位数增长 [2] - 多个行业稳增长工作方案有效提振市场信心，拉动第二产业用电量增速回升 [2] 第三产业用电量分析 - 9月份第三产业用电量1765亿千瓦时，同比增长6.3% [3] - 前三季度第三产业用电量15062亿千瓦时，同比增长7.5% [3] - 信息传输/软件和信息技术服务业三季度用电量同比增长18.3%，批发和零售业增长11.7% [3] - 互联网和相关服务业三季度用电量同比增长33.8%，充换电服务业用电量同比增长49.6% [3] - 交通运输/仓储和邮政业三季度用电量增长7.2%，住宿和餐饮业增长5.1% [3]

文章核心观点 - 山东以“绿水青山就是金山银山”理念为指导，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，实现高水平生态环境保护与高质量发展相统一 [1][7][8] 生态保护与修复 - 乐陵市对千年枣林实施全域化保护，拥有千年枣树1400余棵，500年枣树1.4万余棵，并建成跃马河湿地公园等，于2020年成为省级“绿水青山就是金山银山”实践创新基地 [3] - 山东黄河三角洲国家级自然保护区累计退耕还湿、退养还滩7.25万亩 [3] - 潍坊峡山水库通过生物措施净化水质，年均供水量2.6亿立方米，受益人口300多万 [3] - 全省累计建成国家级生态文明建设示范区32个、“绿水青山就是金山银山”实践创新基地11个、美丽河湖5个、美丽海湾6个 [3] 产业绿色转型升级 - 济南济钢“弃钢去铁”，向空天信息产业转型 [4] - 淄博齐鲁石化落地实施鲁油鲁炼转型升级技术改造项目 [4] - 潍柴动力布局纯电动、混合动力、燃料电池等新能源领域 [5] - 2024年全省压减焦化产能450万吨、炼油产能200万吨，粗钢产能沿海占比突破53%，钢铁、石化等重点行业先进产能占比超40% [7] 绿色能源发展 - 山东光伏发电装机连续8年稳居全国第一，2024年新能源和可再生能源发电装机达1.15亿千瓦，占比历史性超过煤电，实现新增用电全部由“绿电”供应 [7] - 开工建设石岛湾核电 [7] - 2024年PM2.5平均浓度35.5微克/立方米，创有监测记录以来最好水平 [7] 生态产品价值实现机制 - 临沂蒙阴百花峪村创新发放林票，将生态林权益量化分割，获得银行授信超1000万元，发展“生态+文旅”产业，现有农家乐、民宿经营业户30余家，日均接待游客千余人次 [9][10] - 潍坊青州开发参花山楂丸、人参蜜片等10余种绿色保健食品，并打造“采参节”“康养游”IP，带动周边村庄200余人就业 [12] 经济发展成果 - 2024年山东省地区生产总值达98566亿元人民币，同比增长5.7%，增速高于全国0.7个百分点 [7]