报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，分析各领域现状与趋势，为投资决策提供参考。如宏观数据反映经济运行情况；商品投资关注金属、能源化工等商品动态；财经新闻涉及政策、企业、市场等方面；股票市场分析 A 股及港股表现并给出展望[1][2][33]。 各目录总结 宏观数据速览 - 2025 年 9 月 GDP 不变价当季同比 4.80%，较上期 5.20% 下降，去年同期 4.60% [1] - 10 月制造业 PMI 49.00%，较上期 49.80% 下降，去年同期 50.10%；非制造业 PMI 商务活动 50.10%，较上期 50.00% 上升，去年同期 50.20% [1] - 10 月社会融资规模增量当月值 8161.00 亿元，较上期 35299.00 亿元大幅下降，去年同期 14120.00 亿元 [1] - 10 月 CPI 当月同比 0.20%，较上期 -0.30% 上升，去年同期 0.30%；PPI 当月同比 -2.10%，较上期 -2.30% 上升，去年同期 -2.90% [1] - 10 月固定资产投资不含农户完成额累计同比 -1.70%，较上期 -0.50% 下降，去年同期 3.40%；社会消费品零售总额累计同比 4.28%，较上期 4.50% 下降，去年同期 3.50% [1] - 10 月出口总值当月同比 -1.10%，较上期 8.30% 下降，去年同期 12.64%；进口总值当月同比 1.00%，较上期 7.40% 下降，去年同期 -2.38% [1] 商品投资参考 综合 - 广期所自 2025 年 11 月 20 日起调整碳酸锂期货 LC2601 合约交易手续费标准 [2] - 11 月 18 日国内商品 42 个品种基差为正，27 个为负，沪镍、郑棉、铸造铝合金基差最大，丁二烯橡胶、苹果、红枣基差最小 [2] - 国务院总理李强呼吁各方拥抱自由贸易、减少壁垒，倡议建立新能源等合作机制 [2] 金属 - 11 月 18 日国际贵金属期货普遍收跌，美联储政策不确定性使 12 月降息预期降温，黄金避险吸引力或削弱 [5] - 11 月 17 日锌、铜、镍、锡库存增加，铅、铝库存减少，铝合金、钴库存持稳 [6] - 自由港麦克莫兰公司预计旗下印尼自由港公司 2026 - 2029 年年均铜产量约 16 亿磅 [6] - 德商银行预计明年铜价和铝价将分别涨至 12000 美元/吨和 3200 美元/吨 [6] - 欧盟计划 2026 年春季限制废铝出口 [7] - 印度 10 月黄金进口创历史新高，本财年前 7 个月累计进口同比增长 21.44% [7] - 11 月 18 日碳酸锂、氢氧化锂价格创逾 1 年新高且连涨 7 日 [8] 煤焦钢矿 - 生态环境部印发《2024、2025 年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》 [9] - 巴西钢铁协会预计 11 月钢铁销量较 10 月下降 4% [9] 能源化工 - 中国石油大港油田浅层地热群启动新一轮供暖，总面积达 70 余万平方米 [10] - 我国首个高压天然气长输管道余压发电项目在江苏南通投入运营 [10] - 11 月 18 日美油主力合约收涨，俄罗斯炼油厂暂停加工、尼日利亚炼油厂维护推迟及安哥拉削减出口量支撑油价 [10] - 美国至 11 月 14 日当周 API 原油库存 444.8 万桶，前值 130 万桶 [11] 农产品 - 全国冬小麦播种过八成 [12] - 埃及 2025 年本地小麦采购量同比增长 17%，计划 2026 年采购 500 万吨 [12] - 印度拟解除小麦产品出口禁令，初步计划出口 100 万吨 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 11 月 18 日央行开展 4075 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 37 亿元 [13] 要闻资讯 - 外交部刘劲松对与日本外务省磋商结果不满意，中方要求日方收回错误言论 [14] - 美方修改专利无效申请规则，中方将维护企业权益 [14][15] - 国务院总理李强呼吁上合组织强化合作，建立新能源等合作机制 [15] - 10 月全国城镇不同年龄段劳动力失业率公布 [15] - 12 部门印发金融支持北京消费实施方案 [16] - 财政部声明未发布相关粤港澳大湾区政策文件 [16] - 江苏南京、苏州开展不动产信托登记试点 [17] - 各地部署 2026 年专项债券项目储备工作 [18] - 多个“两重”建设项目开工，基建投资有望保持适度增速 [18] - 多地发行 520 亿元专项债券投向政府投资基金 [18] - 苏宁电器集团等公司重整草案表决期延期，核心思路是“出资人权益调整 + 破产重整信托” [19] - 大悦城地产预期 11 月 27 日撤销上市地位 [19] - 9 月海外持美国国债规模略有回落，中国持有规模减少 5 亿美元 [19] - 日本长期国债跌势加剧，收益率上升 [20] - 瑞士央行称联邦债券未偿余额将增加 10 亿瑞士法郎 [21] - 土耳其国有能源企业计划发行高达 40 亿美元伊斯兰债券 [21] - 美联储巴尔金认为 12 月降息非既定结论 [22] - 日本央行行长植田和男将审查数据决定货币政策 [22] - 特朗普称选定美联储主席人选 [22] - 多只债券将全额赎回，多家公司发生董事长变动、资产划转等事件 [22] - 越秀地产获 GRESB 最高评级，穆迪对多家公司进行评级调整 [23] 债市综述 - 中国债市窄幅震荡，利率债收益率变化微弱，国债期货主力合约走高，银行间资金面紧 [24] - 交易所债券市场部分债券涨跌明显，万得地产债 30 指数和高收益城投债指数上涨 [25] - 中证转债指数和万得可转债等权指数下跌，部分转债涨跌居前 [25] - 货币市场利率多数上行，Shibor 短端品种多数上行，银行间回购定盘利率持平，银银间回购定盘利率分化 [26] - 农发行、国开行金融债中标收益率及相关倍数公布 [27] - 欧债收益率多数上涨，美债收益率集体下跌 [28] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，人民币对美元中间价调贬 [29] - 纽约尾盘美元指数上涨，非美货币多数下跌 [29] 研报精粹 - 中信证券认为银行体系对债市有托底支持，机构或秉持配置逻辑投资债券 [30] - 中信证券称中国经济结构优化，新旧动能交替 [30] - 长江固收披露地方债发行及特殊再融资债情况 [31] - 长江固收预计 11 月资金面受税期走款和政府债净缴款影响 [31] - 高盛资产管理预计 2026 年各主要市场央行政策走向分化 [31] 今日提示 - 11 月 19 日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [32] 股票市场要闻 - A 股震荡走低，逾 4100 股下跌，锂电池产业链回调，AI 应用材料和互联网电商概念活跃 [33][34] - 香港恒生指数等下跌，新能源车题材领跌，半导体板块逆势上涨，南向资金净买入 [34] - 瑞银认为 2026 年中国股市有望延续积极表现，看好科技硬件等板块 [34]

公募基金行业动态 - 中国证券投资基金业协会起草《公开募集证券投资基金投资者适当性管理细则（征求意见稿）》，多家公募基金公司正调整旗下产品风险等级以适配投资者[1] - 截至11月18日，逾九成公募基金实现年内净值增长，其中39只产品净值增长率超过100%，偏股混合型基金表现突出，大幅跑赢ETF和QDII基金[1] - 多家公募机构提示旗下跨境ETF出现高溢价风险，反映出市场情绪过热，投资者对海外资产的追捧恐已超越理性估值[2] 银行业动态 - 多家中小银行调整存款产品结构，部分银行取消5年期整存整取定期存款，背后是银行业净息差收窄压力，中小银行尤为突出[2] - 区域银行频获高管和机构股东增持，例如沪农商行5名高管合计买入25.91万股，苏农银行管理层计划增持不少于180万元，青岛银行股东增持H股至总持股比例15.42%[5] 贵金属市场 - 伦敦金现货价格在11月13日冲高至4245.22美元/盎司后回落，11月18日盘中失守4000美元/盎司关口，最低跌至3997.658美元/盎司[3] - 金价调整受两大因素影响：前期避险情绪支撑减弱，以及投资者对美联储降息预期摇摆[3] 锂电池与电解液添加剂行业 - 电解液添加剂市场全面回暖，碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）价格联动上行，头部企业基本满产，受储能电池、动力电池需求快速增长驱动[4] - 高工锂电董事长张小飞预计，中国锂电池出货量从2025年至2035年将有超过3倍的增长，2027（或2028）年至2030年将成为全固态锂电池行业GWh级产能规模化建设重要阶段[4] 基建投资 - 多个“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）项目陆续开工，专家表示这将带动基建投资保持适度增速[3][4] 公司业绩与事件 - 始祖鸟母公司亚玛芬体育2025年第三季度营收同比增长30%至17.56亿美元，调整后净利润增长161%至1.85亿美元，大中华区营收增长达47%[8] - 瑞尔集团预计截至2025年9月30日止6个月除税前利润不少于2000万元，上年同期为约740万元，利润增加归因于AI赋能系统、患者需求回升及降本增效[8] - 嘉楠科技第三季度总营收达1.505亿美元，同比增长104.4%，调整后EBITDA为281万美元，上年同期亏损3414万美元，自营挖矿收入达3055万美元，同比增长241.0%[11][12] - 中国一重公告董事长陆文俊因涉嫌受贿罪被执行逮捕，公司生产经营正常[9] - *ST聆达及子公司被法院裁定受理重整并叠加退市风险警示[9] 资本市场活动 - 汇源通信发布定增预案，拟向董事长控制的合肥鼎耘定向发行不超过5365万股，发行价11.37元/股，募资不超过6.1亿元，全部用于补充流动资金，发行完成后控制权将变更[9][10] - 爱克股份筹划发行股份及支付现金购买资产，标的为东莞市硅翔绝缘材料有限公司，股票自11月19日起停牌[12] - 量化派在港交所公告拟全球发售1334.75万股股份，最高发售价每股9.80港元，预期11月27日开始买卖[12] - 大疆邀请投资机构闭门调研新品DJI Avata 360，但明确表示无融资需求及上市计划[7] 全球市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道琼斯指数跌1.07%，标普500指数跌0.82%，纳斯达克综合指数跌1.21%，连续两日创一个月新低[13] - 英伟达收跌近3%，亚马逊跌超4%，中概指数收涨0.4%扭转五连跌，比特币盘中跌破9万美元后一度回涨近5%站上9.3万关口[13]

文章核心观点 - "两重"建设（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）是"十五五"规划的核心抓手 旨在扩大有效投资和培育新质生产力 [1] - "两重"建设将稳增长与促创新深度融合 通过重大项目系统布局优化经济结构并增强发展韧性 [1] - 该战略将国家重大战略实施与重点领域安全能力建设有机融合 在全球格局变革中系统性提升关键领域安全保障能力 [1] "两重"建设的战略定位与特征 - "两重"建设超越传统基建投资范畴 成为经济转型升级关键时期的战略抓手 [1] - 其显著特征在于将重大战略实施与安全能力建设融合 覆盖能源、粮食、产业链等关键领域 [1] - 在能源领域 大型清洁能源基地与智能电网同步推进以优化结构和强化安全 [1] - 在粮食领域 高标准农田建设与种业振兴工程协同实施以筑牢安全根基 [1] - 在产业链领域 关键基础设施建设与核心技术攻关统筹推进以增强供应链韧性 [1] 经济拉动效应与资金保障 - 重大项目投资直接创造有效需求并通过产业链传导带动上下游产业 形成显著投资乘数效应 [2] - 项目建设创造大量就业岗位 运营维护阶段持续产生经济效益并带来长期就业机会 [2] - 2025年已安排1.3万亿元超长期特别国债 其中8000亿元专项资金支持"两重"建设 覆盖1400多个重大项目 [2] - 项目聚焦长江流域生态修复、西部陆海新通道、城市地下管网等重点领域 [2] - 政府投资通过财政资金作为启动杠杆 撬动数倍规模社会资本参与 [2] 投融资体系与实施机制 - 未来将构建多元化投融资体系 撬动超长期信贷、政策性金融等配套资金并引导民间资本参与 [3] - 需要构建科学推进机制 平衡政府与市场协同共生以及短期效益与长期价值 [3] - 项目融资需实现政府资金与社会资本优势互补 明确权责边界以保障社会资本收益和公共利益 [3] - 注重项目建设与区域发展规划衔接 建立全生命周期成本效益评估体系 [3] 产业升级与技术创新 - "两重"建设作为推动产业升级的重要载体 建立技术创新激励机制并将新技术应用作为重要评价指标 [3][4] - 鼓励参建单位加大研发投入 打造产学研用一体化平台并依托重大工程组建创新联合体 [4] - 针对技术难题开展联合攻关 在项目建设中设立新技术应用示范区 [4] - 将经过工程验证的先进技术纳入标准规范 推动行业整体技术水平提升 [4]

基建投资 - “两重”项目（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）作为扩大有效投资、培育新质生产力的重要抓手，将是稳增长政策的重要着力点，有望带动基建投资保持适度增速 [1] 险资配置 - 险资加速涌入不动产领域，不动产项目规模大、期限长，能提供稳定现金流，契合险资资产配置需求，且与股票、债券相关性低，有助于优化投资组合 [2] 离岸人民币债券 - 点心债（中国境外发行的人民币计价债券）市场呈现供需两旺态势，今年以来发行规模已逼近万亿元，腾讯、阿里巴巴等科技巨头成为发行人 [3] - 政策红利、市场需求与资产质量提升共同推动点心债市场扩容，并在支持实体经济、助推人民币国际化进程中发挥关键作用 [3] 外资动向 - 华尔街多家投资机构在第三季度加大对中国资产的配置力度，中国海外互联网ETF（KWEB）获得美国银行、瑞银集团、千禧管理、索罗斯基金等大幅增持 [4] - 机构认为中国资产尤其是科技板块的配置价值正显著提升 [4] 基金行业 - 公募基金正根据《公开募集证券投资基金投资者适当性管理细则（征求意见稿）》调整旗下产品风险等级，以规范销售行为并使产品更适配投资者 [5] 锂电池产业 - 专家预测中国锂电池出货量从2025年至2035年将有超过3倍的增长 [6] - 动力电池与储能市场需求持续旺盛，叠加固态电池等新技术突破，2027（或2028）年至2030年将成为全固态锂电池行业GWh级产能规模化建设重要阶段，行业正从规模扩张向价值创造转型 [6] 银行股增持 - 区域银行频获高管和机构股东增持，例如沪农商行5名高管合计买入25.91万股股票，成交价格区间为9.02~9.08元 [7][8] - 11月以来，常熟银行、苏农银行、青岛银行、齐鲁银行等多家银行披露了股东和高管团队的增持计划或进展 [8] AI应用与科技股 - AI应用概念股大幅上涨，多只个股涨停或大涨超10%，市场热度飙升与巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司首次大规模买入谷歌母公司股票（持仓市值约43.4亿美元）及阿里千问APP开启公测有关 [9] - 年内持续强势的科技股涨势出现减缓迹象，红利股表现开始相对强势，市场对AI浪潮是否存在泡沫的分歧加大 [10] 机器人产业 - 多家A股上市公司通过设立子公司、股权增资、签订合作协议等方式切入机器人赛道，涉及核心零部件研发、细分场景应用等方向 [11] - 核心零部件国产化取得进展、关键技术成本降低及政策支持为上市公司创造了入局窗口，上市公司资本优势与产业化能力正推动机器人产业规模化发展 [11] 专精特新企业 - 区域性股权市场“专精特新”专板三年来共服务企业1.56万家，其中国家级专精特新“小巨人”企业1298家，专精特新中小企业9197家，上市后备企业1098家 [12] 新场景应用 - 国家层面系统性部署加快场景培育和开放，场景建设是打通创新链条的关键桥梁，政策、技术与资本协同共进，正重塑技术、产业与资本生态，为经济高质量发展注入动力 [13]

“两重”建设的战略定位与作用 - 在“十五五”全局中谋划推进，超越传统基建投资范畴，成为扩大有效投资、培育新质生产力的战略抓手[1] - 成为稳增长与促创新深度融合的交汇点，通过系统布局重大项目优化经济结构、增强发展韧性[1] - 将国家重大战略实施与重点领域安全能力建设有机融合，系统性提升关键领域安全保障能力[1] “两重”建设的具体领域与特征 - 能源领域同步推进大型清洁能源基地与智能电网建设，优化能源结构并强化能源安全保障[1] - 粮食领域协同实施高标准农田建设与种业振兴工程，共同筑牢粮食安全根基[1] - 产业链领域统筹推进关键基础设施建设与核心技术攻关，增强产业链供应链韧性[1] “两重”建设的经济拉动效应 - 重大项目投资直接创造有效需求，并通过产业链传导带动基础材料、装备制造、工程技术服务等上下游产业协同发展，形成显著投资乘数效应[2] - 项目建设过程创造大量就业岗位，运营维护阶段持续产生经济效益并带动技术、管理、服务等长期就业机会[2] - 为民营企业创造更广阔市场空间，是深化“放管服”改革、优化营商环境的重要实践[3] “两重”建设的资金保障体系 - 政府投资发挥引导和撬动作用，以财政资金作为启动杠杆，通过优化项目收益模式、完善风险分担机制吸引数倍规模社会资本参与[2] - 2025年已安排1.3万亿元超长期特别国债，其中“两重”建设获得8000亿元专项资金支持，共覆盖1400多个重大项目[2] - 未来着力构建多元化投融资体系，精准把握项目建设进度与资金拨付节奏，撬动超长期信贷、政策性金融等配套资金[3] “两重”建设的推进机制与产业升级 - 项目融资上实现政府资金与社会资本优势互补，明确权责边界，保障社会资本合理收益并确保公共利益实现[3] - 注重项目建设与区域发展规划衔接，建立全生命周期成本效益评估体系，统筹短期效益与长期价值[3] - 建立技术创新激励机制，鼓励参建单位加大研发投入，打造产学研用一体化平台，依托重大工程组建创新联合体开展技术难题联合攻关[4]

“两重”建设战略定位与规划 - “两重”指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，被置于“十五五”全局中进行谋划和推进，具有战略性、前瞻性和全局性要求 [1] - 国务院常务会议提出要强化部门协同并注重软硬结合，以推动国家重大战略深入实施和重点领域安全能力稳步提升 [1] - 专家表示“两重”建设是扩大有效投资、培育新质生产力的重要抓手，将成为稳增长政策的关键着力点 [1] 近期开工的具体项目 - 11月18日，湖北房县至五峰高速公路房县段项目开工，全长约31.6公里，建设工期4.5年，设计时速80公里，采用双向四车道标准 [1] - 项目通车后，十堰至神农架车程将缩短至1.5小时直达，十堰至宜昌车程将节省约100公里 [1] - 11月17日，总投资约8亿元的河南商丘机场正式开工建设 [2] - 10月22日，甘川新通道G248线江果河至迭部段一级公路（先导段）开工，旨在打通国家路网待贯通路段 [2] 2025年项目安排与资金支持 - 2025年“两重”建设共安排8000亿元资金，用于支持1459个项目 [2] - 项目涉及长江流域生态修复、长江沿线重大交通基础设施、西部陆海新通道、高标准农田、重大水利工程及城市地下管网等重点领域 [2] - 国家发展改革委表示今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕 [2] 2026年项目储备与申报趋势 - 多地正积极为2026年“十五五”规划开局之年进行项目申报，呈现申报热情高、聚焦政策导向精准储备项目的趋势 [3] - 扬州市发展改革委推进2026年项目储备工作，聚焦重大基础设施、民生工程和重点产业项目，推动成熟项目尽早入库 [3] - 北京市征集2026年市重点工程，申报重点包括人工智能、医药健康、智能网联汽车、空天技术、集成电路、智能装备与系统等战略性新兴产业，以及人形机器人、6G等未来产业项目 [3] 资金机制与投融资创新 - 超长期特别国债发行规模有可能逐步扩大，为“两重”建设提供资金支持 [3] - 未来将优化投融资机制，更多吸引民间资金参与，以发挥政府投资撬动作用 [4] - 专家指出需建立资金与项目的精准匹配机制，实现资源配置的动态优化 [5] 对基建投资的影响预测 - 在“两重”建设项目带动下，基建投资有望保持适度增速 [1] - 5000亿元新型政策性金融工具资金已于10月底全部投放完毕，新盘活的5000亿元地方债结存限额中安排2000亿元专项债券额度用于支持部分省份投资建设 [6] - 专家预测年底前基建投资增速有可能提升，2026年第一季度固定资产投资增速有望企稳 [6] - “十五五”期间，“两重”建设将带动基建投资保持适度增速，发挥逆周期调节作用 [6]

行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持此评级 [9] 报告核心观点 - 10月基建投资增速边际转弱，单月狭义与广义基建投资降幅均环比扩大，但报告认为年底财政仍保留发力空间，若超长期特别国债及剩余专项债额度集中发行使用，全年基建投资增速有望为正 [2][6][11] 基建投资表现 - 10月狭义基建投资单月下滑8.7%，降幅环比扩大4.1个百分点，广义基建投资单月下滑8.1%，降幅环比扩大4.1个百分点 [2][6] - 10月狭义基建投资单月增速为2021年7月之后新低 [11] - 1-10月累计数据：狭义基建投资下滑0.1%，增速环比转负，广义基建投资增长3.0%，增速环比减少1.6个百分点 [11] 分项投资表现 - 10月单月各项投资同比均为下滑：电力类投资下滑6.3%（降幅环比扩大3.9pct）、交运类投资下滑10.1%（降幅环比扩大5.5pct）、铁路运输业投资下滑4.9%（增速环比转负）、道路运输业投资下滑15.4%（增速环比转负）、水利类投资下滑19.0%（降幅环比扩大4.4pct）、水利管理业投资下滑17.5%（降幅环比收窄4.9pct）、公共设施管理业投资下滑18.7%（降幅环比扩大6.4pct） [11] - 1-10月累计数据：电力类投资增长12.5%（增速环比减少2.8pct）、交运类投资增长0.1%（增速环比减少1.5pct）、铁路运输业投资增长3.0%（增速环比减少1.2pct）、道路运输业投资下滑4.3%（降幅环比扩大1.6pct）、水利类投资下滑4.1%（降幅环比扩大1.7pct）、水利管理业投资增长0.7%（增速环比减少2.3pct）、公共设施管理业投资下滑4.4%（降幅环比扩大1.6pct） [11] 行业景气度指标 - 10月建筑业PMI为49.1%，环比下滑0.2个百分点，连续3个月处于收缩区间 [11] - 实物工作量数据（11月5日-11月11日）：全国水泥出库量286.25万吨，环比上升0.5%，年同比下降17.0%；基建水泥直供量166万吨，环比下降1.2%，年同比下降15.3% [11] 财政与政策支持 - 专项债发行情况：截至11月14日，当周专项债新增发行1394亿元，年初以来累计发行41492亿元，同比多发行2476亿元，累计发行进度94%，同比慢5.7个百分点，年底专项债仍有发行空间 [11] - 国务院常务会议（11月14日）研究深入实施"两重"建设，指出要合理安排项目建设与资金拨付节奏，积极撬动超长期贷款、政策性金融等资金，引导更多民间资本参与 [11] - 年底若超长期特别国债及剩余专项债额度集中发行使用，推动实物工作量增长，全年基建增速有望为正 [11]

文章核心观点 - 国务院常务会议部署将“两重”建设置于“十五五”规划全局中推进 旨在通过实施重大标志性工程扩大有效投资并推动经济向上向好 [1] - “两重”建设指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设 其投资聚焦于补短板强弱项 涵盖科技自立自强、粮食安全、能源资源安全及生态安全等关键领域 [2] - 2024年安排7000亿元超长期特别国债支持1465个重大项目 全年完成投资超1.2万亿元 2025年安排8000亿元支持1459个项目 [2] - “两重”建设在扩大有效投资方面作用显著 1-10月基础设施投资中互联网和相关服务业投资同比增长20.0% 水上运输业投资增长9.4% [4] - 推进“两重”建设需注重“硬投资”与“软建设”结合 强化部门协同并引导民间资本参与以放大建设效应 [5][6] “两重”建设的定义与投向 - “两重”建设指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设 [2] - 重点投向包括科技自立自强、城乡融合发展、区域协调发展、人口高质量发展、粮食安全、能源资源安全及生态安全 [2] - 项目范围既包括区域协调发展等重大事项 也涵盖高等教育提质升级、托育服务等民生关切领域 [2] 投资规模与项目进展 - 2024年发行超长期特别国债7000亿元 支持1465个重大项目建设 全年完成投资超过1.2万亿元 [2] - 2025年“两重”建设安排8000亿元 支持1459个项目 涉及长江流域生态修复、西部陆海新通道、高标准农田及城市地下管网等重点领域 [2] - 2024年以来累计安排“两重”等中央资金4000多亿元 支持建设改造高标准农田1.8亿亩 全国已累计建成高标准农田面积超10亿亩 [3] 对投资与相关行业的拉动 - 1-10月基础设施投资中互联网和相关服务业投资同比增长20.0% 水上运输业投资增长9.4% [4] - 基础设施民间投资增长4.5% 占全部基础设施投资比重为22.6% 同比提高1.0个百分点 其中水利管理业民间投资增长34.5% 航空运输业民间投资增长20.0% [4] - “两重”建设着力破解发展难点 如发展新质生产力、推进高水平科技自立自强 并推进跨区域跨流域的重大工程 [3] 未来推进方向与重点 - 需在“十五五”全局中谋划 把握战略性、前瞻性、全局性要求 强化部门协同并注重软硬结合 [5] - 坚持“全国一盘棋” 紧扣战略需求谋划项目 同时推动“软建设”配套以破解管理体制机制等深层次障碍 [6] - 需健全项目协调推进机制 合理安排建设与资金节奏 引导超长期贷款、政策性金融及更多民间资本参与 [6] - 未来将统筹用好政府投资 推动重点产业提质升级 加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 并完善民营企业参与重大项目的长效机制 [6]

“两重”建设战略定位与投资规模 - “两重”建设指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，重点投向科技自立自强、城乡融合发展、区域协调发展、粮食与能源资源安全等领域[3] - 2024年安排7000亿元超长期特别国债支持1465个重大项目建设，全年完成投资超过1.2万亿元[3] - 2025年“两重”建设共安排8000亿元支持1459个项目，涉及长江流域生态修复、西部陆海新通道、高标准农田等重点领域[3] 重点投资领域与项目进展 - 高标准农田建设累计面积超过10亿亩，2024年以来累计安排中央资金4000多亿元支持建设改造高标准农田1.8亿亩[4] - 重大项目包括长江流域生态保护修复、三峡水运新通道建设、西部陆海新通道建设等多年想干而未干的重大工程[4] - 1—10月份基础设施投资中互联网和相关服务业投资同比增长20.0%，水上运输业投资增长9.4%[5] 民间资本参与与投资效益 - 1—10月份基础设施民间投资增长4.5%，占全部基础设施投资比重为22.6%，比去年同期提高1.0个百分点[5] - 水利管理业民间投资增长34.5%，航空运输业民间投资增长20.0%[5] - 需引导更多民间资本参与，积极撬动超长期贷款、政策性金融等资金，放大“两重”建设效应[6] 未来推进方向与机制建设 - 要把“两重”建设放在“十五五”全局中谋划推进，强化部门协同，注重软硬结合[6] - 需健全项目协调推进机制，合理安排项目建设与资金拨付节奏，强化项目和资金匹配[6] - 要完善民营企业参与重大项目建设长效机制，激发民间投资活力，提高投资效益[7]

“两重”建设与“十五五”规划 - 国务院常务会议研究深入实施“两重”建设 要求将其置于“十五五”全局中谋划推进 强化部门协同并注重软硬结合 以推动国家重大战略实施和重点领域安全能力提升[1] - 项目审核将优化 更加注重创新要素投入和无形资产投资 以促进新质生产力发展 同时健全项目协调推进机制 严格工程质量和安全管理[1] - 专家分析认为“两重”建设将在“十五五”时期持续推进 为其提供资金支持的超长期特别国债发行规模可能逐步扩大 未来五年“两重”建设将作为扩大有效投资和培育新质生产力的重要抓手[1] - 雅鲁藏布江下游水电工程已开工 将建设5座梯级电站 总投资约1.2万亿元 此类重大工程项目将为中国经济带来多重贡献[1] 促进民间投资政策措施 - 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》 提出13项激发民间投资活力的针对性政策举措 被称为“民间投资13条”[2] - 政策措施包括扩大市场准入、促进公平竞争、促进数实融合、优化投资融资支持等 民间资本参与重点领域项目持股比例可在10%以上[2] - 引导民间资本有序参与低空经济、商业航天等领域建设 支持有能力的民营企业牵头承担国家重大技术攻关任务[2] - 加大中央预算内投资、新型政策性金融工具等对符合条件民间投资项目的支持力度 积极支持更多民间投资项目发行基础设施REITs[2] - 过去四年投资积累的资本形成对中国经济增长的平均贡献率为30.2%[2] 财政金融工具支持投资 - 截至10月29日 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕[3] - 国家发展改革委正加强与中国证监会协同 积极推动基础设施REITs市场扩围扩容 加大成熟资产类型项目申报推荐力度 推动新资产类型项目首单上市[3] - 已发行上市的83个基础设施REITs项目 发售基金总额共2070亿元 预计可带动新项目总投资超1万亿元[3]