重组支持协议延期 - 公司可单方面延长早鸟重组支持协议同意费用限期及一般重组支持协议同意费用限期 但需受特定事项规限 [1] - 众多债权人尚未加入重组支持协议 但支持建议重组 正在办理内部审批程序 [1] - 公司拟继续行使延长限期的酌情权直至另行通知 若决定不延长将提供更新 [1] 债权人加入程序 - 未加入的现有债务持有人可通过指定交易网站查阅重组支持协议条款 并通过加入门户提交加入函 [1] - 已有效加入的债权人无需采取进一步行动 [2] - 重组支持协议其他条款及条件维持不变 [2]

房企融资环境回暖 - 2025年5月房企债券融资总额288.8亿元 同比增长23.5% [1] - 信用债融资111.7亿元(占比38.7%) ABS融资177.1亿元(占比61.3%) 同比分别增长5.8%和38.1% [1] - 融资环境改善得益于政策支持销售数据好转及房企风险收敛 [1] 融资成本与结构变化 - 5月房企债券融资平均利率2.35% 同比降0.43个百分点 环比降0.41个百分点 [1] - 融资成本下降主因宏观政策支持(如5月降准降息)及央国企主导发债 [2] 房企债务重组进展 - 旭辉控股境外债重组预计减少债务52.7亿美元 占债权总额66% [2] - 金轮天地重组获多数债权人批准 龙光控股优化方案涉及29项增信资产转换 [3] - 融创中国等多家房企境外债重组已获债权人通过 [2] 行业资金与市场展望 - 2025年前4月房企开发到位资金同比降幅收窄但仍处下降通道 [3] - 重点城市新房销售环比增长同比持平 市场复苏将提振投资信心与融资需求 [3]

债券重组方案 - 公司公布21笔标的债券/资产支持证券的原重组方案，涉及本金及利息偿付安排调整，并提供购回、资产抵债、股票、特定资产等选项 [2] - 新重组方案优化原方案，29项原始增信资产将分别用于特定资产选项、资产抵债选项和全额留债选项，最大限度盘活资产 [3] - 公司股东额外筹集现金资源和龙光集团股票资源用于新方案，增加偿债来源 [3] 特定资产选项 - 每100元剩余面值债券可申报登记100份信托份额，首次分配金额为获配债券剩余面值之和的0.5% [4] - 信托到期日为设立后第15年，预计接纳标的债券本金上限约40.1亿元 [4] 资产抵债选项 - 以物抵债模式：每100元剩余面值债券可申报登记35元价值实物资产（34元实物+1元现金） [4] - 信托抵债模式：每100元剩余面值债券可申报登记35份信托份额，首次分配金额为获配债券剩余面值之和的0.5% [4] - 信托到期日为设立后第5年末 [4] 购回选项 - 公司拟按每张债券面值18%的价格折价购回，预计使用现金4.5亿元 [5] - 预计接纳标的债券本金约25亿元 [5] 股票选项 - 公司协调控股股东增发不超5.3亿股普通股用于抵债，每张债券对应股票数量按"剩余面值÷6港元/股"计算 [5] - 预计接纳标的债券本金上限约29.2亿元 [5] - 若股价低于1.08港元/股将补充增发股票 [5] 全额留债选项 - 剩余本金展期至2033年4月10日，2030年起每半年现金支付 [5] - 利息调整为1%/年，最后一期本金兑付日支付 [5] 公司经营情况 - 2024年实现营业收入232.6亿元，净亏损66.2亿元，主要因项目结转毛利率下行及计提存货减值 [6] - 2024年1-5月销售额31.4亿元，当月排名第90位 [6]

旭辉境外债务重组方案通过 - 债权人会议以92.66%高支持率通过重组计划，参与债权人持有债权总额约79.33亿美元，其中73.51亿美元债权表示支持 [1] - 重组后预计减少境外债务约52.7亿美元，占债务总额66%，超市场预期的50% [1][2] - 1250名债权人参与会议，1236名支持重组方案，体现对旭辉未来发展的高度认可 [1] 重组方案设计特点 - 方案采用"短端削债，中端转股，长端保本降息"框架，提供五大类选项满足不同债权人诉求 [2] - 超过一半债权人选择包含强制性可转股债券(MCB)成分的选项，显示对公司重启发展的信心 [3] - 灵活的设计兼顾保本、即时受偿、退出和共享收益等多元诉求，为方案通过奠定基础 [2] 债务结构及同业比较 - 截至2024年末，旭辉总有息债务规模867亿元，为可比同业中最低水平 [5][6] - 境外债占总有息负债比例达55%，远高于行业20%平均水平，重组成功将带来最大收益 [5][6] - 同业比较中，旭辉境外债重组本金规模68亿美元，低于融创(87.7亿)、世茂(114.53亿)等企业 [5] 重组后发展前景 - 重组将优化资本结构，增厚净资产，修复资产负债率至健康水平 [6] - 公司已完成中票及CMBS境内债务重组，并启动百亿境内债券整体重组 [6] - 保留完整核心团队架构，依托全业态布局集中资源于保交楼、资产盘活等经营恢复工作 [7] 行业意义 - 66%的削债力度创行业新高，为房企债务重组提供标杆案例 [2][6] - 方案通过标志着历时900多天的境外债务重组战役取得决定性胜利 [1][2] - 重组后公司将获得宝贵经营窗口期，轻装上阵专注高质量发展 [3]

企业重组业务 债务重组 - 债务重组指在债务人发生财务困难时，债权人根据书面协议或法院裁定对债务作出让步的事项[4] - 重组日确定为债务重组合同或法院裁定书生效日[4] - 收入确认时间为债务重组合同或协议生效时[4] - 货币资产清偿债务时，债务人确认债务重组所得，债权人确认债务重组损失[5] - 非货币资产清偿债务时，债务人确认资产转让所得和债务重组所得，债权人确认债务重组损失并确定资产计税基础[5] 股权收购 - 股权收购指一家企业购买另一家企业股权以实现控制的交易[6] - 重组日确定为转让合同生效日或股权变更手续完成日[8] - 收入确认时间为转让协议生效且完成股权变更手续时[8] - 被收购方按股权公允价值确认转让所得或损失[9] - 收购方取得股权的计税基础以公允价值确定[9] 资产收购 - 资产收购指购买另一家企业的实质经营性资产[10] - 重组日确定为转让合同生效日或会计处理日[10] - 被收购方确认资产转让所得或损失[10] - 收购方取得资产的计税基础以公允价值确定[10] 企业合并 - 企业合并指一家或多家企业将其全部资产和负债转让给另一家现存或新设企业[13] - 重组日确定为合并合同生效日或工商登记完成日[13] - 合并企业按公允价值确定接受资产和负债的计税基础[13] - 被合并企业及其股东按清算进行所得税处理[13] 企业分立 - 企业分立指一家企业将部分或全部资产分离转让给现存或新设企业[16] - 重组日确定为分立合同生效日或工商登记完成日[16] - 被分立企业继续存在时，股东取得对价视同分配处理[16] - 分立企业按公允价值确定接受资产的计税基础[16] 房地产开发业务 收入确认 - 销售未完工开发产品收入按预计计税毛利率计算预计毛利额[28] - 完工开发产品收入按实际毛利额与预计毛利额差额调整应纳税所得额[28] - 收入确认方式包括一次性收款、分期收款、银行按揭等[29] 成本扣除 - 区分期间费用和开发产品计税成本[31] - 已销开发产品计税成本按可售面积单位工程成本确认[31] - 未销开发产品计税成本待实际销售时扣除[31] - 开发产品维修费用可在当期据实扣除[31]

上海豪宅项目销售表现 - 上海壹号院三批次开盘当日热销40.25亿元，64套房源全部售罄，2024年累计销售额达108.71亿元，成为全国首个破百亿项目[2] - 外滩壹号院二期三批次开盘158套房源当日售罄，销售额58.82亿元，项目总销售额达215亿元，成为上海年内销售额TOP2住宅项目[2] - 两个项目均为中信主导的房地产纾困项目，融创股权占比已为数不多[4][6] 公司整体经营状况 - 2024年累计合同销售金额471.4亿元，同比下降44.4%，销售面积226.1万平方米，同比下降62.8%[7] - 2025年前4月合同销售金额112亿元，同比下降50.1%，销售面积43.5万平方米，同比下降61.3%[9] - 2024年收入总额740.2亿元，同比下降52%，其中物业销售收入612.3亿元，同比下降56.5%[11][12] - 2024年经营亏损109.4亿元，较2023年19.3亿元扩大，公司拥有人应占亏损257亿元，较2023年79.7亿元增加[14] 财务与债务情况 - 截至2024年末流动负债净额535.2亿元，流动和非流动借贷分别为1860.9亿元和735.8亿元，现金余额197.5亿元[16] - 到期未偿付借贷本金1058亿元，可能导致645.7亿元被要求提前还款[17] - 融创房地产集团现存370条被执行人信息，被执行总金额超420亿元[3] - 2024年5月以来新增48条被执行人信息，执行标的合计超50亿元[2] 境外债务重组进展 - 收到中国信达(香港)提出的清盘呈请，涉及3000万美元本金及利息[17] - 95.5亿美元境外债重组方案获82%票据持有人和64%债权人支持[18] - 重组方案为"全额债权转股权"，分派两种新强制可转债，转换价分别为每股6.8港元和3.85港元[18] - 公司承诺2025年12月31日前落实重组[19] 行业与公司挑战 - 房地产行业持续下行导致销售市场大幅收缩，购房者对期房信心不足[12] - 公司处于"保交付、化债务、缩开支"的生存攻坚阶段，境外债务重组和金融机构支持成为关键变量[20] - 2024年物业交付总面积减少815.8万平方米(约63.8%)，物业销售收入减少与交付面积减少趋势一致[13] - 2024年毛利率3.9%，较2023年-1.6%有所改善，主要因高毛利项目占比提高和减值拨备减少[13]

富力地产债务危机与资产处置 - 公司近期将境外债务重组截止日期延长至2025年7月31日，计划重组45.3亿美元未偿付优先票据 [1] - 2024年底流动负债超过流动资产316.76亿元，总借款1135.49亿元中1035.69亿元将于12个月内到期 [5] - 截至2024年末有263.62亿元借款无法按期偿还，884.75亿元借款已违约或交叉违约 [5] "世纪交易"后遗症 - 2017年以190亿元6折收购万达70余家酒店，成为全球最大豪华酒店业主 [1][2] - 2018年酒店营业额增长190%至70亿元但净亏损4.59亿元，2019-2021年连年亏损 [2] - 2024年因6.14亿美元未偿还债务导致68家酒店被接管，酒店数量从近90家锐减至22家 [4] 酒店资产处置进展 - 2022年出售3间酒店获12.45亿元，其中广州富京酒店5.5亿元出售亏损653.7万元 [2] - 2024年伦敦ONE项目以16亿英镑出售，较面值低46% [2] - 广州富力空港假日酒店两次流拍，评估价3.96亿元但二次拍卖降至2.22亿元仍无人问津 [3] 经营与财务状况 - 2024年公司拥有人应占亏损177.1亿元，酒店营业额从63.65亿元降至43.73亿元 [4][5] - 现金总额(含受限现金)仅38.64亿元，远低于短期到期债务 [5] - 主要海外资产已全部变现，计划2025年继续出售资产但面临市场估值压力 [6] 股权变动 - 债权人执行股东李思廉、张力分别持有的1亿、2亿股股份，李思廉持股比例从28.97%降至26.31% [5]

控股股东股权变动 - 控股股东深圳市唯之能源有限公司持有的2亿股无限售流通股将被司法拍卖 占控股股东所持股份的100% 占公司总股本的16 90% [1] - 若拍卖成功 唯之能源将不再持有公司股份 公司控股股东及实际控制人将发生变化 [1] - 拍卖原因是唯之能源涉及7起诉讼案件 担保债务违约本金合计约58 03亿元 [2] 公司财务状况 - 2024年公司归母净利润巨亏20 90亿元 营收同比下滑57 07% [3] - 2025年一季度继续亏损5314万元 资产负债率高达92 8% 流动比率仅0 99 [3] - 常州基地5GW PERC电池产能和滁州7 5GW TOPCon电池产能已全线停产 组件产能利用率仅40% [3] 行业环境与经营挑战 - 光伏行业供需失衡 技术迭代加速 PERC技术被淘汰 TOPCon产能过剩 [3] - 公司N型TOPCon技术产业化进度滞后于行业头部企业 [5] - 公司涉及22起未披露诉讼 叠加控股股东债务问题 可能引发更多法律纠纷 [5] 控制权变更潜在影响 - 当前市场猜测呼和浩特国资可能介入 近期三位具有呼和浩特国资背景的人士被提名为董事 [4] - 国资注入或能缓解公司资金压力 推动技术升级 [4] - 若拍卖再次流拍 控制权的不确定性将加剧经营风险 [4] 历史拍卖情况 - 2025年2月唯之能源持有的5469 62万股 占总股本4 61% 因无人出价流拍 [2] - 此前股权多次流拍显示市场对公司资产价值存疑 [5]

此后5月12日，旭辉特地召开了境外重组债权人说明会，董事局主席林中、首席财务官杨欣、境外重组负责人朱皋鸣等管理层出席会议，对公司的目前债务 情况、境外重组的具体方案和时间表，以及未来发展战略一一进行说明。 据悉，此次重组涉及7支债券，本金余额总计达到100.6亿元。根据公告内容，旭辉为债券持有人提供了四种选择方案，包括债券购回、股票经济收益权、以 资产抵偿债务以及一般债权安排。 若持有人未在上述选项中作出选择，其持有的债券将自动进入全额留债并长期展期的方案。 近期，旭辉债务重组动作颇多。此前旭辉5月7日公告，债权人已经可以开始境外债重组方案投票。根据安排，6月3日下午8点，旭辉将召开债权人会议；6月 26日上午10点，香港高等法院则将对其境外债重组方案启动核准聆讯。 根据最新方案，旭辉此次重组的境外债务包含本金约44.9亿美元的12笔高级债、永续债和可转债，以及本金约23.1亿美元的13笔境外贷款，总计本金68亿美 元，折合人民币约490亿（按5月12日汇率计算）。 继境外债重组方案开启投票后，旭辉控股集团（00884.HK，以下简称"旭辉"）债务重组再迎来新进展。5月23日，旭辉披露了关于存续境内公司债券的 ...

融创中国境外债重组 - 境外债重组方案获82%现有票据持有人支持 对应债务总额64%债权人已加入协议 [1] - 总规模约95.5亿美元的债务重组中 提供0.5%基础同意费激励剩余债权人在6月6日前加入 [1] - 采用新强制可转债形式支付同意费 显示债权人对"全额债权转股权"方案认可度较高 [1] 招商积余金融合作 - 与招商局财务公司续签三年《金融服务协议》 涵盖存款/结算/信贷/外汇等业务 [2] - 协议限定日终存款余额不超过10亿元 每日最高未偿还贷款结余不超过20亿元 [2] - 短期内强化资金安全垫 但需平衡内部资源依赖与市场化融资能力 [2] 碧桂园债务重组进展 - 香港高等法院批准将呈请聆讯延期至2025年8月11日 [3] - 公司将继续与债权人合作推进重组方案 强调经营修复对长期偿债能力的关键作用 [3] 阳光100中国股权变动 - 乐升控股质押的5.21亿股(占20.43%)遭海通证券强制出售 持股比例降至22.09% [4] - 乐升丧失控股股东地位 投票权降至30%以下 或引发控制权分散风险 [4] - 股权结构变动可能影响治理稳定性 但为引入战略投资者创造空间 [4] 上海土地市场动态 - 上海城市更新公司以85.4亿元协议竞得浦东上钢社区地块 楼面价7.03万元/平方米 [5] - 地块面积4.19万平方米 容积率2.9 计容建面12.15万平方米 无保障房配建要求 [5] - 系该公司在板块内第二宗宅地 后续两宗地块计划进行股权转让 [5] - 国资平台主导城市更新 高成本或推动产品高端化并传导至二手房价格预期 [5]