（原标题：发布线控数字底盘技术，智己汽车欲跑通智能出行数据闭环） 4月23日，在2025年上海国际车展上，智己汽车发布了一项足以搅动行业的技术——线控数字底盘，并宣布将于今年下半年在全新智己L6车型上 实现量产。这一技术以"全域数字化控制"为核心，通过X、Y、Z三向六自由度融合控制，将车辆的转向、制动、驱动等核心功能从传统机械连接 中解放，转而交由电子信号与算法驱动。上汽智己认为，线控数字底盘的推出意味着汽车底盘设计逻辑的根本性变革，更是智能汽车迈向"具身智 能"的关键一步。 作为上汽集团、张江高科与阿里巴巴共同孵化的品牌，智己获得了上汽集团十余年的研发积累，也有着清晰的战略规划。智己公布了"四步走"计 划，2024年第一代技术将实现整车六自由度控制；2025年第二代技术引入线控单轮制动与大转角后轮转向；2026年第四代技术结合AI大模型实现 预判式控制，最终完成全栈线控化。 线控数字底盘的技术突破首先体现在操控性能的质变。传统机械底盘受限于物理结构，车辆的转向比、制动响应等参数多为固定值，而智己的线 控技术通过数字化控制实现了"千人千面"的个性化适配。例如，其线控转向系统可在低速时缩小方向盘转角以提升灵活性 ...

核心观点 - 城区辅助驾驶是验证公司通往"未来物理世界的基础设施"的试金石 [1][5] - 公司从芯片商转型为软件商，核心战略是软硬件结合系统以提升效率 [3][4] - 目标3-5年内主导智能驾驶市场，5-10年拓展机器人业务 [4] - 每三台智能汽车就有一台搭载公司芯片，市占率达33.97% [6][13] 发展历程 - 2015年成立时选择机器人芯片赛道避开移动互联网红海 [7] - 2019年经历至暗时刻，裁员1/3后All in汽车领域 [7] - 关键突破：2018年与长安合作UNI-T车型年销16万辆 [8] - 2021年与理想合作，300人团队支持J3芯片量产 [10] - 当前前装量产出货超800万套，覆盖200+车型 [13] 产品技术 - J6P芯片算力560TOPS，存储带宽205GB/s [24] - 推出Horizon Cell"弹夹系统"实现硬件可插拔、软件可升级 [26] - HSD方案分300/600/1200三个版本覆盖全价格段需求 [26] - 采用端到端技术架构支持全场景数据闭环验证 [24] 行业认知 - 智能驾驶本质是功能价值，未来将延伸情绪价值 [15] - AI时代产品逻辑是"逼近世界真相"而非连接 [16][17] - L3定义应具备清晰ODD边界+L2全场景能力 [21] - 技术护城河来自长期研发积累而非算法创新 [20] 市场策略 - 与奇瑞合作HSD方案2025年9月量产 [28] - 预计3年内城区辅助驾驶将普及至10万级车型 [26] - 采取"以高打低、以快打慢"对标英伟达Thor芯片 [19] - 用户信任度公式：（安心度×专业度×亲密度）/夸大度 [28]

创新驱动与价格竞争 - 中国汽车市场价格战对销量刺激效果微弱，消费者更青睐新车型和新技术，"价格战"不如"技术战"[1] - 家庭收入提升使消费者更愿意为领先创新技术买单，而非单纯价格竞争，车企应转向"稳价提质"策略[2] - 研发提速对消费者的刺激效果显著增强，表明技术创新是驱动消费决策的核心因素[2] 品牌格局重塑 - 中国品牌在电动汽车领域的品牌认知度与技术领先地位已获消费者高度认可[2] - 外资品牌在燃油车时代的豪华口碑难以转化为智能电动汽车时代的销售溢价[2] - 未来品牌重要性将随技术趋同而提升，强化技术实力与品牌认知是车企脱颖而出的关键[3] 电动化转型趋势 - 部分纯电车主因补能体验不佳考虑回归燃油车，但插混/增程车型因补能便利和缓解里程焦虑更受青睐[3] - 插混/增程的崛起为公共补能网络优化争取时间，并推动中国在全球电动汽车格局中的影响力[3] 智能化与技术平权 - 消费者对智能驾驶技术的认知显著提升，包括功能接触度、满意度及高阶功能期待[4] - "技术平权"浪潮推动"场景化"应用成为车企打造差异化产品的核心要素[4] - AI大模型发展将加速智能驾驶与智能座舱的底层贯通，智能座舱技术或成市场焦点[5] 市场对比与行业影响 - 中国车市呈现品牌至上与实用主义、消费降级与升级、纯电与插混/增程等多重对比[5] - 技术平权是"消费者严选"下的行业最优解，为个性化产品孵化提供基础[5] - 中国车企技术创新改变了消费者评估标准，为全球汽车市场变革提供指引[5]

文章核心观点 上汽集团在“懂车更懂你.2025上汽之夜”战略发布会上展示转型决心与未来蓝图，给出内生价值创造和对外竞争两大方法论，有望实现长期高质量增长 [3][14] 转型方法论 内生价值创造 用户思维 - 强调“用户基因”重要性，用户是“起点合伙人” [4] - 提出“平权驱动进阶”核心战略，挖掘用户价值 [6] - 首创“主/被动一体”智能安全系统，执行高于国标30%的电池安全标准 [8] - 打造智能“全家桶”，推出DMH混动专用发动机 [9] 技术平权 - 技术平权要推动行业整体升级，实现“我好、你好、大家好” [10] - 持续扩容“朋友圈”，构建全链条产业生态 [10] 个性化出行 - 汽车分软件和硬件个性化两阶段蜕变，成为“第三空间” [13] - 自研银河全栈座舱3.0，对接三大手机系统，拓展海量生态场景 [13] 对外竞争 - 以“内家拳、外家拳、组合拳”破局，目标是通过GloCal战略将“中国智造”推向世界 [14] - 2025年计划推出十余款新车型，两款概念车将亮相上海车展 [14] 公司现状与展望 - 2025年第一季度整车批发销量94.5万辆，同比增加13.3%，预计归母净利润30 - 32亿元，同比增加10% - 18% [14] - 在供应链、制造体系和生态联盟支撑下，长期高质量增长有较大确定性 [14]

中国主张和平、发展、公平、正义、民主、自由的全人类共同价值，国际科技合作是实现上述全人类共 同价值的重要途径。人类不分国家、种族、宗族、文化和语言，平等地享受科技发展带来的好处，这是 基本的人权理念，也是重要的民主理念的体现。科技发展与合作需要遵从科技伦理，但不应该被贴上打 着民主旗号的政治标签。 中以科技创新合作不针对第三方，也不应受第三方干扰。科学技术不应成为编织铁幕的工具，而应当是 普惠共享的财富；不应成为地缘政治的武器，而应当是人类进步的希望。以色列研发的滴灌技术、海水 淡化技术，中国培植的杂交水稻、开发的青蒿素联合疗法就是科技创新造福全人类的鲜活例证。当前， 人类社会比以往任何时候都更需要国际合作和开放共享，通过科技创新合作共同应对时代挑战，推动可 持续发展，解决全球性问题。 中国和以色列友谊根基深厚，各领域友好交流合作取得丰硕成果。2017年3月，中以宣布建立创新全面 伙伴关系，双方在科技创新领域互相促进，共同发展，不断造福两国人民。 来以赴任前，我专程考察了中以共建的常州创新园、上海创新园，切身体会到中以科技创新合作的强劲 动力。常州创新园已走过了十个年头，园区拥有近300家的以色列和中以合作企 ...

文章核心观点 AI赋能投研具有极大可能性，在公募佣金新规背景下为券商研究所提供了构建差异化发展的可能，同时也带来了职业取代、业务格局重塑等问题，行业需在人力、组织、科技投入等方面寻求未来方向 [1][2][3] 分组1：AI平权推动卖方研究转向深度 - 证券行业金融科技投入“马太效应”明显，前27家券商分仓佣金收入54.15亿元占整体八成，DeepSeek引发的技术平权讨论让中小券商研究所看到曙光，但实现“弯道超车”很难 [4] - 行业竞争格局受技术投入、研究质量、市场影响力、客户资源等多因素影响，中小券商可引入AI结合自身优势打造差异化研究品牌，行业头部化是长期趋势 [4] - AI平权会加速推动卖方研究向深度研究转向，指引产业化、国际化、底层技术化等国家支持投研的方向 [5] 分组2：高质量的研究价值进一步凸显 - 买方借助AI提高投研能力，引发对卖方研报需求是否减少的问题，目前AI投研能力局限于基础研究，增加深度研究是未来方向 [6] - AI大模型使买方对信息质量要求提高，对卖方研究/服务期待更高，行业竞争加剧，高质量、有思想的研究价值将进一步凸显 [7] - AI帮助买方投研人员提升能力边界，可能要求卖方加大研报等产品供给，且质量要求不下降，未来客户对优质研究成果需求更多 [7] 分组3：私域数字资产或会是差异化服务基石 - 不同研究所AI应用进度不同，随着AI解放投研生产力，未来研究所在科技投入、人才、组织等方面将面临调整 [8] - 未来高价金融软件售价会下降，研究所IT投入持续景气，对初级人力需求下降，要加大金融科技投入，引导人才向复合领域发展 [8] - AI投入需聚焦长期价值，本地化部署可保障数据安全并积累专属知识库，长期降低人力依赖 [8] - AI时代，私域数字资产是差异化服务的基石，沉淀核心数据、分析框架、估值模型等是卖方研究机构核心竞争力 [9] - 分析师文风、AI辅助员工培训、AI生成排队排表等是券商研究所差异化发展方向，最重要的是可靠的数据源 [9]

文章核心观点 21世纪全球化三角循环体系加速瓦解，国际秩序将呈现“去中心化”与“技术联盟化”并行特征，中国以“技术平权”和“实用主义”开辟新路，资本市场“东升西落”，科技牛仍是市场主线 [1][2][9] 全球大变局：信用重构、资本迁徙与产业权力的三重裂变 - 21世纪全球化三角循环体系在2018年后加速瓦解，美国维持霸权能力濒临极限，中国制造业跃迁挑战美国技术霸权，日本结束负利率使全球资本成本抬升 [1] - 变局根本动因是技术代差缩小引发的权力再分配，美国试图维系技术代差但中国在多领域取得突破，美国“制造业回流”遇困境，中国形成“需求定义创新”路径 [1] - 未来十年国际秩序将呈现“去中心化”与“技术联盟化”并行特征，美元霸权支配力衰减，区域货币和技术标准将成多极秩序新锚点 [2] 中国高质量发展：技术平权、供给革命与实用主义的三重突破 科技平权：开源生态瓦解技术垄断 - DeepSeek、RISC - V开源架构、原生鸿蒙等打破技术垄断，降低创新门槛，重构全球创新链，激活科技发展动能 [3] - 中国AI企业依托开源社区快速迭代，2024年大模型应用数量同比增长470%，2025年AI应用将更百花齐放 [3] 供给升级：从产能出清到AI科技赋能 - 供给侧改革从“去产能”到“AI +”重塑全要素生产率，如百度自动驾驶出租车成本降低、工业领域设备故障率降低 [4] - 中国将技术突破与市场需求精准对接，形成“技术 - 市场 - 资本”正循环反馈 [4] 实用主义：场景定义创新的中国范式 - 西方沉迷前沿创新，中国选择实用技术和开放开源，如豆包大模型降低推理成本、新能源车厂家降低智能驾驶门槛 [5] - 中国智造模式在多领域建立“应用护城河”和“飞轮效应” [5] 资本市场“东升西落”：战略误判与确定性溢价的分野 美国的“战略透支陷阱” - 特朗普关税战使美国消费者多支付1300亿美元成本，未阻止中国对美高科技出口增长，财政赤字货币化引发问题，军事收缩和背弃自由主义使盟友体系松动 [6] - 美国的悖论正在瓦解美元资产的“安全溢价” [6] 中国的“确定性三重奏” - 科技突围红利：AI等赛道加速商业化，2025年Q1科技股融资额同比增58%，信创ETF规模突破千亿，六代机试飞彰显实力 [7] - 政策协同性：企业家座谈会强化企业信心，两会明确“人工智能 +”为核心，GDP增长目标和财政赤字率支撑经济 [8] - 场景垄断优势：14亿人口构建丰富市场场景，中国数据源和AI模型迭代更高效，资本已用真金白银表态，多赛道将开启增长空间 [8] 如何看待当下顺周期补涨？为什么说科技牛仍是市场主线 - 近期A股市场出现低位顺周期补涨行情，科技板块回调，这是市场对宏观经济复苏政策的积极回应 [11] - 短期顺周期补涨带来增量资金和提升风偏，有利于科技牛第二波行情，科技成长股中长期表现大概率跑赢市场 [12] - 市场以弱势板块补涨修复风格裂口，显示市场运行健康，科技成交额占比回落，后续AI和机器人有产业催化事件 [13] - 公众号和《题材王中王朋友圈》分享了投资策略和参考，后续将分享主流科技方向核心卡位标的 [15][16]

AI技术变革与投资机遇沙龙核心观点 - 多位公募基金经理探讨AI技术变革带来的投资机遇与挑战，聚焦"确定性"与"不确定性"下的定价方法和选股策略 [1] - 四大公募基金（南方基金、博时基金、建信基金、大成基金）科技赛道明星基金经理分享AI领域投资逻辑 [1] 中国AI本土化逻辑重塑 - DeepSeek的出现重塑中国AI本土化逻辑，打破过去跟随北美市场的股票逻辑 [3] - DeepSeek被视为"中国的iPhone时刻"，将弱应用升级为强AI应用（如创新药研发、辅助驾驶），潜在市场规模达万亿美元 [3] - AI技术赋能传统互联网公司，可能带来10倍市值增量 [3] - 投资策略集中于两大逻辑：AI+X（AI赋能千行百业，尤其看好SaaS软件服务商）和X+AI（智能硬件升级如AI手机、智能驾驶等） [4] AI医疗与制药领域机会 - DeepSeek开源大模型实现"技术平权"，降低AI技术使用门槛，传统软件公司可布局AI产品服务 [5] - AI医疗和AI制药领域出现新商业模式，重点关注能帮助药企节约研发经费、缩短药物研发周期的公司 [5] - AI应用端（如AI医疗、AI智能硬件）处于渗透率早期阶段，可能进入非线性增长期 [6] - AI芯片国产化和智能驾驶已进入产业快速渗透阶段 [6] 投资平权与AI应用端机会 - DeepSeek等AI大模型发展带来"投资平权"，普通投资者可使用大模型进行股票分析和资产配置 [8] - AI应用端机会广泛，包括金融、营销、教育、医疗等领域，AI+营销广告是海外市场表现最好的应用之一 [8] - 数字政务软件企业在DeepSeek模型带动下订单爆发式增长 [8] AI推理时代与投资节奏 - 当前处于AI推理时代早期，投资者需关注资产质量与价格的匹配关系 [9] - AI投资将从主题投资阶段过渡到以基本面为线索的主线投资 [9] - 主线投资阶段将经历产业逻辑兑现和当期盈利兑现两轮行情，需警惕估值达到极限状态时的风险 [10] - 中国科技资产迎来重估，顺序可能是"先港股、后A股"，需把握AI行情演绎节奏和龙头特征 [10]

小米汽车高端化战略 - 小米汽车首款车型SU7 Ultra起售价52.99万元，定位中高端市场，开售10分钟大定突破6900辆，2小时订单达1万辆[3] - SU7 Ultra零百加速1.98秒，马力1548匹，在上海国际赛车场圈速超越保时捷[3] - 该车型早在2022年即开始规划，经过优化开发以确立高端性能车定位[3] 产品技术与市场表现 - 小米SU7起售价21.49万元，最高配29.99万元，2024年交付13.5万辆，锁单量达24.8万辆[6] - 公司投入100亿元研发，自研27000转电机刷新行业纪录，采用9100吨大压铸系统提升制造效率[6] - 产能利用率超过规划80%，面临的主要压力是产能不足而非库存[6] 产品策略差异 - 与传统车企先推豪华车再推低价车型不同，小米先推出SU7建立口碑，再推出SU7 Ultra提升品牌形象[8][9] - SU7 Ultra在德国纽北赛道取得6分46秒874成绩，成为最速四门车，量产车在上海赛道成绩超越保时捷Taycan[10] - 高端技术如V8s电机将逐步下放至低价车型，形成技术扩散效应[10] 品牌战略协同 - 小米集团通过汽车业务推动整体高端化，市值突破1.4万亿港元[12][14] - 汽车业务定位20-50万元区间，瞄准BBA所在豪华市场，实现销量与利润双收[12] - 手机业务高端化受阻后，汽车成为品牌升级新突破口[12] 行业竞争环境 - 新能源汽车行业已进入末尾淘汰阶段，新品牌需快速建立高端形象[9] - 赛道成绩成为证明技术实力的重要手段，小米通过性能表现建立豪华标签[10] - 在"动力平权"背景下，单纯追逐速度不足以建立长期竞争优势，需构建更全面技术壁垒[13]