交易概述 - 上海电力拟以2亿元转让持有的上海明华电力科技77.8832%股权至控股股东国家电投集团所属子公司成套院 [1] - 明华电力2024年上半年净利润561.16万元，净资产1.38亿元，评估值2.6亿元，增值率88.46% [4] - 交易对价按77.8832%股权比例计算为2.02亿元，采用现金收购方式 [4] 交易背景与目的 - 明华电力成立于1996年，主营电气工程、通讯工程和科技服务业务，股东包括上海电力(77.8832%)、国家电投绿能科技(15.0001%)等 [2] - 交易为关联交易，旨在优化业务结构，聚焦核心业务 [2] - 上海电力2025年经营计划提出通过主动资产管理提升资产竞争力，对亏损、高风险企业进行全面整治 [3] 公司业务与财务表现 - 上海电力是集火电、风电、光伏、氢能等业务于一体的现代能源企业，国家电投集团旗下主要上市公司 [2] - 2024年利润总额51.96亿元(同比+18%)，归母净利润20.46亿元(同比+28.46%)，ROE 9.33%(同比+1.19个百分点) [2] - 公司是上海市主要综合能源供应商和最大供热企业 [2]

公司战略调整 - 公司拟通过公开挂牌方式出售子公司江西博雅欣和制药有限公司80%股权，首次挂牌金额约为2.13亿元 [1] - 出售博雅欣和是为了聚焦血液制品主业，优化资源配置 [1][5] - 公司仍将持有博雅欣和20%股权，交易完成后博雅欣和不再纳入合并报表范围 [6] 博雅欣和财务状况 - 博雅欣和2024年全年亏损3461.87万元，2023年亏损5687.42万元 [5] - 2024年8月公司对博雅欣和增资约4.87亿元，若以2.13亿元挂牌价成交，公司将亏损2.21亿元 [7][8] - 博雅欣和2024年营业收入1017.29万元，与2023年基本持平，但亏损额有所减少 [5][6] 公司经营业绩 - 2024年公司营业收入17.35亿元，同比下降34.58%，归母净利润3.97亿元，同比增长67.18% [2][9] - 2024年净利润增长主要因2023年计提商誉减值导致基数较低，并非盈利能力显著提升 [9] - 2019-2023年公司营收净利波动明显，2024年营收出现罕见大幅下降 [9][10] 行业布局与研发投入 - 公司拟斥资18.2亿元收购绿十字香港控股有限公司100%股权，以拓展血液制品业务 [10] - 2020-2024年公司研发投入从1.26亿元降至9700.64万元，呈现缩水趋势 [10] - 2021年华润医药控股成为公司控股股东，持股比例已升至30.45% [10]

文章核心观点 复星医药加速“瘦身”，通过转让股权等方式回笼资金，优化资产结构，聚焦创新药及高值器械等核心业务，以提升核心竞争力和推动业绩增长，应对高额商誉和债务压力 [1][7][8] 降低对上海复健持股比例 - 公司拟以1399.37万元、1249.78万元、4.83万元分别向复星高科技、李凡及关晓晖转让上海复健29%、25.9%、0.1%股权，持股比例将从100%降至45%，上海复健将由合并报表子公司转为合营公司 [3] - 上海复健为中基协登记的私募基金管理人，专注大健康领域基金受托管理，截至4月11日管理11只产业基金，9只处于投资期、2只处于退出期 [3] - 转让系根据中基协等规定调整股权结构，所获款项用于集团运营资金 [3] - 截至2月28日，上海复健总资产1.13亿元，所有者权益4825万元，负债总额6512万元；1 - 2月营收1469万元，净利润445万元；2024年全年营收7141万元，净利润 - 511万元 [4] 清仓和睦家 - 公司控股子公司复星实业拟向Calcite Gem转让标的公司940万股普通股，交易完成后不再持有股权 [5] - 交易对价1.24亿美元，每股单价13.2美元，预计为集团贡献税后收益约6.5亿元 [6] - 2024年以来公司多次“瘦身”，如出售Gland Pharma股份、处置六家子公司等 [6] - 出售和睦家资产是资产结构优化战略延续，有利于聚焦核心业务，款项用于补充运营资金及归还带息债务 [7] 将聚焦核心业务 - 公司未来将持续推进非战略非核心资产退出和整合，聚焦核心业务 [8] - 前期扩张带来高额商誉和增长债务等问题，2023年起强调“瘦身”与聚焦 [8] - 2024年公司净利增长，资产负债率从50.1%降至48.98%，但短期借款从147.3亿元增至187.1亿元 [8] - 截至2024年底，公司账上商誉约109.1亿元，出售资产可降低偿债压力 [9] - 2024年公司经营现金流增速高于经营性利润增速，回笼资金近30亿元，整体经营及财务状况稳健 [9] - 公司将聚焦创新药和高值器械，推进精益运营、降本增效和资产轻量化 [9]