公募基金重仓港股情况 - 截至2025年3月末公募基金重仓港股市值达4454.08亿元同比增长124%环比增长38.8% [1][2] - 重仓港股数量达199.68亿股同比增长27%连续五个季度增长 [1][2] - 腾讯控股(849亿元)、阿里巴巴-W(507亿元)、小米集团-W(320亿元)为前三大重仓股中芯国际美团-W中国移动中国海洋石油等个股持仓市值均超百亿元 [2] 主动权益类基金持仓动态 - 2140只主动权益类基金重仓港股平均仓位23.95%较上季度提升4.24个百分点超七成产品加仓最多加仓超40个百分点 [2] - 交银基金加仓港股互联网龙头企业主要看好AI领域发展前景尤其在AI to C方面的引领作用 [2] 港股投资逻辑分析 - 科技股重估空间显著龙头公司估值指标仍处低位当前科技创新周期位置类比2023年一季度美股处于加速期 [3] - "北水"影响力持续提升叠加内地资金成本优势未来增量资金有望继续流入港股 [3] - 宏观环境回暖AI产业业绩兑现全球流动性改善国内通胀环境向好形成多重利好 [3] 行业板块发展前景 - 科技互联网高端制造消费等行业获公募重点布局资金支持将促进产业升级创新 [7] - 科技(尤其AI大数据云计算)和创新药板块代表中国经济增长潜力中长期发展空间更大 [1][6] - 互联网板块盈利能力改善新能源汽车创新药标的丰富度提升港股平台吸引力增强 [4] 市场格局影响 - 公募增量资金提升港股流动性推动估值中枢上移投资者结构更趋多元化 [7] - 南向资金定价权增强港股估值逻辑或向A股靠拢恒生指数估值有望进一步抬升 [7] - 香港作为国际金融中心长期优势显著短期波动不改核心资产价值 [6]

大厂AI战略布局 - 百度在ChatGPT-3.5上线四个月内推出文心一言，字节跳动豆包一度是国内日活最多的C端大模型产品 [2] - 腾讯推出基于混元大模型的AI助手应用"腾讯元宝"，但上线半年多几乎没有推广动作 [11] - 阿里通义千问上线时间较早，但未进行大面积推广，后由夸克承担AI to C重任 [21][23] - 字节跳动豆包通过大规模买量推广，日活用户超过2900万，同比增速91% [15][17] - 腾讯元宝接入DeepSeek后增长迅猛，单日下载量最高超50万，新增用户近600万 [19] 商业化挑战 - OpenAI推出会员付费订阅模式，但国内效仿者寥寥，百度文心一言曾因收费被吐槽 [29] - DeepSeek开源冲击会员费模式，OpenAI计划取消部分产品会员费，百度文心一言宣布开源 [30] - AI应用月人均使用时长仅132.8分钟，留存率低于40%，商业化问题被延后 [30] - 零一万物尝试toC应用后发现获客成本高、同质化竞争严重，难以收费 [30] 技术生态与竞争 - 大厂更擅长"后发制人"，字节跳动豆包凭借产品能力和买量推广成为日活千万级产品 [14][15] - 腾讯元宝版本更新速度提升至"日更模式"，一周内迭代五个版本 [39] - 字节跳动启动Seed Edge前沿研究计划，探索AI技术边界 [42] - 腾讯和字节跳动2024年向英伟达采购GPU数量均超过二十万张，仅次于微软 [33] 入口争夺战 - 到2026年，超过80%的企业将使用生成式人工智能API或应用 [36] - 字节跳动布局多款AI产品，包括智能角色互动产品"猫箱"、图片生成产品"星绘"等 [38] - 腾讯元宝未来将演化为功能齐全的人工智能助手，阿里通义千问成为苹果AI国内合作商 [39][32] - 大厂加速布局AIGC入口，卷产品力、技术力，竞争火药味渐浓 [40][41]