景气向上 - 出行链：5月前8日27城地铁客运日均8098万人，同比+2.5%，4月日均8047万人同比+0.6%；5月前10日国内航班日均执行1.325万架次同比+3.3%，4月日均1.28万架次同比+3.6% [1][5][6] - 土地市场：截至5月4日当周百城土地溢价率12.37%，较4月9.63%回升，3月全月为13.24% [1][6] - 国际大宗商品：COMEX黄金上涨3.1%至3326.3美元/盎司，LME铜价上涨2.7%至9432美元/吨，美油布油分别上涨4.7%和4.3% [1][22][24] 景气向下 - 美国进口：5月1日当周美国进口金额环比-20.1%，从中国进口金额环比-27.9%；进口集装箱环比-12.9%，从中国进口集装箱环比-19.8% [2][12] - 国内大宗商品：动力煤价格下跌3.1%，焦煤下跌4.3%，螺纹钢下跌1.6%，水泥价格指数下跌2.4%，玻璃指数下跌4.4% [2][22][24] - 工业生产：5月前9日秦皇岛港煤炭吞吐量同比-7%；江浙织机、半钢胎、全钢胎开工率较去年同期分别低9.9、18、4.4个百分点 [7][9][10] 利率与资金 - 资金利率：DR001收于1.4908%，DR007收于1.5409%，较4月30日分别下降29.45bps和25.77bps [3][31] - 国债收益率：1年期国债收益率报1.4194%较4月30日下降4.05bps，10年期报1.6351%上升1.08bps [31] - 央行操作：本周逆回购净回笼7817亿元，下周逆回购+MLF到期9611亿元 [33] 债券发行 - 专项债：截至5月9日28个地方披露二季度新增专项债发行计划10452亿元，2024年同期为7339亿元 [2][28] - 特殊地方债：开年以来化债债券发行18062亿元，其中特殊再融资债16594亿元 [28] - 周度发行：5月12日当周计划发行新增地方债635亿元，其中国债净发行-893亿元 [28][29] 贸易与航运 - 外需指标：BDI指数同比-37.1%，RJ/CRB指数同比+0.8%；上海出口集装箱运价指数环比+0.3% [11][24] - 航线运价：美西航线运价环比+3.3%，南美航线环比+5.7%，欧洲航线环比-3.3% [11] - 集装箱吞吐量：4月27日当周我国港口集装箱吞吐量环比+6.6%，四周累计同比+7.3% [11]

中国财政部债券发行情况 - 财政部发行1年期债券规模达1700亿元，发行利率1.3766%，边际利率1.4029%，略高于预期的1.4000% [1] - 1年期债券投标倍数为2.88倍，边际倍数2.22倍，显示市场认购热情较高 [1] - 财政部同时发行30年期债券规模710亿元，发行利率1.8463%，略高于预期的1.8400% [1] - 30年期债券投标倍数达3.17倍，边际倍数高达9.50倍，反映长期债券需求强劲 [1]

债券发行概况 - 诚通商业保理有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)成功发行 发行规模5亿元 期限2年 票面利率2 12% [1] - 本期债券为发行人首单公开信用债 也是申万宏源证券首单牵头的保理公司公开发行公司债 创市场同行业中长期限信用债最低票面利率 [1] 发行人背景 - 诚通商业保理有限公司系中国诚通控股集团有限公司旗下金融板块核心企业之一 为我国头部央企商业保理公司 [1] 发行意义 - 本期债券成功发行有利于发行人获取发展所需的中长期资金 优化资本结构 降低融资成本 提高业务整体运营能力 [1] - 发行结果达到发行人较满意水平 进一步夯实申万宏源证券与发行人的合作关系 [1] 未来展望 - 申万宏源证券将持续深耕债券业务 发挥公司优势 积极服务实体经济 推动经济高质量发展 [1]

公司动态 - 苹果公司考虑重塑其设备上的Safari网络浏览器 因与Alphabet Inc的浏览器交易可能带来负面影响以及行业变化 [1] - 苹果公司持续应对关税未知影响 该因素严重拖累其二级市场表现 [1] 资本市场 - 苹果与Alphabet Inc在过去两周内发行新债券 共筹集95亿美元新资本 [1] 行业趋势 - 浏览器领域出现更广泛的行业变化 促使苹果重新评估Safari战略定位 [1]

农发行债券发行情况 - 公司发行399天期债券，规模120亿元，发行利率1.3913%，低于预期1.4700%，投标倍数2.95倍，边际倍数3.40倍 [1] - 公司发行3年期债券，规模20亿元，发行利率1.8000%，高于预期1.7000%，投标倍数2.97倍 [1] - 公司发行10年期债券，规模160亿元，发行利率1.7641%，略高于预期1.7600%，投标倍数2.54倍，边际倍数1.09倍 [1] 债券市场反应 - 399天期债券需求强劲，投标倍数接近3倍，边际倍数显著高于投标倍数 [1] - 3年期债券发行利率高于预期，但投标倍数接近3倍，显示市场接受度较高 [1] - 10年期债券发行规模最大（160亿元），利率接近预期，投标倍数相对较低（2.54倍） [1]

中国财政部发行28天期债券，规模200亿元，发行利率1.2526%，边际利率1.3571%，预期1.2100%，投 标倍数3.85倍，边际倍数4.19倍。 ...

债券发行计划 - 建工投资获准非公开发行总额不超过45亿元的公司债券，由平安证券、德邦证券、中信证券、光大证券承销 [1] - 债券采取分期发行方式，需在无异议函出具后12个月内完成发行 [1] - 无异议函自出具之日起12个月内有效 [1] 发行后续要求 - 债券挂牌转让前如发生重大事项或募集说明书变更需及时报告上交所 [2] - 完成发行后需按规定办理挂牌转让手续 [3] - 需设立专项账户管理募集资金，确保资金用于约定用途 [3] 信息披露与合规 - 需履行存续期信息披露义务，按时披露定期报告 [3] - 发生影响偿债能力或债券价格的重大事项需及时披露临时报告 [3] - 需遵守募集说明书约定，配合受托管理人后续管理工作 [3] 风险应对机制 - 出现不能按时还本付息等重大风险需及时报告上交所 [3] - 需落实相关承诺保护投资者权益 [3] - 公司将积极推进后续工作并履行信息披露义务 [4]

债券市场欺诈案例 - 甲皮业有限公司通过PS造假虚增10亿元营收和净利润以满足债券发行要求 最终因无力偿付造成投资人1.5亿元损失 [1] - 案件暴露审计机构把关失灵问题 引发对债券发行审核机制的质疑 [1] 债券市场宏观数据 - 3月中国债券市场总发行量达87356.6亿元 其中国债12786.3亿元 地方政府债9788亿元 金融债10226.4亿元 公司信用类债券13335.2亿元 [3] - 第二批810亿元超长期特别国债资金下达 重点支持消费品以旧换新政策 [4] 区域债券政策与发行 - 北京放宽民营企业流动资金贷款期限至10年 加强小微企业1000万元以下担保服务 [4] - 湖南两批土地储备专项债券合计发行139.98亿元 占全省专项债资金的38.38% [5] - 河南资本集团发行首单4亿元可续期公司债 票面利率2.6% 认购倍数1.725倍 [5] - 郑州发投集团拟发行50亿元公司债 平安证券和中信建投中标承销 [6] 企业债券发行详情 - 洛阳城乡建投集团发行5亿元中票 其中3亿元3年期利率2.33% 2亿元5年期利率2.88% [7] - 周口投资集团发行5.6亿元1年期公司债 利率2.24% [8] - 安阳钢铁集团发行4亿元182天科创票据 利率3.10% [8] - 河南路桥建设集团发行3亿元270天超短融 利率3.70% [9] - 南阳财和投资发行1亿元7年期公司债 利率4.16% [10][11] - 驻马店产投集团15亿元公司债获上交所通过 [12] 信用评级与机构动态 - 南阳投资集团国际长期发行人评级由BBB+上调至A- [13] - 安徽交控集团财务公司获批筹建 将获第二张金融牌照 [14] - 重庆三峡文旅传媒集团揭牌成立 整合三家国企资源 [15] 债券市场动态与观点 - 泰安惠泰建发10亿元小公募债项目被北交所终止审核 [16] - 中金固收预计5月后信用债净供给将明显下降 信用利差整体走扩风险较低 [17]

债券市场发行数据 - 3月份债券市场共发行各类债券87356.6亿元 [1] - 国债发行12786.3亿元 [1] - 地方政府债券发行9788.0亿元 [1] - 金融债券发行10226.4亿元 [1] - 公司信用类债券发行13335.2亿元 [1] - 信贷资产支持证券发行186.0亿元 [1] - 同业存单发行40686.2亿元 [1]

中国财政部5年期债券发行情况 - 发行规模1650亿元 [1] - 发行利率1.4500% [1] - 边际利率1.5100% [1] - 预期利率1.5200% [1] - 投标倍数2.67倍 [1] - 边际倍数1.97倍 [1]