机构调研热度 - 9月以来超过1200家A股公司接受机构调研 数量接近8月整体规模 [1] - 汇川技术月内被调研22次 参与机构达320家 其中外资机构157家 [2] - 澜起科技 晶盛机电等11家公司获得逾百家机构调研 [6][7] 行业偏好分布 - 电子行业最受青睐 澜起科技 炬光科技等4家电子公司获密集调研 [6][7] - 机械设备行业紧随其后 包括汇川技术 中联重科等企业 [6][7] - 计算机 电力设备 传媒等行业同样获得机构关注 [6] 股价表现 - 被调研公司中超五成（682家）月内股价实现正增长 [1][6] - 香农芯创月涨幅达86.05% 豪恩汽电涨77.19% 安培龙涨65.4% [6] - 汇川技术股价从61.44元低点反弹至85.55元 涨幅近40% [5] 重点公司调研详情 - 汇川技术上半年营收205.09亿元同比增长26.73% 净利润29.68亿元增长40.15% [2] - 公司通用自动化业务收入88亿元同比增长17% 主要受益新能源汽车及锂电行业机遇 [2][3] - 研发投入占比营收8%-10% 重点布局软件 海外市场及人形机器人零部件 [3] - 澜起科技被问及H股上市进展 公司回应为深化国际化战略布局 [1][8] - 公司上市后连续六年分红总额21.4亿元 占累计净利润35.5% [8] - 炬光科技表示美国业务占比仅3% 关税调整直接影响有限 [9] 机构持仓变动 - 持有汇川技术的机构总数961家 较去年同期760家增加26% [4] - 机构合计持股13.81亿股 总市值约891亿元 [4]

【导读】杨健认为， 真正可持续的市值管理，不是讲概念、炒股价的技术游戏，而是一场由内而外、由表及里的制度性重构 见习记者 夏天 9月16日，由中国基金报主办的"2025中国资本市场发展论坛暨上市公司论坛"在上海举办。中国人民大学金融信息中心主任 杨健 出席活 动，并做了《上市公司市值管理锚点与路径》的主题演讲。 "当下市值管理正逐渐偏离本义，异化为一种'故事工程'——越来越多企业将其工具化为短期股价操作手段，背离价值逻辑，误导市场预 期，最终削弱了投资者信任，也积聚了市场风险。"杨健直言。 在演讲中，杨健发出犀利五问：财经媒体如何告别"情绪炒作"，成为价值发现的"守门人"？机构投资者如何成为真正的"价值执行者"？资 本运作如何基于价值定价做出理性决策？企业战略如何获得资本市场的价值认可？市场如何建立公认、可验证的价值评估体系？ 杨健 认为，要为中国上市公司的真实价值定价，必须正面上述 五 大问题。他指出，所有这些问题，归根结底，都指向一个答案：建立科 学、稳定、可验证的定价体系，是中国式市值管理的制度起点。 为此，他提出"五维定价模型"，旨在帮助企业构建抵御市场 噪声 的"防火墙"： 内在价值定价：聚焦未来现 ...

市值管理策略 - 公司聚焦主业持续深耕 稳步提升经营效率和盈利能力 增强主业价值创造能力 [1] - 通过加强投资者关系管理等措施 促进市场价值与内在价值协调统一 [1] - 持续提升信息披露质量 增加公司透明度 为高质量发展和市值管理提供保障 [1]

公司运营情况 - 应收账款随业务规模扩大而增加 公司结合各地回款政策积极催收 下半年回款周期整体稳定[2] - 公司高度重视应收账款管理 加强款项催收并严格执行坏账计提政策 若款项收回前期计提的减值准备可相应冲回[2] 污水处理业务 - 污水处理业务存在定期调价机制 或具体年份进行1次调整[2] - 因污水处理排放标准调整 服务范围扩大 扩能提标等导致成本发生重大变化时可申请临时性调整[2] - 成都市中心城区第五期（2024-2026年）污水处理服务费暂定均价为2.63元/吨[2] 市值管理 - 公司高度重视市值管理 以提升内在价值为目标 持续深化战略布局提升经营质效[2] - 凭借优秀业绩带动价值成长 重视市场反馈积极听取意见建议 持续完善市值管理机制[2] 资本开支与分红 - 近年来因实施多个供排水 固废项目建设导致资本开支较大[2] - 多数项目在未来1-2年内建成投运并释放效益 届时资本开支将逐步下降[2] - 公司重视股东回报 随着在建项目陆续建成投运 自由现金流将更充裕[2] - 未来在兼顾经营发展资金需求基础上将着力提升分红水平[2] 投资者关系活动 - 公司于2025年9月17日通过线上交流方式接受国联基金 长江证券2家机构的特定对象调研[1] - 上市公司接待人员胡涵 梁一谷 曾倩就投资者关心问题进行解答[1] - 参与单位及人员为国联基金戎凯 郑玲和长江证券徐科[1]

公司市值管理措施 - 公司高度重视市值管理工作 以做优做强主业和提升经营质量为核心措施[1] - 公司已积极开展回购和利润分派等资本运作事项[1] - 公司持续优化治理结构 加强规范运作 提高信息披露质量和透明度[1] 投资者关系维护 - 公司进一步加强与投资者的沟通交流[1] - 公司致力于增进市场对其长期投资价值的认可[1] - 公司以增强投资者回报水平为宗旨[1]

财务与应收账款管理 - 应收账款随业务规模扩大增加 公司结合回款政策积极催收并严格执行坏账计提政策 款项收回可冲回减值准备 [2] - 不同地区财政支付能力存在差异 下半年回款周期整体稳定 [2] 污水处理业务运营 - 污水处理服务费单价按特许经营协议约定调整 每2或3年定期调价一次 [3] - 成本发生重大变化时可申请临时调价 包括排放标准调整/服务范围扩大/扩能提标等因素 [3] - 成都市中心城区第五期（2024-2026年）污水处理服务费暂定均价为2.63元/吨 [3] 战略与市值管理 - 市值管理以提升内在价值为目标 持续深化战略布局提升经营质效 [3] - 重视市场反馈 积极听取建议并完善市值管理机制 [3] 资本开支与股东回报 - 近年因供排水/固废项目建设导致资本开支较大 多数项目将在1-2年内投运释放效益 [3] - 项目投运后资本开支将逐步下降 [3] - 未来将提升分红水平 兼顾经营发展资金需求与自由现金流改善 [3]

公司经营与市场表现 - 王莉总经理率队深入一线与经销商及投资者沟通 市场信心强化 [1] - 8月以来终端动销环比增长显著 市场态势有望进一步向好 [1] - 公司积极与市场沟通 凝聚共识强化信心 [1] 市值管理与投资者回报 - 市值管理常态化体系构建 多维度筑牢投资者回报 [1] - 公司回购加股息支付比例接近4% [1] - 维持2025-2027年EPS预测为74.13元、79.16元、83.47元 [1] 行业趋势与公司地位 - 行业正从需求低估期中逐步走出 [1] - 茅台作为行业龙头有望引领行业改善 [1]

公司经营与市场信心 - 王莉总经理率队深入一线与经销商及投资者真诚沟通 不断凝聚共识并强化市场信心[1] - 8月以来终端动销环比增长显著 市场态势有望进一步向好[1] - 公司积极与市场沟通 凝聚共识并强化信心[1] 市值管理与投资者回报 - 市值管理常态化体系构建 多维度筑牢投资者回报[1] - 公司回购加股息支付比例接近4%[1] - 维持2025-2027年EPS预测为74.13元、79.16元和83.47元[1] 行业趋势与公司地位 - 行业正从需求低估期中逐步走出[1] - 茅台作为行业龙头有望引领行业改善[1]

并购重组是国家政策重点支持方向。走访期间，山东证监局结合区域特点，助力产业整合，一方面向上 市公司详细讲解"并购六条"政策要求，支持符合条件的上市公司充分利用并购重组开展产业链上下游资 源整合；另一方面，通过行业协会等搭建项目对接平台，提升并购重组项目撮合效率等，为交易达成提 供服务。2024年9月至今，已有37家上市公司通过并购重组实现补链强链，涉及金额合计849.35亿元。 在支持优质民营科技企业方面，山东证监局通过走访加强指导，鼓励企业用好市值管理"工具箱"，提高 自身硬实力。在监管引导下，一家市值曾大幅缩减的通信科技企业，主动发声回应市场关切，加大分红 力度，2024年年报现金分红5.56亿元，强化研发资源投入，积极拓展市场，目前公司市值显著回升，已 位居全国民营通信科技上市公司首位。同时，山东证监局做好政策解读，鼓励科技企业把握境外上市机 遇，优化资本结构，拓展全球市场。今年以来，辖区一家信息技术类上市公司实现"A+H"上市，成为山 东省首家信息技术类"A+H"上市公司，为其持续加大研发投入、加快产能扩张奠定了坚实基础。 破解急难愁盼 构建常态化长效化机制 记者日前从山东证监局获悉，去年以来，山东证 ...

公司运营与政策影响 - 1-8月山西省全社会用电量同比增长7.09% 高耗能企业限产政策未对电力消纳产生影响 [2] - 上半年发电量同比下降13.02% 主要因全省新能源装机容量增加导致火电利用小时降低 [2] - 供热量同比增长6.95% 主要受益于下属塔山电厂业务发展 [2] 业务发展与战略布局 - 公司已布局火电储能业务 未来考虑拓展虚拟电厂及参与山西省风光火储一体化项目 [3] - 正在进行大容量低煤耗高效能机组建设规划 不断提升优良资产占比 [4] - 平顺光伏项目已投产 和顺与潞城光伏项目分别于去年12月及今年6月投产 预计年贡献发电量2.2亿千瓦时 [5] 电力市场与技术创新 - 山西电力现货市场全天96个时段电价波动显著 最高达1.5元/千瓦时 最低出现0电价 [5] - 调峰机组改造后实现高电价时段满发低电价时段压负荷 有效提高综合结算电价 [5] - 2025年将持续加大研发投入 重点支持煤电机组调峰深度、灵活性及节能降碳技术升级 [5] 财务与资产管理 - 应收账款主要为国补电费 按国家财政补贴发放要求逐步回收 [5] - 对日常经营性应收账款实施回收督促机制并建立激励约束制度 [5] - 通过聚焦主业提升经营效率、加强投资者关系管理等措施强化市值管理 [4] 市场参与与区域规划 - 公司全部电力产能参与电力现货交易 [5] - 将根据业务需求和市场变化审慎规划区域扩展策略 适时优化业务布局 [5] - 通过优化机组运行和合理报价策略提升负荷率 确保发电利用小时保持省内前列 [2]