主被动基金规模逆转 - 截至一季度末权益类基金总规模6.98万亿元 其中主动权益产品规模3.49万亿元同比减少1903亿元 指数型产品规模3.5万亿元同比增加53% 实现120亿元反超[3] - ETF市场规模达4.05万亿元 突破首个万亿耗时16年 后续新增万亿规模耗时缩短至3年/1年/7个月 呈现加速扩张态势[3] - 去年同期主动权益基金规模领先指数产品1.39万亿元 当前指数产品已占据权益类基金半壁江山[3] 被动投资崛起驱动因素 - 社保/保险等机构资金及个人投资者加速涌入ETF市场 推动指数化投资认可度提升[4] - 主动权益产品近年业绩表现不佳 投资者转向ETF等透明/低门槛工具[4] - 监管层推出ETF快速审批通道等政策支持 叠加产品分散化/交易灵活等固有优势[4] 主动投资价值定位 - 主动投资通过个股深度研究挖掘错误定价机会 在非完全有效市场中仍具核心价值[4] - 跟踪行业/公司业务及政策变化 可发掘长期增长潜力优质企业[5] - 偏成长风格市场中主动管理能创造显著超额收益 企业盈利改善将扩大阿尔法空间[6] 两类产品协同发展路径 - 宽基ETF适合作底仓 行业ETF适合阶段配置 Smart Beta产品适配低风险需求[6] - 建议采用"核心+卫星"策略 70%配置宽基或主动基金为压舱石 30%配置行业ETF捕捉机会[7] - 基金公司正以主动权益能力赋能指数编制/配置 同时加大指数产品开发力度[2] 行业长期发展前景 - 科技创新/央国企改革将持续创造结构性机会 主动基金仍具发展空间[2][7] - 中国经济基本面长期向好 投资中国资产有望分享增长红利[7] - 公募基金将通过规则化建设提升业绩可复制性 畅通长期资金入市渠道[7]

资本市场高质量发展背景下的"三投资"理念 - 上海证券交易所倡导的"三投资"理念（理性投资、价值投资、长期投资）正成为机构投资者的行动纲领，强调以长期资金支持实体经济并通过跨周期布局降低短期波动 [1] - 太平资产等机构指出践行"三投资"需破解"长钱短投"困局，通过考核机制创新、风控体系升级和投研能力重构实现资金属性与资产特征的跨周期匹配 [1] 保险资金"长钱长投"现状与挑战 - 截至2024年三季度末，保险资金配置股票和基金的规模分别为2.3万亿元与1.8万亿元，合计占比仅13.2%，显著低于监管上限 [2] - 面临三大挑战：年度收益考核约束导致偏好固收产品、"偿二代"框架下权益资产风险因子较高增加资本占用、外部环境不确定性（如地缘政治和贸易壁垒）干扰长期投资行为 [2] - 科技和制造业在A股市值占比从2007年17%提升至36.6%，保险资金需平衡高成长机遇与波动风险 [3] 新兴成长行业投资难点 - 投资理念层面需在"以稳为主"基础上平衡新兴行业的高增长潜力与波动风险 [3] - 投资管理层面另类投资风控流程严格，难以匹配科技企业快速迭代的时效需求 [3] - 投资研究层面高科技行业专业门槛高，现有投研体系需升级以捕捉技术变革机遇 [3] "长钱长投"优化路径 - 优化长周期考核机制：国有保险公司已将净资产收益率长周期考核权重提升至不低于60%，建议扩大至更多保险公司 [4] - 调整"偿二代"风险因子：考虑降低权益类资产风险因子，细分投资领域和期限，对长期持有的优质标的给予更低风险因子 [4] - 提升投研能力：加强投研和风控体系建设，重点研究服务实体经济和新质生产力的领域 [4] 保险资金风险管控措施 - 明确五大方向：资金定位（负债性、长期性）、风险偏好（稳健审慎）、投资文化（稳健严肃）、机制流程（全流程风控）、考核约束（体系化指标） [5][6] - 建立权益投资三重防御体系：投前加强准入管理、投中主动预警异常行为、投后精细化止盈止损管理 [6]

资本市场与理财行业高质量发展 - 推动中长期资金入市和培育耐心资本是深化资本市场改革和推动科技创新的重要举措 [1] - 银行理财需践行"三投资"理念（理性投资、价值投资、长期投资），构建"资金－资产－产业"正向循环 [2] - 银行理财积极参与资本市场，推动产品多元化、多策略发展，响应国家引导理财资金入市的要求 [2] 银行理财市场规模与结构 - 截至2025年一季度末，理财市场存续产品4.06万只，存续规模29.14万亿元 [3] - 理财公司产品存续规模占全市场的88.33% [3] - 交银理财每年新发行的一年期以上产品规模平均超1500亿元，长期限产品占比明显提升 [5] "三投资"理念的积极作用 - 优化市场参与者结构，增强理性投资氛围 [3] - 促进资金与实体经济良性循环，深化价值投资导向 [3] - 推动理财产品创新，普及长期投资理念 [3] 理财产品的定位与优势 - 理财产品以稳健投资、绝对收益为导向，注重降低收益波动性 [4] - 理财行业不重"明星"文化，强调团队集体作战，保持产品目标一致 [4] - 理财资金通过多样性配置和全生命周期陪伴提升投资者体验 [6] 理财公司的实践与创新 - 交银理财通过专业分工的组织架构和长期投资理念驱动的考核机制践行"三投资" [5] - 构建数字化风控体系，监测理财产品投资偏离度，确保策略执行稳定性 [6] - 通过产品创新丰富久期期限，布局低波权益资产，平衡收益性与波动性 [6] 理财资金参与资本市场的工具 - ETF投资可作为理财参与权益市场的较好方向，符合稳健和绝对收益目标 [7] - 被动理财产品（如市场指数产品）透明度高，为投资者提供更多选择 [7]

主被动基金规模逆转 - 截至一季度末权益类基金总规模6.98万亿元，其中主动权益产品规模3.49万亿元同比减少1903亿元，指数产品规模3.5万亿元同比增加53%，实现120亿元反超 [2] - ETF市场规模达4.05万亿元，突破万亿耗时从16年缩短至7个月，呈现加速扩张态势 [2] - 去年同期主动权益基金规模领先1.39万亿元，当前指数产品已占据权益类基金半壁江山 [2] 被动投资崛起驱动因素 - 社保基金、保险资金等机构投资者及个人资金加速涌入ETF市场 [3] - 主动权益产品近年业绩不佳促使投资者转向透明、低费率的ETF [3] - 监管层推出ETF快速审批通道等政策支持 [3] - ETF具备分散化、交易灵活、门槛低等固有优势 [3] 主动投资价值与策略 - 主动投资通过个股深度研究挖掘错误定价机会，跟踪行业政策变化捕捉长期增长潜力 [4][6] - 偏成长风格市场中主动管理能创造超额收益，低估值环境下指数投资表现更强 [6] - 建议采用"核心+卫星"策略：70%配置宽基/主动基金为底仓，30%配置行业ETF捕捉机会 [7] 行业发展趋势 - 指数基金发展是资本市场成熟的必然结果，基金公司正加大指数产品开发并赋能主动权益能力 [1] - 科技创新驱动的结构性机会将持续存在，主动基金仍具发展空间 [1][7] - 交易成本下降有利于主动管理者创造阿尔法收益 [6] - 中国经济基本面长期向好，央国企改革与科技创新将带来增长红利 [7] 产品应用场景分化 - 宽基ETF适合长期底仓持有，行业/主题ETF可用于阶段性配置但需警惕过热赛道 [6] - Smart Beta类产品适合低风险偏好投资者通过因子策略获取超额收益 [6] - 主动基金通过规则化建设提升业绩可复制性，解决长期资金入市痛点 [7]

“三投资”理念的实践标准 - “理性投资、价值投资、长期投资”理念已成为市场共识，但机构与投资者多停留在概念层面，缺乏可量化的实践标准 [1] - 上海资产管理协会根据上交所“三投资”十项倡议内容，设计了18项具体对照指标，旨在推动理念落地，核心思想是“去劣”和鼓励多数 [2] - 指标涵盖坚持价值投资理念、长期投资理念、拥抱绿色投资和责任投资理念、坚持正确投资观和业绩观、投资风格稳定、提升投研能力、发挥专业投资者功能等多个方面 [2] 价值投资与长期投资的具体指标 - 价值投资指标要求投资管理制度或流程体现重视基本面分析的内容并切实执行，且未因跟风投资、投机炒作受监管处罚或引发重大负面舆情 [2] - 长期投资指标强调理性看待市场波动，不因短期涨跌而过度交易，并对短线交易、过度交易等行为建立有效内控机制加以制约 [2] - 机构产品宣传推介应重视传递长期投资、价值投资理念，转变以历史业绩为核心的营销模式，并通过在市场低迷期自购等逆周期行为向市场传递信心 [3] 机构投资者的功能与责任 - 机构应以股东身份积极参与完善上市公司治理，包括建立常态沟通机制、参加投资者说明会和股东大会、履行受托人义务行使表决权以维护中小股东利益 [3] - 机构应引导上市公司以分红、股票回购等多种形式回报股东，并通过线上线下多渠道定期开展投资者教育工作，引导投资者树立理性投资观 [3] - 当市场或产品净值出现异常波动时，机构需提供专业分析视角，及时回应市场关切，帮助投资者理性应对 [3] 基金评价与能力评估 - 基金评价的核心理念是区分基金管理人的能力和运气，强调能力是可预期、可持续的，需剥离业绩中的运气成分来评估真实能力 [4] - 评价体系注重长期观察，采用分段考核方法验证基金管理人在不同时期表现的稳定性，并重视投资风格的持续性，风格漂移会加大长期业绩波动 [4] - 管理人的治理结构在评价体系中越来越重要，这与“三投资”强调的长期价值创造理念一致 [4] 主动管理基金的现状与破局 - 2024年中证偏股型基金指数累计收益4.00%，跑输同期沪深300指数（14.68%）和中证500指数（5.46%），跑输沪深300的746只主动管理基金年度平均收益约-0.66% [6] - 跑输现象动因包括主动权益基金低配银行、非银金融，高配医药生物导致配置贡献为负，以及过去三年份额持续赎回迫使基金经理被动减持股票 [6] - 破局需基金管理人建立合理考核机制平衡规模与业绩，在市场波动时加强与投资者沟通，阐明策略长期有效性和持仓长期价值，做好投资者陪伴 [7] 主动管理基金的未来展望 - 从2023年下半年开始市场出现积极变化，投资者信心逐步恢复，优质上市公司长期投资价值将兑现，保持风格稳定的基金经理仍有较大机会创造超额收益 [7] - 投资者需警惕部分投资经理“动作变形”导致产品风格漂移，选择主动管理产品时应重点关注其风格一致性 [7] - 主动管理型基金经理核心职责在于持续为持有人创造超额收益，需专注于投研能力提升、拓展能力圈并管理好与能力相匹配的资金规模 [7]

论坛核心观点 - 论坛主题为“全球视野下的财富与文化：开放、创新与合作”，强调文化为金融高质量发展校准价值坐标，金融为文化繁荣提供资金支持，形成“美美与共、双向奔赴”的关系 [1] - 金融创新和文化创新被视为推动两者转型升级的关键驱动力，正以前所未有的力度和速度重塑经济社会发展格局 [2] - 上海国际金融中心建设进入全面提升能级新阶段，需兼顾金融机构、基础设施等“硬实力”和价值观、行为规范等“软实力”建设 [1] 虹口区经济发展与产业集聚 - 2024年虹口地区生产总值增长8.2%，实到外资增长35.8%，增速双双位居上海市首位 [1] - 外商独资金融科技公司东方汇理落户，引进长江证券资管、鸣石、国联证券等60余家企业，集聚金融资管机构2100余家，成功入选上海首批“股权投资集聚区” [1] - 全区文体娱乐业营收增长37.8%，增速位居中心城区第一，5家单位和个人入选市文化企业“十强十佳十人” [1] - 作为上海国际金融中心重要承载区，虹口资产管理规模超8万亿元，正加快打造上海全球资产管理中心和金融科技中心核心承载区 [6] 重点项目与政策发布 - 沪上金融家北外滩会客厅、财富与文化融合发展优秀案例征集活动、北外滩并购重组生态联盟暨案源推进中心三大项目宣告启动 [3] - 北外滩并购重组生态联盟将建立并购项目发现、撮合和服务机制，为有需求的企业提供全方位一站式服务 [3] - 发布全市首个碳金融产业政策《虹口区关于推动碳金融产业高质量发展的若干措施》，虹口成为上海首个市区合力推动绿色信贷、绿色转型贷款贴息政策落地的区域 [3] 专家观点与行业趋势 - 上海需在中国特色金融文化建设中起引领作用，考虑编制金融文化相关指数、夯实金融文化基础、加强金融文化教育 [4] - DeepSeek的异军突起反映出中国在科创体制机制上走出新路，春节以来中国资产表现领跑全球，美股头部7家龙头股市值占比下降，显示股权风险溢价情绪端“东升西落” [4] - 财富管理需综合考虑历史、教育、数学、科技、文化、ESG、地缘政治、金融产品等因素，数字化和AI趋势要求财富顾问具备强大技术素养 [4] - 碳核算金融联盟（PCAF）已发布融资排放、促进排放、保险相关排放三项标准，后续将探索新增库存波动、证券化及结构化产品、转型金融与绿色金融等领域 [5] 资产管理行业文化 - 资产管理专题论坛以“信义责任：理性投资、价值投资、长期投资的文化基石”为主题 [6] - 活动现场举行了“秒懂金融·资管行业践行‘三投资’理念优秀实践系列访谈”专题节目首发仪式，以及2025资本市场理性投资、价值投资、长期投资优秀实践展示活动启动仪式 [6] - 上海资产管理协会资本市场智库（CM Think Tank）成立仪式同期举行 [6]