智通财经6月27日电，在今日举行的万科2024年度股东大会上，万科管理层坦诚，公司2024年经营确实 经历了困难，为有效化解风险，今年1月公司充实了经营管理力量，管理团队携手并肩，共同应对风险 和挑战。万科方面表示，在多方支持下，万科将牢牢把握政策机遇，坚持用改革的办法解决发展中的问 题，在发展中化解风险，通过战略聚焦、管理提升、经营提振、科技赋能、融合发展等措施，推动业务 布局优化和结构调整，促进开发业务回归良性循环，经营服务业务稳步增长，提高不动产全周期运营能 力。（智通财经记者 李洁） 万科管理层：推动业务布局优化和结构调整 促进开发业务回归良性循环 ...

关联交易概述 - 公司董事会审议通过出售天健技术100%股权和通诚公司100%股权的议案，交易价格分别为人民币3,934.31万元和3.06万元 [1] - 交易采用非公开协议方式，受让方为深圳市特区建工检测中心有限公司 [1] - 关联交易无需提交股东大会审议，不构成重大资产重组 [2] 关联方基本情况 - 深圳市特区建工检测中心有限公司成立于2022年7月5日，注册资本1亿元人民币，经营范围涵盖工程检测、环境监测等领域 [2][5] - 检测中心为公司控股股东特区建工集团全资子公司 [6] - 2024年经审计总资产5,088.19万元，净资产407.14万元，2024年度净利润亏损231.16万元 [4][6] 交易标的基本情况 天健技术 - 主营业务为工程技术检测服务，拥有多项专业检测资质，2024年经审计净资产2,495.13万元，2024年净利润430.49万元 [7][12] - 采用收益法评估，股东权益评估价值3,934.31万元，增值率54.45% [12][13] 通诚公司 - 2024年经审计净资产为-227.45万元，2025年1-3月无主营业务收入 [10] - 采用资产基础法评估，股东权益评估价值3.06万元，较账面价值增值219.80万元 [14] 交易定价及支付安排 - 交易价格以评估值为基准，天健技术股权转让款分两期支付，首期2,000万元在协议生效后10个工作日内支付 [16] - 通诚公司股权转让款3.06万元在协议生效后10个工作日内一次性支付 [16] 交易目的及影响 - 出售两家公司有利于优化业务布局，集中资源发展核心主业 [17] - 交易完成后，天健技术和通诚公司将不再纳入公司合并报表范围 [17] 独立董事及中介意见 - 独立董事认为交易定价公允，符合相关法律法规 [17] - 律师事务所确认交易各方主体资格合法，交易标的有效 [18]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年年报及2025年一季报显示营收和归母净利润同比增长，2024年营收52.9亿元同比+28.4%，归母净利润5.8亿元同比+148.1%；2025年一季度营收21.0亿元同比+15.0%，归母净利润6.3亿元同比+38.0% [1] - 蓝莓业务步入扩产节奏利润大幅增长，2024年生鲜消费类产品销售量4.9万吨同比+99.2%，收入21.4亿元同比+251.3%，2025年一季度生鲜消费类业务销售收入增加1.6亿增长16.94%，营销端改革成果斐然 [2] - 农药制剂业务推进布局优化，“田田圈”持续优化，2024年控股经销商从17家减至14家，并表销售收入减少2.54亿下降23.27%，收入23.7亿元毛利率提升4.8pct至37.3% [3] - 公司在手土地约5.5万亩，今年投产面积3.5万 - 4万亩，拓展土地资源提升规模优势，新一季蓝莓产季有望提前 [3] - 调整公司2025 - 2027年净利润预测至8.9/12.3/16.1亿元，对应EPS分别0.9/1.2/1.6元，对应当前PE估值分别10.5/7.5/5.8倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,120|5,288|6,102|6,937|7,380| |营业收入(+/-)%|-3.41%|28.37%|15.39%|13.68%|6.40%| |归属母公司净利润（百万元）|236|585|887|1,230|1,611| |归属母公司净利润(+/-)%|-28.26%|148.10%|51.74%|38.64%|30.96%| |每股收益（元）|0.24|0.59|0.88|1.22|1.60| |市盈率|34.29|19.13|10.46|7.54|5.76| |市净率|2.19|2.95|2.07|1.73|1.43| |净资产收益率(%)|6.34%|15.36%|19.81%|22.97%|24.81%| |股息收益率(%)|1.63%|3.79%|2.87%|3.98%|5.21%| |总股本 (百万股)|995|1,005|1,005|1,005|1,005| [4] 股票数据 |项目|2025/04/25| |----|----| |收盘价（元）|9.23| |12个月股价区间（元）|6.33~12.00| |总市值（百万元）|9,277.92| |总股本（百万股）|1,005| |A股（百万股）|1,005| |B股/H股（百万股）|0/0| |日均成交量（百万股）|52| [6] 涨跌幅 |涨跌幅（%）|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|-4%|-9%|17%| |相对收益|-1%|-8%|10%| [9] 财务报表预测摘要及指标 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金|1,438|1,115|1,334|1,954| |交易性金融资产|522|522|522|522| |应收款项|518|601|630|620| |存货|1,198|1,282|1,385|1,418| |其他流动资产|218|318|418|518| |流动资产合计|4,519|4,609|5,132|5,907| |长期投资净额|213|163|133|113| |固定资产|1,984|2,093|2,099|2,000| |无形资产|176|169|162|155| |商誉|45|40|35|30| |非流动资产合计|6,711|7,135|7,201|7,205| |资产总计|11,230|11,744|12,333|13,112| |短期借款|3,561|3,261|2,961|2,661| |应付款项|670|711|762|769| |预收款项|0|1|1|1| |一年内到期的非流动负债|69|75|75|75| |流动负债合计|5,452|5,273|5,079|4,765| |长期借款|349|349|249|199| |其他长期负债|1,350|1,423|1,453|1,483| |长期负债合计|1,699|1,771|1,701|1,681| |负债合计|7,151|7,044|6,780|6,446| |归属于母公司股东权益合计|3,831|4,479|5,355|6,492| |少数股东权益|248|222|198|174| |负债和股东权益总计|11,230|11,744|12,333|13,112| [13] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润|561|861|1,206|1,587| |资产减值准备|213|77|67|52| |折旧及摊销|477|433|462|474| |公允价值变动损失|0|0|0|0| |财务费用|136|138|129|119| |投资损失|-47|-62|-62|-66| |运营资本变动|-57|-353|-247|-209| |其他|24|22|24|25| |经营活动净现金流量|1,306|1,117|1,578|1,980| |投资活动净现金流量|-459|-815|-492|-438| |融资活动净现金流量|-841|-624|-868|-922| |企业自由现金流|119|394|1,007|1,463| [13] 财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股收益（元）|0.59|0.88|1.22|1.60| |每股净资产（元）|3.81|4.46|5.33|6.46| |每股经营性现金流量（元）|1.30|1.11|1.57|1.97| |营业收入增长率|28.4%|15.4%|13.7%|6.4%| |净利润增长率|148.1%|51.7%|38.6%|31.0%| |毛利率|37.7%|36.5%|38.2%|41.4%| |净利润率|11.1%|14.5%|17.7%|21.8%| |应收账款周转天数|38.84|32.93|31.84|30.39| |存货周转天数|128.55|115.15|112.02|116.55| |资产负债率|63.7%|60.0%|55.0%|49.2%| |流动比率|0.83|0.87|1.01|1.24| |速动比率|0.51|0.50|0.58|0.75| |销售费用率|10.4%|10.0%|9.2%|9.0%| |管理费用率|8.0%|7.5%|7.2%|7.0%| |财务费用率|2.2%|1.9%|1.6%|1.3%| |股息收益率|3.8%|2.9%|4.0%|5.2%| |P/E（倍）|19.13|10.46|7.54|5.76| |P/B（倍）|2.95|2.07|1.73|1.43| |P/S（倍）|2.13|1.52|1.34|1.26| |净资产收益率|15.4%|19.8%|23.0%|24.8%| [13]