核心观点 - 针对部分国家认为中国大量使用产业政策增强竞争力的说法，存在误解，应更多关注合作[1] - 中国产业升级为全球消费者提供了高质量且价格低廉的产品[1] 对产业政策的看法 - 部分国家认为面临中国工业化升级的激烈竞争，导致国内行业工作被替代，因而采取保护主义或对抗政策，这种叙事偏离事实[1] - 若能更好理解中国产业升级，将有助于其他国家决策者制定更正确的政策[1] 产业升级的积极影响 - 中国产业升级使消费者有更多资金用于其他领域，例如服务业，从而带动相关国家服务业发展[1]

全球鱼子酱市场格局重塑 - 中国鱼子酱出口量在2024年占全球市场的44%，远超排名第二的意大利（10%）[1] - 中国鱼子酱全球市场份额从近乎为零跃升至超过60%[5] - 越来越多高端餐厅在菜单上标注"中国鱼子酱"，产品出口至46个国家和地区[1][3] 行业领军企业鲟龙科技市场地位 - 公司自2015年以来连续10年实现鱼子酱销量全球第一[2] - 2024年公司鱼子酱销量占据全球市场的35.4%，超过第二大企业的5倍以上[2] - 产品覆盖全球100多家海外客户及中国国内2000多家餐厅及酒店客户[3] 鲟龙科技财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入从4.91亿元增长至6.69亿元，净利润从2.34亿元增长至3.24亿元[2] - 2025年上半年，公司收入为3.02亿元，净利润达到1.76亿元[2] - 2024年公司毛利率（调整前）达66.3%，净利率达48.4%，2025年上半年分别提升至71.3%和58.3%[2] 技术与产业突破 - 公司率先突破遗传育种和人工养殖技术壁垒，开创国内鲟鱼养殖与鱼子酱出口先河[4] - 通过全人工繁殖技术、生态循环水系统，成功在浙江千岛湖等地量产品质稳定的鱼子酱[5] - 参与制定多项国家标准及行业标准，获IFS、BRC等国际认证[5] 市场影响与产业意义 - 中国规模化生产将鱼子酱价格从每公斤上万美元降至3000-5000美元，扩大了市场消费规模[7] - 打破了"高端必属西方"的迷思，实现了从"跟随国际标准"到"制定中国标准"的产业升级[5][7] - 标志着中国制造从"性价比"到"品质牌"的深刻转变，是高端农业领域的一次"向上突围"[6][9] 行业扩展与"新国货"现象 - 公司以鱼子酱为基础研发出鱼子酱冰淇淋、巧克力、月饼等产品，拓展消费场景[7] - 类似案例包括山东临朐鹅肝（占全国产量70%）、贵州铜仁抹茶（产销量全球第二）等"新国货"农产品[8] - 中国已出现逾百种新兴国产高端食饮品牌，通过技术升级和产业链优化实现进口替代并返销全球[8][9]

中美贸易摩擦态势 - 美方近期对华加征232关税涉及软包木制品如沙发、厨柜、盥洗柜等木制品，并对中国船舶收取额外费用[6] - 中方自10月6日起实施反制，包括对稀土物项、稀土技术、稀土设备、超硬材料及锂电池实施出口管制，并对美船舶收取特别港务费[6] - 特朗普威胁将于11月1日对华加征100%关税，并对"所有关键软件"实施出口管制[6] 美方反制措施效果 - 即便在贸易摩擦剧烈的二季度，中国在全球出口份额仍处历史高位[6] - 中国自7月起已恢复对日韩等国的重稀土出口，但唯独不包括美国[6] 美国农业州政治压力 - 中国作为全球最主要大豆进口方，占全球进口总量约60%[6] - 往年同期中国通常已完成约14%的年度美国大豆采购，但今年尚未预订任何第四季度装运的美国大豆[6] - 俄亥俄州特朗普净支持率因大豆出口问题从8月19日正数降至10月初的-3%，而伊利诺伊等州支持率在-20%至-30%之间[6] 大豆贸易窗口期 - 中国大豆年进口量约10600万吨，占全球60%；巴西、阿根廷年产量合计约22000万吨，占全球52%，高于美国的11900万吨（占全球28%）[6] - 截至8月中国已进口7331万吨大豆，若全年进口量维持2024年水平，剩余进口规模可能与2024年美国对华大豆出口量2700万吨相当[6] - 美国各地有15-33%的大豆产量无法储存，且南美国家在淡季仍积极争取中国订单[6] 出口前景展望 - 若全球贸易政策不确定性受控，工程机械、制造设备等资本品仍是出口亮点[6] - 贸易摩擦不改变中国出口"短空长多"逻辑，产业升级及非美市场开拓将提升竞争力[6]

韩国投资者对中国股票的投资规模变化 - 截至8月18日韩国股民对中国股票持仓量从2024年末190 83亿元人民币大幅攀升至244 75亿元增幅接近三成[1] - 2022年末韩国股民持仓中国股票达276 59亿元峰值随后2023年和2024年期间持仓规模连续下滑2025年伴随中国资产交易活跃度回升重新加大配置力度[3] 韩国投资者对中国股票的投资偏好 - 港股市场成为韩国股民资金流入主要目标重点关注小米集团和腾讯控股持仓金额均超过18亿元人民币[4] - 泡泡玛特作为消费品牌代表持仓规模达4 74亿元人民币反映韩国资本对中国科技创新和消费市场潜力认可[4] - 韩国股民选股逻辑呈现鲜明行业特征科技板块硬件制造商和软件服务商获高配置比重新能源汽车产业链企业成为重要投资方向[4] - 以成交额计算中国位列韩国股民最喜爱海外市场第二位仅次于美国市场[4] 全球资本对中国市场的投资动向 - 全球对冲基金正以6月底以来最快速度增持中国股票买入行为由多头策略驱动与做空回补比例约1 9比1[5] - 中国市场8月份成为Prime业务中净买入规模最大区域全球共同基金对中国市场主动配置比例截至7月份升至6 4%但相较基准权重仍存在330个基点低配缺口[5] - 流动性改善推动资金从债券和存款向股市转移在岸长期国债收益率自6月以来持续上升反映投资者对长期宏观经济前景更乐观预期[5] 中国市场的全球投资机遇 - 美联储降息预期增强及美元走软共识形成提升全球投资者配置非美市场意愿[6] - 中国股票市场在全球主要市场中获利修正幅度相对较小估值水平相对较低构成吸引国际资本流入基础条件[6]

A股市场表现 - 2025年4月以来A股指数持续上扬 上证指数7月23日盘中重回3600点 24日收盘报3605 73点 [1] - 截至7月24日主流宽基指数普遍上涨 北证50指数大涨39 86% 中证1000和中证500等指数涨幅明显 [1] 机构后市观点 华夏基金 - 结构性风险正在积累但未现明确拐点 市场风险偏好高且资金承接力强 11个交易日从3500点突破至3600点 [2] - 市场处于主升行情 多个宽基指数创新高并加速上涨 突破去年底以来的震荡区间 大势扩张是主旋律 [2] 富国基金 - 近期政策释放扩内需和"反内卷"信号提振市场情绪 7月政治局会议或带来新的政策催化剂 [2] - 市场流动性充裕 中报行情接近尾声 政策走向和增量信息将成为新催化因素 [2] - 中长期看全球资金再平衡叠加中国产业升级和新质生产力红利释放 中国资产重估趋势不变 [2] 长城基金 - 短期保持谨慎乐观 市场仍处上涨趋势 但需做好防守配置避免过度追高 [2]

港股IPO市场外资基石投资者参与情况 - 2024年上半年港股IPO项目中基石投资者投资金额占比达45.2%，其中外资基石投资者占比59.3%，较2024年的40.4%显著上升 [1] - 基石投资者通过约定价格提前认购股份并设定禁售期，其参与度是衡量市场热度和资本对企业价值判断的重要指标 [1] 外资争做港股基石投资者的核心逻辑 逻辑一：布局具备全球竞争力的中国企业 - 外资重点布局恒瑞医药(创新药)、海天味业(调味品)、蜜雪集团(茶饮)、宁德时代(动力电池)、三花智控(制冷控制)等龙头企业 [3] - 外资基石投资者投资领域集中在新能源、消费、医药生物、先进制造等与中国产业政策高度契合的行业 [3] 逻辑二：港股市场活跃度提升 - 2025年6月底香港证券市场总市值达42.7万亿港元，同比增长33% [4] - 前六个月日均成交金额同比大幅上升118%，流动性改善使基石投资者退出路径更通畅 [4] - 市场活跃使外资从"保发行"转向通过基石渠道提前锁定优质资产 [4] 逻辑三：全球资本再配置与中国资产重估 - 美联储降息预期与美元资产波动促使全球资本增配港股 [5] - 恒生AH溢价指数从年初144.69点回落至7月21日的125.44点，港股估值吸引力显现 [5] - 中国人工智能、人形机器人等产业快速发展推动外资重新评估中国资产价值 [5] 外资持续加码港股的核心动因 - 表层原因是港股流动性修复与全球资本再配置的共振 [5] - 深层原因是外资对中国产业升级方向核心资产及市场制度韧性的认可 [5]

全球局势与产业竞争 - 特朗普第二任期以来全球局势加速变化，中国和世界都承受巨大压力[1] - 中国拥有当代世界最庞大完整的产业体系，正经历大规模产业升级，在高端领域与西方全面竞争[6] - 西方环保议题常被用作污蔑中国发展成就的工具和构筑贸易壁垒的武器[8] 环保议题的双重标准 - 西方国家在产业优势时标榜环保技术限制后发国家，产业落后时则用环保议题对中国"骨头里挑鸡蛋"[9] - 发展中国家承接产业转移承受污染，成果却被发达国家享受，还要被环保议题拿捏[9] - 中国提前实现碳排放控制目标，而西方环保承诺大多落空[13] 产业实力与环保实践 - 中国在治沙、植树等生态工程展现强大执行力，西方却质疑中国治沙成果[14][15] - 西方去工业化导致无力推进系统性环保工程，中国作为最大工业国将成为环保技术主要推动者[16] - 环保技术可能成为中国给西方设置的新技术门槛[16] 东西方产业关系演变 - 中国用血汗支撑全球生产，西方环保被视为富裕生活的调剂[13] - 中国与西方沟通渠道日益成熟，西方不得不接受中国后来居上的事实[23] - 中国在维持现有秩序的同时要求对等尊重，西方不愿给予的态度加剧对立[23] 历史遗留与产业秩序 - 西方殖民遗产在亚洲仍存影响，中国社会对历史清算的诉求将重塑区域秩序[25] - 全球秩序正从西方主导转向多元主导，中国将获得更大发言权[25] - 西方从旧秩序中获益递减，中国作为生产者的压力快速增加[26]