并购交易概述 - 云南白药全资子公司中药资源公司拟以现金6.6亿元收购聚药堂100%股权 [1] - 聚药堂股东股权转让对价分别为：马新宏35%股权2.31亿元、马占江20%股权1.32亿元、张双17%股权1.12亿元、石跃欣和石光各14%股权各9240万元 [3] - 聚药堂评估基准日市场价值为6.79亿元，增值率111.47% [4] 标的公司业务与财务 - 聚药堂专注中药饮片、毒性饮片、直接口服饮片及配方颗粒生产销售，拥有1567个饮片品种（4000余品规）和240个配方颗粒国标备案品种 [3] - 销售模式以自研App开展B2B线上销售，注册用户10万家，累计交易客户5.3万家，采用"先款后货"模式 [3] - 2024年营业收入6.32亿元，净利润6933万元；2025年一季度营业收入1.4亿元，净利润1149万元 [5] - 截至3月31日资产总额7.47亿元，总负债4.26亿元，资产负债率57.02% [4] 战略协同与区域互补 - 聚药堂销售区域以北方为主，与云南白药现有覆盖区域形成互补 [1][4] - 收购将助力云南白药拓展省外市场，补充中药配方颗粒产品线及饮片产能，提升产业链协同效率 [4] - 聚药堂线上销售渠道及B端客户资源（5.3万家交易客户）具有战略协同价值 [3][4] 业绩承诺与市场评价 - 2025-2027年承诺净利润分别为6600万元、5970万元、6390万元，均低于2024年实际净利6933万元 [5][6] - 同期承诺营业收入分别为6.24亿元、6.16亿元、6.66亿元 [6] - 行业专家指出业绩承诺低于历史水平可能影响标的公司经营动力 [6] 云南白药主业表现 - 2024年营业收入首次突破400亿元达400.33亿元（同比+2.36%），归母净利润47.49亿元（同比+16.02%），扣非净利润45.23亿元（同比+20.18%） [8] - 医药商业板块营收占比超60%（246.07亿元，同比+0.48%），但净利润仅6.17亿元 [8] - 健康品事业群收入增速降至1.6%（2023年为6.5%），子公司健康产品公司净利润缩水至12.49亿元 [8] 增长挑战与转型布局 - 牙膏市场份额受高露洁等外资品牌及新兴品牌蚕食 [9] - 创新药领域布局因研发周期长尚未形成规模效应，医美和工业大麻等多元化尝试未达预期 [9] - 2025年计划构建研发创新体系，聚焦"中药"和"创新药"双赛道 [9]

收购交易概况 - 公司全资子公司云南白药集团中药资源有限公司以现金方式收购安国市聚药堂药业有限公司100%股权，股权转让对价总额为6.6亿元 [1] - 截至8月15日收盘，云南白药股价报55.96元/股，市值达998亿元 [2] 目标公司业务情况 - 聚药堂专注于中药饮片、毒性中药饮片、直接口服中药饮片及配方颗粒生产销售，具有持续稳定的盈利能力 [3] - 聚药堂拥有1567个饮片品种（4000余个品规），为饮片行业品类最齐全的企业之一，配方颗粒国标备案品种已达240个 [3] - 中药饮片满负荷年产能达2.5万吨，配方颗粒年产能达1500吨 [3] - 聚药堂具备较强的质量检测能力，是由河北省科学技术厅颁发的"河北省中药饮片技术创新中心" [3] - 聚药堂2024年净利润为6933万元，今年一季度净利润为1149万元 [4] 销售模式与区域 - 聚药堂通过自研APP开展B2B线上销售，注册用户10万家，累计交易客户5.3万家 [3] - 客户以药店、诊所、中医馆等B端客户为主，采用"先款后货"模式运营 [3] - 销售区域以北方为主，与云南白药目前覆盖区域形成互补 [3] 业绩承诺与管理安排 - 聚药堂承诺2025年—2027年主营业务收入分别达6.24亿元、6.16亿元以及6.66亿元 [4] - 净利润分别达6600万元、5970万元以及6390万元 [4] - 聚药堂原核心团队需留任至2027年业绩承诺期满，云南白药方派驻执行董事，财务、质量负责人 [4] 战略意义 - 助力公司实现中药资源业务拓展省外市场、布局全国的战略 [6] - 聚药堂丰富的中药配方颗粒产品线及全品类饮片生产能力，能够有效补充公司产品管线，提升行业竞争力 [6] - 聚药堂成熟的线上销售渠道及庞大的B端客户资源，对公司具有显著的战略协同价值 [6] - 稳定推动公司收入与利润增长 [6] 公司业务现状 - 云南白药2025年第一季度实现营业收入108.41亿元，同比增长0.62% [6] - 归母净利润19.35亿元，同比增长13.67% [6] - 公司形成40个品类、416个品种的产品布局 [5] - 中药资源事业群围绕云南省特色药用植物资源，搭建中药材数字化管理与运营全产业链生态体系 [5]

收购交易概述 - 公司全资子公司云南白药集团中药资源有限公司将以现金方式收购安国市聚药堂药业有限公司100%股权 股权转让对价总额为6 6亿元 [2] - 截至8月15日收盘 云南白药股价报55 96元/股 市值达998亿元 [3] 目标公司业务概况 - 聚药堂专注于中药饮片 毒性中药饮片 直接口服中药饮片及配方颗粒生产销售 拥有1567个饮片品种(4000余个品规) 配方颗粒国标备案品种达240个 [5] - 中药饮片满负荷年产能达2 5万吨 配方颗粒年产能达1500吨 [5] - 具备"河北省中药饮片技术创新中心"资质 通过自研APP开展B2B线上销售 注册用户10万家 累计交易客户5 3万家 [5] - 2024年净利润为6933万元 2025年一季度净利润为1149万元 [6] 业绩承诺条款 - 承诺2025-2027年主营业务收入分别达6 24亿元 6 16亿元 6 66亿元 [6] - 承诺同期净利润分别达6600万元 5970万元 6390万元 [6] - 原核心团队需留任至2027年业绩承诺期满 [6] 战略协同价值 - 助力公司实现中药资源业务拓展省外市场 布局全国的战略 [9] - 补充公司产品管线 提升行业竞争力 [9] - 成熟的线上销售渠道及B端客户资源可提升产业链协同效率 [9] - 与公司现有覆盖区域形成互补 [5] 公司战略背景 - 云南省提出到2027年构建以云南白药集团为链主的产业集群 [8] - 公司已形成40个品类 416个品种的产品布局 以四大事业群为生产经营核心底座 [8] - 中药资源事业群采用"1+1+N"模式搭建中药材全产业链生态体系 [9] - 2025年第一季度营业收入108 41亿元(同比+0 62%) 归母净利润19 35亿元(同比+13 67%) [9]

收购交易 - 云南白药全资子公司拟以6.6亿元现金收购聚药堂100%股权，交易完成后聚药堂将成为云南白药全资孙公司 [1] - 首付款为股权对价总额的80%（5.28亿元），剩余20%（1.32亿元）将在业绩承诺期届满后按业绩完成情况支付 [5] - 聚药堂需在2025-2027年累计完成净利润1.896亿元，主营业务收入19.06亿元，具体年度承诺为：2025年净利润6600万元/收入6.24亿元，2026年净利润5970万元/收入6.16亿元，2027年净利润6390万元/收入6.66亿元 [5][6] 战略意义 - 收购将助力云南白药中药资源业务拓展省外市场、布局全国战略，补充产品管线并提升中药材产业链协同效率 [3] - 聚药堂销售区域以北方为主，与云南白药现有覆盖区域形成互补 [5] - 聚药堂通过自研App开展B2B线上销售，注册用户10万家，累计交易客户5.3万家，采用"先款后货"模式运营 [4] 公司经营 - 云南白药2024年营收首次突破400亿元达400.33亿元（+2.36%），归母净利润47.49亿元（+16.02%），扣非净利润45.23亿元（+20.18%） [7] - 2025年一季度营收108.41亿元，归母净利润19.35亿元（+13.67%），加权平均净资产收益率4.86%创11年同期最佳 [7] - 公司计划2025年构建研发创新体系，统筹发展"中药"和"创新药"业务 [7] - 截至8月15日收盘，云南白药股价55.96元/股，总市值998亿元 [7]

收购交易 - 云南白药全资子公司拟以6.6亿元现金收购聚药堂100%股权，交易完成后聚药堂将成为云南白药全资孙公司 [1] - 首付款为股权对价总额的80%（5.28亿元），剩余20%（1.32亿元）将在业绩承诺期届满后按业绩完成情况支付 [4] - 聚药堂承诺2025-2027年累计完成净利润1.896亿元，主营业务收入累计完成19.06亿元 [4][5] 被收购方业务情况 - 聚药堂专注于中药饮片、毒性中药饮片、直接口服中药饮片及配方颗粒生产销售 [4] - 通过自研App开展B2B线上销售，注册用户达10万家，累计交易客户5.3万家，以药店、诊所、中医馆等B端客户为主 [4] - 销售区域以北方为主，与云南白药目前主要覆盖区域形成互补 [4] 收购战略意义 - 助力实现公司中药资源业务拓展省外市场、布局全国战略 [4] - 有效补充公司产品管线，提升公司中药材产业链协同效率 [4] - 聚药堂App可实时随产地价格变动报价，减少中间环节 [4] 公司财务表现 - 2024年营业收入首次突破400亿元大关，达400.33亿元，同比增长2.36% [7] - 2024年归母净利润47.49亿元，同比增长16.02%；扣非净利润45.23亿元，同比大增20.18% [7] - 2024年一季度营收108.41亿元，归母净利润19.35亿元，同比增长13.67% [7] 公司战略规划 - 2025年将构建适合战略发展阶段的研发创新体系和研发运营管理能力 [7] - 统筹打好"中药"和"创新药"两张牌 [7] - 截至8月15日收盘，公司总市值为998亿元 [7]

收购交易概述 - 云南白药全资子公司拟以6.6亿元现金收购聚药堂100%股权，交易完成后聚药堂将成为其全资孙公司 [1][4] - 收购首付款为股权对价总额的80%（5.28亿元），剩余20%（1.32亿元）将根据业绩承诺完成情况支付 [8] 战略意义 - 此次收购有助于公司拓展北方市场，与现有主要覆盖区域形成互补 [8] - 将补充公司产品管线，提升中药材产业链协同效率 [4] - 聚药堂专注于中药饮片、毒性中药饮片、直接口服中药饮片及配方颗粒的生产销售 [6] 标的公司特点 - 聚药堂采用独特B2B线上销售模式，通过自研App运营，注册用户达10万家，累计交易客户5.3万家 [7] - 销售以"先款后货"模式为主，App可实时随产地价格变动报价，减少中间环节 [7] 业绩承诺 - 聚药堂承诺2025-2027年累计净利润1.896亿元，其中2025年6600万元、2026年5970万元、2027年6390万元 [9] - 同期累计主营业务收入需达19.06亿元，分年度为6.24亿元、6.16亿元、6.66亿元 [9] - 未达承诺目标时，现股东需按协议补偿 [9] 公司财务表现 - 2024年营收首次突破400亿元达400.33亿元（+2.36%），归母净利润47.49亿元（+16.02%），扣非净利润45.23亿元（+20.18%） [11] - 2024年一季度营收108.41亿元，归母净利润19.35亿元（+13.67%），加权平均净资产收益率4.86%创11年同期最佳 [11] 市场数据 - 截至8月15日收盘价55.96元/股，总市值998亿元，市盈率20.0倍，市净率2.58倍 [12][13]