报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年暑期档票房有望因低基数效应和后续国产重磅影片密集上映迎来爆发式增长，定档影片题材丰富内容储备充足，万达电影创新探索提升用户体验，建议关注相关院线龙头和内容公司 [6][7][10] 根据相关目录分别进行总结 行业基本情况 - 收盘点位706.9，52周最高752.49，52周最低456.84 [1] 事件回顾 - 2025年6月6日国家电影局召开暑期档电影片单发布会，超60部影片定档，截至6月28日暑期档总票房已突破17亿 [5] 投资要点 - 低基数效应为2025年暑期档票房修复奠定基础，截至6月28日票房相比2024年同期微降，7 - 8月国产重磅影片密集上映有望使票房爆发增长 [6] - 定档影片题材类型丰富内容储备充足，进口片《碟中谍8:最终清算》《新·驯龙高手》和国产片《酱园弄·悬案》等表现良好，还有多部影片待映 [7] - 万达电影6月16日开启“超级娱乐权益日”，活动吸引超40万用户，提升上座率、拉动商场客流和消费，从营销和战略层面有积极意义 [8] 投资建议 - 关注万达电影、横店影视、幸福蓝海等院线龙头，以及中国儒意、中国电影、光线传媒、上海电影等内容公司 [10]

行业趋势与市场变化 - 人形机器人租赁市场在五一假期达到巅峰后迅速降温，日租金从最高4万元降至5000-10000元[3][4] - 3-4月行业热度高涨时，机器人租赁群三天新增150人，但5月中旬后同行陆续退出[3][5] - 高盛预测2035年人形机器人市场规模将达1540亿美元，但当前市场已进入周期性调整阶段[4] 商业模式演变 - 早期租赁模式日租金可达12000元，15-20天即可回本，但6月后价格腰斩[2][4] - 纯租赁模式准入门槛低但不可持续，未来竞争核心将转向基于客户需求的二次开发服务[3][6] - 部分公司已转型为"机器人4S店"，提供全生命周期管理和场景应用数据库建设[11] 技术发展与产品迭代 - 机器人硬件技术进入收敛阶段，本体厂商将量产作为核心工作导致价格下降[6] - 客户需求从基础表演转向差异化服务，如方言定制（新疆话需50个版本迭代）[7][8] - 行业面临技术挑战：机器人的场景理解与识别能力尚未达到精准泛化水平[7] 企业战略调整 - 智元机器人采用BtoBtoC模式，面向文娱表演等场景招募具备二次开发能力的合作伙伴[7] - 头部企业正在增加技术人才储备，同时维持租赁业务以保证现金流[9][12] - 服装行业等新场景需求涌现，如训练机器人完成叠衣服等特定动作[11] 市场竞争格局 - 当前市场参与者包括汽车租赁商、电子设备租赁商等多类型企业，尚未形成统一标准[10] - 技术积累型企业与跟风入局者分化明显，前者更易适应服务化转型趋势[10] - 行业共识认为定制化服务占比将逐步提升，但完全替代纯租赁仍需时间[11][12]

近日，巨人网络董事长史玉柱在2025年"征途嘉年华"上表示，《征途》游戏上线运营20年的唯一诀窍是 尊重玩家。他表示，未来将会更多地听取玩家的意见，重视游戏性和开发新的功能。《征途》是巨人网 络第一款自主研发的网络游戏。 NO.1 史玉柱：《征途》系列长线运营的诀窍是尊重玩家 点评：巨人网络史玉柱强调尊重玩家、重视游戏性，这体现了公司对核心用户和产品品质的持续关注。 这种长期主义策略，可能引导市场对其老牌IP（具有商业价值的创意内容或品牌）《征途》系列未来表 现及公司战略稳定性进行重新评估。 ｜2025年6月9日星期一｜ NO.3 经典游戏《黄金矿工：经典版》登陆Steam商店 6月8日，经典游戏《黄金矿工：经典版》登陆游戏平台Steam商店。根据商店页面，本作当前仅支持英 文，发行日期待定。本次游戏将深受玩家喜爱的2003年互联网经典游戏带给现代玩家，同时引入了新内 容与增强功能。 点评：《黄金矿工：经典版》登陆Steam，将老IP引入新平台并加入新内容，此举可能引发市场对经典 游戏IP二次开发价值及变现能力的关注。市场或会评估此类怀旧向产品对发行商营收结构及用户黏性的 影响。 NO.2 国产ARPG《明末 ...

调研基本信息 - 调研时间为2025年05月23日，地点在昆山市玉山镇环庆路2618号 [1] - 参与单位包括重阳投资、华诺投资等多家机构，接待人员有迈致科技董事兼总经理、公司董事会秘书殷俊等 [1] - 调研活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] 公司机器人产业布局与战略 - 控股子公司迈致科技曾为多家厂商定制自动化产线，近年与上海某高校在工业自动化、多足机器人领域合作研发，将与头部机器人公司在多领域密切合作，布局机器人检测业务具战略意义 [1][2] 机器人业务进展 - 检测领域：与国内外厂商有合作开发项目，预计本年度有小体量订单落地，对经营业绩影响不大 [3] - 整线代工方面：与美国一家教育机器人公司接触，参与产品开发设计，待产品推广后寻求整线代工合作 [3] - 二次开发领域：针对国内主流机器狗制造厂商做定制开发，已基本完成定制化方案，待客户意向需求 [3] 机器人检测领域优势 - 与国内外头部机器人公司探讨检测标准，有博士团队在美国专注检测业务开发，可定制完整测试方案，曾为国外某头部客户定制装配及检测整线自动化方案，技术储备和经验扎实 [4][5] 机器人巡检产业化情况 - 有一些意向客户正在落地，子公司迈致科技是国内先进工业非标定制公司，在检测尤其是视觉检测领域全球领先，做巡检类二次开发业务有优势 [5] 与美国头部企业合作情况 - 与国外A公司、Meta、亚马逊、微软等长期保持合作，A公司合作内容包括面板、传感器测试等；Meta曾提供VR光学检测，未来希望拓展到AR/AI眼镜设备供应；微软为其云服务器提供板卡测试；亚马逊为门铃系列产品提供整线自动化装配及检测设备 [5]

股价与项目进展 - 公司回应二级市场股价受宏观经济等多因素影响，重视以企业价值为核心的市值管理，积极学习优秀企业经验 [1] - 山东凌凯项目正推进试生产前准备工作，尚未形成产品销售 [1][2] 2024年业绩表现 - 营业收入同比下降13.89%，净利润亏损 [2] - 亏损原因包括：主动收缩建筑钢结构业务致收入利润降低、山东凌凯项目试生产阶段未贡献收入且计提折旧摊销、银行融资规模增加推高财务费用 [2] 核心竞争力与行业地位 - 核心医药产品三七通舒胶囊2025年4月列为国家中药保护品种，多产品入选医保目录 [3] - 大健康业务主体华神蓝光拥有稀缺矿泉水资源，碧瑞59产品偏硅酸含量59.99mg/L超国标2-3倍，为成都桶装水市场占有率第一供应商 [3] 研发战略 - 2024年研发投入下降与在研项目进度相关，未来聚焦中药大品种二次开发 [4] - 以三七通舒胶囊、鼻渊舒为核心，拓展适应症并提升质量标准，增强疗效稳定性与安全性 [4] 行业政策应对 - 针对医保支付改革和集采政策，公司将拓展院外市场、丰富健康产品管线以增强抗风险能力 [5] - 加强产品质量管理与品牌建设，降低政策性风险 [5] 市场拓展规划 - 核心产品三七通舒胶囊原料药收载于《德国药品法典》，为国际化奠定基础，未来或布局海外市场 [6] - 基于优势产品延伸产业链，开发相关健康产品及服务以扩充产品线 [6] 资本运作 - 资产重组及引进战略投资将结合发展战略与市场情况审慎评估 [7] - 本次活动未涉及未公开披露的重大信息 [7]

会议基本信息 - 会议类别为业绩说明会，于2025年5月13日下午14:00 - 17:00通过全景网“投资者关系互动平台”以网络远程方式召开 [2] - 上市公司接待人员包括董事长洪江游、独立董事郑欢雪等7人 [2] 产品相关 - 热炎宁颗粒正在积极复产准备中，预计2025年7 - 8月之前推向市场 [2] - 公司生产及销售的中药产品有贞蓉丹合剂、止咳橘红颗粒等多种 [3] 公司战略 - 公司重视中药发展，不断加强对已有中药产品进行二次开发，明晰儿童用法用量，改善口感、改进工艺、提高质量标准等 [2]