报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期原油2512合约偏强运行，中期震荡偏弱，日内震荡偏强，预计本周一国内原油期货2512合约维持震荡偏强走势 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 宏观面偏空情绪因特朗普释放缓和信号减弱，但宏观和产业因子仍偏弱 [5] - 8个OPEC+产油国11月增产13.7万桶/日，油市供应压力增大 [5] - 中东地缘局势缓和，“战争溢价”消退 [5] - 中美经贸会谈释放积极利好信号，宏观情绪改善 [5] - 上周五夜盘国内原油期货2512合约震荡企稳，期价收涨0.30%至467.6元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2512合约短期、中期震荡偏弱，日内震荡偏强，整体偏强运行，偏多氛围增强 [1] - 预计本周四国内原油期货2512合约或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 美国总统特朗普释放缓和信号，宏观面偏空情绪减弱，但宏观和产业因子仍偏弱 [5] - 8个OPEC+产油国11月维持增产13.7万桶/日，油市供应压力增大 [5] - 前期偏弱宏观因子修正，叠加南美地缘风险凸显，原油期货获溢价支撑 [5] - 本周三夜盘，国内原油期货2512合约震荡偏强，期价收涨1.65%至449.1元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期震荡偏弱，日内震荡偏强且偏强运行 [1][5][7] - 宏观面偏空情绪减弱，9月国内新车产销数据好于预期，提振胶市多头抗跌信心 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡偏弱，参考观点偏强运行 [5] - 本周三夜盘沪胶2601合约维持震荡偏强走势，期价收涨0.89%至15250元/吨，预计本周四维持震荡偏强走势 [5] 合成胶（BR） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡偏弱，参考观点偏强运行 [7] - 本周三夜盘合成胶2512合约呈现震荡偏强走势，期价收涨1.23%至11150元/吨，预计本周四维持震荡偏强走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期震荡偏弱，日内震荡偏强，参考观点均为偏强运行 [1] - 因特朗普释放缓和信号使宏观面偏空情绪减弱，且 9 月国内新车产销数据好于预期，产业因子修正，提振胶市多头抗跌信心，预计本周三沪胶 2601 合约和合成胶 2512 合约维持震荡偏强走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡偏弱，参考观点偏强运行 [5] - 本周二夜盘，沪胶期货 2601 合约维持震荡偏强走势，期价略微收涨 0.73%至 15110 元/吨 [5] 合成胶（BR） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡偏弱，参考观点偏强运行 [7] - 本周二夜盘，合成胶期货 2512 合约呈现震荡偏强走势，期价略微收涨 0.59%至 11020 元/吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2512合约多空分歧出现，震荡企稳，预计周三维持震荡偏强走势 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情及观点 - 原油2512短期震荡偏弱，中期震荡偏弱，日内震荡偏强，参考观点为偏强运行 [1] - 国内原油期货2512合约周二夜盘震荡企稳，期价收涨0.64%至439.0元/桶 [5] 驱动逻辑 - 特朗普释放缓和信号，宏观面偏空情绪减弱，但宏观和产业因子仍偏弱 [5] - 8个OPEC+产油国11月增产13.7万桶/日，油市供应压力增大 [5] - 中东地缘局势缓和，“战争溢价”消退 [5]

报告行业投资评级 - 原油2512合约短期、中期、日内均为偏弱运行，整体震荡偏弱 [1][5] 报告的核心观点 - 原油市场宏观因子和产业因子维持偏弱格局，预计国内原油期货2512合约本周一维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 美国总统特朗普释放缓和信号，宏观面偏空情绪减弱，但宏观和产业因子仍偏弱 [5] - 8个OPEC+产油国11月增产13.7万桶/日，油市供应压力增大 [5] - 中东地缘局势缓和，“战争溢价”消退 [5] - 上周五夜盘国内原油期货2512合约止跌企稳，期价反弹0.34%至441.1元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期、中期和日内均呈震荡偏弱态势，整体偏弱运行 [1][5][7] - 虽特朗普释放缓和信号使宏观面偏空情绪减弱，但胶市宏观和产业因子仍偏弱 [5][7] - 预计本周四沪胶2601合约和合成胶2512合约维持震荡偏弱走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内、中期观点均为震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1][5] - 本周三夜盘，沪胶期货2601合约震荡偏弱，期价收低0.37%至14795元/吨 [5] 合成胶（BR） - 日内、中期观点均为震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1][6][7] - 本周三夜盘，合成胶期货2512合约震荡企稳、略微收涨，期价反弹0.84%至10835元/吨，但继续走强缺乏动力 [7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 沪胶 2601 和合成胶 2512 短期、中期和日内均呈震荡偏弱态势，参考观点为偏弱运行 [1][5][7] - 虽特朗普释放缓和信号使宏观面偏空情绪减弱，但胶市宏观和产业因子仍偏弱，预计周二沪胶 2601 和合成胶 2512 合约维持震荡偏弱走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内和中期观点均为震荡偏弱，参考观点是偏弱运行 [5] - 本周一夜盘，沪胶期货 2601 合约维持震荡偏弱走势，期价收低 0.80%至 14870 元/吨 [5] 合成胶（BR） - 日内和中期观点均为震荡偏弱，参考观点是偏弱运行 [6][7] - 本周一夜盘，合成胶期货 2512 合约承压回落，期价收低 0.92%至 10800 元/吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2509短期、中期震荡，日内震荡偏强，预计偏强运行 [1] - 本周四国内甲醇期货2509合约或维持震荡偏强走势 [5] 相关目录总结 价格行情驱动逻辑 - 近日中美两国领导人通电话释放积极信号，关税战存在降温预期，双方在伦敦达成进一步关税共识，宏观因子转强 [5] - 国内甲醇供应压力回升，下游需求改善有限，甲醇制烯烃期货盘面利润回落，不利于港口库存去化，外部进口预期回升，未来社库累库压力增加 [5] - 本周三夜盘国内甲醇期货2509合约略微收涨0.35%至2288元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国政府出台高关税政策使宏观因子转空，国内甲醇春季检修规模有限、供应压力偏大，下游需求改善不足，产业因子乏力，本周国内甲醇期货 2505 合约弱势下行，期价从 2541 元/吨降至 2452 元/吨，跌幅 3.42%，5 - 9 月差缩小至 71 元/吨 [5][17] - 季节性检修利多甲醇但力度较往年弱，今年春检规模预计降至 500 万吨；美国发起高额关税或引发国际贸易争端和全球经济衰退，清明小长假中国对美关税反制使外盘大宗商品价格下跌，预计节后国内甲醇期货 2505 合约跳空低开、弱势运行 [5][43] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - **甲醇现货价格小幅下跌，基差小幅走强**：2025 年 4 月 3 日当周，华东、华南、华北地区甲醇现货主流报价周环比分别下跌 55 元/吨、45 元/吨、65 元/吨；以华东地区甲醇现货主力报价和甲醇 2505 合约期价计算，二者基差升水程度小幅走强，截至当周基差维持在 161 元/吨 [9] - **利空因素主导 甲醇弱势下行**：美国高关税政策使宏观因子转空，国内甲醇春季检修规模有限、供应压力偏大，下游需求改善不足，产业因子乏力，本周国内甲醇期货 2505 合约弱势下行，期价从 2541 元/吨降至 2452 元/吨，跌幅 3.42%，5 - 9 月差缩小至 71 元/吨 [17] 甲醇市场供需情况分析 - **国内甲醇开工率小幅回落 周度产量小幅回落**：2024 年我国甲醇新增产能约 430 万吨，产能增幅约 4.2%，平均开工率周度均值为 77.04%，较去年同期增加 5.02%，周度产量均值达 175.05 万吨，较去年同期增加 13.45 万吨，预计 2024 年产量约 7800 - 8000 万吨，同比增加约 5 - 7%；2025 年 3 月后进入春季检修阶段，截至 3 月 28 日当周，国内甲醇平均开工率维持在 75.64%，周环比略微减少 0.03%，月环比回落 3.07%，较去年同期下降 0.82%，周度产量均值达 182.69 万吨，周环比减少 2.68 万吨，月环比减少 8.23 万吨，较去年同期增加 11.82 万吨；2025 年计划新增产能 1580 万吨，预计产能同比增加约 14.8%，预计总产量有望达 8550 万吨，产量同比增加约 9.5% [19][20] - **海外甲醇装置陆续复产 进口压力将回升**：伊朗 3 月已发运约 20 万吨，若 3 月下旬如期重启，全月发运量将达 44 万吨，非伊朗装置 3 月初部分重启，预计月度发船量提升至 40 万吨左右，4 月我国甲醇进口量乐观预期为 80 - 85 万吨；美国 Geismar 3新装置稳定运行，马石油 Sarawak 3新装置停车，海外新增供应量逐步显现，但发往国内货物增量有限；文莱 BMC 等存量装置已重启或恢复满负荷运行，非伊甲醇供应预计维持低位；2024 年 12 月中国甲醇进口量为 111.91 万吨，环比增加 3.4 万吨，增幅 3.13%，同比下降 16.45 万吨，降幅 12.82%，2024 年 1 - 12 月累计进口规模达 1349.44 万吨，较去年同期减少 105.86 万吨，降幅 7.27% [25][26] - **甲醇下游烯烃盘面利润显著改善**：截至 2025 年 3 月 28 日当周，国内甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE 开工率周环比分别增加 0.02%、1.93%、1.70%、1.32%，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷周环比回落 2.04 个百分点，月环比增加 2.74%；截至 4 月 3 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 - 23 元/吨，周环比回升 261 元/吨，月环比反弹 408 元/吨 [28] - **港口库存大幅减少 内陆库存小幅减少**：截至 2025 年 3 月 28 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存量维持在 60.54 万吨，周环比减少 8.43 万吨，月环比减少 25.85 万吨，较去年同期增加 21.48 万吨，其中华东港口库存达 40.85 万吨，周环比减少 7.41 万吨，华南港口库存达 19.69 万吨，周环比减少 1.02 万吨；截至 4 月 3 日当周，我国内陆甲醇库存合计达 31.16 万吨，周环比减少 1.62 万吨，降幅 4.94%，月环比减少 9.85 万吨，较去年同期减少 8.94 万吨 [32] - **国内煤制甲醇利润盈利程度略微增扩**：截至 2025 年 3 月 28 日当周，西北地区煤制甲醇制造成本在 2386 元/吨，完全成本在 2637 元/吨，以制造成本核算盈利额达 155 元/吨，成本利润率在 6.47%左右；山东地区制造成本在 2310 元/吨，完全成本在 2560 元/吨，以制造成本核算盈利额达 231 元/吨，成本利润率在 10%左右；内蒙地区制造成本在 2242 元/吨，完全成本在 2492 元/吨，以制造成本核算盈利额达 299 元/吨，成本利润率在 13.34%左右 [35][36] 结论 - 季节性检修利多甲醇但力度较往年弱，今年春检规模预计降至 500 万吨；美国发起高额关税或引发国际贸易争端和全球经济衰退，清明小长假中国对美关税反制使外盘大宗商品价格下跌，预计节后国内甲醇期货 2505 合约跳空低开、弱势运行 [43]