| CTECHERR | H ! ! ! ! ! ? ? | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 从业资格言:F02519 | 行业板块 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | | | | | 经历了连续的强势上涨，市场需要新的题材和利多情绪驱动。短 | 期股指上行速度或有所减缓,宏观层面关注7月政治局会议通稿以 | 及中美第三轮贸易磋商、策略上调整做多为主。 | | | | | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 国 | 農汤 | 宏观金融 | 空间。 201 | | | | | 虽关税进展预期较好,但市场不确定性仍存加上美联储9月仍有降 | 直金 | 農场 | 息预期,金价短期料震荡为主。88 | | | | | | 银价或回归基本面逻辑,震荡为主。 | 震荡 | 日銀 | 短期市场情绪偏乐观,但高价抑制下游需求,铜价或震荡运行。 | 震荡 | 铜 | | | | 近期电解铝价格走高抑制下游需求，铝价或震荡偏弱运行。 | 看零 | 铝(G | 氧化铝 | 氧化铝利润 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货橡胶早报-2025-07-29 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 | 偏弱运行 | 偏多氛围减弱，沪胶震荡偏弱 | | | | 偏强 | 偏强 | 偏弱 | | | | 合成胶 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 | 偏弱运行 | 偏多氛围减弱，合成胶震荡偏弱 | | | | 偏强 | 偏强 | 偏弱 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡偏强 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：上周末美国和欧洲达成贸易协议，中国和美国也将在本月底在瑞典举行经 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶在利多因素提振下震荡偏强运行 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 短期、中期、日内均为震荡偏强，参考观点为偏强运行 [1][5] - 核心逻辑是宏观因子改善使商品市场风险偏好回升，泰国和柬埔寨军事冲突或致东南亚产胶区供应受阻，周四夜盘沪胶期货 2509 合约期价小幅收涨 1.75%至 15405 元/吨，预计周五维持震荡偏强走势 [5] 合成胶 - 短期、中期、日内均为震荡偏强，参考观点为偏强运行 [1][7] - 核心逻辑是宏观因子改善使商品市场风险偏好回升，原油期货价格企稳走强，沪胶和标胶期货联袂上涨，周四夜盘合成胶期货 2509 合约期价大幅收涨 1.91%至 12285 元/吨，预计周五维持震荡偏强走势 [7]

7月24日盘中，20号胶期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至13280.00元。截止发稿，20号胶主 力合约报13270.00元，涨幅3.51%。 20号胶期货主力涨超3%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 区天气干扰下原料价格坚挺，且天胶现货库存微降，同时近期橡胶轮胎开工整体回升，对橡胶有支撑。 然成品库存去库依旧困难，尤其是与出口密切相关的半钢胎消费较差影响下，橡胶价格短期上方仍存压 力。预计短期胶价存在回调可能。观望或短空。 中金财富期货：沪胶高位存在调整可能 近期以来，沪胶行情过于依赖金融属性和板块联动，自身基本面支撑只能说差强人意。截至7月中下 旬，山东地区轮胎企业全钢胎开工率为65.08%，同比大幅上升12.19%，环比基本持平；国内轮胎企业 半钢胎开工率为75.62%，同比下降3.12%，环比上升3.07%。2025年6月，中国橡胶轮胎外胎产量为 10274.9万条，同比下降1.1%；上半年中国橡胶轮胎累计产量为5.9167亿条，较上年同期增长2%。6月中 国橡胶轮胎出口82万吨，同比下降6.9%；其中，新的充气橡胶轮胎出口79万吨，同比下降7.3%；按条 数计算为6031万条，同比下 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 沪胶期货 2509 合约本周三缩量减仓、震荡偏弱且略微收低，期价重心移至 15000 元/吨一线，收盘跌 0.17%至 15005 元/吨，9 - 1 月差贴水幅度缩小至 750 元/吨；因国内宏观氛围增强、上半年新车产销数据好于预期及台风干扰产区，预计后市维持震荡偏强格局 [6] - 甲醇期货 2509 合约本周三缩量增仓、震荡偏弱且略微收低，期价最高 2457 元/吨，最低 2397 元/吨，收盘跌 0.58%至 2411 元/吨，9 - 1 月差贴水幅度扩大至 86 元/吨；受煤炭期货上涨带动，但供需基本面偏弱限制价格，预计后市维持震荡整理走势 [6] - 原油期货 2508 合约本周三缩量减仓、震荡偏弱且略微收低，期价最高 509.1 元/桶，最低 501.2 元/桶，收盘跌 0.57%至 503.7 元/桶；增产利空消化，产油国增产计划实现且扩产空间有限，处于北半球用油旺季，预计后市国内外原油期货价格维持震荡企稳走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2025 年 7 月 20 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 63.46 万吨，环比降 0.28%，保税区库存降 1.39%，一般贸易库存降 0.13%；保税仓库入库率降 2.58 个百分点，出库率降 1.29 个百分点，一般贸易仓库入库率降 2.21 个百分点，出库率降 1.40 个百分点 [9] - 截至 2025 年 7 月 17 日，中国半钢胎样本企业产能利用率 68.13%，环比升 2.34 个百分点，同比降 11.96 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 61.98%，环比升 0.87 个百分点，同比升 3.92 个百分点 [9] - 2025 年 6 月中国汽车经销商库存预警指数 56.6%，同比降 5.7 个百分点，环比升 3.9 个百分点，位于荣枯线之上，行业景气度下降 [9] - 2025 年 1 至 6 月我国汽车产销量分别为 1562.1 万辆和 1565.3 万辆，同比分别增长 12.5%和 11.4%；新能源汽车产销量分别为 696.8 万辆和 693.7 万辆，同比分别增长 41.4%和 40.3%，占新车总销量 44.3% [10] 甲醇 - 截至 2025 年 7 月 11 日当周，国内甲醇平均开工率 72.09%，周环比降 13.11%，月环比降 10.08%，较去年同期升 1.26%；周度产量均值 191.0 万吨，周环比降 7.71 万吨，月环比降 7.27 万吨，较去年同期增 25.96 万吨 [11] - 截至 2025 年 7 月 11 日当周，国内甲醛开工率 29.62%，周环比降 0.06%；二甲醚开工率 4.20%，周环比降 0.58%；醋酸开工率 98.52%，周环比升 0.56%；MTBE 开工率 54.35%，周环比升 3.56% [11] - 截至 2025 年 7 月 11 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 76.00%，周环比降 2.39 个百分点，月环比降 4.06%；甲醇制烯烃期货盘面利润 -53 元/吨，周环比增 66 元/吨，月环比降 167 元/吨 [11] - 截至 2025 年 7 月 11 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 56.76 万吨，周环比增 6.79 万吨，月环比增 5.36 万吨，较去年同期降 10.81 万吨；华东港口库存 42.62 万吨，周环比增 8.35 万吨，华南港口库存 14.14 万吨，周环比降 1.56 万吨 [12] - 截至 2025 年 7 月 17 日当周，内陆甲醇库存 35.24 万吨，周环比降 0.45 万吨，月环比降 1.50 万吨，较去年同期降 4.99 万吨 [13] 原油 - 截至 2025 年 7 月 11 日当周，美国石油活跃钻井平台数量 424 座，周环比降 1 座，较去年同期降 54 座；原油日均产量 1337.5 万桶，周环比降 1.0 万桶/日，同比增 7.5 万桶/日 [14] - 截至 2025 年 7 月 11 日当周，美国商业原油库存 4.22 亿桶，周环比降 385.9 万桶，较去年同期降 1806.4 万桶；库欣地区原油库存 2140.8 万桶，周环比增 21.3 万桶；战略石油储备库存 4.027 亿桶，周环比降 30 万桶 [14] - 截至 2025 年 7 月 11 日，美国炼厂开工率 93.9%，周环比降 0.8 个百分点，月环比升 0.7 个百分点，同比升 0.2 个百分点 [14] - 截至 2025 年 7 月 15 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 162427 张，周环比降 46947 张，较 6 月均值降 43552 张，降幅 21.14%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 238821 张，周环比增 20989 张，较 6 月均值增 52538 张，增幅 28.20% [15] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|14950 元/吨|+100 元/吨|15005 元/吨|-55 元/吨|-35 元/吨|+75 元/吨| |甲醇|2467 元/吨|+35 元/吨|2411 元/吨|-46 元/吨|56 元/吨|+46 元/吨| |原油|479.5 元/桶|-0.3 元/桶|503.7 元/桶|-0.6 元/桶|-24.2 元/桶|+0.3 元/桶|[17] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、上期所橡胶期货库存、全钢胎开工率走势、青岛保税区橡胶库存、半钢胎开工率走势、橡胶 9 - 1 月差 [18][20][22] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 9 - 1 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [31][33][35] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [44][46][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个品种 7 月 22 日表现及相关影响因素进行分析，部分品种表现强势或价格上涨，也有品种受不同因素影响呈现震荡或下行走势，各品种受供应、需求、政策等因素影响[1][3][5] 各品种情况总结 股指期货 - 7 月 22 日 A 股三大指数延续上攻态势，沪指涨 0.62%收报 3581.86 点，深证成指涨 0.84%收报 11099.83 点，创业板指涨 0.61%收报 2310.86 点，沪深两市成交额 18930 亿，较昨日放量 1931 亿 [1] - 沪深 300 指数 7 月 22 日强势，收盘 4118.96，环比上涨 33.35 [1] 焦炭 焦煤 - 7 月 22 日焦炭加权指数强势，收盘价 1711.6，环比上涨 128.3；焦煤加权指数维持强势，收盘价 1084.9 元，环比上涨 94.5 [1][2] - 港口焦炭现货市场报价持稳，焦企第一轮提涨落地后开启第二轮提涨，钢厂接受意愿较高；山西临汾地区主焦煤上调 70 元至出厂价 1210 元/吨，蒙煤市场偏强运行 [3] 郑糖 - 受 2025/26 榨季全球糖可能供应过剩及美糖下跌等影响，郑糖 2509 月合约 7 月 22 日震荡下行，夜盘震荡小幅走低 [3] - 2025 年 6 月我国进口糖 42 万吨，环比增长约 7 万吨，同比增长 1434.9%；1 - 6 月累计进口糖 104 万吨，同比减少 19.7% [3] 胶 - 因泰国产区强降雨引发供应忧虑，东南亚现货报价持续上调，沪胶 7 月 22 日震荡走高，夜盘震荡休整 [4] - 2025 年 6 月中国橡胶轮胎外胎产量为 10274.9 万条，同比下降 1.1%；1 - 6 月产量较上年同期增 2%至 5.91668 亿条；上半年出口量达 471 万吨，同比增长 4.5% [4][6] 棕榈油 - 7 月 22 日棕榈油维持高位宽幅震荡走势，整体均价逐步提升，收盘 8926，较上日涨 0.18% [6] - 2025 年 7 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加 6.19%；第二季度，棕榈油和棕榈仁产量同比分别增长 13.8%和 20.5%，棕榈油平均价格上涨 5.6%至每吨 4361 马币 [6] 沪铜 - 沪铜受国内反内卷交易延续及多头情绪浓厚提振，技术面指标释放多头信号，供应端受秘鲁铜矿罢工影响有支撑，但需留意保税区库存和下游需求，若无法突破 81200 元/吨压力位可能回调 [7] 铁矿石 - 7 月 22 日铁矿石 2509 主力合约震荡上涨，涨幅为 2.49%，收盘价为 823 元，本期澳巴铁矿发运小幅回落，到港大幅下滑，铁水产量止跌回升，短期矿价震荡略偏强 [7] 沥青 - 7 月 22 日沥青 2509 主力合约震荡下跌，跌幅为 1.42%，收盘价为 3609 元，上周沥青厂装置开工率环比下降，社会库存低位带动炼厂出货量增加，下游需求改善，整体跟随原油窄幅波动 [7] 棉花 - 7 月 22 日夜盘郑棉主力合约收盘 14235 元/吨，7 月 23 日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为 430 元/吨，棉花库存较上一交易日减少 65 张，今年新疆棉花生育期较去年提前约 5 - 7 天 [8] 原木 - 2509 合约 7 月 22 日开盘 843.5、最低 835、最高 846.5、收盘 838、日减仓 2264 手，市场创 4 个月高点 856.5 后回落，关注 800 - 820 支撑，850 压力 [8] - 7 月 22 日山东 3.9 米中 A 辐射松原木现货价格为 740 元/方，江苏 4 米中 A 辐射松原木现货价格为 750 元/方，较昨日持平，现货成交较弱 [8] 钢材 - 7 月 22 日，rb2510 收报 3307 元/吨，hc2510 收报 3477 元/吨，当前产业面利多因素在盘面交易，黑链交易逻辑双轮驱动，叠加地产政策加持，关注铁水产量与政策落地节奏匹配度 [9] 氧化铝 - 7 月 22 日，ao2509 收报 3513 元/吨，市场看涨源于淘汰落后产能预期、现货流通货源有限、需求端支撑强劲，期现商询盘活跃但实际成交有限 [10] 沪铝 - 7 月 22 日，al2509 收报于 20900 元/吨，国内有色金属稳增长方案将发布及水电站项目点燃热情，但消费淡季铸锭量增加，现货到货增加，铝价走高抑制消费，铝锭有累库压力 [10]

报告行业投资评级 - 宏观金融：股指偏强、国债震荡、黄金偏强震荡、白银看多、铜看多、铝看多、氧化铝看多、锌看多、镍震荡偏强 [1] - 有色金属：不锈钢看多、螺纹钢震荡、热卷震荡、铁矿石震荡、锚娃看多、硅铁看多、玻璃看多、纯碱震荡、焦煤震荡、焦炭震荡、棕榈油看多、甲醇震荡、菜油震荡、棉花震荡偏弱、白糖震荡、玉米C09反弹有限、C01逢高做空、豆粕MO1震荡偏强、纸浆看多、原木不建议追多、生猪期货稳定 [1] - 能源化工：原油震荡、燃料油震荡、沥青震荡、沪胶震荡、BR橡胶看多、PTA震荡、乙二醇震荡、短纤震荡、苯乙烯震荡、尿素震荡、PE震荡、PVC震荡、烧碱震荡、LPG震荡 [1] 报告核心观点 - 近期股指对利空反映钝化，市场成交量和情绪强势，“资产荒”与“国家队”护盘使市场对权益资产配置意愿增强，“反内卷”和地产政策预期提振市场情绪，短期内股指预计偏强运行 [1] 各品种逻辑观点总结 宏观金融 - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金：市场不确定性仍存，金价短期料偏强震荡 [1] - 白银：短期银价维持韧性，中期仍需谨慎对待 [1] - 铜：美元指数回落利多有色，叠加国内反内卷题材发酵，铜价偏强运行 [1] - 铝：美元指数回落利多有色，且国内反内卷题材发酵，铝价走强 [1] - 氧化铝：国内反内卷题材发酵，叠加电解铝利润高企，氧化铝价格大幅拉升 [1] - 锌：宏观情绪回暖叠加LME锌挤仓风险升温，锌价强势反弹 [1] - 镍：美元回落提振有色，国内“反内卷”政策发酵，宏观情绪向好；印尼上半年RKAB审批配额达3.64亿湿吨，印尼镍矿升水小幅下滑，镍价短期受宏观主导震荡偏强，关注供给与宏观变化，建议观望为主，等待情绪降温后卖套机会，中长期一级镍过剩压制仍在 [1] 有色金属 - 不锈钢：国内“反内卷”政策发酵，宏观情绪转暖提振钢价；原料镍铁价格偏弱，不锈钢社会库存小幅去化，钢厂减产消息有所增多，关注钢厂实际生产情况；工信部提及淘汰落后产能提振黑色板块，不锈钢期货延续反弹，操作上建议观望，后续关注期现正套机会，关注原料变化及钢厂排产 [1] - 螺纹钢：炉料强势提供估值支撑 [1] - 热卷：炉料强势提供估值支撑 [1] - 铁矿石：商品情绪向好，但基本面存在边际走弱 [1] - 锚娃：短期市场情绪主导，价格偏强为主 [1] - 硅铁：短期市场情绪主导，价格偏强为主 [1] - 玻璃：基本面无变化，情绪主导，供给扰动预期下，价格有支撑 [1] - 纯碱：短期市场交易供给扰动，基本面偏弱，但情绪大幅转暖 [1] - 焦煤：高层会议提及“反内卷”，市场期待15年供给侧改革牛市，虽然从各方面都无法相提并论，不过鉴于交易层面短期无法证伪，盘面空单暂时回避，产业客户还是把握升水机会建期现正套头寸 [1] - 焦炭：逻辑同焦煤，重点把握期货升水机会卖出套保 [1] - 棕榈油：国际需求增长预期，马来参考价上调，风险点在于产地增产及出口弱的利空影响 [1] - 甲醇：短期缺乏独立驱动，观察前高压力 [1] - 菜油：澳菜籽有望进入国内，中加贸易摩擦仍在，国内菜籽低库存 [1] - 棉花：短期来看，当前美棉存在贸易谈判、天气升水等扰动；中长期来看，宏观不确定性仍然较强，继续关注美国经济衰退进展以及中美关税战走向；当前国内棉纺产业已经进入消费淡季，下游成品出现累库迹象，但库存压力不大，关注后期累库情况，预计国内棉价维持震荡偏弱走势 [1] - 白糖：根据巴西国家商品供应公司（Conab）最新预估，巴西2025/26年度甘蔗产量料为6.634亿吨，较上一年度下滑2%；中南部地区甘蔗产量料为6.029亿吨，较上一年度减少2.5%；与此同时，由于制糖比提高，巴西2025/26年度糖产量料为创纪录的4590万吨，较上一年度增长4%；中南部地区糖产量料为4180万吨，较上一年度增长3.7%；后期如果原油持续偏弱运行，或通过糖醇比价影响巴西新榨季制糖比，从而使得产糖量超预期 [1] - 玉米：港存逐步去化，旧作余粮趋紧，预期支撑盘面反弹，但政策扰动下，下游企业采购谨慎，同时麦玉价差低位挤占玉米需求，高仓单压力下，预期C09反弹空间有限；新季玉米种植成本降低，产情较好，C01建议逢高做空 [1] - 豆粕：国内处于累库周期，预期豆粕现货基差继续承压；中美和谈预期抬升CBOT美豆盘面，巴西升贴水跌幅则相对有限；若中美未谈成，则巴西升贴水预期偏强运行，国内四季度存去库预期，进口成本抬升下，MO1维持震荡偏强观点 [1] - 纸浆：受商品偏强情绪和低估值影响短期内预计上涨 [1] - 原木：短期内原木的主要交易逻辑可能转向09合约的“强预期”，在大幅上涨后不建议继续追多 [1] - 生猪：生猪存栏持续修复背景下，出栏体重持续增加，盘面存栏宽裕预期较明显，贴水现货较多，短期现货受出栏影响较弱，但是整体下滑有限，因此期货整体仍呈现稳定 [1] 能源化工 - 原油：中东地缘局势降温，盘面重回供需逻辑主导，OPEC+超预期增产，短期欧美旺季消费偏强支撑 [1] - 燃料油：中东地缘局势降温，盘面重回供需逻辑主导，OPEC+超预期增产，短期欧美旺季消费偏强支撑 [1] - 沥青：短期成本端拖累，成本扰动与需求回暖制衡，波动有限 [1] - 沪胶：下游需求有走弱趋势，供给端产量释放预期较强，库存小幅增加 [1] - BR橡胶：宏观政策支撑，成本端丁二烯原料端价格上调，胶基本面宽松维稳，库存持续去化，现货价格同步上调，后续丁二烯部分装置检修且船货补充有限，存有一定支撑 [1] - PTA：PTA供给有所收缩，但原油价格保持强势，聚酯下游负荷在降负的预期之下依然维持在90%的水平，7月份瓶片和短纤即将进入检修周期，PTA的现货基差走强，PTA港口小幅去库，聚酯补货意愿不高 [1] - 乙二醇：煤炭价格小幅上涨，商品情绪整体表现亢奋，海外乙二醇装置检修延期，供给端有收缩，市场预期后市到港减少 [1] - 短纤：短纤仓单注册量较少，短纤工厂检修增加，在成本上升的情况下，短纤成本跟随紧密 [1] - 苯乙烯：纯苯价格小幅回落，苯乙烯出货积极，苯乙烯装置负荷回升，苯乙烯基差明显走弱，纯苯苯乙烯涉及老旧产能较多 [1] - 尿素：供给收缩预期，国内需求进入淡季 [1] - PE：宏观情绪消退，回归基本面，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏弱 [1] - PVC：检修支撑力度有限，订单维持刚需，反内卷激起热潮，盘面价格震荡偏强 [1] - 烧碱：检修接近尾声，现货跌至低位，烧碱交割替代品升水增加，仓单预计较多，后续关注液氯变动 [1] - LPG：宏观情绪支撑，盘面触底反弹，原油支撑不足，国际进口货源充足，国际价格下跌，LPG燃烧及化工需求季节性淡季，丙弱丁强，液化气含量夏季丙少丁多，价格整体预计震荡运行 [1] - 佳沅欧线：稳现实与弱预期格局，预计7月中旬运价见顶，7、8月圆弧顶走势，运价见顶时间前置，后续几周运力部署较为充足 [1]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货橡胶早报-2025-07-22 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，沪胶震荡偏强 | | 合成胶 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，合成胶震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：随着前期利空预期逐渐消化以后，沪胶期价转入震荡回升趋势中。据气象 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期、中期均震荡，日内震荡偏强，整体偏强运行 [1][5][7] 相关目录总结 沪胶（RU） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [5] - 核心逻辑是前期利空预期消化，沪胶期价震荡回升；今年第六号台风侵袭，国内天胶产区减产预期升温，提振胶价；上周五夜盘沪胶期货 2509 合约震荡偏强，期价收涨 0.27%至 14880 元/吨，预计本周一维持震荡偏强走势 [5] 合成胶（BR） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [7] - 核心逻辑是胶价回调消化利空，国内外原油期货价格企稳反弹，沪胶期货延续多头上行趋势；上周五夜盘合成胶期货 2509 合约震荡偏强，期价收涨 1.41%至 11840 元/吨，预计本周一维持震荡偏强走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月17日各品种表现不一，A股三大指数集体上涨，焦炭、焦煤、沪胶等期货价格上升，郑糖、美糖等有不同走势，部分品种受供应、需求、天气、政策等因素影响 [1][2][3] 各品种情况总结 股指期货 - 7月17日A股三大指数集体上涨，沪指涨0.37%收报3516.83点，深证成指涨1.43%收报10873.62点，创业板指涨1.76%收报2269.33点，沪深两市成交额达15394亿较昨日放量973亿 [1] - 沪深300指数7月17日震荡趋强，收盘4034.49，环比上涨27.29 [1] 焦炭 焦煤 - 7月17日焦炭加权指数强势，收盘价1526.5，环比上涨15.0；焦煤加权指数重回强势，收盘价935.1元，环比上涨16.5 [1] - 港口焦炭现货市场报价持稳，日照港准一级冶金焦现货价格1270元/吨较上期不变，主流钢厂接受焦企第一轮提涨，焦企生产维持亏损，原料采购谨慎，生产库存有挤压，上游出货压力大 [1] - 山西临汾地区低硫主焦煤上调40元至出厂价1300元/吨，蒙煤市场偏强运行，甘其毛都口岸蒙5原煤785元/吨涨3，蒙3精煤905元/吨不变，市场成交一般 [2] - 国内煤矿逐步复工复产，三大主要口岸7月16日恢复通关，但受蒙古国那达慕大会假期影响，蒙方司机到岗不足，近期口岸通关预计维持低位，7月21日起恢复正常 [2] 郑糖 - 美糖周三窄幅震荡小幅收低，郑糖2509月合约周四受资金支持期价震荡走高，夜盘窄幅震荡小幅收高 [2] - ICRA预计2025/26榨季印度食糖产量将达3400万吨，相比上榨季的2960万吨实现15%的大幅增长 [2] 胶 - 因泰国产区降雨偏多影响割胶，原料供应下降，东南亚现货报价上调，资金作用下沪胶周四震荡上升，夜盘受轮胎厂开工率上升与资金炒作天气题材影响震荡上行 [3] - 周内少数检修企业排产提升，中国半钢胎样本企业产能利用率为68.13%，环比升2.34个百分点，同比降11.96个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为61.98%，环比升0.87个百分点，同比升3.92个百分点 [3] - 2025年上半年科特迪瓦橡胶出口量共计751,672吨，较2024年同期增加11.8%，6月出口量同比增加36.9%，环比增加13.3% [3] 豆粕 - 7月17日，CBOT大豆期价收涨，美国农业部公布7月10日当周美国2024/25年度市场年度大豆出口销售净增27.19万吨，较之前一周减少46% [4] - 美豆优良率处于历史同期高位，产区良好天气降低减产风险，丰产预期是美豆上行阻力 [4] - 7月17日，豆粕期货偏强运行，主力M2509收于3029元/吨，涨幅1.75%，国内进口大豆到港量和油厂开机率保持高位，豆粕产量大但饲料养殖企业拿货有限，油厂豆粕累库节奏加快，供应压力增加 [4] - 美豆价格以及巴西大豆CNF贴水季节性上涨，将从进口成本端支撑豆粕价格，后市关注中美贸易关系、大豆到港量及国内豆粕库存情况 [4] 生猪 - 7月17日，主力LH2509收于14060元/吨，涨幅0.36% [5] - 高温天气使猪场疫病风险增加，养殖端认卖积极性提升，市场流通猪源宽松，终端市场购销处于淡季，下游刚需不足，白条猪肉走货困难，屠宰企业订单不足，需求支撑偏弱 [5] - 能繁母猪存栏及性能稳定恢复，中长期生猪有供应压力，猪价或维持弱势震荡运行，后市短期关注养殖端出栏节奏变化 [5] 棕榈油 - 7月17日，棕榈油维持高位震荡走势，底部不断提升并略创新高，收盘K线收带阳线，当日最高价8818，最低价8714，收盘8796，较上日涨0.85% [6] - 美国同意将对印尼的关税从32%降至19%，印尼有望保持在美国棕榈油市场主导地位，马来西亚面临25%关税，马来西亚仍在和特朗普政府谈判，目标是实现“双赢” [6] 沪铜 - 美国6月PPI低于预期，6月CPI有所走高，消费端和生产端通胀表现分化，美国总统对美联储主席态度反复，美国对外关税政策干扰市场，不确定性仍存 [7] - 全球铜矿供应紧张局面短期难缓解，新能源产业对铜需求持续增长，对铜价形成支撑，但美国对进口铜加征关税政策不确定，若不及预期可能引发短期抛售，近期保税区铜库存增加也会压制价格 [7] - 短期沪铜以震荡为主，多空双方或围绕78000元/吨附近争夺 [7] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘14320元/吨 [7] - 7月18日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库，基差报价最低为430元/吨 ，棉花库存较上一交易日减少58张 [7] 原木 - 2509周四开盘799.5、最低799.5、最高834、收盘833、日增仓9956手，市场迎来今三个月最大涨幅，日内成交量放大，关注800 - 820支撑，850压力 [7] - 7月17日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为750元/方，均较昨日持平 [8][10] - 我国1 - 6月原木及锯材进口量同比减少12%，港口出货量减少，供需关系无太大矛盾，现货成交较弱，关注现货端价格、进口数据以及宏观预期对现货的支撑 [10] 钢材 - 7月17日，rb2510收报3133元/吨，hc2510收报3292元/吨 [10] - 本周螺纹产量继续回落，库存小幅累积，表需明显回落，数据表现偏弱 [10] - 当前是螺纹传统消费淡季，钢厂季节性检修增多，部分钢厂优先生产其他品种，致螺纹产量下降；近期工程到位资金处于低位，终端需求疲弱，市场成交低迷 [10] - 目前螺纹现货供需双弱，库存略累积但仍处低位，市场矛盾和驱动不足，短期盘面将窄幅整理 [10] 氧化铝 - 7月17日，ao2509收报3089元/吨 [10] - 氧化铝运行产能回升至历史高位且新产能持续释放，供应增量显著超过消费需求，三季度新增产能投产叠加现有产量创新高，供应过剩预期不改，市场库存持续累积，迫使价格承压下行 [10] - 仓单增加，上海期货交易所氧化铝期货仓单显著攀升，显示实物供应充足，可用货源增多，现货支撑减弱，加剧价格下行压力 [10] 沪铝 - 7月17日，al2509收报于20415元/吨 [11] - 特朗普否认解雇鲍威尔计划但未排除可能性并咨询议员获积极反馈，加剧市场不安情绪，多头获利了结情绪升温，削弱铝价上行动能 [11] - 国内主流消费地电解铝锭库存49.20万吨，较周一减少0.9万吨，较上周四增长2.6万吨，铝锭社会库存短期转为去库但整体仍处于累库态势，短期内铝价偏弱震荡为主，后续关注库存与需求变化 [11]