报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月中旬调研山东地区5家轮胎生产企业、1家轮胎经销商和2家青岛保税区仓储企业，3月是轮胎销售旺季，原油价格上涨使下游经销商囤货积极性高，除中东发货受影响外，轮胎企业3月销售较好但担心4月销量下滑，企业开工率普遍超8成，部分满产且有扩产计划；合成胶价格上涨，企业采取上调售价、调整配方、减产等措施应对；中东冲突短期影响发货和需求，后期或恢复；新能源汽车对轮胎需求有变化，天然橡胶用量占比提升、轮胎磨损快、售价高 [1][2][9] 根据相关目录分别进行总结 调研企业基本情况简介 - 轮胎生产企业甲：全球轮胎50强，具备年产全钢子午线轮胎800万套/年、半钢轮胎3000万条/年产能，半钢胎和全钢胎开工率8.5成左右，中东发货受阻，3月底到4月初有减产预期，3月16日上调轮胎价格 [4] - 轮胎生产企业乙：专业生产高性能轮胎和输送带，全钢子午胎年产能180万套，半钢子午胎设计年产能1200万套，春节后开工良好，半钢胎和全钢胎基本满产，中东市场有影响但整体发货正常，半钢胎60%出口、40%内销，全钢胎70%出口、30%内销 [5] - 轮胎生产企业丙：专业生产全钢子午胎，拥有240万套生产能力，春节后开工恢复快，一直满产，成品库存24 - 25天左右，内外销良好，2025年轮胎产销同比2024年增长10%左右 [5] - 轮胎生产企业丁：全钢胎现有产能220万套/年，半钢胎产能1200万条/年，全钢胎满产，出货顺畅，成品库存在20天左右，部分规格缺货，产能将逐步提升 [6] - 轮胎生产企业戊：国内有两个全钢胎工厂，海外越南有一个全钢胎工厂和一个半钢工厂，全钢工厂产能计划从1100万套/年增加到1200万套/年，越南工厂半钢胎日产400万条左右，涉及新能源重卡轮胎但比例不大 [6] - 轮胎经销商A：以全钢轮胎批发为主，旺季月销量可达10000条左右，代理山东地区多个品牌，库存六七千条，本月出货快，完成销售任务，下月出货压力大 [7] - 青岛保税区仓储企业B：仓库面积十几万平方，橡胶常态库存10万吨左右，有20号胶NR和合成BR的交割库，4 - 5月有集中注销的货，近期到货多，入库排队，出货慢 [7] - 青岛保税区仓储企业C：仓储园区总面积17.5万平方，总存储容量24万吨，涵盖多种功能，仓库有多种橡胶，区外混合胶11万吨，20号胶仓单5800吨左右，老全乳和老烟片库存3万吨左右，非洲胶1.3万吨且持续累库 [8] 轮胎企业目前产销情况 3月是轮胎销售旺季，原油价格上涨使下游经销商囤货积极性高，除中东地区发货受影响外，3月轮胎企业销售较好，但担心透支后续需求，4月销量可能下滑，企业开工率普遍超8成，部分满产，今年有释放产能计划 [9] 橡胶、轮胎目前现货库存情况 - 轮胎企业橡胶库存：不同企业原料库存水平不同，部分企业参与期货套保，合成胶上涨过快导致上游供货商毁约 [2][12] - 轮胎企业成品库存：低于去年同期，近期发涨价通知，3月前半月下游进货集中，厂家加速出货 [2][12] - 青岛港口橡胶库存：3月降库有限且短暂，库容偏满，轮胎工厂集中拉货会去库，但预报到货多，2季度可能去库，1季度到货预期大 [2][12] 新能源汽车对轮胎的需求消耗情况 天然橡胶在新能源汽车轮胎用量占比提升，纯电新能源汽车半钢轮胎天然橡胶使用量提升6% - 7%，全钢轮胎天胶使用比例提升1% - 3%；新能源汽车轮胎磨损更快，半钢轮胎比例提升且单胎售价比燃油版高15%以上；新能源商用车增长潜力大，对轮胎耐磨要求高、更换频率高，电动卡车轮胎研发方向有差异，天然橡胶比例变化不大但胎面需技术处理 [13] 中东局势对中东地区轮胎销量的影响 中东地缘冲突持续会使前期轮胎发货受阻，若接受涨价发货会逐步恢复，影响时间估计不长，预计冲突持续到4月中下旬，中东轮胎需求短期下降，原材料价格上涨，企业降低开工率概率较大 [2][14] 原料价格上涨轮胎企业的应对措施 轮胎企业面对合成胶价格上涨，考虑采取向下游传导上调销售价格、调整生产配方比例降低涨价原料比例、出现亏损时减产降低开工率等措施 [2][15] 行业市场格局 我国轮胎行业集中度低但加速提升，呈“大行业、小企业”特征，市场由分散走向集中，前10名企业合计市占率不到一半，头部企业与尾部企业差距拉大，头部企业产品线完整、有规模效应且建设海外工厂，尾部企业产品同质化严重，依靠价格战生存，环保和生产成本压力大，原料价格上涨时，终端价格传导取决于头部企业是否上调价格，合成胶与20号胶价差超2000元/吨时部分企业会调整配方，国际油价超150美元/桶，企业会考虑减产 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶2605合约短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体震荡偏强；合成胶2605合约短期、中期、日内均震荡偏强 [1] - 因美伊冲突升级，中东地缘风险仍在，国际原油期货价格偏强，提振国内能化商品期货价格；虽特朗普释放和谈信号但被伊朗辟谣，国际原油期货大幅调整，市场多空分歧出现，预计本周二沪胶和合成胶维持震荡偏强走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是美伊冲突升级使国际原油价格偏强提振国内能化商品价格，特朗普和谈信号被辟谣，国际原油期货调整，本周一夜盘沪胶2605合约震荡整理期价略微收涨，预计本周二维持震荡偏强走势 [5] 合成胶（BR） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡偏强，参考观点为震荡偏强 [7] - 核心逻辑是美伊冲突升级使国际原油价格偏强提振国内能化商品价格，特朗普和谈信号被辟谣，国际原油期货调整，本周一夜盘合成橡胶期货震荡回落期价小幅收低，预计本周二维持震荡偏强走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一天然橡胶期货走势止跌 合成胶盘中涨停，夜盘回落 天胶处于季节性低产阶段，国内云南产区提前开割，新胶供给压力预期增加，压制胶价 但目前国内产区仍处于开割初期，产量较少，具体产出情况仍需持续观察，泰国产区仍处于低产季，低产季一般将持续至5月，国内青岛天胶总库存持续累库，短期供应端弹性减弱，原料胶价格相对坚挺 需求端全钢胎开工平稳，胶价当前面临新胶供应压力，但合成胶强势又形成下方支撑，短期走势预计震荡偏强[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RU主力前日收盘价16145元/吨，前2日收盘价16000元/吨，涨跌145元/吨，涨跌幅0.91%，成交量326382，持仓量116891，持仓量增减391 [2] - NR主力前日收盘价13055元/吨，前2日收盘价12865元/吨，涨跌190元/吨，涨跌幅1.48%，成交量68099，持仓量58703，持仓量增减 -235 [2] - BR主力前日收盘价17470元/吨，前2日收盘价15985元/吨，涨跌1485元/吨，涨跌幅9.29%，成交量493113，持仓量88892，持仓量增减7771 [2] - RU - NR现值3090，前值3135，涨跌 -45 [2] - RU - BR现值 -1325，前值15，涨跌 -1340 [2] - NR - BR现值 -4415，前值 -3120，涨跌 -1295 [2] - RU基差现值 -145，前值 -100 [2] - 混合 - RU现值 -1080，前值 -880 [2] - 烟片 - RU现值3455，前值3600 [2] 现货市场 - 全乳山东现值15900元/吨，前值15800元/吨，涨跌幅0.63% [2] - 全乳上海现值16000元/吨，前值15900元/吨，涨跌幅0.63% [2] - 全乳昆明现值16000元/吨，前值15950元/吨，涨跌幅0.31% [2] - 烟片山东现值19600元/吨，前值19600元/吨，涨跌幅0.00% [2] - 烟片上海现值19600元/吨，前值19600元/吨，涨跌幅0.00% [2] - 混合青岛现值15065元/吨，前值15120元/吨，涨跌幅 -0.36% [2] - 混合云南现值16125元/吨，前值15925元/吨，涨跌幅1.26% [2] 下游市场 - 泰国烟片现值73.9泰铢/千克，前值73.9泰铢/千克，涨跌幅0.00% [2] - 泰国杯胶现值58.92泰铢/千克，前值58.92泰铢/千克，涨跌幅0.00% [2] - 泰国乳胶现值75.5泰铢/千克，前值75.5泰铢/千克，涨跌幅0.00% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期地缘冲突影响下原油持续强势带动化工品种走势偏强，合成胶连续走强支撑天胶价格；基本面方面天胶处于季节性低产阶段，国内产区停割，泰国产区也陆续停割，低产季持续至5月，国内青岛天胶总库存持续累库，短期供应端弹性减弱，原料胶价格相对坚挺；需求端节后预计开工复苏存在支撑，全钢胎预计开工平稳，出口中东地区轮胎虽有地缘冲突影响预期，但合成胶强势限制天胶下行空间；短期盘面仍受外部影响冲击，外盘原油冲高回落，预计胶价短期或有回调 [2] 各部分总结 期货市场 - RU主力前日收盘价16895元/吨，前2日收盘价16835元/吨，涨跌60元/吨，涨跌幅0.36%，成交量607728，持仓量144455，持仓量增减 -5268 [2] - NR主力前日收盘价13610元/吨，前2日收盘价13570元/吨，涨跌40元/吨，涨跌幅0.29%，成交量133111，持仓量65473，持仓量增减 -424 [2] - BR主力前日收盘价15725元/吨，前2日收盘价14655元/吨，涨跌1070元/吨，涨跌幅7.30%，成交量170535，持仓量63716，持仓量增减626 [2] - 价差方面，RU - NR现值3285，前值3265，涨跌20；NR - BR现值1170，前值2180，涨跌 -1010；RU - BR现值 -2115，前值 -1085，涨跌 -1030 [2] - 基差方面，RU基差现值 -145，前值 -135；混合 - RU现值 -1195，前值 -1335；烟片 - RU现值2855，前值2815 [2] 现货市场 - 全乳山东现值16650元/吨，前值16600元/吨，涨跌幅1.29%；全乳上海现值16750元/吨，前值16700元/吨，涨跌幅0.30%；全乳昆明现值16750元/吨，前值16700元/吨，涨跌幅0.30% [2] - 烟片山东现值19700元/吨，前值19600元/吨，涨跌幅0.51%；烟片上海现值19750元/吨，前值19650元/吨，涨跌幅0.51%；混合青岛现值15700元/吨，前值15500元/吨；混合云南现值16625元/吨，前值16325元/吨，涨跌幅1.84% [2] 下游市场 - 泰国烟片现值71.61泰铢/千克，前值70.61泰铢/千克，涨跌幅1.42%；泰国杯胶现值58.35泰铢/千克，前值58.96泰铢/千克，涨跌幅 -1.03%；泰国乳胶现值69.5泰铢/千克，前值69泰铢/千克，涨跌幅0.72% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期地缘冲突影响下原油持续强势带动化工品种走势偏强，合成胶连续走强支撑天胶价格；天胶处于季节性低产阶段，国内产区停割，泰国产区也陆续停割，低产季持续至5月，国内青岛天胶总库存持续累库，短期供应端弹性减弱，原料胶价格相对坚挺；需求端节后预计开工复苏存在支撑，全钢胎预计开工平稳，出口中东地区轮胎虽有地缘冲突影响预期，但合成胶强势限制天胶下行空间；短期盘面仍受外部影响冲击，预计胶价偏强[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RU主力前日收盘价16835，前2日收盘价16555，涨跌280，涨跌幅1.69%，成交量231410，持仓量149723，持仓量增减1942 [2] - NR主力前日收盘价13570，前2日收盘价13370，涨跌200，涨跌幅1.50%，成交量55294，持仓量65897，持仓量增减1369 [2] - BR主力前日收盘价14655，前2日收盘价14110，涨跌545，涨跌幅3.86%，成交量149809，持仓量63090，持仓量增减6011 [2] - RU - NR现值3265，前值3185，涨跌80；RU - BR现值2180，前值2445，涨跌 - 265；NR - BR现值 - 1085，前值 - 740，涨跌 - 345 [2] - RU基差现值 - 135，前值 - 105；混合 - RU现值 - 1335，前值 - 935；烟片 - RU现值2815，前值2845 [2] 现货市场 - 全乳山东现值16600，前值16350，涨跌幅1.53%；全乳上海现值16700，前值16450，涨跌幅1.52%；全乳昆明现值16700，前值16400，涨跌幅1.83% [2] - 烟片山东现值19600，前值19400，涨跌幅1.03%；烟片上海现值19650，前值19400，涨跌幅1.29% [2] - 混合青岛现值15500，前值15620，涨跌幅 - 0.77%；混合云南现值16325，前值16300，涨跌幅0.15% [2] 下游市场 - 泰国烟片现值70.61泰铢/千克，前值70.89泰铢/千克，涨跌幅 - 0.39% [2] - 泰国杯胶现值58.53泰铢/千克，前值58.53泰铢/千克，涨跌幅0.00% [2] - 泰国乳胶现值69泰铢/千克，前值69泰铢/千克，涨跌幅0.00% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前海外天然橡胶产区进入季节性供应淡季，原料产出减少，收购价格坚挺，短期胶价成本端支撑明显；节后下游企业复工，市场交投气氛回暖，但市场担忧未来贸易环境不稳定影响轮胎出口；近期合成胶上游原料丁二烯价格偏强运行，成本支撑偏强，原油价格上涨对合成胶影响更大，合成胶走势近期可能强于天然橡胶，建议回调遇支撑时做多合成胶 [83] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示沪胶RU主力合约、NR主力合约、合成胶主力合约走势（周线），全乳RU现货价格走势，泰国原料收购价格，期货活跃合约RU - NR价差走势，合成胶BR期现基差，期货RU - BR价差走势等数据，数据来源为博易云、卓创资讯、国信期货 [6][9][11] 橡胶基本面 - 2017年开始ANRPC天然橡胶总种植面积减少，2026年全球天然橡胶市场预计连续第六年供不应求，2025年产量增长1.4%，2026年预计增长2.4%至1520万吨，需求预计增长1.7%至1560万吨，中国和印度需求预计分别增长1.7%和3.6%，泰国2026年产量预计平稳，印度自2022年以来产量持续下降，2026年1月科特迪瓦天然橡胶出口量为16.3万吨，较去年同期下降1.8%，环比降5.8% [29][35] - 2025年12月中国进口天然及合成橡胶合计95.3万吨，环比增加16.3万吨，增幅20.6%，2025年共计进口852.5万吨，较2024年增加16.7%，2025年泰国天然橡胶、混合胶合计出口442.2万吨，同比增4.9%，出口中国280.5万吨，同比增24% [38] - 青岛地区天然橡胶总库存继续增长，截至2月27日当周，总库存68.65万吨，较上期增加1.44万吨，涨幅2.14%，其中保税区内库存12.95万吨，较上期增加0.84万吨，涨幅6.94%，一般贸易库存55.7万吨，较上期增加0.6万吨，涨幅1.09% [45] - 2025年12月我国橡胶轮胎外胎产量为10656.3万条，同比增加0.3%，2025年总产量较上年同期增0.9%至12.07366亿条 [49] - 2025年中国橡胶轮胎出口量达965万吨，同比增长3.6%，出口金额为1677亿元，同比增长2%，新的充气橡胶轮胎出口量达929万吨，同比增长3.3%，出口金额为1611亿元，同比增长1.8%，按条数计算出口量达70162万条，同比增长3.1%，汽车轮胎出口量为819万吨，同比增长3%，出口金额为1376亿元，同比增长1.2% [52] - 本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66.41%，较上周走高34.11个百分点，较去年同期走低2.35个百分点，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.52%，较上周走高35.17个百分点，较去年同期走低8.89个百分点，受地缘政治影响，轮胎出口节奏放缓，内销市场表现较好 [56] - 1月我国汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，环比分别下降25.7%和28.3%，产量同比微增0.01%，销量同比下降3.2%，乘用车国内销量承压明显，新能源乘用车国内销量同比下降22.9%、环比下降54.8%，汽车出口延续增长态势，出口总量68.1万辆，同比增长44.9%，新能源汽车出口同比增长100%，商用车产销同比分别增长29.9%和23.5% [60] - 我国1月乘用车产销206.2万辆和198.8万辆，环比分别下降28.4%和30.2%，同比分别下降4.1%和6.8%，中汽协将下滑归因于新能源汽车购置税政策技术指标调整、多地购车补贴进入年度交替空窗期、2025年末消费需求提前释放 [63] - 2025年12月份我国重卡市场销售9.5万辆左右，环比下降约16%，比上年同期增长约13%，2025年全年总销量达113.7万辆，同比增长约26%，2026年1月份销售10.54万辆左右，比上年同期大幅增长38.6% [67] - 2026年1月末我国全钢胎总库存量为1079万条，环比小幅增加，半钢胎总库存量为1890万条，环比小幅减少 [70] - 2025年12月中国合成橡胶产量为80万吨，同比下降20.2%，2025年累计产量为893.2万吨，同比下降20.3% [77] 后市展望 - 海外天然橡胶产区进入供应淡季，原料产出减少，收购价格坚挺，成本端支撑明显；节后下游企业复工，市场交投回暖，但担忧贸易环境影响轮胎出口；合成胶上游原料丁二烯价格偏强，成本支撑偏强，原油价格上涨对合成胶影响更大，合成胶走势可能强于天然橡胶，建议回调遇支撑时做多合成胶 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖震荡偏强，虽国际组织下调供应盈余，但国内供应尚可且海外原糖疲软，主力合约上方有压力，SR605合约关注5300 - 5430活动区间 [1] - 红枣震荡，基本面受供应压制且需求弱，中期供需结构不支持连续上行，不建议入场布多，CJ605逢高沽空 [4] - 橡胶系震荡，天胶短期震荡整理，合成橡胶受地缘冲突刺激上行但下游成交谨慎，天胶暂时观望，BR多单持有者可买虚值看跌期权对冲 [5] 根据相关目录分别总结 白糖 - 行情复盘：SR605合约昨日收盘价5330元/吨，日涨幅0.41%，夜盘收5352元/吨；SR609合约收盘价5346元/吨，日涨幅0.47%，夜盘收5362元/吨 [1] - 重要资讯：广西白糖现货成交价涨6元/吨，部分糖厂报价上调；云南2025/2026榨季开榨时间推迟1天，截至2月28日开榨糖厂52家；印度马邦2025/26榨季截至3月3日多家糖厂停榨，入榨甘蔗和产糖量增加；印度全国截至2月28日产糖量同比增加；昨日郑商所白糖仓单日环比无变化 [1] - 市场逻辑：国际组织下调全球2025/26榨季食糖供应盈余，郑糖技术走势显强但压力位上移，国内供应尚可且海外原糖疲软，主力合约上方有压力 [1] - 交易策略：SR605合约关注5300 - 5430活动区间 [1] 红枣 - 行情复盘：CJ605合约昨日收盘价8980元/吨，日涨幅1.93%；CJ609合约收盘价9290元/吨，日涨幅1.70% [4] - 重要资讯：本周国内红枣样本库存环比减少0.30%，同比增加8.04%；河北特级红枣批发价无变化；广东如意坊市场到货车辆增加；昨日红枣仓单无变化 [4] - 市场逻辑：节后下游有补货需求但现货价格疲软，供应压制明显，天气转暖后需求更弱，2025年收购成本低，拉涨会吸引套利商入场，难现底部反转行情 [4] - 交易策略：CJ605逢高沽空 [4] 橡胶系 - 行情复盘：截至3月5日，RU主力合约收盘价16555元/吨，日跌幅1.11%；NR主力合约收盘价13370元/吨，日跌幅1.22%；BR主力合约收盘价14210元/吨，日涨幅2.78% [5] - 重要资讯：泰三烟片、田间胶水、杯胶价格有变动；截至3月1日，青岛地区天胶库存增加，保税区和一般贸易库存增幅不同，仓库出入库率有变化；本周上海全乳胶、青岛市场20号泰标和20号泰混周均价有变动；本周中国轮胎样本企业产能利用率环比增加，同比减少 [5] - 市场逻辑：天然橡胶因产区供应淡季、国内累库、终端需求不乐观及出口订单受阻而回落，短期震荡整理；合成橡胶受地缘冲突刺激上行，但下游成交谨慎 [5] - 交易策略：天胶暂时观望；BR多单持有者可购买虚值看跌期权对冲，警惕回调行情 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一合成胶大涨，天胶小幅跟涨，地缘冲突背景下原油短期强势带动化工品种走势偏强，合成胶预计持续走强带动天胶拉升；天胶处于季节性低产阶段，国内产区停割，泰国产区也陆续停割，低产季持续至5月，国内青岛天胶总库存持续累库，短期供应端弹性减弱，原料胶价格相对坚挺；需求端节后预计开工复苏存在支撑，全钢胎预计开工平稳，胶价预计持续偏强 [2] 各部分总结 期货市场 - RU主力前日收盘价17245元/吨，前2日收盘价17155元/吨，涨跌90元/吨，涨跌幅0.52%，成交量364042，持仓量170621，持仓量增减-3594 [2] - NR主力前日收盘价13965元/吨，前2日收盘价13860元/吨，涨跌105元/吨，涨跌幅0.76%，成交量62794，持仓量59004，持仓量增减4284 [2] - BR主力前日收盘价13490元/吨，前2日收盘价12665元/吨，涨跌825元/吨，涨跌幅6.51%，成交量126676，持仓量51790，持仓量增减38 [2] - RU - NR现值3280，前值3295，涨跌-15；RU - BR现值3755，前值4490，涨跌-735；NR - BR现值475，前值1195，涨跌-720 [2] - RU基差现值-195，前值-205；混合 - RU现值-1390，前值-1300；烟片 - RU现值2155，前值2045 [2] 现货市场 - 全乳山东现值16950元/吨，前值16850元/吨，涨跌幅0.59%；全乳上海现值17050元/吨，前值16950元/吨，涨跌幅0.59%；全乳昆明现值16900元/吨，前值16800元/吨，涨跌幅0.60% [2] - 烟片山东现值19400元/吨，前值19200元/吨，涨跌幅1.04%；烟片上海现值19400元/吨，前值19200元/吨，涨跌幅1.04% [2] - 混合青岛现值15855元/吨，前值15855元/吨，涨跌幅0.00%；混合云南现值16550元/吨，前值16375元/吨，涨跌幅1.07% [2] 下游市场 - 泰国烟片现值72.29泰铢/千克，前值72.01泰铢/千克，涨跌幅0.39% [2] - 泰国杯胶现值57.87泰铢/千克，前值57.87泰铢/千克，涨跌幅0.00% [2] - 泰国乳胶现值68.8泰铢/千克，前值68.3泰铢/千克，涨跌幅0.73% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖近期技术面趋强但国内供应尚可，主力合约围绕5300一线震荡运行，可关注SR605合约5300 - 5350活动区间 [1] - 红枣现货市场逐渐复苏但需求淡季和库存压力使期价上行有阻力，CJ605合约中长线偏空，建议逢高沽空 [3] - 橡胶系受合成胶及商品整体趋强影响，天然橡胶小幅走强但下游承接力有限且库存累库，合成橡胶短期偏强整理，建议前期多单逢高止盈 [4] 各品种总结 白糖 - **行情复盘**：SR605合约收盘价5345元/吨，日涨幅0.39%，夜盘收5314元/吨；SR609合约收盘价5353元/吨，日涨幅0.34%，夜盘收5328元/吨 [1] - **重要资讯**：广西白糖现货成交价5316元/吨，上涨15元/吨；广西制糖集团报价区间5320 - 5380元/吨，部分上调10 - 20元/吨；云南制糖集团报价5160 - 5220元/吨，个别上调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为5590 - 5900元/吨，报价持平；预计2025/26榨季全球食糖市场供应过剩670万吨，较上次预估下调70万吨，产量为1.844亿吨，较上次预估下调230万吨；2月27日ISO预测2025/26榨季全球食糖产量1.8129亿吨，较此前预测下调48万吨，消费量1.8007亿吨，较此前预测下调7万吨，供应过剩量122万吨，较此前预测下调41万吨；2025/26榨季截至2月28日，印度累计甘蔗压榨量26089.6万吨，同比增加2211.9万吨，累计产糖2463万吨，同比增加262.5万吨，平均出糖率9.44%，同比提高0.13%；昨日郑商所白糖仓单14461张，日环比+0张 [1] - **市场逻辑**：郑糖震荡走强，夜盘小幅回落，海外地缘冲突使白糖生物能源属性交易逻辑短期放大，多家国际组织下调2025/26榨季食糖供应盈余 [1] - **交易策略**：SR605合约短线关注5300 - 5350活动区间 [1] 红枣 - **行情复盘**：CJ605合约收盘价8840元/吨，日涨幅0.63%；CJ609合约收盘价9110元/吨，日涨幅0.55% [3] - **重要资讯**：上周36家样本点物理库存在11852吨，环比持平；昨日河北特级红枣批发价9.19元/公斤，日环比 - 0.01元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆2车，日环比 - 3车；昨日红枣仓单3869张，日环比+0张 [3] - **市场逻辑**：国内红枣现货市场逐渐复苏，节后补货行情结束后需求端步入淡季，叠加库存压力，期价上行有阻力，CJ605合约中长线偏空 [3] - **交易策略**：CJ605逢高沽空 [3] 橡胶系 - **行情复盘**：截至3月2日，RU主力合约收盘价17245元/吨，日涨幅0.52%；NR主力合约收盘价13870元/吨，日涨幅0.76%；BR主力合约收盘价13465元/吨，日涨幅6.61% [4] - **重要资讯**：昨日泰国原料胶水价格68.8泰铢/公斤，杯胶价格57.2泰铢/公斤；截至3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.99万吨，环比上期增加1.22万吨，增幅1.82%，保税区库存11.81万吨，增幅6.52%，一般贸易库存56.18万吨，增幅0.89%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.75个百分点，出库率减少2.39个百分点，一般贸易仓库入库率减少8.75个百分点，出库率减少0.02个百分点；昨日全乳胶17050元/吨，20号泰标2065美元/吨，折合人民币14297元/吨，20号泰混15950元/吨；昨日RU与NR主力价差为3375元/吨，环比走缩15元/吨，混合标胶与RU主力价差为 - 1295元/吨，环比走扩20元/吨；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在10600 - 10800元/吨，华东出罐自提价格在10100 - 10200元/吨左右；昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格上涨，山东市场大庆BR9000价格涨400元/吨至12800元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨400元/吨至13300元/吨 [4] - **市场逻辑**：天然橡胶受合成胶及商品整体趋强影响小幅走强，东南亚原料处低产季成本支撑强，但下游对高价原料承接力有限，库存累库，宏观层面商品上行力度或减弱；合成橡胶受海外地缘政治影响，丁二烯商家挺价，顺丁橡胶水涨船高，短期偏强整理，需关注下游对高价货源接受程度及盘面回调行情 [4] - **交易策略**：建议橡胶系前期多单逢高止盈 [4]

报告行业投资评级 - 橡胶系震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 天然橡胶年后重心抬升后逐步企稳，东南亚原料处低产季成本支撑强，但下游对高价原料承接力度有限且社会库存累库明显，需关注伊朗局势对大宗商品影响 [1] - 合成橡胶近期基本面受下游高库存和成交氛围拖拽表现偏弱，但中东军事冲突令市场对能化板块有较强看涨预期 [1] - 考虑宏观因素不确定性，建议前期多单逢高止盈，未入场者短多介入后及时离场 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 截至02月27日，RU主力合约收盘价17155元/吨，日涨幅0.18%；NR主力合约收盘价13765元/吨，日跌幅0.65%；BR主力合约收盘价12630元/吨，日跌幅1.10% [1] 重要资讯 - 周五泰国原料胶水价格68.3泰铢/公斤（0.3/0.44%），杯胶价格57泰铢/公斤（0.2/0.35%） [1] - 截至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存66.77万吨，环比增6.1万吨，增幅10.05%；保税区库存11.08万吨，增幅12%；一般贸易库存55.69万吨，增幅9.67%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增6.8个百分点，出库率减1.38个百分点；一般贸易仓库入库率增2.65个百分点，出库率减4.36个百分点 [1] - 截至2026年2月23日，中国天然橡胶社会库存136.6万吨，环比增7万吨，增幅5.4%；深色胶社会总库存92.6万吨，增7.1%，其中青岛现货库存增10%、云南增0.2%、越南10增3%、NR库存小计降0.4%；浅色胶社会总库存44万吨，环比增1.9%，其中老全乳胶环比降0.12%，3L环比增12.9%，RU库存小计持平 [1] - 周五全乳胶16950元/吨，0/0%；20号泰标2060美元/吨，-5/-0.24%，折合人民币14261元/吨；20号泰混15880元/吨，-20/-0.13% [1] - 周五RU与NR主力价差3390元/吨，环比走扩120元/吨；混合标胶与RU主力价差-1275元/吨，环比走扩50元/吨 [1] - 周五丁二烯山东鲁中地区送到价格10100 - 10450元/吨，华东出罐自提价格9800 - 10000元/吨左右 [1] - 周五顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳定，山东市场大庆BR9000价格稳定在12400元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格稳定在12900元/吨 [1]