报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材单边观望减仓过节，焦煤焦炭轻仓过节再遇冲高以逢高卖出套保为主，硅铁锰硅建议空仓或轻仓过节[2][6] - 市场担忧节后终端需求低迷，黑色市场基本面整体边际走弱，但下行压力有限[7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 9月29日远月合约收盘价，RB2605为3155元/吨、HC2605为3298元/吨等，涨跌值分别为 - 42元/吨、 - 39元/吨等，涨跌幅分别为 - 1.31%、 - 1.17%等[1] - 9月29日近月合约收盘价，RB2601为3097元/吨、HC2601为3289元/吨等，涨跌值分别为 - 42元/吨、 - 39元/吨等，涨跌幅分别为 - 1.34%、 - 1.23%等[1] - 9月29日跨月价差，RB2601 - 2605为 - 58元/吨、HC2601 - 2605为 - 9元/吨等，涨跌值分别为 - 130元/吨、 - 1元/吨等[1] - 9月29日价差/比价/利润，卷螺差为192元/吨、螺矿比为3.95等，涨跌值分别为 - 7元/吨、0.01等[1] 现货市场 - 9月29日现货价格，上海螺纹为3220元/吨、天津螺纹为3210元/吨等，涨跌值分别为 - 20元/吨、0元/吨等[1] - 9月29日基差，HC主力为51元/吨、RB主力为123元/吨等，涨跌值分别为4元/吨、 - 3元/吨等[1] 各品种情况 - 钢材周一期价走势略弱现货跟跌，成交尚可，随着长假临近和补库尾声，交投热度降温，宏观层面美国降息中周期利好流动性和风偏，产业层面旺季需求兑现力度偏平，建材表需好转幅度不突出，补库结束成本支撑暂告段落，高产量增加远端担忧[2] - 硅铁供给高位需求偏弱库存中性，锰硅供给偏高需求偏弱库存高位，短期合金厂利润在盈亏线附近维持生产动机高，节前跟随黑色板块，后续偏弱基本面抑制价格上行，行业自律不乐观难大规模减产，终端需求待验证，钢厂利润承压，铁水和电炉开工向下风险累积冲击双硅需求[2] - 焦煤焦炭现货端首轮提涨部分落地，受盘面回落影响交投情绪走弱，产地焦煤竞拍多数下跌，期货端板块走弱焦煤焦炭领跌，市场担心节后终端需求低迷资金提前抢跑，节前钢材供需边际改善建材去库，炉料补库成本支撑强，但市场担忧节后需求低迷成本支撑转弱[7] - 铁矿石钢材旺季需求兑现力度偏平，库存去库幅度不突出且主要因钢厂下调产量，铁水高位若节后不减产将带来钢材过剩，节前炉料补库支撑节后消失，西芒杜铁矿石发运增量预期限制价格高点，十一后黑色市场基本面边际走弱[7]