行业政策导向 - 工信部召开座谈会强调需解决水泥行业产能供需矛盾突出问题 严禁新增产能、规范现有产能、淘汰落后产能 以促进产需动态平衡和产业转型升级 [1] - 政策要求骨干企业发挥引领作用 严格落实产能置换政策 在2025年底前对超出项目备案的产能制定置换方案 促进实际产能与备案产能统一 [1] - 六部委已于2024年9月底联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 再次明确2025年底前完成超备案产能的置换方案制定 [1] 供给端影响分析 - 西部证券认为水泥行业"反内卷"大势所趋 通过错峰生产和去化产能双管齐下 若限制超产执行趋严 行业供给端收缩和竞争格局改善可期 [1] - 申万宏源引用数据称超产产能处置落地有望使水泥熟料实际年产能从22亿吨下降至18亿吨以下 预计产能收缩4亿吨以上 [2] - 产能收缩预计将带动行业产能利用率提高10%以上 2024年以来通过产能置换已退出产能约7072万吨 较4亿吨目标仍有差距 预计四季度为集中补充产能指标高峰期 产能收缩将加速见效 [2] 价格与业绩展望 - 西部证券指出当前水泥价格因淡季因素处于磨底阶段 期待旺季价格回暖以释放业绩弹性 [1] 相关公司信息 - 上峰水泥为国内水泥行业龙头企业之一 具备水泥熟料年产能约1800万吨 水泥年产能约2000万吨 [3] - 海南瑞泽主营商品混凝土、新型墙体材料与水泥的生产与销售 [3]

**行业与公司** 粘胶短纤行业 主要上市公司包括三友化工、中泰化学、吉林化纤、南京化纤[11] 其中三友化工外销量最大约82万吨[11] 赛德力、中泰化学和三友化工为行业前三大企业[1] **核心观点与论据** **供给侧产能收缩与政策严控** - 2022年以来无新增产能 总产能下降约9% 截至2024年底产能降至482万吨 较峰值减少48.5万吨[1][5] - 政策淘汰落后产能 2017-2024年累计退出55-56万吨 要求新建产能规模≥8万吨 能耗标准从1000吨标煤降至900公斤标煤以下[1][2][6] - 环保要求强化 强制安装二硫化碳回收装置（回收率≥87%）并提高硫酸钠及含硫废气回收率[6] **行业集中度显著提升** - 前三大企业（赛德力37%、中泰化学18%、三友化工17%）市占率从2014年27%升至2024年72%[1][2][7] - 头部三家企业总产能348万吨 占行业总产能481.5万吨的72%[7] **需求稳步增长与结构变化** - 2014-2024年表观消费量从300万吨增至420万吨以上 年均复合增长率4%[1][8] - 下游需求结构变化：人棉纱占比从2015年77%降至2024年55% 无纺布占比从3%升至18%[8] - 无纺布产量从2015年600万吨增至2024年850万吨 年均增速6% 预计2025-2037年增速可能超8%[8] **短期供需与价格支撑因素** - 行业开工率85%-86% 库存低于两周 处于2014年以来高位[1][9] - 棉花商业库存处近七年最低 棉花价格上涨带动粘胶短纤替代需求[3][4][9] - "金九银十"传统旺季加剧供需偏紧格局[1][4][9] **历史价格驱动因素** - 过去20年经历四轮涨价：2006-2007（下游需求提升）、2009-2010（棉花减产）、2016-2017（环保政策）、2020-2021（出口复苏与成本上升）[10] **其他重要信息** - 无纺布应用扩展至过滤、环保、医疗、交通能源等领域[8] - 三友化工为外销量最大的上市公司[11]

碳酸锂价格走势 - 碳酸锂主力期货价格从6月23日的5.84万元/吨上涨至7月25日的8.05万元/吨，一个月内涨幅达37.84% [1] - 7月24日碳酸锂期货主力合约盘中最大涨幅达7.86%，收盘涨幅7.21%报7.668万元/吨，25日涨停收于8.05万元/吨 [3] - 现货价格涨幅滞后于期货，电池级碳酸锂平均价上涨100元/吨至70550元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨100元/吨至68900元/吨 [3] 市场交易情况 - 7月24日碳酸锂期货成交量达1320亿元，25日成交量956亿元，25日新开仓位5.46万手，维持10%以上增仓 [3] - 贸易商表示目前一吨可赚1000元，远高于此前一两百元的利润水平 [2] - 大型贸易商每月销售600-700吨碳酸锂，年交易量可达上万吨 [2] 行业供需状况 - 7月碳酸锂产量预计环比增加3.9%至8.12万吨，6月进口量环比减少16.3%至1.77万吨 [7] - 7月碳酸锂需求环比增加3%至8.08万吨左右，呈现供需紧平衡状态 [7] - 下游厂家库存普遍较低，大部分仅储备两周用量或更少 [7] 政策与产能影响 - 地方政府加强管理，藏格矿业子公司因违规开采被要求停产整改 [5] - 青海地区部分锂盐湖采矿权证载矿种与实际开采矿种不一致，可能影响锂盐供应 [5] - 行业开工率从50%回升至60%左右，但仍低于正常水平 [4] 成本与价格预期 - 6-7万元/吨的价格已触及大部分锂矿厂商成本线，低成本盐湖提锂仅占国内供应量的18% [7] - 业内人士认为价格达到10万元/吨时产业链各环节将获得较好利润空间 [1][8] - 2022年碳酸锂价格曾触及60万元/吨高点，2023年7月期货价格跌破6万元/吨 [8]