铜 - 隔夜铜价窄幅震荡，市场情绪偏谨慎，因担忧长假期间海外宏观风险及潜在的避险情绪[1] - 宏观方面，美联储主席鲍威尔未暗示下月会否支持降息，并警告美股估值太高，国内央行行长表示实施适度宽松的货币政策[1] - 库存方面，LME库存下降400吨至144975吨，Comex库存增加91吨至288837吨，SHFE铜仓单下降2166吨至27727吨，BC铜下降25吨至6445吨[1] - 需求方面，下游畏惧高铜价及宏观不确定性，采购积极性偏弱，国内社库去库不理想[1] 镍 & 不锈钢 - 隔夜LME镍涨0.92%报15340美元/吨，沪镍涨0.47%报121740元/吨[2] - 库存方面，LME库存增加1554吨至230454吨，国内SHFE仓单减少72吨至25464吨，LME0-3月升贴水维持负数[2] - 不锈钢周度库存环比明显下降，成本端镍铁价格走强支撑成本，但供应环比增加[2] - 新能源方面，9月三元需求环比小幅转弱，但钴政策或导致MHP供应持续偏紧，一级镍社会库存小幅增加[2] - 宏观因素及镍铁、MHP价格走强可能小幅抬升镍价底部，但库存仍是价格上行阻力[2] 氧化铝 & 电解铝 & 铝合金 - 氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于2881元/吨跌幅0.62%，持仓增仓4087手至33.2万手，沪铝AL2510收于20670元/吨跌幅0.07%[3] - 铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于20305元/吨涨幅0.22%，SMM氧化铝价格回落至3032元/吨[3] - 氧化铝厂持续复产致社库增压，国内矿山暂未复产致矿石库存持续下滑，氧化铝整体偏空但基本见底[3] - 铝锭仍未形成实际去库拐点，双节前下游备货出库量为近三年最低水平，铝价维持偏强格局，再生铝库存积压[3] 工业硅 & 多晶硅 - 工业硅主力2511收于8925元/吨日内跌幅2.3%，持仓减仓11794手至27.4万手，百川现货价上调121元/至9604元/吨[4] - 多晶硅主力2511收于50260元/吨日内跌幅2.74%，持仓增仓7826手至11.6万手，N型复投硅料价格涨至52500元/吨[4] - 工业硅短期成本支撑与高库存压制并存，多晶硅能耗政策意见稿发布相对温和，特朗普计划将硅产品纳入征税清单[4] - 多晶硅抢生产和抢出口情绪浓厚，政策与供需演绎方向背离，形成短期承压长期偏强格局[4] 碳酸锂 - 碳酸锂期货2511合约跌0.16%至73660元/吨，电池级碳酸锂平均价维持73850元/吨，工业级维持71600元/吨[5] - 仓单库存增加540吨至39449吨，8月碳酸锂进口数量为2.18万吨环比增加57.8%，出口数量为369吨环比增加0.7%[5] - 周度产量环比增加400吨至20363吨，其中锂辉石提锂增至12869吨，锂云母提锂增至2860吨[5] - 需求端，周度磷酸铁锂产量环比增加630吨至78143吨，库存环比增加775吨至96217吨，周度总库存环比减少981吨至137531吨[5] - 供应端扰动反复，但旺季背景持续去库叠加锂矿价格支撑，锂盐价格下方支撑较强[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种期货行情进行分析并给出操作建议，涉及股指、国债、贵金属、集运指数、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，认为各品种受不同因素影响呈现不同走势 [2]。 根据相关目录分别总结 金融板块 - 股指：美联储降息后市场震荡，科技主线主导盘面，长假资金活跃度降，推荐逢指数回调轻仓卖出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 执行价 6600 附近看跌期权收权利金 [2] - 国债：10 年期国债利率 1.8% 或为高点，1.75% 附近有阻力，T2512 合约预计在 107.5 - 108.35 区间波动，单边区间操作，回调低位企稳可轻仓试多；TL 合约基差高位震荡，可参与基差收窄策略 [2] - 贵金属：黄金高位震荡波动率或升，单边择机低买或买虚值看涨期权；白银突发事件驱动上行弹性高但情绪减退快，价格在 41 美元上方波动，逢高卖虚值看跌期权 [2] 集运指数（欧线） - EC 盘面延续下行，主力偏弱震荡，考虑 12 - 10 月差套利 [2] 黑色板块 - 钢材：出口支撑黑色估值，卷螺差收敛，回调短多，做缩 1 月合约卷螺差 [2] - 铁矿：发运降、铁水回升、补库需求支撑价格偏强，逢低做多 2601 合约，区间 780 - 850，多铁矿空热卷 [2] - 焦煤：产地煤价稳中偏强，下游补库需求支撑，期货走上涨预期，逢低做多 2601 合约，区间 1150 - 1300，利多焦煤空焦炭 [2] - 焦炭：2 轮提降落地，部分焦企提涨，期货走反弹预期，逢低做多 2601 合约，区间 1650 - 1800，利多焦煤空焦炭 [2] 有色板块 - 铜：盘面震荡整理，8 万以下现货成交好，主力参考 79000 - 81000 [2] - 氧化铝：几内亚供应端扰动多，预计短期围绕 2900 底部宽幅震荡，主力运行区间 2900 - 3200，关注 2900 支撑 [2] - 铝：价格回落交投回暖，关注库存拐点，主力参考 20600 - 21000 [2] - 铝合金：节前备库需求支撑现货价格，主力参考 20200 - 20600 [2] - 锌：旺季社会库存去化，关注去库持续性，主力参考 21500 - 22500 [3] 能源化工板块 - 原油：供应边际增量引担忧，短期油价重心下移但地缘有支撑，单边观望，WTI 支撑区间 [60, 61]，布伦特 [63, 64]，SC [467, 474]；期权待波动放大后做扩 [2] - 尿素：高供应压力持续，关注国庆前收单进展，单边观望，短期支撑位 1610 - 1630 元/吨；期权隐含波动率拉升后逢高做缩 [2] - PX：供需预期弱化叠加成本端偏弱，价格承压，PX11 随原油反弹偏空，关注 6500 附近支撑 [2] - PTA：供需预期好转但中期仍偏弱，驱动有限，TA 随原油反弹偏空，关注 4500 附近支撑；TA1 - 5 滚动反套 [2] - 短纤：短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同 PTA，盘面加工费在 800 - 1100 区间震荡 [2] - 瓶片：需求阶段性好转但供需宽松，加工费上方空间有限，PR 单边同 PTA，主力盘面加工费预计在 350 - 500 元/吨区间波动 [2] - 乙醇：新装置投产预期叠加终端市场偏弱，MEG 上方承压，逢高卖出看涨期权 EG2601 - C - 4400；EG1 - 5 反套为主 [2] - 烧碱：长假临近中游观望，现货价格承压，短空思路 [2] - PVC：现货采购积极性一般，盘面震荡，观望 [2] - 纯苯：供需预期转弱，价格驱动有限，短期跟随苯乙烯和油价震荡 [2] - 苯乙烯：油价预期偏弱，绝对价格承压，EB10 绝对价格反弹偏空；EB11 - BZ11 价差低位做扩 [2] - 合成橡胶：成本与供需驱动有限，或跟随天胶与商品波动，关注 11400 附近支撑 [2] - LLDPE：现货情绪转弱，基差维持，上下空间有限，前低附近观望 [2] - PP：检修增加，成交一般，短期高检修，供减需增，库存去化，短期观望 [2] - 甲醇：港口持续内库累库，价格偏弱，往下空间有限，观望 [2] 农产品板块 - 粕类：阿根廷取消出口税，两粕承压，短期偏弱调整 [2] - 生猪：出栏压力大，十一前现货难起色，关注 1 - 5 和 3 - 7 反套机会 [2] - 玉米：偏空预期下盘面下行，偏弱震荡 [2] - 油脂：中美谈话未释放增量利多，盘面震荡调整，P 主力短期偏弱调整 [2] - 白糖：海外供应前景偏宽，空单持有 [2] - 棉花：新棉上市供应压力增，短空为主 [2] - 鸡蛋：局部市场内销有支撑，大周期偏空，空单控制仓位 [2] - 苹果：早富士议价成交，走货尚可，主力在 8300 附近运行 [2] - 红枣：现货价格小幅波动，期货震荡运行，中长期偏空 [2] - 纯碱：盘面情绪回落，纯碱趋弱运行，观望 [2] 特殊商品板块 - 玻璃：产销转弱，盘面回落，观望 [2] - 橡胶：台风天气扰动，短期胶价偏强震荡，观望 [2] - 工业硅：市场情绪转弱，价格下跌，主要波动区间 8000 - 9500 元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅：受基本面情绪压制，大幅下跌，暂观望 [2] - 碳酸锂：消息平静市场情绪暂稳，旺季基本面紧平衡，主力参考 7 - 7.5 万运行 [2]